Наброски и зарисовки растений, плодов, цветов: Освоить конструктивное построение структуры дерева через зарисовки отдельных деревьев, группы деревьев...
Состав сооружений: решетки и песколовки: Решетки – это первое устройство в схеме очистных сооружений. Они представляют...
Топ:
Характеристика АТП и сварочно-жестяницкого участка: Транспорт в настоящее время является одной из важнейших отраслей народного...
Особенности труда и отдыха в условиях низких температур: К работам при низких температурах на открытом воздухе и в не отапливаемых помещениях допускаются лица не моложе 18 лет, прошедшие...
Марксистская теория происхождения государства: По мнению Маркса и Энгельса, в основе развития общества, происходящих в нем изменений лежит...
Интересное:
Финансовый рынок и его значение в управлении денежными потоками на современном этапе: любому предприятию для расширения производства и увеличения прибыли нужны...
Инженерная защита территорий, зданий и сооружений от опасных геологических процессов: Изучение оползневых явлений, оценка устойчивости склонов и проектирование противооползневых сооружений — актуальнейшие задачи, стоящие перед отечественными...
Что нужно делать при лейкемии: Прежде всего, необходимо выяснить, не страдаете ли вы каким-либо душевным недугом...
Дисциплины:
2018-01-27 | 290 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Пример 1. Вычисления внутренней нормы доходности (окупаемости):
1. При r = 10 %.
Период | Денежный поток | Коэффициент дисконтирования | Приведенная стоимость |
- 12337 - | 1. 0000 0. 9091 0. 8264 - | - 12337 9 091 4 132 NРV=886 |
2. При r = 20 %.
Период | Денежный поток | Коэффициент дисконтирования | Приведенная стоимость |
-12337 - | 1.0000 0.8333 0.6944 - | -12337 3472 NРV= - 532 |
3. Выберём величину между 0.10 и 0.20, например, 0.16.
Период | Денежный поток | Коэффициент дисконтирования | Приведенная стоимость |
-12337 - | 1.0000 0.8621 0.7432 - | -12337 3716 NРV= 0 |
При ставке дисконтирования 0.16 чистая приведенная стоимость равна нулю. Это по определению означает, что внутренняя норма окупаемости инвестиционного проекта равна 16%.
|
| |||
График функциональной зависимости между чистой приведенной стоимостью и внутренней нормой доходности для проекта.
Период окупаемости (срок окупаемости).
Таблица 1.
Инвестиции | Первоначальное вложение | Чистый денежный поток за год | |
Год 1 | Год 2 | ||
А Б В Г | 10 000 10 000 10 000 10 000 | 10 000 10 000 3 762 5 762 | - 1 100 7 762 5 762 |
Таблица 2.
Инвестиции | Период окупаемости (лет) | Ранги | Вычисление периода окупаемости |
А Б В Г | 1.0 1.0 1.8 1.7 | - - 1+6 238/7 762=1. 803 1+4 238/5 762=1.736 |
Пример. Предположим, есть два взаимоисключающих направления инвестирования, А и Б. Каждый проект требует 20 000 руб. первоначальных инвестиций, потоки денежных средств для проекта А равны 6 500 руб. в год ипроект продолжается 6 лет, для проекта Б это соответственно 6 000 руб. и 10 лет. Ставка дисконта для каждого проекта равна 10 %. Проект Б очевидно привлекательнее проекта А, исходя из чистой приведенной стоимости:
|
Коэффициент рентабельности (или индекс доходности).
Коэффициент рентабельности (или индекс доходности) = PV / C 0 .
Пример расчёта индекса доходности. Рассмотрим два следующих проекта:
Проект | Потоки денежных средств | Приведенная стоимость(r=10 %) | Коэффици- ент рентабельности | Чистая приведенная стоимость | |
С 0 | С 1 | ||||
Л М | - 100 - 10 000 | +200 +15 000 | 13 636 | 1.82 1. 36 | 3 636 |
Принятие инвестиционных решений.
Два способа учёта инфляции:
Пример. Предположим, фирма имеет потоки денежных средств по проекту, оценённые в реальном выражении, т.е. в приведенных (текущих) рублях:
Реальные потоки денежных средств (тыс. руб.) | |||
С0 | С1 | С2 | С3 |
- 100 | +35 | +50 | +30 |
Вероятно, было бы неправильным дисконтировать реальные потоки денежных средств по номинальной ставке 15 %. Два способа:
Перевести потоки денежных средств в номинальное выражение и дисконтировать по ставке 15 %.
Вычислить реальную ставку дисконта и использовать её для дисконтирования реальных потоков денежных средств.
1-й способ: Допустим, что прогнозируемый темп инфляции составляет 10% в год. Тогда стоимость номинального потока денежных средств первого года составит 35 000*1.10 = 38 500 руб., второго года - 50 000*(1.10)2 = 60 500 и т.д. Теперь номинальные потоки денежных средств дисконтируем по номинальной ставке дисконта 15 %, то получим
NPV = - 100 +
2-й способ: переведём номинальную ставку дисконта в реальную, используя следующую формулу:
Реальная ставка дисконта = .
