Прогнозирование денежного потока на следующий год (помесячно)

	факт	прогноз
Показатель	декабрь	янв	фев	март	апр	май	июнь	июль	авг	сент	окт	ноб	дек
1 Выручка от реал	863,5	875,1	891,3	915,7	940,8	966,5	993,1	1020,3	1048,4	1077,2	1106,9	1137,4	1168,7
Затраты Сырье и М	570,6	587,5	604,9	622,8	641,2	660,2	679,8	699,9	720,6	741,9	763,9	786,5	809,8
Прочие расх.	120,2	122,2	124,2	126,2	128,3	130,4	132,6	134,7	137,0	139,2	141,5	143,8	146,2
Валовая прибыль		165,4	162,2	166,7	171,2	175,9	180,7	185,7	190,8	196,1	201,4	207,0	212,7
Налоги и пр.отч.		59,2	58,1	59,7	61,3	63,0	64,7	66,5	68,3	70,2	72,1	74,1	76,1
Чистая прибыль		106,2	104,1	107,0	109,9	112,9	116,0	119,2	122,5	125,9	129,3	132,9	136,6
2 Покупка Сырья	587,5	604,9	622,8	641,2	660,2	679,8	699,9	720,6	741,9	763,9	786,5	809,8	0,0
Оплата Сырья		587,5	604,9	622,8	641,2	660,2	679,8	699,9	720,6	741,9	763,9	786,5	809,8
3Поступл.Д.С.тек.м		159,3	162,2	166,7	171,2	175,9	180,7	185,7	190,8	196,1	201,4	207,0	212,7
Поступл.Д.С.прошл.		700,3	715,8	722,8	742,6	763,0	783,9	805,4	827,5	850,2	873,6	897,7	922,4
Итого Поступл.Д.С.		859,6	878,0	889,5	913,8	938,9	964,6	991,1	1018,3	1046,3	1075,1	1104,7	1135,1
Оплата С. и М.		587,5	604,9	622,8	641,2	660,2	679,8	699,9	720,6	741,9	763,9	786,5	809,8
Прочие расходы		122,2	124,2	126,2	128,3	130,4	132,6	134,7	137,0	139,2	141,5	143,8	146,2
Налоги и пр.отч.		59,2	58,1	59,7	61,3	63,0	64,7	66,5	68,3	70,2	72,1	74,1	76,1
Приобретен. обор.		0	0	235	0	0	0	0	250	250	0	0	0
Итого Отток Д.С.		768,9	787,1	1043,7	830,8	853,6	877,0	901,1	1175,9	1201,3	977,5	1004,5	1032,2
Сальдо Ден.Потока		90,7	90,9	-154,2	83,0	85,3	87,6	90,0	-157,6	-155,1	97,5	100,2	102,9
4 Ост Д.С. нач. мес.		55,0	145,7	236,5	82,3	165,3	250,6	338,2	428,1	270,6	115,5	213,0	313,2
Ост Д.С. кон. мес.		145,7	236,5	82,3	165,3	250,6	338,2	428,1	270,6	115,5	213,0	313,2	416,2
Целев. Сальдо Д.С.		135,0	135,7	136,4	137,0	137,7	138,4	139,1	139,8	140,5	141,2	141,9	142,6
Излишек(Недост.)		10,7	100,9	-54,0	28,3	112,9	199,8	289,0	130,8	-25,0	71,8	171,3	273,6

По результатам проведенного анализа можно сделать вывод:

Положение с денежным потоком на предприятии достаточно благополучное.

В марте наблюдается превышение оттока денежных средств над их поступлением из – за приобретаемого оборудования в марте на сумму 235 тыс. руб.

Делаем вывод, что финансовый план не реализуем. Для поддержания требуемого целевого остатка на конец месяца можно прибегнуть к краткосрочному кредитованию в размере 54 тыс.руб.

Далее произведет расчет по краткосрочному кредитованию (таб. 3.1.3 - 3.1.4). 

