Иллюстрации к курсу «Финансы предприятий».

При Правительстве РФ.

Иллюстрации к курсу «Финансы предприятий».

 

Программа.

 

Тема 1. Организация финансовой деятельности.

Сущность финансов компании. Цели и задачи в области управления финансами. Организация финансовой службы компании. Роль финансового менеджера в управлении компании. Типы коммерческих предприятий. Финансовые рынки и финансовые посредники.

Тема 2. Финансовые документы и их анализ.

Отчёт о прибыли и убытках. Баланс компании. Отчёт о движении денежных средств. Финансовые коэффициенты. Горизонтальный и вертикальный анализ.

Тема 3. Будущая и приведенная стоимость.

Определение будущей (конечной) стоимости. Сложный и простой процент. Формула будущей стоимости. Аннуитет и формулы его расчёта. Определение приведенной (текущей) стоимости. Формулы приведенной и чистой приведенной стоимости. Дисконт и коэффициент дисконтирования. Приведенный аннуитет. Формула для бессрочной ренты. Формула для бессрочной ренты с постоянным темпом роста.

Тема 4. Приведенная стоимость ценных бумаг.

Облигации и их рыночная цена. Приведенная стоимость облигации. Развёрнутая и приближённая формулы доходности облигаций. Привилегированные акции. Формула их приведенной стоимости. Обыкновенные акции. Основная формула приведенной стоимости акций. Формула приведенной стоимости акций, не имеющих фиксированного срока погашения. Формула приведенной стоимости акции с постоянным темпом роста дивиденда.

Тема 5. Методы оценки и принятие инвестиционных решений.

Определение и формула чистой приведенной стоимости. Правило отбора инвестиционных проектов по показателю чистой приведенной стоимости. Средняя прибыль в расчёте на балансовую стоимость активов. Внутренняя норма доходности, срок окупаемости, коэффициент рентабельности. Принятие инвестиционных решений. Чистый денежный поток. Определение ставки дисконта. Анализ чувствительности показателей. Выбор программ капитальных вложений в условиях ограниченности ресурсов (оптимизационная модель).

Тема 6. Стоимость капитала.

Структура каптала и определение средневзвешенной стоимости капитала. Оценка стоимости кредита, эмиссии облигаций, привилегированных акций, обыкновенных акций и нераспределённой прибыли. Формула средневзвешенной стоимости капитала. Балансовая, рыночная и целевая стоимость капитала. Изменение структуры капитала и предельная стоимость капитала.

Тема 7. Левередж.

Точка безубыточности. Формула операционного левереджа. Риск и финансовый левередж. Формула финансового левереджа. Методы «прибыль до выплаты процентов и налогов – чистая прибыль на акцию», движение денежных средств, показатели покрытия.

Тема 8. Дивидендная политика

Дивиденды как пассивный остаток. Пассивная роль дивидендов и теория ММ (Миллер и Модильяни). Теория «синицы в руках». Эффект клиентуры. Основные факторы, влияющие на дивидендную политику. Стабильность дивидендов. Регулярные и дополнительные дивиденды. Дивиденды, выплачиваемые акциями, и дробление акций. Обратный сплит. Выкуп акций.

9. Финансовое планирование.

Определение финансового планирования. Текущее и долгосрочное планирование. Бюджетирование как процесс распределения ресурсов компании. Технология бюджетирования. Виды бюджетов. Скользящее планирование. Модели финансового планирования (нормативные, имитационные и оптимизационные). Оптимизационные модели операционно-финансового планирования и определения сроков запуска инвестиционных проектов. Матричная модель распределения постоянных затрат. Имитационная модель разработки планового баланса.

Литература:

1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.:ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.

2. Бригхэм Юджин Ф., Гапенски Луис. Финансового менеджмента: Полный курс: в 2-х т. Спб.: Экономическая школа, 2005.

3. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2000.

4. Ли Ченг Ф., Финнерти Джозеф И. Финансы корпораций: теория, методы и практика. М.: ИНФРА-М, 2000.

5. Лимитовский М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. М.: Дело, 2004.

6. Хелферт Э. Техника финансового анализа. «ПИТЕР», 2003.

7. Хорн Дж. К. Ван, Вахович Дж. М. Основы финансового менеджмента. М.: Издательский дом «Вильямс».

Амортизация.

Пример.

