Теоретические основы дивидендной политики — КиберПедия 

Своеобразие русской архитектуры: Основной материал – дерево – быстрота постройки, но недолговечность и необходимость деления...

Индивидуальные очистные сооружения: К классу индивидуальных очистных сооружений относят сооружения, пропускная способность которых...

Теоретические основы дивидендной политики

2017-09-28 288
Теоретические основы дивидендной политики 0.00 из 5.00 0 оценок
Заказать работу

Формированию оптимальной дивидендной политики в странах с развитой рыночной экономикой посвящены многочисленные теоретические исследования. Рассмотрим наиболее распространенные теории, связанные с механизмом формирования дивидендной политики:

Теория независимости дивидендов (авторы Ф. Модильяни и М. Миллер)

Теория предпочтительности дивидендов или «синицы в руках» (авторы М. Гордон и Д. Линтнер)

Теория минимизации дивидендов или теория налоговых предпочтений (авторы Р. Литценбергер и К. Рамасвами)

Факторы, определяющие дивидендную политику

Первоначальным этапом формирования дивидендной политики является изучение и оценка факторов, определяющих эту политику. В практике финансового менеджмента эти факторы принято подразделять на следующие группы:

1. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия. К числу основных факторов этой группы относятся:

- стадия жизненного цикла компании

- необходимость расширения акционерной компанией своих инвестиционных программ

- степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности

- возраст и масштабы компании, так как они имеют прямое отношение к доступу на рынок капитала.

2. Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников. В этой группе факторов основными являются:

- достаточность резервов собственного капитала, сформированных в предшествующем периоде;

- стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;

- стоимость привлечения дополнительного заемного капитала.

- доступность кредитов на финансовом рынке.

- уровень кредитоспособности акционерного общества, определяемый его текущим финансовым состоянием.

3. Факторы, связанные с объективными ограничениями. К числу основных факторов этой группы относятся:

- ограничительные договоры (ограничения, иногда содержащиеся в кредитных договорах, лимитирующие выплачиваемые дивиденды);

- уровень налогообложения дивидендов;

- уровень налогообложения имущества предприятий;

- достигнутый эффект финансового левериджа, обусловленный сложившимся соотношением используемого собственного и заемного капитала;

- фактический размер получаемой прибыли и коэффициент рентабельности собственного капитала.

4. Прочие факторы. В составе этих факторов могут быть выделены:

- неопределенность (выплаты дивидендов снижают чувство неуверенности акционеров относительно финансового положения компании);

- конъюнктурный цикл товарного рынка, участником которого является акционерная компания (в период подъема конъюнктуры эффективность капитализации прибыли значительно возрастает);

- уровень дивидендных выплат компаниями-конкурентами;

- неотложность платежей по ранее полученным кредитам, так как поддержание платежеспособности является более приоритетной задачей в сравнении с ростом дивидендных выплат;

- возможность утраты контроля над управлением компанией (низкий уровень дивидендных выплат может привести к снижению рыночной стоимости акций компании и их массовому "сбросу" акционерами, что увеличивает риск финансового захвата акционерной компании конкурентами).

Виды дивидендных выплат и их источники

Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль общества за истекший год. Однако по привилегированным акциям дивиденды могут выплачиваться и за счет специально созданных фондов, которые используются для выплаты дивидендов в случае недостаточности прибыли или убыточности общества.

Что касается формализованных алгоритмов распределения прибыли, то в мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат

1. Методика постоянного процентного распределения прибыли

2. Методика фиксированных дивидендных выплат

3. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов

4. Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу

5. Методика выплаты дивидендов акциями

Порядок выплаты дивидендов

Дивиденд может выплачиваться с определенной периодичностью, что регулируется национальным законодательством. В соответствии с российским законодательством акционерное общество вправе объявлять о выплате дивидендов ежеквартально, раз в полгода или раз в год. Решение о выплате промежуточных дивидендов, их размере и форме выплаты по различным типам акций принимается советом директоров (наблюдательным советом); аналогичное решение по годовым дивидендам, в свою очередь, принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров.

 

Процедура выплаты дивидендов – иначе дивидендных событий в большинстве развитых стран (США, Великобритании) является стандартной и осуществляется в несколько этапов:

Объявление дивидендов.

Эксдивидендная предварительная дата; Регистрация (составление списка) акционеров; Выплата дивидендов.

Что касается России, то здесь согласно российскому законодательству эксдивидендная дата не имеет столь важного значения, так как последовательность дивидендных событий несколько иная:

Эксдивидендная (предварительная) дата; Регистрация (составление списка) акционеров; Объявление дивидендов; Выплата дивидендов.

В соответствии с ФЗ «Об акционерных обществах» составление списка акционеров, имеющих право на участие в годовом общем собрании акционеров, а, следовательно, на получение возможного дивиденда, происходит чаще всего на 50, а в некоторых случаях на 65 дней раньше даты обьявление дивидентов

 


Поделиться с друзьями:

Особенности сооружения опор в сложных условиях: Сооружение ВЛ в районах с суровыми климатическими и тяжелыми геологическими условиями...

Биохимия спиртового брожения: Основу технологии получения пива составляет спиртовое брожение, - при котором сахар превращается...

История развития хранилищ для нефти: Первые склады нефти появились в XVII веке. Они представляли собой землянные ямы-амбара глубиной 4…5 м...

История развития пистолетов-пулеметов: Предпосылкой для возникновения пистолетов-пулеметов послужила давняя тенденция тяготения винтовок...



© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!

0.014 с.