Анализ рентабельности работы компании

Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы компании в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности компании и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.В общем случае показатели прибыльности компании представляют собой отношение прибыли к тем или иным средствам (имуществу) компании, участвующим в получении прибыли. Поэтому полагается, что наиболее важными для оценки являются показатели рентабельности, исчисленные по отношению чистой прибыли ко всему имуществу или к величине собственных средств компании.

Коэффициент рентабельности продаж рассчитывается по формуле:

где  – прибыль от продажи продукции,

 – выручка от реализации продукции, работ, услуг.

Коэффициент рентабельности производства рассчитывается по формуле:

где  – прибыль от продажи продукции,

 – совокупные затраты.

Коэффициент рентабельности активов:

где  – чистая прибыль,

 – итог баланса.

Коэффициент рентабельности собственного капитала:

где  – капитал и резервы (собственный капитал).

Показатели рентабельности выражаются в процентах.

Анализ показателей рентабельности представлен в таблице 6

 

Таблица 6 – Анализ показателей рентабельности ПАО «ТНС энерго
Ростов-на-Дону»

Показатели	2015 г.	2016 г.	2017 г.
Исходные данные:
1. Прибыль от продаж, тыс. руб.	1 731 143	1 353 043	1 125 047
2. Выручка, тыс. руб.	41 801 993	45 392 917	47 873 150
3. Себестоимость производства, тыс. руб.	21 247 667	23 547 191	25 529 928
4. Коммерческие расходы, тыс. руб.	18 823 183	20 492 683	21 218 175
5. Управленческие расходы, тыс. руб.	0	0	0
6. Чистая прибыль, тыс. руб.	200 030	227 640	150 182
7. Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	10 079 266	11 856 253	12 358 308
8. Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. руб.	1 276 966	1 192 031	1 080 240
Расчетные показатели:
Рентабельность продаж,% (п. 1 * 100 / п. 2)	4,14	2,98	2,35
Рентабельность производства,% (п. 1 *100 / (п. 3 + п. 4 + п. 5))	4,32	3,07	2,41
Рентабельность активов,% (п. 6 / п. 7)	1,98	1,92	1,22
Рентабельность собственного капитала,% (п. 6 * 100 / п. 8)	15,66	19,10	13,90

 

Основная деятельность компании является рентабельной. Вместе с тем, рентабельность производства ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» демонстрирует тенденцию к снижению. В 2015 г. данный показатель составлял 4,32%, в 2017 г. – 2,41%.

Продажи компании тоже являются рентабельными. И аналогичным образом рентабельность продаж ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» демонстрирует тенденцию к снижению. В 2015 г. данный показатель составлял 4,14%, в 2017 г. – 2,35%.

Использование активов компании является рентабельным. Рентабельность имущества ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» демонстрирует тенденцию к снижению. В 2015 г. данный показатель составлял 1,98%, в 2017 г. – 1,22%.

Использование собственного капитала компании является рентабельным. Рентабельность собственного капитала ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» демонстрирует тенденцию к снижению. В 2015 г. данный показатель составлял 15,66%, в 2017 г. – 13,9%.

С целью факторного анализа рентабельности собственного капитала можно применить модель Дюпон:

где  – рентабельность собственного капитала;

 – рентабельность продаж;

 – коэффициент оборачиваемости активов;

 – мультипликатор собственного капитала (коэффициент трансформации);

 – прибыль от продаж;

 – выручка;

 – среднегодовая стоимость совокупных активов;

 – среднегодовая стоимость собственного капитала.

Главная цель модели Дюпон – выявить факторы, которые определяют эффективность функционирования бизнеса, оценивают степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Представленные три фактора позволяют определить эффективность использования компанией вложенного собственного капитала.Первый фактор оборачиваемость активов, с одной стороны, отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы компании, т.е. оценивает интенсивность использования всех активов независимо от источников их образования. С другой стороны, показывает, сколько рублей выручки компания имеет с рубля, вложенного в активы.Следующий фактор – рентабельность продаж – измеряет операционную эффективность организации, иными словами, сколько прибыли компания извлекает из своих доходов. И последний фактор – это мультипликатор собственного капитала – показывает, какая часть деятельности компании финансируется за счет средств заемных источников и дает характеристику финансовой устойчивости и рискованности бизнеса.

