Адаптации растений и животных к жизни в горах: Большое значение для жизни организмов в горах имеют степень расчленения, крутизна и экспозиционные различия склонов...
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰)...
Топ:
Техника безопасности при работе на пароконвектомате: К обслуживанию пароконвектомата допускаются лица, прошедшие технический минимум по эксплуатации оборудования...
Генеалогическое древо Султанов Османской империи: Османские правители, вначале, будучи еще бейлербеями Анатолии, женились на дочерях византийских императоров...
Основы обеспечения единства измерений: Обеспечение единства измерений - деятельность метрологических служб, направленная на достижение...
Интересное:
Мероприятия для защиты от морозного пучения грунтов: Инженерная защита от морозного (криогенного) пучения грунтов необходима для легких малоэтажных зданий и других сооружений...
Отражение на счетах бухгалтерского учета процесса приобретения: Процесс заготовления представляет систему экономических событий, включающих приобретение организацией у поставщиков сырья...
Лечение прогрессирующих форм рака: Одним из наиболее важных достижений экспериментальной химиотерапии опухолей, начатой в 60-х и реализованной в 70-х годах, является...
Дисциплины:
2017-08-11 | 413 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Мировые финансовые рынки принято классифицировать на развитые (developed markets) и формирующиеся (emerging [15] markets). К странам с развитыми рынками относится большинство развитых государств. Под формирующимся рынком обычно понимается финансовый рынок, находящийся в процессе трансформации, роста и усложнения структуры.
Основными характерными чертами большинства формирующихся рынков являются неустойчивость, повышенная волатильность, относительно низкая информационная прозрачность и высокий уровень ценовых рисков.
Таблица 11.1.
Развитые и формирующиеся рынки
Развитые рынки (выборочно) | Формирующиеся рынки (выборочно) | ||
Крупные | Мелкие | Крупные | Мелкие |
США | Греция | Китай | Венгрия |
Великобритания | Кипр | Бразилия | Болгария |
Германия | Бельгия | Россия | Кения |
Франция | Кувейт | Мексика | Сальвадор |
Япония | Люксембург | Южная Корея | Непал |
Гонконг | Финляндия | ЮАР | Индонезия |
Канада | Индия |
Кроме того, в разных странах финансовые рынки подразделяются на рынки, «основанные на банках» (bank based financial systems) и «основанные на ценных бумагах» (market based financial systems) [16]. Данная классификация основана на страновых различиях в соотношении банковских кредитов и эмиссий ценных бумаг как источников финансирования компаний[17].
Таблица 11.2.
Рынки, основанные на банках и на ценных бумагах
Рынки, основанные на банках (выборочно) | Рынки, основанные на ценных бумагах (выборочно) |
Германия | США |
Япония | Великобритания |
Италия | Прочие англосаксонские страны (Австралия, Ирландия, Новая Зеландия и др.) |
Фондовый рынок США.
К основным участникам фондового рынка США относятся:
|
По своей организационно-правовой форме крупнейшие компании по ценным бумагам США являются публичными корпорациями, т.е. акционерными обществами, значительная часть акций которых находится у широкого круга инвесторов.
Американские компании по ценным бумагам подлежат государственной регистрации. Если операции такой компании выходят за пределы одного штата, она обязана получить лицензию национального регулятора - Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities & Exchange Commission, SEC).
Для того, чтобы быть допущенным к работе с розничными клиентами, служащий американской брокерско-дилерской компании обязан:
FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) – Служба по регулированию отрасли финансовых услуг США. Образована в 2007 году в результате объединения бывшей NASD и ряда подразделений Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange, NYSE), осуществлявших функции по регулированию, правоприменению и разрешению арбитражных споров в отношении брокерско-дилерских компаний – членов биржи.
FINRA является крупнейшим в мире регулятором финансового рынка, имеющим статус неправительственной саморегулируемой организации (non-governmental regulator). FINRA осуществляtn регулирование более 5 000 компаний по ценным бумагам, работающих на финансовом рынке США.
