Вторая часть курсовой работы

Повторение расчетов с учетом взятия кредита.

9. Построение плана денежных потоков по проекту с учетом получения и возмещения кредита, предоставленного предприятию коммерческим банком (табл. 6).

Таблица 6

Сводный план денежных потоков по проекту

t Показатели	tн	…	-1					…	tк
1. Притоки CIFt 1.1. Кредиты 1.2. Выручка от реализации   1.3. Амортизация
2. Оттоки COFt   2.1. Инвестиции в проект     2.2. Выплата процентов по кредитам   2.3. Возврат кредитов     2.4. Текущие затраты
3. Сальдо реальных денег NCFt
4. Коэффициент дисконтирования αt
5. Дисконтированное сальдо реальных денег NCFt × αt
6. Накопленное сальдо реальных денег

Следует помнить о том, что возникающие денежные потоки в связи с выплатой обязательств по кредиту в течение шага расчета учитываются как возникающие в конце шага расчета (принцип оценки эффективности инвестиционных проектов 1.7).

 

Величина кредитов, т.е. строка (1.1) табл. 6, определяется как часть величины инвестиций в соответствующем интервале, т.е. K_t · β. Возврат кредитов производится частями в течение m лет. Величина возвращаемого кредита, т.е. строка (2.3), рассчитывается как K_t · β · λ_t.

 

Возврат кредита относится на интервал, следующий за тем, в котором использованы заемные средства.

 

Суммы возвратов по разным кредитам, взятым в разные моменты времени, не следует объединять, т.е. их надо представлять в виде отдельных элементов строки (2.3).

10. Расчет платежей банку за пользование кредитом.

Платежи (выплаты процентов по кредитам), т.е. строка (2.2) табл. 6, устанавливаются договором, заключенным кредитором и заемщиком.

 

Выплата процентов относится на интервал, следующий за тем, в котором использованы заемные средства. При этом за пользование кредитом в первом (начальном) году, начиная с момента времени t_н фирма платит банку γ₁ % от суммы используемого кредита, т.е. платежи составляют K_t · β · γ₁. Платежи за второй год пользования кредитом равны γ₂ % оставшейся суммы кредита, т.е. (K_t · β – K_t · β · λ₁ ) · γ_2.. За третий год платежи, соответственно, составят (K_t · β – K_t · β · λ₁ – K_t · β · λ₂ ) · γ₃ и т.д.

 

Рассчитанные таким образом выплаты процентов по кредитам заносятся в строку (2.2) табл. 6. Причем платежи по кредитам, взятым в различные моменты времени, также не следует объединять, а необходимо представлять в виде отдельных показателей. Таким образом, строка (2.2) табл. 6 может состоять из нескольких отдельных элементов (строк).

 

Возврат кредитов и уплата процентов по ним неизбежно скажется на показателях эффективности инвестиционного проекта.

11. Расчет показателей ЧДД, ИД, Т_ок, ВНД с учетом банковского кредита. Расчет осуществляется в соответствии с указаниями пп. 1 – 7 (первая часть курсовой работы) по данным табл. 6.

Рекомендуется обратить внимание на различие потоков реальных денег, построенных в первой (табл. 5) и во второй (табл. 6) частях работы. Объяснить причины расхождения значений рассчитанных показателей.

12. Построение таблицы сравнения рассчитанных показателей для двух вариантов проекта (табл. 7):

Ø финансирование только за счет собственных средств (первая часть курсовой работы);

Ø финансирование с привлечением банковского кредита (вторая часть курсовой работы).

Таблица 7

Сравнение показателей эффективности

Инвестиционного проекта

№п/п	Показатели инвестиционного проекта	Варианты проекта
без кредита	с кредитом
	Инвестиции в проект, в т.ч.     – за счет собственных средств   – за счет заемных средств
	Чистый дисконтированныйдоход (ЧДД)
	Индекс доходности (ИД)
	Внутренняя норма доходности (ВНД)
	Срок окупаемости(Ток): –без учета дисконтирования; –с учетом дисконтирования

13. По результатам сравнения объяснить причины различия показателей и сделать выводы о предпочтении тому или другому варианту проекта.

РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОФОРМЛЕНИЮ РАБОТЫ

 

Работа должна включать:

 

1. Оглавление (перечень основных разделов).

