Ставка процента и автономные расходы

Глава 12. МОДЕЛЬ IS-LM

Модель IS-LM представляет собой модель совместного равновесия товарного и денежного рынков. Она является моделью кейнсианского типа (demand-side), описывает экономику в краткосрочном периоде и служит основой современной теории совокупного спроса.

Модель IS-LM была разработана английским экономистом Джоном Хиксом в 1937 г. в статье "Кейнс и неоклассики" и получила широкое распространение после выхода в 1949 г. книги американского экономиста Элвина Хансена "Монетарная теория и фискальная политика" (поэтому модель иногда называют моделью Хикса-Хансена).

Кривая IS (инвестиции-сбережения) описывает равновесие товарного рынка и отражает взаимоотношения между рыночной ставкой процента R и уровнем дохода Y, которые возникают на рынке товаров и услуг. Кривая IS выводится из простой кейнсианской модели (модели равновесия совокупных расходов или модели кейнсианского креста), но отличается тем, что часть совокупных расходов и, прежде всего, инвестиционные расходы теперь зависят от ставки процента. Ставка процента перестает быть экзогенной переменной и становится эндогенной величиной, определяемой ситуацией на денежном рынке, т.е. внутри самой модели. Зависимость части совокупных расходов от ставки процента имеет результатом то, что для каждой ставки процента существует точное значение величины равновесного дохода и поэтому может быть построена кривая равновесного дохода для товарного рынка - кривая IS. Во всех точках этой кривой соблюдается равенство инвестиций и сбережений, что объясняет название кривой (Investment=Savings).

Кривая LM (ликвидность-деньги) характеризует равновесие на денежном рынке, которое существует, когда спрос на деньги равен предложению денег. Поскольку спрос на деньги зависит от ставки процента, то существует кривая равновесия денежного рынка - кривая LM (Liquidity preference=Money supply), каждая точка которой представляет собой комбинацию величин дохода и ставки процента, обеспечивающую монетарное равновесие.

Пересечение кривых равновесия товарного (IS) и денежного (LM) рынков дает единственные значения величины ставки процента (равновесная ставка процента) и уровня дохода (равновесный уровень дохода), обеспечивающие одновременное равновесие на этих двух рынках.

Модель IS-LM позволяет:

1) показать взаимосвязь и взаимозависимость товарного и денежного рынков;

2) выявить факторы, влияющие на установление равновесия как на каждом из этих рынков в отдельности, так и условия их одновременного равновесия;

3) рассмотреть воздействие изменения равновесия на этих рынках на экономику;

4) проанализировать эффективность фискальной и монетарной политики;

5) вывести функцию совокупного спроса и определить факторы, влияющие на совокупный спрос;

6) проанализировать варианты стабилизационной политики на разных фазах экономического цикла.

Модель IS-LM сохраняет все предпосылки простой кейнсианской модели:

1) уровень цен фиксирован (Р=const) и является экзогенной величиной, поэтому номинальные и реальные значения всех переменных совпадают;

2) совокупное предложение (объем выпуска) совершенно эластично и способно удовлетворить любой объем совокупного спроса;

3) доход (Y), потребление (C), инвестиции (I), чистый экспорт (X) являются эндогенными переменными и определяются внутри модели;

4) государственные расходы (G), предложение денег (M), налоговая ставка (t) являются величинами экзогенными и формируются вне модели (задаются извне).

5) ВНП=ЧНП=НД, поскольку налоги платят только домохозяйства и косвенные налоги на бизнес отсутствуют.

Исключение составляет предпосылка о постоянстве ставки процента. Если в модели "кейнсианского креста" ставка процента фиксирована и выступает экзогенным параметром, то в модели IS-LM она эндогенна и формируется внутри модели; ее уровень меняется и определяется изменением ситуации (равновесия) на денежном рынке. Планируемые автономные расходы зависят теперь от ставки процента.