Компании по ценным бумагам в США (как, впрочем, и в большинстве других стран) могут классифицироваться по следующим признакам:
Исторически американские компании по ценным бумагам классифицировались по специализации на:
|
1. Фирмы, выполняющие все виды инвестиционных услуг, включая розничные операции (крупнейшие брокерско-дилерские компании, такие как Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith, Paine Webber Inc., Prudential-Bach Capital Funding и др.). Их также называют фирмами с полным набором услуг (full-service firm, wirehouse).
2. Фирмы, работающие только с крупными клиентами и не занимающиеся розничными операциями – инвестиционные банки или оптовые дома (carriage trade houses). Крупнейшие из инвестиционных банков США:
Инвестиционный банк – компания, оказывающая услуги эмитентам ценных бумаг при подготовке проспектов ценных бумаг и раскрытию информации об эмиссии, а также посреднические услуги при совершении крупных сделок, слияниях и поглощениях, включая финансовое консультирование и андеррайтинг.
К ключевым современным тенденциям международной практики деятельности компаний по ценным бумагам и инвестиционных банков относятся:
Так, например, для организационной структуры инвестиционного холдинга Morgan Stanley характерно разделение на четыре специализированных сегмента:
В сентябре 2008 года компания Morgan Stanley преобразована в банковский холдинг и вошла в стратегический альянс с японской финансовой группой Mitsubishi UFJ Group
Для организационной структуры инвестиционного холдинга Merrill Lynch характерно разделение на три специализированных сегмента:
Группа глобальных рынков и инвестиционного банковского бизнесаMerrill Lynch оказывает следующие виды услуг:
В сентябре 2008 года произошло поглощение Merrill Lynch со стороны Bank of America. Merrill Lynch приобрела статус дочерней компании (wholly owned subsidiary) Bank of America.
|
Основы современной системы регулирования финансового рынка США были заложены в 30-е годы ХХ века. Именно тогда она приобрела двухуровневый характер:
1 уровень – органы государственного регулирования (SEC и специальные органы регулирования в штатах);
2 уровень – саморегулируемые организации, прежде всего FINRA.
До начала ХХ века фондовый рынок США контролировался исключительно фондовыми биржами. Это регулирование касалось только участников рынка и не затрагивало инвесторов. Результатом стали частые случаи манипулирования ценами на финансовые инструменты и многочисленные финансовые аферы и мошенничества в отношении инвесторов.
В целях борьбы с подобной негативной практикой в 20-е годы ХХ века в некоторых штатах США впервые были приняты законы, направленные на защиту инвесторов – т.н. «законы голубого неба» (blue sky laws)[19].
«Законы голубого неба» [20] - законы штатов США, которые регулируют выпуск ценных бумаг и:
Следует подчеркнуть, что законы отдельных штатов о ценных бумагах могут существенно различаться, но все они содержат следующие требования:
Основной целью принятия «законов голубого неба» было предотвращение мошенничества на фондовом рынке и ситуаций, когда ценные бумаги имеют фиктивную стоимость, которая сравнима со стоимостью «лоскутка голубого неба».
В 1933 году были приняты 2 важнейших закона, регулирующих фондовый рынок США:
1. Закон о ценных бумагах (Securities Act) регулирует вопросы, связанные с выпуском ценных бумаг в обращение, т.е. первичный рынок ценных бумаг.
|
Основная идея закона заключалась в установлении законодательных требований по раскрытию эмитентами информации для инвесторов. Если компания предлагает свои бумаги широкому кругу инвесторов, она обязана зарегистрировать специальный документ («регистрационное заявление»), включающий в себя основную информацию об эмитенте и о том, как он собирается использовать привлеченные в результате эмиссии средства.
Если эмитент сообщает недостоверную или ложную информацию, инвесторы могут обратиться в суд с иском к нему.
2. Закон о банках или Закон Гласа-Стигалла (Glass-Steagall Act) в соответствии с которым был введен запрет на совмещение банками коммерческих и инвестиционных функций.