Показатели	1 вариант	2 вариант
Доход от реализации
Расходы, кроме амортизации	(700)	(700)
Амортизация	(100)	(200)
Итого расходов	(800)	(900)
Налогооблагаемый доход
Налоги (40%)	(80)	(40)
Чистая прибыль
Плюс амортизация
Чистые денежные поступления

 

 

Методы начисления и накопление амортизационных отчислений.

Линейный (равномерный метод).

 

Конец года	Амортизационные отчисления	Всего накопленная амортизация	Остаточная стоимость имущества
	- 3 000 3 000 3 000 3 000 3 000	- 3 000 6 000 9 000 12 000 15 000	17 000 14 000 11 000 8 000 5 000 2 000
Итого	15 000

 

Двойной остаточный метод.

Конец года	Расчёт	Амортизация	Накопленная амортизация	Остаточная стоимость
	- 40 % от 17000 40 % от 10200 40 % от 6120 40 % от 3672 40 % от 2203.	- 881*	-	17 000

· На пятом году амортизация может быть уменьшена до 203, если оборудование подлежит списанию и если его ликвидационная стоимость всё ещё равна 2000 руб.

· Метод суммы чисел.

Год	Формула	Амортизация	Накопленная	Остаточная стоимость
	[5-(1-1)](17000-2000)/ (1+2+3+4+5)
	[5-(2-1)]15 000/15
	[5-(3-1)]15 000/15
	[5-(4-1)]15 000/15
	[5-(5-1)]15 000/15
Всего

 

Метод единиц продукции (машинно-часов).

Компания планирует произвести на этом оборудовании в 1-ом году 10 000 единиц продукции, во 2-ом году – 5 000, в 3-ем году – 3 000, в 4-ом – 2 000 и в 5-ом – 1 000 единиц.

Вычисляем норму амортизации единицы продукции: r = (стоимость приобретения – ликвидационная стоимость)/общее количество единиц продукции = (26000 – 1000)/(10000 + 5000 + 3000 + 2000 + 1000) = 25000/21000 = 1,19 руб./шт.

Ежегодные амортизационные отчисления рассчитываются по следующей формуле:

A(t) = r*количество единиц продукции в период t.

годы	единицы продукции, шт.	амортизационные отчисления, руб.	накопленная сумма, руб.	остаточная сумма, руб.
	10 000	11 904,76	11 904,76	14 095,24
	5 000	5 952,38	17 857,14	8 142,86
	3 000	3 571,43	21 428,57	4 571,43
	2 000	2 380,95	23 809,52	2 190,48
	1 000	1 190,48	25 000,00	1 000

Сравнительная таблица амортизационных отчислений разными методами.

Годы	Методы расчета амортизация
равномерный	двойной остаточный	суммы лет	единиц выпуска продукции
	3 000			11 095
	3 000			5 952
	3 000			3 571
	3 000			2 381
	3 000	881		1 191

 

Финансовые системы.

Пример горизонтального анализа.

 

Баланс за несколько лет.

АКТИВ
Денежные средства Дебиторская задолженность Запасы Другие оборотные средства Текущие активы Основные средства по остаточной стоимости Другие долгосрочные активы Итого активов	2 507 70 360 77 380 6 316 156 563 79 187 4 695 240 445	4 479 72 934 86 100 5 637 169 420 91 868 5 017 266 305	11 310 85 147 91 378 6 082 193 917 94 652 5 899 294 468	19 648 118 415 118 563 5 891 262 517 115 461 383 469
ПАССИВ
Кредиторская задолженность Векселя к оплате Другая краткосрочная кредиторская задолженность Текущие обязательства Долгосрочная кредиторская задолженность Общая сумма обязательств Привилегированные акции Обыкновенные акции Эмиссионный доход Нераспределённая прибыль Собственный капитал Итого обязательств и собственного капитала	35 661 20 501 11 054 67 216 68 104 12 650 36 134 123 557 172 341 240 445	31 857 25 623 7 330 64 810 65 789 25 649 33 297 141 570 200 516 266 305	37 460 14 680 8 132 60 272 1 276 61 548 26 038 45 883 160 999 232 920 297 486	62 725 17 298 15 741 95 764 1 917 97 681 2 088 26 450 63 049 194 201 283 700 383 469

Баланс (в %).