 

 

Таблица 3.1.3

Краткосрочное кредитование

корректировка	янв	фев	март	апр	май	июнь	июль	авг	сент	окт	ноб	дек
потупление	859,6	878,0	889,5	913,8	938,9	964,6	991,1	1018,3	1046,3	1075,1	1104,7	1135,1
платежи	768,9	787,1	1043,7	830,8	853,6	877,0	901,1	1175,9	1201,3	977,5	1004,5	1032,2
сальдо на конец	90,7	90,9	-154,2	83,0	85,3	87,6	90,0	-157,6	-155,1	97,5	100,2	102,9
Ост Д.С. кон. мес.	145,7	236,5	82,3	165,3	250,6	338,2	428,1	270,6	115,5	213,0	313,2	416,2
целевое сальдо	135,0	135,7	136,4	137,0	137,7	138,4	139,1	139,8	140,5	141,2	141,9	142,6
Излишек(Недост.)	10,7	100,9	-54,0	28,3	112,9	199,8	289,0	130,8	-25,0	71,8	171,3	273,6

 

Компания берет кредит на 54тыс.руб.

Таблица 3.1.4

Краткосрочное кредитование

корректировка	янв	фев	март	апр	май	июнь	июль	авг	сент	окт	ноб	дек
потупление	859,6	878,0	889,5	913,8	938,9	964,6	991,1	1018,3	1046,3	1075,1	1104,7	1135,1
платежи	768,9	787,1	1043,7	830,8	853,6	877,0	901,1	1175,9	1201,3	977,5	1004,5	1032,2
сальдо на конец	90,7	90,9	-154,2	83,0	85,3	87,6	90,0	-157,6	-155,1	97,5	100,2	102,9
Ост Д.С. кон. мес.	145,7	236,5	136,3	219,3	304,6	392,2	482,1	324,6	169,5	267,0	367,2	470,2
целевое сальдо	135,0	135,7	136,4	137,0	137,7	138,4	139,1	139,8	140,5	141,2	141,9	142,6
Излишек(Недост.)	10,7	100,9	0,0	82,3	166,9	253,8	343,0	184,8	29,0	125,8	225,3	327,6

 

После пересчета финансового плана и взятия кредита в марте, план показывает положительное остаток на конец всех периодов. Можно сделать вывод о том, что пересчитанный финансовый план является реализуемым.

 

Выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта

 

В данном разделе курсовой работы необходимо определить показатели NPV, PI, IRR, РР инвестиционного проекта «Б» и сравнить их с аналогичными показателями инвестиционного проекта «А». IRR рассчитать также с помощью метода линейной аппроксимации. Определить точку Фишера.

Выбрать наиболее выгодный вариант при заданной ставке процента.

Исходные данные:

Процентная ставка: 11%

	Проект A
t	ICt	CFt
0	-910000	0
1	0	127850
2	-169840	207500
3	0	332090
4	0	291100
5	0	414800
6	0	503170

 

	Проект B
t	ICt	CFt
0	-1320000	0
1	0	645000
2	0	380100
3	0	309300
4	0	306200
5	0	199500
6	0	97200

 

Далее рассмотрим расчеты по проекту «А» и «В» таблице 3.2.1.и 3.2.2

 

Таблица 3.2.1.

Расчет проекта «А»

r	t	ICt	CFt	PVt(Cftприв) диск.дох	ICtприв диск. Кап	CFt для IRR,ЧПС
11,0%	0	-910000	0	0	-910000	-910000
0,11	1	0	127850	115180,18	0	127850
0,11	2	-169840	207500	168411,65	-137845,95	37660
0,11	3	0	332090	242821,35	0	332090
0,11	4	0	291100	191756,59	0	291100
0,11	5	0	414800	246163,61	0	414800
0,11	6	0	503170	269015,23	0	503170
	итого			1233348,608	-1047846,95

 

Расчет чистого дисконтированного доходаNPV по проекту «А»:

NPV = PV – IC = ,

Где:

r –ставка доходности;

t – период времени (год) ;

PV – поступления денежных средств;

IC – первоначальный затраченный инвестиционный капитал;

CFt – денежный поток.

