Анализ платежеспособности и диагностика вероятности банкротства

Внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости является платежеспособность. Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов, контрагентов. То есть платежеспособность является наиболее существенным фактором кредитоспособности. В рамках оценки платежеспособности проводятся расчеты по определению ликвидности предприятия и ликвидности его баланса.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги сгруппированных статей актива и пассива. Баланс считается абсолютно ликвидным, а предприятие финансово устойчивым при соблюдении балансовых пропорций:

,             (14)

где А i – сгруппированные по степени ликвидности и расположенные в порядке ее убывания статьи актива баланса;

П i – объединенные по срокам погашения и расположенные в порядке их возрастания статьи пассива баланса.

Анализируемые группы и их краткая характеристика представляются в табл. 27. Сравнение выделенных групп по принципу, описанному в выражениях (14), приводится в табл. 29.

Таблица 27

Группировка статей баланса для анализа ликвидности

Шифр	Наименование	Содержание	Алгоритм расчета по строкам баланса	2016 г.	2017 г.
А1	наиболее ликвидные активы	Денежные средства и КФВ	1240+1250
А2	быстро реализуемые активы	Дебиторская задолженность и прочие активы	1230+12602
А3	медленно реализуемые активы	Запасы и затраты	1150+1210+1220
А4	трудно реализуемые активы	Внеоборотные активы	1100–1150
ТА	Текущие активы		А1 + А2 + А3
П1	самые срочные пассивы	Кредиторская задолженность	1520
П2	краткосрочные пассивы	Краткосрочные кредиты и займы	1510+1550
П3	долгосрочные пассивы	Долгосрочные кредиты и заемные средства	1400
П4	постоянные пассивы	Капитал и резервы	1300+15205+ +1530+1540
ТП	Текущие пассивы		П1 + П2

В случае не выполнения условия абсолютной ликвидности баланс проверяется на текущую ликвидность:

(А1 + А2) ³ (П1 + П2);

или же перспективную ликвидность: А3 ³ П3.

Таблица 28

Балансовые пропорции

Группы статей баланса (i)	Покрытие (Актив А i t)		Обязательства (Пассив П i t)		Излишек (+), недостаток (--) платежных средств
	2016 г.	2017 г.	2016 г.	2017г.	2016 г.	2017 г.
1
2
3
4

 

Далее оценивается платежеспособность предприятия по показателям ликвидности (табл. 29). Полученные значения показателей отображаются на графиках.

Таблица 29

Показатели платежеспособности предприятия

Наименование показателя	Формула расчета*	2016 г.	2017 г.	Темп роста, %	Контрольное  значение
1. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия)	КТЛ = (А1+А2+А3)-РБП /П1+П2				от 1 до 2*
2. Коэффициент быстрой ликвидности	КБЛ = (А1+А2) / П1+П2				от 0,4 до 0,8**
3. Коэффициент абсолютной (срочной, критической) ликвидности	КАЛ = А1 / П1+П2				≥  0,2

* – в некоторых источниках также указывается пороговое значение больше 2, или от 1,5 до 2;

** – в некоторых источниках также указывается пороговое значение больше 0,8, или от 0,6 до 1,0;

В соответствии с действующим российским законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется следующий ограниченный круг показателей.

Если структура баланса признается неудовлетворительной (один из коэффициентов: текущей ликвидности или обеспеченности собственными оборотными средствами – имеет значение ниже нормативного), рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (КВП) за период, равный 6 месяцам:

,                                  (15)

 

где – значение коэффициента текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода;

 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (2);

6 (3) – период восстановления (утраты) платежеспособности, в месяцах;

Т – отчетный период в месяцах (Т = 3, 6, 9, 12), если в курсовой работе анализируется годовой бухгалтерский баланс, то Т=12.