АКТИВ
Денежные средства Дебиторская задолженность Запасы Другие оборотные средства Текущие активы Основные средства по остаточной стоимости Другие долгосрочные активы Итого активов		189.4 103.7 111.3 89.2 108.2 116.0 106.9 110.8	451.1 121.0 118.1 96.3 123.9 119.5 125.6 122.5	783.7 168.3 153.2 93.2 167.5 145.8 117.0 159.5
ПАССИВ + АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ
Кредиторская задолженность Векселя к оплате Другая краткосрочная кредиторская задолженность Текущие обязательства Долгосрочная кредиторская задолженность Общая сумма обязательств Привилегированные акции Обыкновенные акции Эмиссионный доход Нераспределённая прибыль Собственный капитал Итого обязательств и собственного капитала		89.3 125.0 66.3 96.4 110.2 96.6 202.8 92.1 114.6 116.3 110.8	105.0 71.6 73.6 89.7 143.7 90.4 205.8 127.0 130.3 135.2 122.5	175.9 84.4 142.4 142.5 215.9 143.4 100,0 209.1 174.5 157.2 165.8 159.5

 

АКТИВ
Денежные средства Дебиторская задолженность Запасы Другие оборотные средства Текущие активы Основные средства по остаточной стоимости Другие долгосрочные активы Итого активов	1.0 29.3 32.2 2.6 65.1 32.9 2.0 100.0	1.8 27.4 32.3 2.1 63.6 34.5 1.9 100.0	3.8 28.9 31.0 2.1 65.9 32.1 2.0 100.0	5.1 30.9 30.9 1.5 68.5 30.1 1.4 100.0
ПАССИВ + АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ
Кредиторская задолженность Векселя к оплате Другая краткосрочная кредиторская задолженность Текущие обязательства Долгосрочная кредиторская задолженность Общая сумма обязательств Привилегированные акции Обыкновенные акции Эмиссионный доход Нераспределённая прибыль Собственный капитал Итого обязательств и собственного капитала	14.8 8.5 4.6 28.0 0.4 28.3 5.3 15.0 51.4 71.7	12.0 9.6 2.8 24.3 0.4 24.7 9.6 12.5 53.2 75.3	12.7 5.0 2.8 20.5 0.4 20.9 8.8 15.6 54.7 79.1	16.4 4.5 4.1 25.0 0.5 25.5 0.5 6.9 16.4 59.6 74.0

Пример вертикального анализа.

 

 

Будущая и приведенная стоимость.

Будущая стоимость

15%

Чем выше ставка ссудного процента, чем больше срок начисления процентов, тем больше FV.

 

 

_{1 2 3 4 5 6 7 8 9 10} годы

Пример 1. Начисления сложных процентов

Исходная сумма 100 руб., процентная ставка - 8 % годовых.

Cpок	Исходная стоимость	Процент, начисленный за истекший срок (8 % от исходной стоимости)	Будущая стоимость
	100.00 108.00 116.64 125.97 136.05 146.93 158.69 171.38 185.09 199.90	8.00 8.64 9.33 10.08 10.88 11.76 12.69 13.71 14.81 15.99	108.00 116.64 125.97 136.05 146.93 158.69 171.38 185.09 199.90 215.89

Пример 1.

Год	Проект А	Проект Б
	-100	-100
Чистая приведенная стоимость (при r=15%)	21,93	36,54

 

Пример 2. Предпринимательский климат России (фрагмент) по оценке агентства «Юниверс» (ранжировка от 1 – лучшие до 10 – худшие)

1. Социально-политический риск.	Вес	Оценка	Значение
1.1.	Угроза стабильности извне (1) Нет (10) чрезвычайно высокая	0.03		0.09
1.2.	Стабильность правительства (1) без изменения (10) под угрозой смены	0.1		0.8
1.7.	Оценка уровня безработицы в следующие 12 месяцев (1) безработица отсутствует (10) превышает 25% от экономически активного населения	0.15		1.05
1.9.	Отношение властей к зарубежным инвестициям (1) стимулирование и гарантии (10) жесткие ограничения	0.1		0.5
ИТОГО (1.1.-1.14.)	1.0		6.67
2. Внутриэкономический риск.	Вес	Оценка	Значение
2.1.	Общее состояние экономики в следующие 12 месяцев (1) очень хорошее (10) серьёзные проблемы	0.1		0.9
2.4.	Рост производства промышленной продукции в следующие 12 месяцев (1) рост более 10% (10) падение более 10%	0.1		0.9
2.5.	Рост капитальных вложений в следующие 12 месяцев (1) рост более 10% (10) падение более 10%	0.1		0.8
2.14.	Уровень налогообложения (1) относительно низкий (10) относительно высокий	0.05		0.35
ИТОГО (2.1.-2.16.)	1.0.		6.80
3. Внешнеэкономический риск.	Вес	Оценка	Значение
3.1.	Общее состояние платёжных балансов с долларовой зоной (1) хорошее (10) серьёзные проблемы	0.1		0.7
3.5.	Общее состояние платёжных балансов с рублёвой зоной (1) хорошее (10) серьёзные проблемы	0.1		0.2
3.9.	Официальные ограничения в движение капитала (1) свободное перемещение (10) перемещения запрещены	0.05		0.3
3.13.	Изменения обменного курса рубля в следующие 12 месяцев (1) увеличение более 20% (10) падение более 20%	0.1		0.8
ИТОГО (3.1.-3.14)	1.0		5.2

