Порядок проведения расчетов для оценки ЭЭ и разработки карты стоимости

2. Произвести расчет рыночной стоимости предприятия (РСП, V) не менее чем за два периода следующими методами (не менее 8):

Ø ряда DCF (прямой капитализации, дисконтированных потоков);

Ø ряда экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA) компании Stern, Stewart&Co) или экономической прибыли (модель консультационной компании McKinsey);

Ø рентабельности капитала по денежному потоку (cash flow return on investment, CFROI) компании Holt;

Ø денежной добавленной стоимости (cash value added, CVA) и акционерной добавленной стоимости компании LEK/Alcar;

Ø рыночной стоимости чистых активов;

Ø мультипликаторов фондового рынка,

Ø методом Эдвардса Белла Ольсона (EBO) и его линейной модификации;

Ø методом реальных опционов (OPT);

Ø ПРИМЕНИТЬ! новые подходы (не менее двух) к оценке стоимости анализируемого предприятия.

3. Оценить изменения рыночной стоимости предприятия (V) и стоимости акционерного (собственного) капитала (SE или E).

4. Оценить требуемую доходность по капиталу выбранной компании на основе средневзвешенной стоимости капитала (WACC):

Ø определить вес элементов капитала по свернутому балансу;

Ø оценку доходности по заемному капиталу;

Ø оценку доходности по собственному капиталу (модель CАРМ, Модель Гордона, кумулятивный способ);

Ø обосновать ставку дисконтирования;

5. Оценить главные финансовые индикаторы эффективности работы компании:

ü ∆EVA>0, ∆V>0;

ü спред эффективности как (ROIС – WACC)>0;

ü ROIС/WACC, где ROIС – рентабельность инвестированного капитала;

ü Показать изменение величины WACC компании и стоимости компании при изменении структуры капитала – увеличении доли заимствования на 10%, 20%, 30%;

ü Что показывают полученные оценки?

ü Как меняется значение ROIС, ROA, ROE и WACC по годам?

6. Какие наивысшие значения показателей ЭЭ (выбранные ключевые показатели эффективности) демонструруют компании-лидеры данной отрасли (качественные, количественные, NOPAT, EBIT, доля рынка)?

7. Рассчитать показатель ROE (рентабельность собственного капитала).

ü Что диагностирует данный показатель?

ü Что дает сравнение ROE с ROIС?

ü Определить устойчивый темп роста g (модель Дюпона).

ü Определить эффективность использования амортизационного фонда по сравненеию с объемом приобретения новых ОПФ.

8. Определить показатели экономической эффективности:

ü Оценку оборачиваемость элементов чистого оборотного капитала (дебиторской и кредиторской задолженности, запасов, ГП);

ü прибыли (NOPAT, EBIT, чистой прибыли);

ü уровень налоговой нагрузки и ее динамику;

ü

ü свободного денежного потока (FCF);

ü свободного денежного потока для акционеров (FCFF);

ü рентабельность инвестированного капитала (ROIС);

ü рентабельность собственного капитала (ROE);

ü рентабельность активов (ROA) в рамках метода факторного анализа прибыли (метод Дюпон) и провести факторный ее анализ;

ü анализ соотношений, образующих коэффициент доходности ROE.

9. Рассчитать операционный и финансовый риск на основе операционного рычага (DOL) и финансового рычага (DFL). Провести анализ изменения рентабельности на основе DOL и DFL.

10. Определить рыночную стоимость нематериальных активов методом Эдвардса Белла Ольсона (EBO) и сравнить с балансовой величиной активов предприятия.

11. Обосновать выбор аналогов для оценки методом фондовых мультипликаторов.

12. Сделать согласование результатов по всем методам определения стоимости.

ü Сделать выводы об изменении стоимости за два анализируемых периода.

ü Обосновать выбор наиболее адекватных методов оценки (в том числе для прогноза).

ü Определить насколько эффективна деятельность компании.

13. Сделать прогноз рыночной стоимости компании на следующий период (можно несколькими способами).

14. На основе финансового анализа сформировать карту стоимости и определить ее ключевые показатели. Дать рекомендации по ее внедрению в систему управления предприятием. Выявить факторы, влияющие на ее изменение.

 

Источники исходных данных

1.Общая информация о предприятии:

ü Местонахождения, Тел., Факс, E-mail

ü Год создания и история, руководство и направления деятельности компании

ü Система управления и структура собственности, характеристика имущественного состояния, клиентский список, квалификация персонала

ü Перспективы (планы) развития компании (планы производства, инвестиций, инноваций, привлечения капитала)

ü Наличие корпоративного управления и сертификация его системы управления стандартам качества ИСО 9004

2. Анализ финансового состояния и ЭЭ деятельности компании:

ü Показатели рыночного положения и конкурентоспособности продукции предприятия.

ü Показатели организационно-технического и кадрового уровня предприятия.

ü Показатели, характеризующие дивидендную политику предприятия.

ü Показатели, характеризующие структуру собственников (акционеров) предприятия.

ü Показатели финансового положения. Анализ структуры баланса; Анализ финансовой устойчивости компании; Анализ ликвидности

ü Показатели использования ресурсов на предприятии. Анализ прибыльности деятельности предприятия и структуры производственных затрат; Анализ производительности труда. Факторный анализ прибыли (по модели Дюпон). Анализ рентабельности капитала. Анализ оборачиваемости капитала.

ü Показатели операционных рисков и финансовых рисков (анализ рентабельности как функции операционного и финансового рычагов).

3. Анализ инвестиционных решений и стратегии развития предприятия:

ü Оценка возможных рисков деятельности и стратегии развития.

ü Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов на основе техники инвестиционного анализа.

ü Прогноз результатов инвестиционных и инновационных проектов (ИИП) на экономическое положение предприятия.

ü Оценка рыночной стоимости предприятия (РСП) и экономического роста в рамках разработанной экономической модели предприятия.