Согласно данному закону коммерческие банки не имели права:
- осуществлять инвестиции в корпоративные ценные бумаги;
- участвовать в их андеррайтинге;
- проводить с такими бумагами брокерские операции.
В 1934 году в США принят Закон о фондовых биржах (Securities Exchange Act), согласно которому:
В 1938 году принят Закон Мэлони (Maloney Act), распространивший контроль SEC на внебиржевой рынок.
В 1940 году принят Закон об инвестиционных консультантах (Investment Advisers Act), которым введена обязательная регистрация консультантов в SEC и установлены требования к ним.
Инвестиционный консультант (советник) – лицо, которое за вознаграждение осуществляет консультационную деятельность в отношении стоимости ценных бумаг, целесообразности инвестирования в те или иные ценные бумаги, их покупки или продажи.
По Закону об инвестиционных консультантах к инвестиционным консультантам не относятся:
В целом принципы регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, сформулированные в американском законодательстве 30-х годов ХХ века, оказали влияние на финансовое законодательство многих стран.
|
В соответствии с этими законами долгое время финансовая система США основывалась на ряде принципов:
В результате глобального финансового кризиса, начавшегося в 2008 году, практически все крупнейшие инвестиционные банки США были преобразованы в обычные коммерческие банки, либо подверглись поглощению.
Укрупненно брокерские компании, работающие на рынке США, можно классифицировать следующим образом:
1. Брокеры с полным пакетом услуг (full service brokers) [21] – предлагают клиентам полный пакет брокерских услуг, включая управление денежными средствами, консультирование по выбору инвестиционных стратегий, рекомендации по покупке или продаже конкретных ценных бумаг, информационно-аналитическую поддержку и ведение персональных инвестиционных счетов. Берут высокие комиссионные за свои услуги.
Отличительные черты брокеров с полным пакетом услуг:
2. Дисконтные брокеры (discount brokers) - обычно не проводят консультаций и не дают рекомендаций; набор инструментов, с которыми они предоставляют возможность работать, может быть небольшим; они не обязуются обеспечивать клиентов серьезной аналитикой, хотя в целом спектр их услуг может быть достаточно широк. В силу ограниченности услуг, дисконтные брокеры взимают значительно меньшие комиссионные, чем универсальные брокеры.
3. «Двухдолларовые брокеры» (two-dollar brokers) - независимые брокеры торгового зала, которые выполняют инструкции других брокеров, особенно когда рынок очень активен или в момент открытия, когда многочисленные инструкции накопились со вчерашнего дня. Они работают на брокеров, которые заняты выполнением первоочередных приказов, или на фирмы, которые не имеют партнеров среди членов биржи, находящихся в операционном зале. Фактически это - "брокеры брокеров".
В прошлом такие брокеры брали комиссию в размере двух долларов за каждые 100 единиц реализованных ценных бумаг. Сегодня они получают установленные комиссионные, которые варьируются в зависимости от долларового объема сделки.
4. «Онлайновые брокеры» (on-line brokers) - обеспечивают технические возможности для ведения торгов через Интернет. Наиболее известные - Datek, Ameritrade и E*Trade. В настоящее время практически все дисконтные брокеры предоставляют услуги по осуществлению операций в режиме он-лайн. Совершенствование Интернет-технологий и распространение онлайновых трейдинговых систем позволило снизить транзакционные издержки и упростить контроль над счетами.
Дальнейшее развитие этих тенденций приводит к сглаживанию различий между дисконтными и универсальными брокерами:все большее число дисконтных брокеров начинает оказывать клиентам информационную и аналитическую поддержку и предоставлять консультационные услуги, тогда как универсальные брокеры постепенно включают в спектр предоставляемых услуг возможность проведения торгов через Интернет.
|
|
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций...
Типы оградительных сооружений в морском порту: По расположению оградительных сооружений в плане различают волноломы, обе оконечности...
Кормораздатчик мобильный электрифицированный: схема и процесс работы устройства...
Состав сооружений: решетки и песколовки: Решетки – это первое устройство в схеме очистных сооружений. Они представляют...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!