Реальная ставка дисконта = - 1 = 0.045, или 4.5 %.
NPV = - 100 +
Пример 1.
Год | Проект А | Проект Б |
-100 | -100 | |
Чистая приведенная стоимость (при r=15%) | 21,93 | 36,54 |
Пример 2. Предпринимательский климат России (фрагмент) по оценке агентства «Юниверс» (ранжировка от 1 – лучшие до 10 – худшие)
1. Социально-политический риск. | Вес | Оценка | Значение | ||
1.1. | Угроза стабильности извне (1) Нет (10) чрезвычайно высокая | 0.03 | 0.09 | ||
1.2. | Стабильность правительства (1) без изменения (10) под угрозой смены | 0.1 | 0.8 | ||
1.7. | Оценка уровня безработицы в следующие 12 месяцев (1) безработица отсутствует (10) превышает 25% от экономически активного населения | 0.15 | 1.05 | ||
1.9. | Отношение властей к зарубежным инвестициям (1) стимулирование и гарантии (10) жесткие ограничения | 0.1 | 0.5 | ||
ИТОГО (1.1.-1.14.) | 1.0 | 6.67 | |||
2. Внутриэкономический риск. | Вес | Оценка | Значение | ||
2.1. | Общее состояние экономики в следующие 12 месяцев (1) очень хорошее (10) серьёзные проблемы | 0.1 | 0.9 | ||
2.4. | Рост производства промышленной продукции в следующие 12 месяцев (1) рост более 10% (10) падение более 10% | 0.1 | 0.9 | ||
2.5. | Рост капитальных вложений в следующие 12 месяцев (1) рост более 10% (10) падение более 10% | 0.1 | 0.8 | ||
2.14. | Уровень налогообложения (1) относительно низкий (10) относительно высокий | 0.05 | 0.35 | ||
ИТОГО (2.1.-2.16.) | 1.0. | 6.80 | |||
3. Внешнеэкономический риск. | Вес | Оценка | Значение | ||
3.1. | Общее состояние платёжных балансов с долларовой зоной (1) хорошее (10) серьёзные проблемы | 0.1 | 0.7 | ||
3.5. | Общее состояние платёжных балансов с рублёвой зоной (1) хорошее (10) серьёзные проблемы | 0.1 | 0.2 | ||
3.9. | Официальные ограничения в движение капитала (1) свободное перемещение (10) перемещения запрещены | 0.05 | 0.3 | ||
3.13. | Изменения обменного курса рубля в следующие 12 месяцев (1) увеличение более 20% (10) падение более 20% | 0.1 | 0.8 | ||
ИТОГО (3.1.-3.14) | 1.0 | 5.2 | |||
|
Уровень риска.
Категория инвестиций | Уровень риска |
Обязательные инвестиции Проекты снижения себестоимости товаров Проекты расширения Новые товары или рынки Исследования и разработки | не применяется ниже среднего средний выше среднего наивысший |
Прогноз денежных потоков для конвейерной системы (тыс. дол.)
Годы | ||||||||
1. Инвестиция | ||||||||
Конвейерная система | (250) | |||||||
Стоимость установки | (50) | |||||||
Инвестиционная налоговая скидка(10%) | ||||||||
II. Приращение доходов и расходов | ||||||||
Экономия зарплаты | ||||||||
Электричество | (8) | (8) | (8) | (8) | (8) | (8) | (8) | |
Эксплуатация | (2) | (3) | (4) | (5) | (6) | (7) | (8) | |
Амортизация конвейерной системы | (45) | (66) | 63) | (63) | (63) | |||
Отменённая амортизация грузоподъёмника | ||||||||
Итого (EBIT) | (10) | (9) | (10) | (11) | ||||
Налог на доходы (ставка 48%) | (5) | (22) | (21) | |||||
Чистая прибыль от инвестиций | (5) | (5) | (5) | (6) | ||||
Коррекция денежных потоков | ||||||||
Оборотный капитал | (10) | |||||||
Амортизация конвейерной системы | ||||||||
Отменённая амортизация грузоподъёмника | (5) | (7) | (6) | (6) | (6) | |||
Продажа грузоподъёмника | ||||||||
Остаточная стоимость конвейерной системы | ||||||||
Итого коррекция денежных потоков | ||||||||
Чистые денежные потоки | (240) |
|
Если общая средняя взвешенная стоимость капитала равна 15%, то таблица рисков может выглядеть следующим образом:
Обязательные инвестиции Снижение себестоимости продукции Расширение завода Новые товары Научные разработки | не применяется 12 % 15 % 20 % 25 % |
|
|
Особенности сооружения опор в сложных условиях: Сооружение ВЛ в районах с суровыми климатическими и тяжелыми геологическими условиями...
Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ - конструкции, предназначенные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой...
История создания датчика движения: Первый прибор для обнаружения движения был изобретен немецким физиком Генрихом Герцем...
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰)...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!