 

КРИВАЯ IS

Основой для построения кривой IS служат: 1) модель совокупных расходов, рассмотренная в предыдущей лекции, которая показывает, что определяет доход в экономике при данном уровне планируемых расходов (т.е. исходит из предпосылки, что уровень планируемых автономных расходов фиксирован); 2) функция автономных планируемых расходов, показывающая соотношение между ними и ставкой процента.

Поскольку в модель включена новая эндогенная переменная - ставка процента - рассмотрим ее более подробно.

Построение кривой IS

Теперь мы знаем, что величина планируемых автономных расходов зависит от ставки процента. И в то же время мы знаем, что общий уровень реального ВНП и реального дохода зависит от величины автономных планируемых расходов. Если объединить вместе эти зависимости, можно придти к выводу, что реальный доход должен зависеть от ставки процента. Если изобразить это графически, мы получим кривую IS. Выведем график кривой IS двумя способами:

 

а) Кейнсианский крест б) Кривая IS

Е R

E=Y R₁ A

Ep₂

R₂ B

Ep₁ J(R)

 

J J₂ J₁ Y₁ Y₂

45⁰ (injections) L₁

Y₁ Y₂ Y

L₂

Рынок инвестиций Кривая IS L(Y) L

R R (leakages)

I (R) IS

R₁ R₁ A

 

R₂ R₂ B

 

I₁ I₂ I Y₁ Y₂ Y

 

На рис.12-2(а) кривая IS выведена из Кейнсианского креста и рынка инвестиций. При ставке процента R₁ величина инвестиционных расходов равна I₁, что соответствует величине планируемых расходов Ер₁, при которой величина совокупного дохода (выпуска) равна Y₁. Когда ставка процента снижается до R₂, величина инвестиционных расходов возрастает до I₂, поэтому на графике Кейнсианского креста кривая планируемых расходов сдвигается вверх до Ер₂, чему соответствует величина совокупного дохода (выпуска) Y₂. Таким образом, более высокой ставке процента R₁ соответствует более низкий уровень совокупного выпуска Y₁, а более низкой ставке процента R₂ соответствует более высокий уровень выпуска Y₂. Причем и в том, и в другом случае товарный рынок находится в равновесии, т.е. расходы равны доходу (Ер₁=Y₁ и Ер₂=Y₂). Это и отражает кривая IS, каждая точка которой показывает парные сочетания ставки процента и уровня дохода, при которых товарный рынок находится в равновесии.

На рис.12-2(б) кривая IS выводится из принципа равенства инъекций и изъятий (что является условием равновесия товарного рынка), который следует из основного макроэкономического тождества:

С + I + G + Ex = C + S + T + Im

Вычтем из обеих частей равенства потребительские расходы С, получим:

I + G + Ex = S + T + Im

Или с учетом зависимости переменных от дохода и от ставки процента:

I (R) + G + Ex (R) = S (Y) + T (Y) + Im (Y)

- - + + +

В правой части равенства – инъекции (injections) – J - или расходы, которые увеличивают поток доходов, а в левой части – изъятия (leakages) – L - или переменные, которые сокращают доходы. В равновесной экономике расходы равны доходам, а инъекции равны изъятиям (J=L).

На рис.12-2(а) изображены 4 квадранта. В III квадранте построена биссектриса угла, что отражает равенство инъекций и изъятий. Во II квадранте показана обратная зависимость инъекций (части автономных расходов) от ставки процента. В IV квадранте представлен график прямой зависимости изъятий от дохода. В результате в I квадранте получаем кривую IS. При ставке процента R₁ величина инъекций составляет J_1, что соответствует величине изъятий L₁, а такая их величина будет при уровне дохода Y₁. Аналогично, при ставке процента R₂ величина инъекций будет равна J_2, при которой величина изъятий составит L₂, что соответствует уровню дохода Y₂. Соединив полученные в I квадранте точки прямой линией, получим кривую IS.

Кривая IS показывает все возможные комбинации уровней ставки процента (R) и реального дохода (Y), при которых товарный рынок находится в равновесии, т.е. спрос на товары и услуги равен их предложению, что происходит лишь в случае, когда доход равен планируемым расходам, а инъекции равны изъятиям.

Точки вне кривой IS.

