Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций...
Архитектура электронного правительства: Единая архитектура – это методологический подход при создании системы управления государства, который строится...
Топ:
Когда производится ограждение поезда, остановившегося на перегоне: Во всех случаях немедленно должно быть ограждено место препятствия для движения поездов на смежном пути двухпутного...
Отражение на счетах бухгалтерского учета процесса приобретения: Процесс заготовления представляет систему экономических событий, включающих приобретение организацией у поставщиков сырья...
Проблема типологии научных революций: Глобальные научные революции и типы научной рациональности...
Интересное:
Берегоукрепление оползневых склонов: На прибрежных склонах основной причиной развития оползневых процессов является подмыв водами рек естественных склонов...
Национальное богатство страны и его составляющие: для оценки элементов национального богатства используются...
Искусственное повышение поверхности территории: Варианты искусственного повышения поверхности территории необходимо выбирать на основе анализа следующих характеристик защищаемой территории...
Дисциплины:
2017-07-01 | 637 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
НРЭИк – этотакое значение прибыли до уплаты процентов и налога, при котором ПНА ( или РСС) одинаковая как для варианта с привлечением заемных средств, так и для варианта с использованием только собственных средств.
Пример: Предположим, что у предприятия есть два варианта развития: первый – только за счет собственных средств (для этого предполагается выпустить и разместить дополнительный пакет обыкновенных акций, удваивающий их количество – с 1 млн. штук до 2 млн. штук ценой 10 руб. каждая); второй – за счет займов под 14 % годовых, с доведением «плеча» до 1 (т.е. ЗС: СС = 1). При этом каждый из вариантов имеет по два сценария – пессимистичный («пес») и оптимистичный («опт»). По пессимистичному сценарию и в том, и в другом варианте НРЭИ достигает 2 млн. руб.; по оптимистичному сценарию и в первом, и во втором варианте НРЭИ увеличивается до 4 млн. руб.
Соответственно, меняются и все другие финансовые показатели (см. таблицу):
Показатели 1 – й вариант 2 – й вариант
«пес.» «опт.» «пес.» «опт.»
НРЭИ (руб.) 2 000 000 4 000 000 2 000 000 4 000 000
ФИ (руб.) --- --- 1 400 000 1 400 000
ТП (руб.) 2 000 000 4 000 000 600 000 2 600 000
Налог на прибыль (руб.)
(Сн = 35 %) 700 000 1 400 000 210 000 910 000
ЧП (руб.) 1 300 000 2 600 000 3 900 000 1 690 000
Количество акций (шт.) 2 000 000 2 000 000 1 000 000 1 000 000
ЭРА (%) 10 20 10 20
СПср (%) --- --- 14 14
ПНА (руб.) 0,65 1,3 0,39 1,69
РСС (%) 6,5 13 3,9 16,9
По этим данным построим график изменения ПНА ( или РСС) в зависимости от изменения НРЭИ:
|
16,9
|
10,0
6,5
3,9
1000 2000 2800 4000 НРЭИ (тыс. руб.)
|
Пороговое (критическое) значение прибыли до уплаты процентов и налога (НРЭИк) легко определить, не прибегая к графическому изображению. Пороговое значение НРЭИк соответствует уровню эффекта финансового рычага, равному нулю (ЭФР = 0). А это может быть при условии, что либо ДИФ = 0, либо ПЛ = 0.
|
Если ДИФ = 0, то ЭРА = СПср или: = СПср;
Отсюда: НРЭИк = = = 2 800 000 руб;
Смысл: Если НРЭИк = 2 млн. 800 тыс. руб. – это означает, что до достижения уровня прибыли до уплаты процентов и налога, равного 2 800 000 руб., выгоднее использовать только собственные средства (на графике видно, что значения РСС для 1 – го варианта выше, чем для 2 – го варианта); после 2 800 000 руб. – выгоднее пользоваться сочетанием собственных и заемных средств (на графике видно, что значение РСС для
2 – го варианта выше, чем для 1 – го). В точке пересечения – одинаково выгодны оба варианта.
Показатель НРЭИк используется для определения рациональной структуры капитала предприятия.
Вопросы для повторения
1. В чем смысл действия финансового рычага?
2. Чем отличается европейская концепция финансового рычага от американской?
3. В каком отношении находится налог на прибыль и эффект финансового рычага?
4. Что показывает "дифференциал" и "плечо"?
5. Чем отличается СФР от ЭФР?
6. В чем смысл и для чего используется НРЭИК?
Задачи
Даны два предприятия со следующими параметрами деятельности:
Предприятие 1: Активы = 20 млн. долл.
Пассивы = 20 млн. долл.
В т.ч.: СК = 10 млн. долл.
ЗС = 10 млн. долл.
Прибыль (до %,Н,Д) = 3,44 млн. долл.
Фин. Издержки = 1,7 млн. долл.
Предприятие 2: Активы = 10,5 млн. долл.
Пассивы = 10,5 млн.долл.
В т.ч. СК = 6,8 млн.долл.
ЗС = 3,7 млн. долл.
Прибыль (до %,Н,Д) = 4,2 млн. долл.
ФИ = 0,65 млн.долл.
Ставка налога = 33% (для обоих предприятий).
Требуется:
а) для обоих предприятий посчитать величины:
- эффекта финансового рычага;
- силы финансового рычага;
- НРЭИК;
б) какие выводы можно сделать?
в) второе предприятие собирается увеличить ЗС до 10 млн. долл. Как при этом изменится значение ЭФР? Если ЭРА останется прежней, безопасным ли будет такой заем?
|
г) определить безопасный уровень дополнительного кредита для второго предприятия.
Тема 8. ДЕЙСТВИЕ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА.
|
|
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций...
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰)...
История создания датчика движения: Первый прибор для обнаружения движения был изобретен немецким физиком Генрихом Герцем...
Кормораздатчик мобильный электрифицированный: схема и процесс работы устройства...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!