 

2. Введение, в котором раскрывается актуальность темы, цели и задачи работы.

 

3. Основную часть, содержащую расчеты по конкретному варианту задания в соответствии с Методическими указаниями, сопровождающиеся иллюстрациями в виде рисунков, графиков, схем, диаграмм, таблиц.

 

4. Заключение, в котором в сжатом виде подводятся итоги выполненной курсовой работы.

 

5. Список используемой литературы.

 

 

Текст курсовой работы печатается через 1,5 интервала шрифтом стандартного размера (соответствует Times New Roman 14 кг) на листе формата А4 (210 × 297 мм) с соблюдением установленных правил размещения текста на странице.

 

Объем работы должен составлять около 20 страниц формата А4.

 

На титульном листе указываются:

− Курсовая работа по «Экономической оценке

инвестиций»;

− Ф.И.О. студента;

− Ф.И.О. руководителя;

− дата представления работы.

 

 

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

 

1. В чем смысл дисконтирования?

2. Объясните смысл показателя «норма дисконта».

3. Укажите факторы, влияющие на чистый дисконтированный доход.

4. В чем состоит условность показателя чистого дисконтированного

дохода?

5. Почему расчет индекса доходности дополняет расчет чистого дискон-

тированного дохода?

6. Как в числовом выражении связаны между собой чистый дисконтиро-

ванный доход и индекс доходности?

7. В чем состоит особенность показателя внутренней нормы доходности

инвестиционного проекта?

8. Как связаны между собой чистый дисконтированный доход и внут-

ренняя норма доходности?

9. Чем отличается срок окупаемости, рассчитанный на основе учета дис-

контирования, и срок окупаемости, определенный без учета дискон-

тирования?

10. Дайте сравнительную характеристику динамических показателей эф-

фективности инвестиционных проектов по следующим признакам:

− экономический смысл показателя;

− критерий выбора инвестиционного проекта по данному по-

казателю;

− достоинства показателя;

− недостатки показателя;

− область предпочтительного применения.

11. Какие требования предъявляются к инвестиционным проектам для

того, чтобы существовало единственное значение внутренней нормы

доходности?

12. В чем смысл анализа денежных потоков?

13. Как связаны диаграммы денежных потоков с показателем чистого дис-

контированного дохода?

14. Как называются координаты точки безубыточности? В чем состоит

значение точки безубыточности?

15. В чем состоит отличие статических и динамических показателей, ис-

пользуемых для оценки эффективности инвестиционных проектов?

16. Какими методами может быть определена норма дисконта?

Каковы недостатки и преимущества каждого из этих методов?

17. Привести примеры определения термина «инвестиции», приводимые в

различных литературных источниках.

18. В каком нормативном акте определяется термины «инвестиции» и

«капитальные вложения»? В чем отличие этих понятий?

19. Что такое WACC?

 

ПРИЛОЖЕНИЕ

Вариант задания по курсовой работе

Фирма решила организовать производство пластмассовых строительных оболочек. Проект участка по их изготовлению предусматривает выполнение строительно-монтажных работ (строительство производственных площадей, приобретение и установка технологического оборудования) в течение двух лет. Начало функционирования участка планируется сразу же после окончания строительно-монтажных работ. Для организации производства был разработан бизнес-план, основные экономические характеристики которого представлены в таблице. Поставка оборудования предполагается 3 января 2010 г. Начало производства нового изделия – 3 января 2012 г.

В процессе строительно-монтажных работ фирма воспользовалась кредитом коммерческого банка. Инвестирование будет осуществляться из расчета β из кредитных средств и (1 − β) за счет собственных средств. По условиям договора между банком и фирмой кредит будет возвращен в течение m лет следующими долями: по прошествии первого года пользования кредитом – λ₁, по прошествии второго года – λ₂ и по прошествии третьего года – λ₃ от взятой суммы. За предоставленный кредит фирма должна выплатить банку за первый год γ₁, за второй – γ₂ и за третий – γ₃ используемой в течение года суммы.

Определить: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта, срок окупаемости инвестиций, критическую программу производства продукции.

Построить планы и диаграммы денежных потоков по инвестиционному проекту. Установить экономическую целесообразность организации производства изделия. Объяснить смысл рассчитанных показателей.