В любой точке, находящейся вне кривой IS, экономика находится в неравновесии. Рассмотрим точку А, которая находится выше кривой IS.

Избыточное предложение существует для всех точек вправо от кривой IS (предложение превышает совокупные расходы); точки слева от IS соответствуют уровню дохода, при котором совокупные расходы превышают предложение, т.е. избыточному совокупному спросу.

Наклон кривой IS.

Кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку более высокий уровень ставки процента вызывает уменьшение инвестиционных, потребительских расходов и расходов на чистый экспорт, и, следовательно, совокупного спроса (совокупных расходов), что ведет к более низкому уровню равновесного дохода. И наоборот, более низкая ставка процента увеличивает автономные планируемые расходы, а более высокий уровень автономных расходов увеличивает доход в k раз, где k_А - это полный мультипликатор (или супермультипликатор) расходов.

Наиболее полное представление о взаимосвязях между уровнем дохода (Y) ставкой процента (R) и особенностях кривой IS дает ее алгебраический анализ.

Сдвиги кривой IS

Сдвиги кривой IS вызывают изменения любого из компонентов автономных расходов (C, I, G или Xn) и автономных чистых налогах (Tx или Tr). Все, что увеличивает автономные расходы (оптимизм предпринимателей и потребителей, обусловливающий желание увеличивать расходы при любой ставке процента, что ведет к росту потребительских и инвестиционных расходов; рост государственных расходов; снижение автономных налогов; увеличение трансфертных выплат; рост чистого экспорта), сдвигает кривую IS вправо. Если же автономные расходы по какой-то причине снижаются, кривая IS сдвигается влево. Сдвиг кривой и в том, и в другом случае параллельный и происходит на расстояние, равное kDА, (так как DY=kDА), т.е. величина сдвига при неизменной ставке процента определяется величиной изменения автономных расходов и величиной мультипликатора расходов. Чем на большую величину изменяются автономные расходы и/или чем больше величина мультипликатора, тем на большее расстояние сдвигается кривая.

Наклон кривой IS

Наклон кривой IS равен 1/(k_Ab) или МLR/b, где MLR - предельная норма изъятий (вспомним, что MLR = 1 – mpc (1 - t) + mpm = mps (1 - t) + t + mpm, т.е. предельная норма изъятий - это величина, обратная мультипликатору расходов, MLR = 1/k_A). Таким образом, наклон кривой IS определяется:

1) чувствительностью автономных расходов к ставке процента (b),

2) величиной мультипликатора (k_A), которая зависит от предельной склонности к потреблению (mpс), налоговой ставки (t) и предельной склонности к импорту (mpm).

Наклон кривой IS увеличивается (она поворачивается против часовой стрелки и становится более крутой), когда величина b и/или k_A уменьшается.

Кривая IS будет пологой, если:

1) чувствительность автономных расходов к ставке процента велика, т.е. даже незначительное изменение ставки процента ведет к существенному изменению автономных расходов и, следовательно, дохода;

2) мультипликатор расходов велик, а предельная норма изъятий мала, что возможно, если:

а) предельная склонность к потреблению велика;

б) предельная налоговая ставка мала;

в) предельная склонность к импорту мала;

т.е. даже несущественное изменение автономных расходов приведет к большому мультипликативному изменению дохода. (Заметим, что величина мультипликатора обусловливает и наклон, и величину сдвига кривой IS).

Таким образом, рост b и mpc и снижение t и mpm уменьшают наклон IS, поворачивая ее по часовой стрелке.

Кривая IS однако не определяет ни конкретного значения уровня дохода Y, ни единственного значения равновесной ставки процента R, она лишь отражает все возможные комбинации Y и R, при которых рынок товаров и услуг находится в равновесии. Поэтому, чтобы определить их значения, необходимо еще одно уравнение с этими же переменными. Для этого следует обратиться к денежному рынку.

КРИВАЯ LМ

Равновесие на денежном рынке определяет кривая LM (ликвидность-деньги), которая показывает все возможные соотношения Y и R, при которых спрос на деньги равен предложению денег. Под деньгами при этом, как правило, понимают денежный агрегат М1, включающий наличные деньги и средства на чековых счетах или счетах до востребования, которые в любой момент можно легко превратить в наличность.

