Фундаментальные концепции финансового менеджмента.

Компаундинг и его использование в финансовом менеджменте.

Любая инвестиция представляет собой вложение денежных средств в надежде, что в будущем инвестор сможет получить определенный доход. Поскольку возможностей инвестирования обычно много, возникает вопрос о предпочтительности того или иного варианта. Один из способов решения этого вопроса-расчет будущей стоимости исходной инвестиции в условиях сравниваемых вариантов инвестирования.

Будущая стоимость - это сумма первоначального капитала и начисленного на него процентного дохода, получаемая в результате осуществления процесса наращения в течение n базисных периодов (n ≥ 1) по ставке i.

Экономический смысл финансовой операции наращения состоит в определении величины той суммы, которой будет или желает располагать инвестор по окончании финансовой операции.

Известны две основные схемы определения будущей стоимости: схема простых и схема сложных процентов.

Схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление.

Например. Первоначальная сумма долга или инвестиций равна Р, годовая процентная ставка равна i (выраженная в десятичных дробях). Считается, что инвестиция сделана на условиях простого процента, тогда инвестированный капитал ежегодно будет расти на величину Р*i. Таким образом, через n количество лет размер инвестированного капитала (Sn) или наращенная сумма будет равна:Sn=Р+Р*i+ Р*i+...+ Р*i=Р*(1+n*i).

Простые проценты применяются обычно в краткосрочных финансовых операциях, когда интервал начисления совпадает с периодом начисления и, как правило, составляет срок менее одного года или когда после каждого интервала начисления кредитору выплачиваются деньги.

Период начисления - это промежуток времени, за который начисляются проценты (получается доход). В дальнейшем будем предполагать, что период начисления совпадает со сроком, на который предоставляются деньги. Период начисления может разбиваться на интервалы начисления.

Интервал начисления - это минимальный период, по прошествии которого происходит начисление процентов.

Если простые проценты используются на период до одного года, то формула для начисления процентов выглядит следующим образом: Sn=P*(1+(i*D)/365)), где D – количество дней за которые начисляются проценты

Считается, что инвестиция сделана на условиях сложного процента, если очередной доход исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также ранее начисленные и невостребованные инвестором проценты. В этом случае происходит капитализация процентов по мере их начисления, т.е. база, с которой начисляются про центы, все время возрастает. Следовательно, размер инвестированного капитала к концу n-го года будет равен: Sn=P*(1+i)n, где n – количество лет, i – годовая процентная ставка.

Сложные проценты используются, как правило, при заключении долгосрочных финансовых операций. Расчеты по сложным процентам могут использоваться и при краткосрочных финансовый операциях, если проценты начисляются ежемесячно. Формула расчета наращенной суммы при сложных процентах в данном случае будет равна:Sn=1+(i/m)n*m, где n – количество лет, i – годовая процентная ставка, m – количество начислений в году.

Фундаментальные концепции финансового менеджмента.

Выделяют следующие основные концепции финансового менеджмента:

1.Денежного потока - концепция денежного потока говорит о том, что существенным является только реальное движение денежных средств и его необходимо признавать только тогда когда оно фактически осуществилось. Под потоком подразумевается регулярное движение (поступление и выбытие) денежных средств. Итогом денежного потока является разность между суммами поступлений и выплат денежных средств организацией за определенный период времени (финансовый год). Это те деньги, которые остаются в организации для уплаты налогов, инвестиций и дивидендов.

По своей экономической сути эта концепция выражает основной мотив бизнеса-прирост капитала. Вкладывая в дело первоначальный капитал, предприниматель планирует получить через некоторое время некоторую величину нового капитала. Этот капитал должен быть достаточен не только для того, чтобы вернуть вложенный в оборот капитал, но и получить прирост капитала (прибыль).

Таким образом исходя из данной концепции можно сказать, что одной из основных задач финансового менеджера является выбор наиболее целесообразного варианта вложения свободных денежных средств. Свободные денежные средства определяются как сумма прибыли, после уплаты налогов и амортизации за минусом инвестиций.

2.Текущей стоимости - концепция текущей стоимости денег основана на изменения стоимости денежных средств на протяжении периода осуществления денежного потока. Денежная единица, на начало денежного потока не равноценна денежной единицы, ожидаемой к концу денежного потока. Эта неравноценность определяется действием таких причин как инфляция, риск неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью инвестированной денежной суммы. В связи с этим для принятия правильного финансового решения используется дисконтирование, сущность которого заключается в приведении разновременных инвестиций и денежных поступлений организации к определенному моменту времени.

При оценке текущей стоимости важное значение имеет структура источников финансирования, их цена для предприятия, уровень доходности от альтернативных вложений средств на рынке капитала. Данной концепцией руководствуются финансовые менеджеры при оценке инвестиционных программ в производственные и финансовые активы, при разработке планов погашения и привлечения заемных средств, выработки дивидендной политики и прочих отраслях предпринимательства.

3.Предпринимательского риска или компромиссам между риском и доходностью - концепция предпринимательского риска заключается в том что что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем зависимость такая: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанная с возможным неполучением этой доходности, а иногда и потерей первоначального капитала.

Данная концепции основывается на разработке прогнозов прироста капитала в условиях неопределенности экономических событий в будущем. Достоверность прогнозов зависит от профессиональных качеств финансового менеджера. Чем достоверней предусмотрен ход событий, тем меньше уровень предпринимательского риска. Все это предполагает так размещать капитал, что бы доходность от инвестиций в разные направления взаимо перекрывалась либо доминирующим был рост совокупной доходности всех активов предприятия.

4.Цены капитала - смысл концепции цены капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою цену. Так, за банковский кредит надо платить проценты. За акционерный капитал дивиденды. Цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке. Важное значение имеет также и структура источников финансирования, поэтому сущность этой концепции составляет разработка политики предприятия в сфере притяжения финансовых ресурсов и организации их движения.

5.Перманентного балансирования доходов и расходов - концепция перманентного балансирования доходов и расходов означает безостановочный процесс взаимоувязки намеченного в финансовых планах расходования ресурсов с их запасами и возможным поступлением. Практическая реализация этой концепции осуществляется с помощью бюджетирования и прогнозного счетоводства. Главной задачей финансового менеджера при реализации этой концепции является недопущение дефицита денежных средств а также превышение расходов над доходами.

6.Альтернативности доходов и расходов - концепция альтернативных затрат играет важную роль в оценке вариантов возможного вложения капитала, использования производственных мощностей, выбора вариантов политики кредитования и др. Альтернативные затраты, называемые также ценой шанса, или ценой упущенных возможностей, представляют собой доход, который могло получить предприятие, если бы выбрало другое ресурсов.