 

Уровень риска.

Категория инвестиций	Уровень риска
Обязательные инвестиции Проекты снижения себестоимости товаров Проекты расширения Новые товары или рынки Исследования и разработки	не применяется ниже среднего средний выше среднего наивысший

Прогноз денежных потоков для конвейерной системы (тыс. дол.)

Годы
1. Инвестиция
Конвейерная система	(250)
Стоимость установки	(50)
Инвестиционная налоговая скидка(10%)
II. Приращение доходов и расходов
Экономия зарплаты
Электричество		(8)	(8)	(8)	(8)	(8)	(8)	(8)
Эксплуатация		(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)	(8)
Амортизация конвейерной системы		(45)	(66)	63)	(63)	(63)
Отменённая амортизация грузоподъёмника
Итого (EBIT)			(10)	(9)	(10)	(11)
Налог на доходы (ставка 48%)		(5)					(22)	(21)
Чистая прибыль от инвестиций			(5)	(5)	(5)	(6)
Коррекция денежных потоков
Оборотный капитал								(10)
Амортизация конвейерной системы
Отменённая амортизация грузоподъёмника		(5)	(7)	(6)	(6)	(6)
Продажа грузоподъёмника
Остаточная стоимость конвейерной системы
Итого коррекция денежных потоков
Чистые денежные потоки	(240)

 

Если общая средняя взвешенная стоимость капитала равна 15%, то таблица рисков может выглядеть следующим образом:

Обязательные инвестиции Снижение себестоимости продукции Расширение завода Новые товары Научные разработки

не применяется 12 % 15 % 20 % 25 %

 

Вероятностное оценивание.

Количество лишних рабочих*	Вероятность в процентах	Ежегодная экономия	Взвешенное среднее ежегодных экономий
-		30 000 45 000 60 000 75 000 90 000 -	0.05´30 000 +0.10´45 000 +0.50´60 000 +0.25´75 000 +0.10´90 000 63 750 дол.

* плюс во всех случаях увольняется оператор.

Пример 2.

В дополнение к исходным данным в предыдущего примера предположим, что рыночные цены ценных бумаг следующие:

Облигация = 1100 дол. за облигацию.

Привилегированная акция = 90 дол. за акцию

Обыкновенная акция = 80 дол. за акцию.

Количество ценных бумаг:

Облигации = 20 000 000 / 1 000 = 20 000

Привилегированные акции = 5 000 000 / 100 = 50 000

Обыкновенные акции = 20 000 000 / 40 = 500 000

Следовательно, взвешенность рыночной стоимости составляет:

Источник	Количество ценных бумаг	Цена	Рыночная стоимость
Облигации Привилегированные акции Обыкновенные акции Итого	20 000 50 000 500 000 -	-	22 000 000 4 500 000 40 000 000 66 500 000

Стоимость обыкновенных акций на сумму 40 000 000 дол. может быть разбита на части в отношении 4 / 1 (обыкновенные акции на 20 миллионов дол. и нераспределённая прибыль на 5 миллионов дол. в первоначальной структуре капитала), поскольку рыночная стоимость нераспределённой прибыли была помещена в обыкновенные акции.

Стоимость капитала компании определяется следующим образом:

Источник	Рыночная стоимость	Взвешенность	Стоимость	Средне- взвешенная стоимость
Облигации Привилегированные акции Обыкновенные акции Нераспределённая прибыль Итого	22 000 000 4 500 000 32 000 000 8 000 000 66 500 000	33.08% 6.77% 48.12% 12.03% 100%	5.14% 13.40% 17.11% 16.00% -	1.70% 0.91% 8.23% 1.92% 12.76%

 

Предельная стоимость капитала.

Пример.

Компания рассматривает три инвестиционных проекта (А, В и С), где начальные затраты денежных средств и ожидаемая внутренняя нома дохода (ВНД) представлены ниже.