Всем факторам данной модели, как по уровню значимости, так и по тенденциям изменения присуща отраслевая специфика, учитываемая аналитиками. Так, показатель ресурсоотдачи может иметь невысокое значение в высокотехнологических отраслях, отличающихся капиталоемкостью; напротив, показатель рентабельности продаж в них будет относительно высоким. Высокое значение мультипликатора могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою продукцию. В противном случае, это может привести к банкротству. Если коэффициент ROE увеличивается за счет нормы прибыли и оборачиваемости активов, то это положительный знак для компании. Но если источником подъема является коэффициент капитализации, т.е. если компания привлекла заемный капитал, то это увеличивает риски. Анализируя рентабельность собственного капитала, необходимо учитывать все факторы, которые могут повлиять на данный показатель. Зачастую, это внешние факторы (покупка нового оборудования, введение новых технологий, политическая обстановка в регионе, выход на новый рынок и т.д.). Но необходимо отметить, что учетная оценка собственного капитала на практике не имеет отношения к планируемым доходам организации. На учетную стоимость организации не могут повлиять такие факторы, как: применение высоких технологий в производстве, высокоэффективный и квалифицированный персонал, престиж фирмы и прочие косвенные факторы.

Анализ динамики рентабельности собственного капитала в помощью модели Дюпон представлен в таблице 7.

 

Таблица 7 – Анализ рентабельности собственного капитала
по модели Дюпон

Показатели	2015 г.	2016 г.	2017 г.
Исходные данные:
1. Прибыль от продаж, тыс. руб.	1 731 143	1 353 043	1 125 047
2. Выручка, тыс. руб.	41 801 993	45 392 917	47 873 150
3. Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	10 079 266	11 856 253	12 358 308
4. Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. руб.	1 276 966	1 192 031	1 080 240
Расчетные показатели модели:
5. Рентабельность продаж, доли единицы (п. 1 / п. 2)	0,041	0,030	0,024
6. Коэффициент оборачиваемости активов, оборотов (п. 2 / п. 3)	4,147	3,829	3,874
7. Мультипликатор собственного капитала, доли единицы (п. 3 / п. 4)	7,893	9,946	11,440
Результирующий показатель модели:
8. Рентабельность собственного капитала (п. 1 / п. 4 или п. 5 * п. 6 * п. 7)	1,356	1,135	1,041
Влияние факторов на изменение результирующего показателя:
9. Влияние изменения рентабельности продаж ((п. 5 (тек) - п. 5 (баз)) * п. 6 (баз) * п. 7 (баз))	-	-0,380	-0,240
10. Влияние изменения оборачиваемости активов (п. 5 (тек) * (п. 6 (тек) - п. 6 (баз)) * п. 7 (баз))	-	-0,075	0,011
11. Влияние изменения мультипликатора собственного капитала (п. 5 (тек) * п. 6 (тек) * (п. 7 (тек) - п. 7 (баз))	-	0,234	0,136
Проверка:
изменение результирующего показателя (п. 8 (тек) - п. 8 (баз))	-	-0,221	-0,094
совокупное влияние факторов (п. 9 + п. 10 + п. 11)	-	-0,221	-0,094

Расчеты, проведенные по модели Дюпон, позволили сделать следующие выводы:

1. В 2016 по сравнению с 2015 г. рентабельность собственного капитала ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» снизилась на 0,221 или 22,1 процентных пунктов. При этом рентабельность продаж компании снизилась с 0,041 до 0,03. Таким образом, данный показатель оказал отрицательное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора результирующий показатель (рентабельность собственного капитала) снизилась на 0,38 или 38 процентных пунктов. Оборачиваемость активов компании снизилась с 4,147 до 3,829. Таким образом, данный показатель оказал отрицательное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора результирующий показатель снизилась на 0,075 или 7,5 процентных пунктов. Мультипликатор собственного капитала увеличился с 7,893 до 9,946. Таким образом, данный показатель оказал положительное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора рентабельность собственного капитала увеличилась на 0,234 или 23,4 процентных пунктов. Таким образом, совокупное влияние этих факторов на результирующий показатель оказалось негативным.