В основе построения кривой LM лежит кейнсианская теория предпочтения ликвидности, объясняющая, как соотношение спроса и предложения реальных запасов денежных средств (real money balances) определяют ставку процента. Реальные запасы денежных средств представляют собой номинальные запасы, скорректированные на изменение уровня цен и равны М/Р.

В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, предложение реальных денежных средств (М/Р)s фиксировано и определяется Центральным банком, контролирующим величину наличности и обязательных резервов, т.е. денежную базу (high powered money). Поскольку предложение денег является экзогенной величиной и не зависит от ставки процента, графически оно может быть представлено вертикальной кривой.

Спрос на деньги

Чтобы определить равновесие денежного рынка, необходимо понять, что обусловливает спрос на деньги. Спрос на реальные денежные запасы (M/P)d=L вытекает из двух основных функций денег - быть средством обращения (means of payments) и средством сохранения стоимости (stock of value), а также их абсолютной ликвидности.

Поэтому спрос на деньги можно разделить на две части:

1) спрос, обусловленный использованием денег в различных сделках (трансакциях), т.е. при оплате покупок товаров и услуг, который в экономической теории получил название трансакционного спроса на деньги;

2) спрос на деньги как финансовый актив, как средство сохранения богатства, или спекулятивный спрос на деньги.

В классической и неоклассической макроэкономических моделях спрос на деньги определяется исключительно трансакционными мотивами, а его величина может быть рассчитана либо из уравнения количественной теории денег MV=PY, (где М- масса денег в обращении; V- скорость обращения денег, показывающая, какое в среднем количество сделок обслуживает одна денежная единица; Р- общий уровень цен (индекс цен); Y- реальный ВНП), либо из кэмбриджского уравнения M=kPY (где M- масса денег в обращении, k- доля номинального дохода, хранимая в виде наличных денег, РY- номинальный доход). Восприняв концепцию трансакционного спроса на деньги классической школы, Кейнс смотрел на эту проблему шире. Он считал, что помимо запланированных покупок, люди совершают и незапланированные. Зная, что подобные ситуации возможны в любой момент, они хранят у себя дополнительные суммы наличных денег. Кейнс назвал такой спрос на деньги предусмотрительным спросом или спросом на деньги из мотива предосторожности (precautionary demand for money). Оба эти вида спроса на деньги можно объединить в одну категорию, так как, в конечном итоге, это спрос на деньги для покупки товаров и услуг (для сделок). Он определяется величиной дохода Y и не зависит от ставки процента, поэтому на графике отображается вертикальной кривой (рис.3(а)).

Чем выше доход, тем спрос на реальные денежные запасы больше, поэтому трансакционный спрос на деньги может быть записан формулой Lt=hY, где Lt=(М/Р)^d t - трансакционный спрос на реальные денежные запасы, Y- реальный доход, h- чувствительность спроса на деньги по доходу (положительный коэффициент, показывающий, насколько изменяется реальный спрос на деньги при изменении уровня дохода на единицу). Реальный спрос на деньги (спрос на реальные денежные запасы),таким образом, связан прямой зависимостью с величиной дохода.

Однако, по мнению Кейнса, существует еще один вид спроса на деньги, обусловленный использованием денег как средства сохранения богатства, который Кейнс назвал спекулятивным или спросом на деньги как финансовый актив. Помимо денег в экономике существуют и другие финансовые активы - акции и облигации, которые приносят доход, в отличие от наличных денег, доходностью не обладающих. Человеку имеет смысл хранить деньги как финансовый актив лишь в том случае, когда доходность всех других видов финансовых активов низка. Альтернативным деньгам финансовым активом в экономической теории выступают облигации, доходом по которым является процент. Чем выше ставка процента (т.е. чем выше доходность ценных бумаг), тем меньше у человека желание хранить деньги как актив и тем больше желание купить другие финансовые активы. И наоборот, чем ставка процента ниже (т.е. чем ниже доходность ценных бумаг), тем больше желание держать наличные деньги, которые хотя и не приносят доход, но обладают абсолютной ликвидностью (способностью в любой момент обмениваться на любой другой вид активов - финансовых или реальных). Таким образом, спекулятивный спрос на деньги зависит от ставки процента, и зависимость эта обратная. Формула спекулятивного спроса на реальные денежные запасы: La=(M/P)^d a = -fR (где R- ставка процента, а f- чувствительность спроса на деньги к ставке процента или положительный коэффициент, показывающий, как изменится реальный спрос на деньги при изменении ставки процента на один процентный пункт; знак «минус» перед f означает обратную зависимость). График спекулятивного спроса на деньги представлен на рис.3(б).

