Получение уведомления об исполнении опциона.

Если есть проданный опцион, то в любой момент можно получить уведомление об его исполнении. Если проданный опцион находиться в деньгах и близок к экспирации, то, скорее всего, его исполнят. Процесс исполнения опционов очень простой. Если трейдер, владеющий опционом захочет его исполнить до даты экспирации, то биржа просто в случайном порядке назначает исполнителя данного опциона, который имеет короткую позицию по данному опциону.

Хотя ценообразование опционов напрямую связано с их базисными активами, цена опциона, как правило, движется отлично от цены базиса, потому инвестору важно знать, с помощью чего проводится оценка опционов по отношению к поведению базиса. Для такой оценки опционов и опционных стратегий инвесторы используют Греки.

Греки (Greeks) - это коэффициенты, которые показывают масштабность изменения стоимости опциона и его чувствительность к изменениям цены базиса. Коэффициенты имеют такое название потому, что каждый коэффициент обозначается буквой греческого алфавита. Греки используются как при торговле отдельными опционами, так и при построении опционных стратегий.

Вы можете изучить формулы Дельты и других коэффициентов, но на каждый финансовый инструмент имеется масса опционов, потому Греки обычно не рассчитывают вручную, а используют опционные программы.

 

Операции с опционами

К простейшим операциям с опционами можно отнести следующие:

· покупку опционов купли для получения прибыли при росте цены базисного актива, а опционов продажи - при убывании цены;

· покупку опционов купли, как части инвестиционного плана (например, 10% капитала в опционах и 90% в акциях);

· покупку опционов купли для фиксирования цены покупаемого базисного актива;

· покупку опционов купли для хеджирования короткой продажи валюты (так называемый "syntheticput");

· покупку опционов продажи для защиты стоимости наличных или покупаемых активов от падения цены (так называемый "marriedput");

· покупку опционов продажи для защиты нереализованной прибыли длинных позиций от кратковременного падения цены актива;

· подписку опционов купли против длинной позиции в базисном активе для получения премии или для защиты активов от падения их цены на размер премии;

· подписку непокрытых опционов купли для реализации прибыли, не владея капиталом из базисного актива;

· подписку опционов купли для получения премии либо для продажи базисного актива по фиксированной цене.

Как известно, основной риск в опционных сделках несет подписчик опциона, тогда как его прибыль ограничена размером полученной премии. Риск подписчика зависит от стиля опциона (европейский или американский), от наличия у него базисного актива (покрытый или непокрытый подписчик), от типа опциона (купли или продажи) и от типа базисного актива.

Возможны два исхода любой сделки с опционами: исполнение опциона держателем или закрытие открытых опционных позиций оффсетной сделкой в той же опционной серии. При моделировании всегда будет полагаться, что закрытие позиций офсетной сделкой как подписчиком, так и держателем опциона происходит по альтернативному приказу брокеру, который действует в течение всего срока контракта. Это значит, что брокер закрывает позицию в случайный момент времени t*, если текущая премия опциона выходит из интервала (Pr_min, Pr_max). Если же за весь срок финансовой операции премия опциона не выходит из этого интервала, то операция завершается исполнением опциона в последний день торговли. Держатель опциона американского стиля может также исполнить его в любой случайный момент времени t* [0, T ]. Закрытие позиции оффсетной сделкой в некоторых ситуациях оказывается выгоднее исполнения опциона за счет реализации временной стоимости опциона.

Как уже отмечалось ранее, при моделировании всегда будет полагаться, что исполнение любых опционов, независимо от типа базисного актива, происходит только с расчетом за наличные без физической поставки базисного актива. Это позволяет однотипно формализовать сделки с разными опционами для целей моделирования.

При моделировании любой сделки с опционным контрактом помимо цены базисного актива S_t используются следующие параметры:

· Pr_t - текущая премия в расчете на единицу базисного актива;

· K - цена исполнения;

· T - срок до истечения контракта;

· M - размер опционного контракта;

· Pr_min - минимальная премия в приказе брокеру в сделке закрытия;

· Pr_max - максимальная премия в приказе брокеру в сделке закрытия;

· S_min - минимальная цена базисного актива в приказе держателя опциона брокеру на исполнение опциона;

· S_max - максимальная цена базисного актива в приказе держателя опциона брокеру на исполнение опциона.

Под ценой базисного актива при моделировании будем понимать:

· курс валюты - для валютных опционов;

· фьючерсная цена - для опционов на фьючерсные контракты.

Размер опционного контракта равен

· числу единиц базисной валюты - для валютных опционов;

· множителю, зависящему от типа и размера фьючерсного контракта - для опционов на фьючерсы.

Покупка опциона купли (Call опциона).

Покупая опцион купли, инвестор рассчитывает на получение прибыли при росте цены базисного актива или для фиксации цены покупаемого в будущем базисного актива. Покупая за малую премию большое количество опционов "без денег", инвестор превращается в спекулянта и рассчитывает на большую прибыль при благоприятном для него росте цены базисного актива, однако риск потерять премию очень велик.
Прибыли/убытки держателя опциона купли рассчитываются по формуле:

(

Если опцион исполнен по альтернативному приказу. Здесь (x)⁺=max(0,x).

Если длинная опционная позиция закрывается оффсетной сделкой, то прибыли/убытки держателя опциона купли рассчитываются по формуле

 

(2)

Покупка опциона продажи

Покупая опцион продажи, инвестор рассчитывает на получение прибыли при падении цены базисного актива. Операция более привлекательна, чем короткая продажа базисного актива, т.к. убытки ограничены сверху и отсутствует требование маржи.

Прибыли/убытки держателя опциона продажи при исполнении опциона рассчитываются по формуле:

 

(3)

При закрытии позиции оффсетной сделкой по формуле (2).