2. В 2017 по сравнению с 2016 г. рентабельность собственного капитала снизилась на 0,094 или 9,4 процентных пунктов. При этом рентабельность продаж компании увеличилась с 0,03 до 0,024. Таким образом, данный показатель оказал положительное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора результирующий показатель (рентабельность собственного капитала) увеличилась на 0,24 или 24 процентных пунктов. Оборачиваемость активов компании увеличилась с 3,829 до 3,874. Таким образом, данный показатель оказал положительное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора результирующий показатель увеличилась на 0,011 или 1,1 процентных пунктов. Мультипликатор собственного капитала увеличился с 9,946 до 11,44. Таким образом, данный показатель оказал положительное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора рентабельность собственного капитала увеличилась на 0,136 или 13,6 процентных пунктов. Таким образом, совокупное влияние этих факторов на результирующий показатель оказалось негативным.

Таким образом, в целом эффективность работы компании снизилась, поскольку ее активы и капитал за анализируемый период стали приносить меньше прибыли. Это означает, что каждый рубль, используемый компанией в хозяйственном обороте, дает меньшую отдачу в виде прибыли.

Анализ вероятности банкротства
с помощью отечественных моделей

Российская R-модель имеет вид:

где  – отношение собственного оборотного капитала к сумме всех активов;

 – отношение чистой прибыли к сумме собственного капитала;

 – отношение выручки от реализации к сумме всех активов;

 – отношение чистой прибыли к себестоимости продукции.

С учетом полученных результатов вероятность банкротства оценивается следующим образом:

если значение Z составляет 0 и меньше, вероятность банкротства очень высокая (90-100%)

если Z от 0 до 0,18 – высокая (60-80%);

если Z от 0,18 до 0,32 – средняя (35-50%);

если Z от 0,32 до 0,42 – низкая (15-20%);

если значение Z больше 0,42, вероятность банкротства минимальная (до 10%).

 

Таблица 8 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ТНС энерго
 Ростов-на-Дону» с помощью российской (иркутской) R-модели

Показатели	2015 г.	2016 г.	2017 г.
Исходные данные:
1. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб.	1 378 989	1 005 073	1 155 407
2. Внеоборотные активы, тыс. руб.	607 244	724 230	691 168
3. Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	35 437	118 421	55 037
4. Итог баланса, тыс. руб.	10 810 972	12 901 534	11 815 082
5. Чистая прибыль, тыс. руб.	200 030	227 640	150 182
6. Выручка, тыс. руб.	41 801 993	45 392 917	47 873 150
7. Себестоимость продукции, тыс. руб.	21 247 667	23 547 191	25 529 928
Показатели модели:
К1 (((п. 1 - (п. 2 - п. 3))/п. 4)	0,075	0,031	0,044
К2 (п. 5 / п. 1)	0,145	0,226	0,130
К3 (п. 6 / п. 4)	3,867	3,518	4,052
К4 (п. 5 / п. 7)	0,009	0,010	0,006
Итоговый показатель модели:
R=8,38*К1+К2+0,054*К3+0,63*К4	0,988	0,682	0,721
Интерпретация показателя R	вероятность банкротства минимальная (до 10%)	вероятность банкротства минимальная (до 10%)	вероятность банкротства минимальная (до 10%)

 

Таким образом, в соответствии с российской R-моделью вероятность банкротства компании является минимальной.Вместе с тем, динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» за рассматриваемый период ухудшилось.

Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства компании имеет вид:

где  – коэффициент убыточности компании, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

 – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

 – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

 – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

 – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) – отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;

 – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов компании (валюты баланса) к выручке.

Данная модель предназначена для оценки вероятности финансовых проблем у компаний, которые работают убыточно.Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кн), которое рассчитывается по формуле:

Если фактические коэффициенты меньше нормативных значений, можно сделать вывод, что вероятность банкротства компании незначительная.