R R R

Lt La L

 

 

 

(M/P)1 M/P (M/P)1 M/P (M/P)1 M/P

 

Рис. 3(а) Рис. 3(б) Рис. 3(в)

Общий реальный спрос на деньги можно получить, просуммировав трансакционный и спекулятивный спрос: L=(M/P)d=Lt+La=hY-fR, графическое изображение которого на рис.3(в).

Кривая спроса на деньги

Кривая спроса на деньги имеет отрицательный наклон, обусловленный его обратной зависимостью от ставки процента. Этот вывод Кейнса получил название теории предпочтения ликвидности (liquidity preference). Ставка процента выступает как альтернативные издержки хранения наличных денег. Если человек хранит наличные деньги, он лишает себя дохода в виде процента, который он олучал бы, купив облигацию. Чем выше ставка процента, тем меньше денег целесообразно иметь в виде наличности. Чем ставка процента ниже, тем более притягательным становится свойство ликвидности, и люди начинают продавать облигации, увеличивая сумму наличных денег.

Таким образом, человек предпочитает иметь так называемый «портфель» финансовых средств, в который входят и наличные деньги, и ценные бумаги. Структура портфеля, т.е. соотношение в нем денежных и неденежных финансовых активов, меняется в зависимости от динамики ставки процента. Она будет оптимальной в том случае, если дает максимальный доход при минимальном риске.

Следует иметь в виду, что современные теории спроса на деньги обосновывают обратную зависимость от ставки процента не только спекулятивного, но и трансакционного спроса на деньги (например, теория управления денежной наличностью Баумоля-Тобина).

Изменение ставки процента (R) перемещает экономику вдоль кривой спроса на деньги (кривой L), a изменения в реальном доходе (Y) сдвигают кривую вправо или влево. При снижении дохода расходы сокращаются, и в экономике требуется меньше денег, поэтому спрос на реальные денежные запасы сокращается при каждом уровне ставки процента, сдвигая кривую спроса на деньги влево.

Изменение чувствительности спроса на деньги к ставке процента (f) меняет наклон кривой L. Чем более чувствителен спрос на деньги к изменению ставки процента (чем больше коэффициент f), когда даже незначительное изменение процентной ставки ведет к существенному изменению спроса на деньги, тем более пологой становится кривая.

Равновесие денежного рынка

Равновесие на денежном рынке устанавливается в точке пересечения кривой спроса на деньги с кривой предложения денег.

R M R M” M’

R2 R 2

 

R1 L” R1

L’

(M/P)1 M/P (M/P)2 (M/P)1 M/P

Рис. 4(a) Рис. 4(б)

Поскольку предложение денег (М) определяет Центральный банк, то это величина экзогенная и фиксированная и графически представляет собой вертикальную кривую.

Движение ставки процента к равновесию происходит потому, что люди начинают менять структуру портфеля своих активов. (При равновесной ставке процента соотношение денежных и неденежных активов в портфеле является оптимальным). К изменению ставки процента ведет как изменение спроса на деньги, так и изменение предложения денег. Если спрос на деньги увеличивается, а предложение остается без изменения, ставка процента повышается, так как люди будут продавать облигации. На рынке облигаций предложение начинает превышать спрос, и цена облигаций падает. А поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка растет (рис.4(а)).