NPV˃0, чем он больше, тем лучше.

 

Для начала рассчитываются поступления денежных средств PVt(CFt):

Где:

CFt – денежный поток;

r –ставка доходности;

t – период времени (год).

PVt = 1233348,608 руб.

Рассчитывается сумма затраченного капитала ICt:

Где:

IC – первоначальный затраченный инвестиционный капитал;

 

r –ставка доходности;

t – период времени (год).

ICt = -1047645,95руб.

Денежный поток для IRR рассчитывался путем сложения первоначально затраченного инвестиционного капитала и денежного потока:

Данный показатель рассчитывался в excel при помощи функции ЧПС:

CFt = 185 502,7руб

На следующем этапе рассчитаем показатели NPV, PI, DPP и IRR для проекта «А»:

1. Чистый дисконтированный доход – абсолютный показатель. Это разница между суммой дисконтированных денежных поступлений и суммой затрат, связанных с реализацией проекта.

NPV A = (127850/(1+0,11) + 207500/1,11^2+332090/1,11^3+ 291100/1,11^4+414800/1,11^5+503170/1,11^6)- 910000-169840/1,11^2 = 185 502,65 руб

2. Индекс рентабельности инвестиций – относительный показатель. PI – характеризует уровень дохода на единицу затрат. Формула выглядит следующим образом:

PI = PV / IC

Показатель индекс доходности показывает эффективность использования капитала в инвестиционном проекте или бизнес плане. Следовательно, если:

· PI<1 – инвестиционный проект исключается из дальнейшего рассмотрения

· PI=1 – доходы инвестиционного проекта равны затратам, проект не приносит ни прибыли ни убытков. Необходима его модификация

· PI˃1 – инвестиционный проект принимается для дальнейшего инвестиционного анализа.

· PI₁ ˃PI₂ - если сравниваются два проекта, то уровень эффективности управления капиталом в первом проекте выше, нежели во втором. Первый проект имеет большую инвестиционную привлекательность.

Чем больше индекс рентабельности, тем лучше.

PI =

- инвестиционный проект принимается для дальнейшего инвестиционного анализа.

3.  Дисконтированный срок окупаемости проекта «А» DPP:

DPP =

Где:

 – сумма инвестированного капитала;

 – дисконтированных размер дохода.

DPP = - или 5 лет 1 месяц (0,097*12)

4. Внутренняя ставка (норма доходности) IRR.

Этот показатель занимает важное место в финансовом анализе и используется обычно для расчета рентабельности и прибыльности любого инвестиционного проекта, независимо от сферы, вида, вкладываемых сумм и т.д. IRR – ставка, при которой NPV=0. Чем больше IRR, тем надежней.

IRR = r₁ + ,

Где

r₁ – ставка дисконтирования, при которой NPV(r₁)˃0;

r₂ – ставка дисконтирования, при которой NPV(r₂)<0.

Данный показатель рассчитывался в excel при помощи функции ВСД.

IRR = 16,2%

Таблица 3.2.2.

Расчет проекта « B»

r	t	ICt	CFt	PVt(Cftприв) диск.дох	ICtприв диск. Кап	CFt для IRR,ЧПС
11,00	0	-1320000	0	0	-1320000	-1320000
0,11	1	0	645000	581081,081	0	645000
0,11	2	0	380100	308497,687	0	380100
0,11	3	0	309300	226157,494	0	309300
0,11	4	0	306200	201703,424	0	306200
0,11	5	0	199500	118393,54	0	199500
0,11	6	0	97200	51967,0893	0	97200
	Итого			1487800,316	-1320000

Рассчитаем чистый дисконтированных доход NPV по проекту B:

NPV = PV – IC= ,

Для начала рассчитываются поступления денежных средств PVt(CFt):

PVt = 1 487 800,316 руб.

Рассчитывается сумма затраченного капитала ICt:

ICt = -1 320 000руб.

Денежный поток для IRR рассчитывался путем сложения первоначально затраченного инвестиционного капитала и денежного потока:

Данный показатель рассчитывался в excel при помощи функции ЧПС:

CFt = 167 800,316руб.

На следующем этапе рассчитаны показатели NPV, PI, DPP и IRR для пр. «А»:

1  Чистый дисконтированный доход.

NPV B = (645000/(1+0,11) + 380100/1,11^2+309300/1,11^3+ 306200/1,11^4+199500/1,11^5+97200/1,11^6)- 1320000 = 167 800,316руб.

2  Индекс рентабельности инвестиций – относительный показатель.:

PI = PV / IC

PI =

- инвестиционный проект принимается для дальнейшего инвестиционного анализа.

3. Дисконтированный срок окупаемости проекта «А» DPP:

DPP =

DPP =- или 5 лет 4 месяца (0,323*12)

4. Внутренняя ставка (норма доходности) IRR.

IRR = r₁ + ,

Данный показатель рассчитывался в excel при помощи функции ВСД.

IRR = 16,8%

По произведённым расчетам можно сделать вывод, что проект B в данных условиях более предпочтителен чем проект А.

Для адекватной оценки инвестиционной привлекательности проектов рекомендуется исследовать график зависимости NPV от изменения нормы дисконта – профиль NPV, который:

· Нелинейной зависимости;

· Пересекает ось абсцисс в точке, соответствующей внутренней норме доходности проекта (IRR);

· Пересекает ось ординат в точке, соответствующей чистым денежным поступлениям проекта (недисконтированным) (NV).

Точку пересечения профилей NPV проектов, которые сравниваются, принято называть точкой Фишера.

Отметим, что точка Фишера для проектов А и В может быть найдена как IRR виртуального проекта, денежный поток которого представляет собой разностный поток (А - В) проектов А и В (табл. 3.2.3)

Таблица 3.2.3

Определение точки Фишера

t	Проект «А»	проект «В»	Точка Фишера
	CFt	CFt	CFn(В-А)
0	-910000	-1320000	410000
1	127850	645000	-517150
2	37660	380100	-342440
3	332090	309300	22790
4	291100	306200	-15100
5	414800	199500	215300
6	503170	97200	405970

NPVA – рассчитывался с в excel при помощи функции ЧПС;

NPVВ – рассчитывался с в excel при помощи функции ЧПС;

IRR– рассчитывался с в excel при помощи функции ВСД;

NPVA = 94 264,18 руб.

NPVB = 94 264,18 руб.

IRR = 13%

 

Точка Фишера:

· Показывает значение нормы дисконта, при котором проекты имеют одинаковую инвестиционную привлекательность (одинаковое NPV);

· Разграничивает ситуации в оценках альтернативных проектов, в которых возникают или не возникают противоречия между критериями NPV и IRR, и позволяет принять однозначное инвестиционное решение.

Если установлена аналитиком норма дисконта для проекта является больше значения нормы дисконта в точке Фишера (r>Т.Фишера), то NPV и IRR согласуются между собой в оценках инвестиционной привлекательности проектов, то есть указывают на одинаковое инвестиционное решение.

Если установлена аналитиком норма дисконта для проектов меньше значения нормы дисконта в точке Фишера (r<Т.Фишера), то выводы об инвестиционной привлекательности проектов, сделанные на основе NPV и IRR, противоречат друг другу, а лучший проект избирается по максимальному значению NPV.

Рассчитаем вспомогательную таблицу для построения графика т.Фишера (табл. 3.2.4). NPV – расчет при помощи функции ЧПС в excel.

Таблица 3.2.4

Определение точек Фишера

Строим график т.Фишера (рис.3.2.1)

Рис.3.2 определение т.Фишера

Исходя из графика определения точки Фишера видно, NPV< 0 – это означает, что вкладываться в данный проект не целесообразно.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализ денежных потоков представляет собой процесс исследования результативных показателей их формирования на предприятии с целью выявления резервов дальнейшего повышения эффективности их функционирования.

Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента, и подчинено его главной цели.

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются: принцип информативной достоверности, принцип обеспечения сбалансированности, принцип обеспечения эффективности и принцип обеспечения ликвидности.

Главной целью управления денежными потоками предприятия, является в общем случае максимизация прибыли на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия. Причем, эти задачи в определенной мере противостоят друг другу. Так, для повышения рентабельности денежные средства должны быть вложены в различные оборотные и внеоборотные активы, с заведомо более низкой, чем деньги, ликвидностью. А для обеспечения устойчивой платежеспособности у предприятия постоянно должна находиться на счете некоторая сумма денежных средств, фактически изъятых из оборота для текущих платежей.

Таким образом, важной задачей в части управления денежными потоками является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания соответствующих размеров и структуры оборотных активов.

В современных условиях крайне важно правильно определять потребность в денежных средствах. Денежные средства предприятия должны быть распределены по всем стадиям кругооборота в соответствующей форме и в минимальном, но достаточном объеме. Сверхнормативные запасы отвлекают из оборота денежные средства, свидетельствуют о недостатках материально-технического обеспечения, неритмичности процессов производства и реализации продукции. Все это приводит к омертвению ресурсов, их неэффективному использованию.

В курсовой работе была рассмотрена теоретическая часть, связанная с методами планирования и управления денежных потов.

В расчетной части был рассмотрен прогноз денежного потока и проведение к реализуемости финансового плана за счет краткосрочного кредитования.

В сравнении инвестиционных проектов был выбран проект «В», как более привлекательный. Рассмотрен график точек Фишера, был сделан вывод что в данный проект вкладываться не целесообразно.

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Екимова, К. В. Финансовый менеджмент : учебник для среднего профессионального образования / К. В. Екимова, И. П. Савельева, К. В. Кардапольцев. — Москва : Издательство Юрайт, 2022. — 381 с.

2. Борисов С.А., Колесов К.И., Плеханова А.Ф. Б 825 Управление затратами и контроллинг: учеб. пособие / С.А. Борисов,К.И. Колесов, А.Ф. Плеханова; Нижегород. гос. техн. ун-т им. Р.Е. Алек-сеева. – Н. Новгород, 2017 – 168 с.

3. Управление затратами и контроллинг : учебное пособие для вузов / А. Н. Асаул, И. В. Дроздова, М. Г. Квициния, А. А. Петров. — Москва : Издательство Юрайт, 2022. — 263 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-04968-8. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]

4. Мокий, М. С. Экономика организации : учебник и практикум для среднего профессионального образования / М. С. Мокий, О. В. Азоева, В. С. Ивановский ; под редакцией М. С. Мокия. — 4-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2022. — 297 с. — (Профессиональное образование).

5. Анализ денежных потоков : учебное пособие / А. В. Коновалова ; Яросл. гос. ун-т им. П. Г. Демидова. — Ярославль :ЯрГУ, 2015. — 108 с.

6. https://studfile.net/preview/183693

 

[1] https://studfile.net/preview/849295/page:21/

[2]Екимова, К. В. Финансовый менеджмент : учебник для среднего профессионального образования / К. В. Екимова, И. П. Савельева, К. В. Кардапольцев. — Москва : Издательство Юрайт, 2022. — 381 с.

[3]https://studfile.net/preview/1836931/

[4] Борисов С.А., Колесов К.И., Плеханова А.Ф. Б 825 Управление затратами и контроллинг: учеб. пособие / С.А. Борисов,К.И. Колесов, А.Ф. Плеханова; Нижегород. гос. техн. ун-т им. Р.Е. Алек-сеева. – Н. Новгород, 2017 – 168 с.