 

Таблица 9 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ТНС энерго
Ростов-на-Дону» с помощью модели О.П. Зайцевой

Показатели	2015 г.	2016 г.	2017 г.
Исходные данные:
1. Чистый убыток, тыс. руб.	0	0	0
2. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб.	1 378 989	1 005 073	1 155 407
3. Кредиторская задолженность, тыс. руб.	4 525 088	6 619 572	5 332 397
4. Дебиторская задолженность, тыс. руб.	10 009 513	11 829 930	10 795 070
5. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	9 313 999	11 783 067	10 530 275
6. Денежные средства, тыс. руб.	99 203	230 698	235 160
7. Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	82 865	80 200	82 865
8. Выручка, тыс. руб.	41 801 993	45 392 917	47 873 150
9. Долгосрочные обязательства, тыс. руб.	117 984	113 394	129 400
10. Итог баланса, тыс. руб.	10 810 972	12 901 534	11 815 082
Показатели модели:
Х1 (п. 1 / п.2)	0,000	0,000	0,000
Х2 (п. 3 / п. 4)	0,452	0,560	0,494
Х3 (п. 5 / (п. 6 + п. 7))	51,157	37,900	33,111
Х4 (п. 1 / п. 8)	0,000	0,000	0,000
Х5 ((п. 5 + п. 9) / п. 2)	6,840	11,836	9,226
Х6 (п. 10 / п. 8)	0,259	0,284	0,247
Итоговый показатель модели:
Zфакт=0,25*Х1+0,1*Х2+0,2*Х3+0,25*Х4+0,1*Х5+0,1*Х6	10,987	8,848	7,619
Zнорм=0,25*0+0,1*1+0,2*7+0,25*0+0,1*0,7+0,1*Х6пред	-	1,596	1,598
Интерпретация показателя Z	-	вероятность банкротства присутствует	вероятность банкротства присутствует

 

Таким образом, в соответствии с моделью О.П. Зайцевой вероятность банкротства компании все же присутствует.Но в соответствии с данной моделью можно отметить, что динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» за рассматриваемый период улучшилось.

Анализ финансового состояния организации можно осуществить и по методике рейтингового числа Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Данная методика сводится к определению рейтингового числа (R):

где  – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

 – коэффициент текущей ликвидности;

– интенсивность оборота авансируемого капитала (отношение выручки к сумме основных и оборотных средств);

 – рентабельность продаж (прибыль от продаж / выручка от реализации);

– рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к собственному капиталу).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние организации с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

 

Таблица 10 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ТНС энерго
Ростов-на-Дону» с помощью модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

Показатели	2015 г.	2016 г.	2017 г.
Исходные данные:
1. Капитал и резервы (собственный капитал), тыс. руб.	1 378 989	1 005 073	1 155 407
2. Внеоборотные активы, тыс. руб.	607 244	724 230	691 168
3. Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	35 437	118 421	55 037
4. Оборотные активы, тыс. руб.	10 203 728	12 177 304	11 123 914
5. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	9 313 999	11 783 067	10 530 275
6. Выручка, тыс. руб.	41 801 993	45 392 917	47 873 150
7. Основные средства, тыс. руб.	543 486	581 564	626 720
8. Прибыль от реализации, тыс. руб.	1 731 143	1 353 043	1 125 047
9. Чистая прибыль, тыс. руб.	200 030	227 640	150 182
Показатели модели:
К1 (((п.1 - (п. 2 - п. 3))/п. 4)	0,079	0,033	0,047
К2 (п. 4 / п. 5)	1,096	1,033	1,056
К3 (п. 6 / (п. 7 + п. 4))	3,890	3,558	4,074
К4 (п. 8 / п. 6)	0,041	0,030	0,024
К5 (п. 9 / п. 1)	0,145	0,226	0,130
Итоговый показатель модели:
R=2*К1+0,1*К2+0,08*К3+0,45*К4+К5	0,742	0,693	0,666
Интерпретация показателя R	неудовлетворительное финансовое состояние	неудовлетворительное финансовое состояние	неудовлетворительное финансовое состояние

 

Таким образом, в соответствии с моделью Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова финансовое состояние анализируемой компании нельзя признать удовлетворительным. При этом динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» за рассматриваемый период ухудшилось.

Прогнозирование банкротства с использованием рейтинговой методики Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предполагает отнесение компании к одному из шести классов:

I класс – компании с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс – компании, демонтирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваемые как неблагополучные;

III класс – проблемные компании. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс – компании с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс – компании высочайшего риска, практически несостоятельные;

VI класс – компании-банкроты.