Ставка процента увеличивается и в том случае, когда Центральный банк снижает предложение денег. Уменьшение денежной массы заставляет людей продавать облигации, что будет иметь результат, аналогичный представленному выше (рис.4(б)).

И наоборот. Если спрос на деньги уменьшается, либо Центральный банк увеличивает предложение денег, ставка процента падает.

Но, как мы знаем, не только величина процентной ставки оказывает влияние на величину спроса на реальные денежные запасы, воздействуя на равновесие денежного рынка. Уровень дохода Y также влияет на спрос на деньги. Когда доход высок, расходы велики, люди вступают в большее количество сделок, покупая большее количество товаров и услуг и увеличивая трансакционный спрос на деньги.

Используя эти зависимости, можно построить кривую равновесия денежного рынка - кривую LM, показывающую связь между ставкой процента (R) и уровнем дохода (Y).

Построение кривой LM

Кривая LM показывает все комбинации уровня дохода Y и ставки процента R, при которых денежный рынок находится в равновесии, т.е. когда реальный спрос на деньги равен реальному предложению денег: (М/Р)d=(M/P)s или если (М/Р)d=L, то (М/Р)=L. Возможные варианты построения кривой LM:

 

 

R LM

R2

La (R) R1

 

M

La La1 La2 Lt1 Y1 Y2 Y

Lt2

 

M Lt(Y)

 

Lt

Рис. 5 (а)

или

R R

R2F R2 C F LM

C

D

R1G L2 (Y2) R1 G D

L1 (Y1)

(M/P)1 M/P Y1 Y2 Y

Рис. 5 (б)

На рис.5(а) кривая LM (I квадрант) выводится из принципа равенства общего спроса на деньги (включающего трансакционный спрос, зависящий от дохода – IV квадрант – и спекулятивный спрос, зависящий от ставки процента – II квадрант) предложению денег – III квадрант, где представлено бюджетное ограничение, налагаемое фиксированным количеством денег в экономике.

На рис.5(б) кривая LM строится на основе графика равновесия денежного рынка (теории предпочтения ликвидности). Рост уровня дохода (от Y1 доY2) увеличивает спрос на деньги, смещая кривую L’ в положение L”, увеличивая ставку процента от R1 до R2. Это позволяет построить кривую LM, отражающую прямую зависимость между уровнем дохода и ставкой процента.

Все точки, находящиеся вне кривой LM, соответствуют неравновесию денежного рынка. Точки, лежащие выше кривой, означают избыточное предложение денег (например, т.С, в которой предложение денег превышает спрос на деньги), а точки ниже кривой соответствуют избыточному спросу на деньги (например, в т.D спрос на деньги превышает предложение денег). Чтобы в этих точках установилось равновесие, необходимо, чтобы либо изменился уровень дохода, либо величина ставки процента, либо и то, и другое. Если снижается ставка процента, то спрос на деньги увеличивается; если снижается уровень дохода, спрос на деньги падает.

 

Сдвиги кривой LM

Сдвиги кривой LM обусловлены изменением номинального предложения денег (Мs). Поскольку уровень цен фиксирован (Р=соnst), то увеличение Центральным банком количества денег в обращении, меняет реальное предложение денег (М/Р)s. Так как коэффициент при М/Р отрицательный, то рост предложения денег ведет к сдвигу кривой вправо на расстояние D М(1/h), в то время как его сокращение сдвигает кривую на такое же расстояние влево.

Изменения в коэффициентах h и f также влияют на положение кривой LM. Сдвиг вправо происходит при снижении h (сокращении трансакционного спроса на деньги) и/или при росте f (увеличении чувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента).

Наклон кривой LM

Наклон кривой LM равен (h/f) - коэффициенту, стоящему перед Y, и зависит от двух параметров:

1) чувствительности спроса на деньги к уровню дохода (h),

2) чувствительности спроса на деньги к ставке процента (f).

Уменьшение f увеличивает наклон кривой LM и при f=0 кривая становится вертикальной. При росте f кривая LM становится менее крутой (более пологой).