Проект	Затраты денежных средств	ВНД
А В С	2 000 000 2 000 000 1 000 000	13% 15% 10%

Если эти проекты будут приняты, финансирование будет состоять на 50% из долгов и на 50% из обыкновенных акций. Компания рассчитывает направить 1.8 миллиона долларов полученного дохода на реинвестирование (фонды внутреннего происхождения). Компания будет рассматривать только влияние повышения стоимости обыкновенных акций на предельную стоимость её капитала.

Стоимость капитала по каждому источнику финансирования была рассчитана и приводится ниже:

Источник	Стоимость
Долг Обыкновенные акции Новые обыкновенные акции	5% 15% 19%

 

Если компания использует только обыкновенные акции фонда внутреннего происхождения, взвешенная стоимость капитала составить:

Диапазон общего нового финансирова-ния (млн. дол.)	Вид капитала	Соотношение	Стоимость	Взвешенная стоимость
0 - 3.6	Долг Обыкновенные акции первой эмиссии Итого	0.5 0.5 -	5% 15% -	2.5% 7.5% 10%
3.6 - 5.0 (1.4 млн.)	Долг Новые обыкновенные акции Итого	0.5 0.5 -	5% 19% -	2.5% 9.5% 12%

 

Строим график ПСК (предельная стоимость капитала) на диаграмме с целью установит, какой проект принять, и определить оптимальный бюджет капитальных вложений:

 

 

	Средневзвешенная стоимость (%)

 

 

Диаграмма показывает, что компания следует делать инвестиции в проекты В и А, поскольку каждая ВНД превышает предельную стоимость капитала. Компании следует отказаться от проекта С, поскольку его стоимость капитала выше, чем ВНД.

 

Левередж.

Дробление акций.

Лесозаготовительная компания имеет следующую структуру капитала перед дроблением:

Обыкновенные акции (5 руб. – номинал, 400 000 акций) Оплаченный капитал Нераспределённая прибыль Собственный капитал

2 000 000 1 000 000 7 000 000 10 000 000

После дробления структура капитала изменилась:

Обыкновенные акции (2.5 руб. – номинал, 800 000 акций) Оплаченный капитал Нераспределённая прибыль Собственный капитал

2 000 000 1 000 000 7 000 000 10 000 000

При выплате дивидендов акциями номинал не падает, а при дроблении уменьшается.

Финансовое планирование.

Бюджетирование.

План сбыта на год (3).

Показатели	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал	Итого
Ожидаемые продажи в единицах изделия Цена продажи единицы изделия Общий объём продаж	64 000	56 000	72 000	64 000	3 200 256 000

Имитационная модель.

Уравнения по прибыли
(1) REV =прогноз пользователя (2) CGS =a1REV (3) INT = a2D (4) TAX = a3(REV - CGS – INT) (5) NET = REV - CGS - INT – TAX	(а1 = доля себестоимости в реализации) (а2 = ставка процента) (а3 = ставка налога)
Уравнения по источникам и использованию фондов
(6) DEP = a4FA (7) DD=DNWS+INV+DIV-NET -DEP-SI (8) SI=устанавливается пользователем (9) DNWS = NWS - NWS(-1) (10) INV = DEP + FA - FA(-1) (11) DIV =a5NET	(а4 -норма амортизации)   (данные бухгалтерского учёта) (данные бухгалтерского учёта) (а5=коэффициент дивидендных выплат)
Уравнения по балансу
(12) NWS = a6REV (13) FA = a7REV (14) D = DD + D(-1) (15) E = E(-1) + NET - DIV +SI	а6 = коэффициент увеличения NWS а7 = коэффициент увеличения FA (данные бухгалтерского учёта) (данные бухгалтерского учёта)

Примечание: (-1) означает данные, взятые из отчётов предыдущего года. Они являются постоянными, а не переменными величинами.

Обозначения: Выручка от реализации(REV); Себестоимость реализованной продукции(CGS); Расходы по выплате процентов(INT); Налоги по ставке 50 %(TAX);Чистая прибыль(NET); Амортизация(DEP); Прирост займов(DD); Эмиссия акций(SI); Прирост чистого оборотного капитала(DNWC); Инвестиции(INV); Дивиденды(DIV); Чистый оборотный капитал(NWS); Основные средства(FA); Займы(D); Собственный капитал(E).

Граф прогноза прибыли.