Группировка показателей по данной методике представлена в таблице 11

 

Таблица 11– Группировка показателей – критериев оценки
финансового состояния по методике Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс, балл	II класс, балл	III класс, балл	IV класс, балл	V класс, балл	VI класс, балл
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше – 20	0,2 – 16	0,15 – 12	0,1 – 8	0,05 – 4	Менее 0,05 – 0
2. Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше – 18	0,9 – 15	0,8 – 12	0,7 – 9	0,6 – 6	Менее 0,5 – 0
3. Коэффициент текущей ликвидности	2,0 ивыше – 16,5	1,9 – 1,7 – 15 – 12	1,6 – 1,4 10,5 – 7,5	1,3 – 1,1 6 – 3	1,0 – 1,5	Менее 0,5 – 0
4. Коэффициент автономии	0,6 и выше – 17	0,59 – 0,54 15 – 12	0,53 – 0,43 11,4 – 7,4	0,42 – 0,41 6,6 – 1,8	0,4 – 1	Менее 0,4 – 0
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше – 15	0,4 – 12	0,3 – 9	0,2 – 6	0,1 – 3	Менее 0,1 – 0
6. Коэффициент обеспеченностизапасов собственным оборотным капиталом	1,0 и выше – 15	0,9 – 12	0,8 –9,0	0,79 – 6	0,6 – 3	Менее 0,5 – 0
Минимальное значение границы	100	85 – 64	63,9 – 56,9	41,6 – 28,3	18

 

Таблица 12 – Оценка финансового состояния ПАО«ТНС энерго
Ростов-на-Дону» с помощью модели Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой

Показатели	2015 г.		2016 г.		2017 г.
	фактическое значение показателя	количество баллов	фактическое значение показателя	количество баллов	фактическое значение показателя	количество баллов
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,020	0	0,026	0	0,030	0
2. Коэффициент промежуточной ликвидности	1,094	18	1,030	18	1,055	18
3. Коэффициент текущей ликвидности	1,096	3	1,033	3	1,056	3
4. Коэффициент автономии	0,128	0	0,078	0	0,098	0
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,079	0	0,033	0	0,047	0
6. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	76,714	15	11,952	15	64,005	15
Сумма баллов	-	36	-	36	-	36
Класс финансового состояния	-	IV класс	-	IV класс	-	IV класс

 

Таким образом, в соответствии с моделью Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой на протяжении анализируемого периода компания пребывала в IV-м классе. Это означает, что данная модель констатирует наличие существенных проблем в финансовом состоянии компании.

Модель Г.В. Савицкой предполагает выделение 5-ти классов финансового состояния на основе значений 3-х финансовых показателей (таблица 13).

 

Таблица 13 – Модель Г.В. Савицкой

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс, балл	II класс, балл	III класс, балл	IV класс, балл	V класс, балл
Рентабельность совокупного капитала,%	30 и выше (50 баллов)	29,9-20 (49,9-35 баллов)	19,9-10 (34,9-20 баллов)	9,9-1 (19,9-5 баллов)	меньше 1 (0 баллов)
Коэффициент текущей ликвидности	2 и более (30 баллов)	1,99-1,7 (29,9-20 баллов)	1,69-1,4 (19,9-10 баллов)	1,39-1,1 (9,9-1)	1 и ниже (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и больше (20 баллов)	0,69-0,45 (19,9-10 баллов)	0,44-0,3 (9,9-5 баллов)	0,29-0,2 (4,69-1 баллов)	меньше 0,2 (0 баллов)
Границы классов	100 баллов	99-65 баллов	64-35 баллов	34-6 баллов	0 баллов

 

Если компания попала в I класс, то это компания с хорошей финансовой прочностью, IIкласс – компания имеет небольшой риск невозврата долгов; III класс – проблемнаякомпания; IV класс – компания имеет высокий риск банкротства;кредиторы рискуют потерять вложенные средства; V класс – компания несостоятельна.