Кривая LM менее крутая, когда спрос на деньги более чувствителен к ставке процента и когда меньше трансакционный спрос на деньги (чем меньше h).

Таким образом, кривая LM будет более пологая, если:

1) чувствительность спроса на деньги к динамике ставки процента (f) велика. Т.е. изменение спроса на деньги вследствие изменения дохода ведет к незначительному изменению равновесной ставки процента;

2) чувствительность спроса на деньги к динамике ВНП (h) невелика. Необходимо лишь небольшое изменение ставки процента, чтобы компенсировать незначительный рост спроса на деньги, вызванный изменением дохода.

R LM

C I F

Т V

Рис. 7(а) II E0 IV

G III D IS

 

 

Y

 

Равновесное положение обоих рынков может быть определено совместным решением уравнений кривых IS и LM. Например на рис.7(а), в т.С, D и Eo на товарном рынке равновесие (спрос=предложению), а в т. G и F - неравновесие. Наоборот, в т.G, F и Eo на денежном рынке равновесие, а в т.C и D - неравновесие. Общее равновесие - это ситуация одновременного равновесия на всех рынках в экономике.

Как система приходит к общему равновесию, если она находится, например, в т.Т или т.V? Если рынок товаров и услуг находится в неравновесии, то происходит непредвиденное изменение запасов, и фирмы либо сокращают, либо увеличивают объем производства, двигая экономику в точку Ео. Если денежный рынок в неравновесии, произойдет давление на ставку процента, поскольку люди начнут продавать облигации, если они не смогут удовлетворить свой спрос на деньги иным путем, и экономика начнет передвигаться в точку Ео.

Пересечение кривых IS и LM делит плоскость на 4 области, в каждой из которых имеет место неравновесие. В областях I и II наблюдается избыточное предложение денег, так как они находятся выше кривой LM, а в областях III и IV, лежащих ниже кривой LM - избыточный спрос на деньги. При этом области I и IV соответствуют избыточному предложению товаров и услуг, поскольку находятся выше кривой IS, в то время как в областях II и III имеет место избыточный спрос на товары и услуги. Направления приспособления экономики и движения ее к равновесию показаны стрелками. Более быстро происходит восстановление равновесия на денежном рынке, так как для этого достаточно изменить структуру портфеля активов, что не требует значительных затрат времени.

 

R

I LM

 

II A E0 IV

Рис. 7(б) D

F

B C

III IS

Y

 

Например, экономика находится в т.А (область II), где имеет место избыточное предложение денег и избыточный спрос на товары и услуги. Превышение предложения денег над спросом на деньги вызовет снижение ставки процента в результате стремления людей превратить "лишние" деньги в ценные бумаги и в связи с этим ростом спроса на облигации и повышением их цен. На денежном рынке установится равновесие в т.В на кривой LM. Но существующий в этой области избыточный спрос на товары и услуги приведет к снижению запасов у фирм и росту выпуска (дохода), что приведет к неравновесию денежного рынка и сместит экономику в область III (т.С), соответствующую избыточному спросу на деньги, что обусловит рост ставки процента и возврат на кривую LM. Однако сохраняющийся избыточный спрос на товарном рынке, несмотря на возможное сокращение инвестиционного спроса, вызванное ростом процентной ставки, обеспечит дальнейшее сокращение запасов и увеличение производства. Это приведет к неравновесию денежного рынка (избыточному спросу на деньги вследствие роста дохода), что обусловит рост ставки процента и возвратит экономику на кривую LM в т.D, которая лежит ниже кривой IS и соответствует все еще избыточному спросу на товары и услуги. В результате дальнейшего сокращения запасов и роста производства экономика переместится в т.F, вновь нарушив равновесие денежного рынка и т.д., пока не придет в равновесную точку Ео. Таким образом, экономика будет двигаться как бы по лестнице (по ступенькам), пока не достигнет точки одновременного равновесия товарного и денежного рынков, т.е. точки пересечения кривых IS и LM.

IS’ IS’

Y0 Y1 Y Y0 Y1 Y Y0 Y1 Y

Рис. 13(а) Рис. 13(б) Рис. 13(в)