REV
		CGS
a1
a3				TAX		NET
a2
		INT
D

Прогноз по модели.

Прогноз прибыли
(1) REV =прогноз =2808 (2) COS = 0.9REV = 0.9*2808= 2527 (3) INT = 0.09D = 0.09*655.6 = 59 (4) TAX=0.5(REV-CGS-INT)= 0.5(2808 -2527-59) = 111 (5) NET = REV - CGS - INT – TAX = 2808 –2527 -59 - 111 = 111	(a1 = 0.9) (a2 = 0.09) (a3 = 0.5)
Прогноз источников и использования фондов
(6) DEP = 0.1FA =0.1*1040=104 (7) DD = DNWS + INV + DIP – NET – DEP – SI = 60 + 344+ 66.6 -111 -104 -0 = 255.6 (8) SI = принято за ноль (9) DNWS = NWS -NWS(-1) = 260 – 200 = 60 (10) INV = DEP +FA -FA(-1) = 104 +1040 –800 = 344 (11) DIV = 0.6NET = 0.6*111 = 66.6	(a4 =0.1)   (a5 = 0.6)
Прогноз баланса.
(12) NWC = 0.093REV = 0.093*2808 = 260 (13) FA = 0.37REV = 0.37*2808 = 1040 (14) D = DD + D(-1) = 255.6 +400 = 655.6 (15) E = E(-1) +NET -DIV +SI = 600 +111 - 66.6 -0 = 644.4	(a6=0.093) (a7 =0.37)

Таблица расчёта приведенных стоимостей.

Годы расчётного периода				…	n
1. Операционная деятельность Выручка от реализации продукции Переменные расходы Постоянные расходы Амортизация Арендная плата Текущие затраты Прибыль от производственной деятельности Другие доходы Ликвидационная стоимость Прибыль до уплаты налогов и процентов Расходы по выплате процентов Налогооблагаемая прибыль Инвестиционная налоговая скидка Налогооблагаемая прибыль(1) Налоги Чистая прибыль Дивиденды Нераспределённая прибыль проекта	LEA0	REV1 VC1 FC1 DEP1 LEA1 TC1 PRB1 RET1   EBIT1 INT1 PRT1 SCT1 PRT1’ TAX1 NET1 DIV1 INC1	REV2 VC2 FC2 DEP2 LEA2 TC2 PRB2 RET2   EBIT2 INT2 PRT2 SCT2 PRT2’ TAX2 NET2 DIV2 INC2	…	REVn VCn FCn DEPn LEAn TCn PRBn RETn DIYn EBITn INTn PRTn SCTn PRTn’ TAXn NETn DIVn INCn
2. Инвестиционная деятельность	INV0	INV1	INV2	…
3. Коррекция денежного потока Амортизация Изменения в чистом оборотном капитале.		-- DEP1 NWC1	- DEP2	…	- DEPn NWCn
4. Финансовая деятельность Нераспределённая прибыль компании Кредит Возврат кредита Лизинг Эмиссия облигаций Эмиссия акций	INC0 CRD0 - LES0 BON0 STO0	CRD1’	CRD2’	…	CRDn’   BONn
5. Денежный поток. Чистый денежный поток Накопленный поток Дисконтированный поток	CF0 NCF0 PV0	СF1 NCF1 PV1	CF2 NCF2 PV2	…	CFn NCFn PVn
6. Показатели эффективности. Чистая приведенная стоимость Внутренняя норма доходности Срок окупаемости Срок окупаемости дисконтированный Индекс доходности	- NPV IRR PBC PBD PRI

 

Граф показателей.

 

VC

FC

INV

TC

DIY

DEP

n

LES

LEA

PRB

a7

REV

EBIT

a1

DES

SAV

RET

a3

PRT

t

INTC

CRD

INT

PRT'

a4

FIN'

BON

INTB

STO

NET

CRD'

SCT

a8

INC

a5

TAX

a6

DIV

CF

(BON)

FIN

NWC

NWC'

KCF

123456789Следующая ⇒ Поделиться с друзьями: Историки об Елизавете Петровне: Елизавета попала между двумя встречными культурными течениями, воспитывалась среди новых европейских веяний и преданий... История создания датчика движения: Первый прибор для обнаружения движения был изобретен немецким физиком Генрихом Герцем... Адаптации растений и животных к жизни в горах: Большое значение для жизни организмов в горах имеют степень расчленения, крутизна и экспозиционные различия склонов... Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим...  © cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста. Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы! 0.098 с.