Таблица 30

Оценка структуры баланса и платежеспособности предприятия

Наименование показателя	2016 г.	2017 г.	Контрольное значение
1. Коэффициент текущей ликвидности			≥ 2
2. Коэффициент мобильности (обеспеченности оборотных активов собственными средствами)			≥ 0,1
3. Коэффициент восстановления платежеспособности			≥ 1
или Коэффициент утраты платежеспособности			≥  1

Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

При неудовлетворительной структуре баланса (Ктл и Кмоб ниже нормативных), но при наличии реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в течение шести месяцев.

При отсутствии оснований признания структуры баланса неудовлетворительной (Ктл и Кмоб выше нормативных), но при значении Куп < 1 решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет в специальных подразделениях Мингосимущества по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в хозяйственный суд, у него запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его производственно-финансовой деятельности с целью выбора одного из двух вариантов решений: проведения реорганизационных мероприятий для восстановления его платежеспособности; проведения ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

В первую очередь проводится анализ зависимости неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним по оплате госзаказа, размещенного на предприятии. На основании документов, подтверждающих наличие такой задолженности, сумма государственного долга вычитается из суммы дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

Однако следует отметить, что данная система критериев диагностики банкротства субъектов хозяйствования является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виду различной структуры капитала.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка (табл. 31).

 

Таблица 31

Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс, балл	II класс, балл	III класс, балл	IV класс, балл	V класс, балл	VI класс, балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше = 20	0,2 = 16	0,15 = 12	0,1 = 8	0,05 = 4	Менее 0,05 = 0
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше = 18	0,9 = 15	0,8 = 12	0,7 = 9	0,6 = 6	Менее 0,5 = 0
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше = 16,5	1,9 - 1,7 =15 - 12	1,6 - 1,4 = 10,5 – 7,5	1,3 - 1,1 = 6 - 3	1,0 = 1,5	Менее 1,0 = 0
Коэффициент финансовой независимости	0,6 и выше = 17	0,59 – 0,54 =15 - 12	0,53 – 0,43 = 11,4 – 7,4	0,42 – 0,41 = 6,6 – 1,8	0,4 - 1	Менее 0,4 = 0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше = 15	0,4 = 12	0,3 = 9	0,2 = 6	0,1 = 3	Менее 0,1 = 0
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	1,0 и выше = 15	0,9 = 12	0,8 = 9	0,7 = 6	0,6 = 3	Менее 0,5 = 0
Минимальные значения границы	100	85 – 64	63,9 – 56,9	41,6 – 28,3	18	-

I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Используя эти критерии, определяют, к какому классу относится анализируемое предприятие (табл. 32).

Таблица 32

Обобщая оценка финансовой устойчивости анализируемого предприятия

Номер показателя	На начало года		На конец года
	Фактический уровень показателя	Количество баллов	Фактический уровень показателя	Количество баллов
1
2
3
4
5
6
Итого	-		-

 

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Впервые в 1968 году профессор Нью-Йорского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования:

,               (16)

 

Таблица 33

Шкала вероятности банкротства по модели Альтмана

Значение   Z	Вероятность банкротства
до 1,8*	очень высокая
1,81 – 2,7	высокая
2,71 – 2,99	средняя
от 3,0	низкая

Однако необходимо отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не совсем подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину. Выход из создавшегося - разработка собственных моделей для каждой отрасли по методике дискриминантного анализа, которые бы учитывали специфику нашей действительности. Более того, эти функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы.

3. Аналитическое заключение

Основные итоги анализа должны быть приведены в виде аналитического заключения (структуру заключения см. в лекциях) по результатам финансово-хозяйственной деятельности предприятия за анализируемый период.

Таблица 34

Основные показатели деловой активности предприятия

Наименование показателя	Единица измерения	2016 г.	2017 г.	Темп роста, %
Выручка от продаж	тыс.руб.
Себестоимость РП	тыс.руб.
Балансовая прибыль	тыс.руб.
Чистая прибыль	тыс.руб.
Затраты на 1 руб. РП	коп.
Рентабельность продаж	%
Рентабельность  собственного капитала	%
Численность ППП	чел.
Среднемесячная зарплата ППП	руб./чел.
Производительность труда	тыс.руб./чел.
Фондоотдача	руб./руб.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент мобильности (обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами)
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности