Классификационный признак Виды схем

По способам мобилизации и источникам ресурсов

v Осуществляемое за счет:

— средств самого промышленного предприятия;

— банковских кредитов;

— инвестиций (размещение акций на первичном рынке, паевые взносы;

— облигационных займов;

— фирменных кредитов;

— лизинга.

По архитектуре

v Проектное финансирование с параллельным финансированием, когда несколько кредитных учреждений выделяют займы для реализации дорогостоящего инвестиционного проекта. Выделяются две формы:

— независимое параллельное финансирование, когда каждый банк заключает с заемщиком кредитное соглашение и финансирует свою часть инвестиционного проекта (субпроект);

— софинансирование, когда кредиторы выступают единым пулом (консорциум, синдикат), и заключается единое кредитное соглашение;

v Проектное финансирование с последовательным финансированием, при

котором крупный банк выступает как инициатор. После выдачи займа предприятию банк-инициатор (банк-организатор) передает свои требования по задолженности другому кредитору (другим кредиторам), снимая дебиторскую задолженность со своего баланса. За оценку инвестиционного проекта, разработку кредитного договора и выдачу займа банк-организатор получает комиссионное вознаграждение;

v Секьютеризация как способ передачи требований банками-организаторами.

Банк-организатор продаст дебиторские счета по выданному кредиту траст-компаниям, которые выпускают под них ценные бумаги. Прибегая к помощи инвестиционных банков, траст-компании размещают ценные бумаги среди инвесторов. Поступающие от заемщика в счет погашения задолженности средства зачисляются в фонд выкупа ценных бумаг. По наступлении срока инвесторы предъявляют к выкупу ценные бумаги. Нередко банк-организатор продолжает обслуживать кредитную сделку, оставляя за собой функцию инкассации платежей, поступающих от заемщика.

99 .Методы финансовой оценки проекта. Дисконтирование.

Коммерческая эффективность учитывает финансовые последствия осуществления проекта для его участников. Она может рассчитываться как для проекта, так и для его участников с учетом их вклада. Коммерческая эффективность включает в себя два вида оценок: финансовую и экономическую.

Финансовая оценка выполняется как по проекту в целом, так и по предприятию, осуществляющему инвестиции. Она позволяет установить ликвидность проекта и коэффициенты, характеризующие его финансовую состоятельность.

Под ликвидностью понимается – способность проекта своевременно и в полном объеме отвечать по возникающим финансовым обязательствам, то есть оценить реализуемость проекта, а именно, установить на сколько он обеспечен в каждый момент времени денежными средствами.

Оценка ликвидности инвестиционного проекта основывается на бюджетном подходе, то есть на планировании, движении денежных средств. Для этого весь срок жизни проекта разбивается на несколько временных отрезков –интервалов планирования (месяц, квартал, год). Продолжительность интервала планирования определяется характером инвестиционных проектов. С позиции бюджетного подхода ликвидность означает – неотрицательное сальдо баланса, поступлений и платежей в течение всего срока жизни проекта.

Финансовая оценка включает в себя рассмотрение отчета о прибыли, отчета о движении денежных средств, и балансовый отчет.

Балансовый отчет. Назначение данной формы финансовой оценки проекта заключается в иллюстрации динамики изменения структуры имущества проекта (активов) и источников его финансирования (пассивов).

Отчет о прибыли. Назначение данной формы – анализ соотношения доходов, полученных в определенный период времени с расходами за тот же период.

Отчет о движении денежных средств – важная форма оценки инвестированного проекта, отражающая «бюджетный» подход при определении финансовой состоятельности проекта.

Назначение – иллюстрация формирования и использования финансовых ресурсов, определение реализуемости (ликвидности) проекта. Данный отчет может быть составлен двумя способами: по видам деятельности и по притокам и оттокам.

Наименование показателей	Формула	Рекомендуемое значение	Экономическое содержание
КОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ
Коэффициент текущей ликвидности	Текущие активы/текущие пассивы	2,0 – 2,5 рек. знач. 2,0 показывает, что в составе оборотных активов запасы должны составлять 65%	Показывает, в какой кратности оборотные активы превышают краткосрочные долговые обязательства предприятия, зависит от срока превращения ликвидных активов в наличные деньги
Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности	(Денежные средства + ДЗ)/текущие пассивы	0,7 – 0,8 рекомендуемое значение 0,7 показывает, что дебиторская задолженность должна составлять 25%	Показывает, какую часть своих краткосрочных долговых обязательств предприятие может оплатить, не прибегая к ликвидации запасов
Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства (расчетный счет)/ текущие пассивы	0,2 – 0,3 рекомендуемое значение 0,2 показывает, что ден. средства и крат. фин. вложения должны составлять 10%	Показывает, какую часть своих краткосрочных долговых обязательств предприятие может оплатить располагаемыми средствами (на дату составления баланса) немедленно или через небольшой промежуток времени
КОЭФФИЦИЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
Коэффициент финансовой независимости или автономии	СК/баланс	> 0,5	Отражает долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования и независимость от внешних источников финансирования; степень формирования активов за счет собственного капитала
Коэффициент капитализации	Текущие пассивы/СК	< 2,0	Характеризует величину заемных средств на один рубль собственного капитала, степень независимости от внешних источников финансирования
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	СК – внеоборотные активы/текущие активы (обор. активы)	> 0,1	Характеризует степень обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами; показывает, что СК должен покрывать все внеоборотные активы предприятия
Коэффициент общей оборачиваемости капитала	Выручка/ среднегодовая стоимость активов		Показывает количество оборотов за период всего капитала предприятия (чем выше значение коэффициента, тем лучше для предприятия)
Фондоотдача	Выручка/средне-годовая стоимость ОС		Показывает эффективность использования ОС предприятия (чем выше значение коэффициента, тем лучше для предприятия)
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	Выручка/средне-годовая стоимость обор. активов		Показывает скорость оборота оборотных средств предприятия (чем выше значение коэффициента, тем лучше для предприятия)
КОЭФФИЦИЕНТЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
Чистая рентабельность	(ЧП/выручка)* 100%		Показывает, сколько прибыли приходится на один рубль выручки
Рентабельность активов	(ЧП/среднегодо-вая стоимость активов)*100%		Показывает эффективность использования всего имущества предприятия
Рентабельность собственного капитала	(ЧП/среднегодо-вая стоимость СК)*100%		Показывает эффективность использования собственного капитала, доходность на собственный капитал; влияет на котировку акций
Прибыльность продукции	(ЧП/С/С)*100%

Коэффициент общей оборачиваемости капитала	Выручка/ среднегодовая стоимость активов		Показывает количество оборотов за период всего капитала предприятия (чем выше значение коэффициента, тем лучше для предприятия)
Фондоотдача	Выручка/средне-годовая стоимость ОС		Показывает эффективность использования ОС предприятия (чем выше значение коэффициента, тем лучше для предприятия)
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	Выручка/средне-годовая стоимость обор. активов		Показывает скорость оборота оборотных средств предприятия (чем выше значение коэффициента, тем лучше для предприятия)

Для экономической оценки наиболее часто применяют 6 основных показателей, которые условно определяют в 2 группы: статические (простые) и динамические (основанные на концепции дисконтирование).

Статические показатели.

1) Срок окупаемости инвестиций. Расчет состоит в определении того период, через который первоначальные инвестиции будут возвращены прибылью или чистыми денежными поступлениями. Этот метод ориентирован на краткосрочную оценку и рассматривает, как скоро инвестиционный проект окупит себя.

Показатель срока окупаемости отражает скорость поступления средств от осуществления проекта, а не уровень доходности или общей прибыли.

Существует 2 подхода к расчету срока окупаемости.

- в случае равномерных денежных поступлений. РР=I_o/CF

I_o- величина инвестиций, CF - ЧДП

- в случае неравн6омерных денежных поступлений РР=n_ц+дельта CF_i/ CF_i+1

n_ц – целое число периодов, за который окупается проект, дельта CF_i – непокрытая часть инвестиций в момент I, CF_i+1 – ЧДП в следующем периоде.

2) Расчетная норма прибыли (средняя или бухгалтерская норма)

ARR= ЧП_ср/ I_o*100%

Данный показатель основан на сопоставлении прибыли и инвестиций и одним из недостатков этого метода заключается в том, что в понятии прибыли и инвестиции включается самое различные содержание.

Динамические показатели

Дисконтирование – это способ определить размер будущих поступлений в оценке настоящего времени, что прямо противоположно процессу начисления сложных процентов, который позволяет определить размер сегодняшнего движения денежной наличности в оценке будущего времени.