 

Таблица 14 – Оценка финансового состояния ПАО«ТНС энерго
Ростов-на-Дону» с помощью модели Г.В. Савицкой

Показатели	2015 г.		2016 г.		2017 г.
	фактическое значение показателя	количество баллов	фактическое значение показателя	количество баллов	фактическое значение показателя	количество баллов
1. Рентабельность совокупного капитала,%	1,980	3,000	1,920	3,000	1,220	2,000
2. Коэффициент текущей ликвидности	1,096	0,000	1,033	0,000	1,056	0,000
3. Коэффициент финансовой независимости	0,128	0,000	0,078	0,000	0,098	0,000
Сумма баллов	-	3	-	3	-	2
Класс финансового состояния	-	V класс	-	V класс	-	V класс

 

Таким образом, в соответствии с моделью Г.В. Савицкой на протяжении 2015-2017 гг. компания пребывала в V-м классе. Это также означает, что данная модель констатирует наличие существенных проблем в финансовом состоянии компании. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» за рассматриваемый период ухудшилось.

Модель оценки вероятности банкротств М.А. Федотовойопирается на коэффициент текущей ликвидности (Х1) и долю заемных средств в валюте баланса (Х2):

При отрицательном значении индекса Z, вероятно, что организация останется платежеспособной. Расчет показателей, вошедших в модель М.А. Федотовой, представлен в таблице15.

 

Таблица 15 – Оценка финансового состояния ПАО«ТНС энерго
Ростов-на-Дону» с помощью модели М.А. Федотовой

Показатели	На 31.12.2014	На 31.12.2015	На 31.12.2016	На 31.12.2017
Показатели модели:
Х1 – коэффициент текущей ликвидности	1,097	1,096	1,033	1,056
Х2 – доля заемного капитала в общей	0,020	0,011	0,009	0,011
Итоговый показатель модели:
Z=-0,3877-1,0736*Х1+0,0579*Х2	-1,564	-1,564	-1,496	-1,521
Интерпретация показателя Z	велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной	велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной	велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной	велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной

 

Таким образом, в соответствии с М.А. Федоровой велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» за рассматриваемый период ухудшилось.

 

Таблица16 – Систематизация результатов оценки вероятности
банкротства с помощью отечественных моделей

Модели	Выводы по модели			Тенденция изменения финансового состояния
	2015 г.	2016 г.	2017 г.
Иркутская R-модель	вероятность банкротства минимальная (до 10%)	вероятность банкротства минимальная (до 10%)	вероятность банкротства минимальная (до 10%)	негативная
Модель О.П. Зайцевой	-	вероятность банкротства значительная	вероятность банкротства значительная	положительная
Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова	неудовлетворительное финансовое состояние	неудовлетворительное финансовое состояние	неудовлетворительное финансовое состояние	негативная
Модель Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой	IV класс	IV класс	IV класс	существенные изменения отсутствуют
Модель Г.В. Савицкой	V класс	V класс	V класс	негативная
Модель М.А. Федотовой	велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной	велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной	велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной	негативная

 

Таким образом, применение отечественных моделей позволило сделать вывод, что в финансовом состоянии ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» произошли преимущественно негативные изменения.

 

Выводы

1. Баланс ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» является неликвидным.

2. Компания испытывает проблемы с обеспечением платежеспособности.

3. Зависимость компании от кредиторов является неудовлетворительной. В целом финансовая устойчивость компании снизилась.

4. Деловая активность компании снизилась, поскольку ее активы, капитал и обязательства за анализируемый период стали делать меньше оборотов.

5. Рентабельность работы компании в целом снизилась, поскольку ее активы и капитал за анализируемый период стали приносить меньше прибыли.

 

Список литературы

1 Артюшин, В.В. Финансовый анализ. Инструментарий практика: Учебное пособие / В.В. Артюшин. ‒ М.: ЮНИТИ, 2017. ‒ 120 c.

2 Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник для магистров / Т.И. Григорьева. ‒М.: Юрайт, ИД Юрайт, 2017. ‒ 462 c.

3 Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз. Учебник / Т.И. Григорьева. ‒ Люберцы: Юрайт, 2016. – 486 c.

4 Дворец Н.Н. Теория и практика финансового оздоровления предприятия: учебно–методическое пособие/ Москва, Издательство МАРТИТ, 2015 ‒ 117 с.

5 Ефимова, О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: Учебник / О.В. Ефимова. ‒ М.: Омега‒Л, 2015. 349 c.

6