Как же все-таки выбирать активы для инвестиций?

Если говорить про фондовый рынок - есть два основных метода анализа. Это фундаментальный анализ, который говорит нам, какой инструмент (акции, облигации) может быть интересен нам для покупки. Он включает себя такие вещи как анализ новостей, анализ мультипликаторов, финансовых показателей и т.д. Технический анализ отвечает на такие вопросы, когда покупать или продавать тот или иной актив. Он включает в себя анализ графика, анализ поведения цены на рынке, благодаря которому можно сделать вывод, что тот или иной актив на данный момент может пойти вверх или вниз.

 

Фундаментальный анализ

Это экономические показатели, мультипликаторы, анализ новостей.

Мультипликаторы

Мультипликаторы – это соотношение данных, полученных из финансовых отчетов компании, которые говорят нам о привлекательности или не привлекательности инвестиций в данную компанию.

Основные мультипликаторы

Мультипликатор Р/Е – это отношение капитализации компании к ее прибыли. Капитализация компании – это сумма всех акций, умноженная на их стоимость. Или стоимость компании на рынке. Например, есть 10 млн. акций Apple в обороте, каждая акция стоит по 200 долларов. 10 млн. умножить на 200 долларов – это и есть капитализация компании.

Мультипликатор Р/Е показывает срок окупаемости инвестиций, то есть за сколько лет окупятся инвестиции в компанию, если мы ее купим полностью.

Пример.

 Компания N имеет 1000 акций на бирже, они продаются на бирже по 10 рублей за акцию. Компания выпускает отчетность, в которой говорится, что чистая прибыль в прошлом году составила 300 рублей.

Таким образом, соотношение Р/Е = 1000*10/300 = 33,3

Это будет означать, что инвестицию в эту компанию, если мы ее полностью купим, будут окупаться 33,3 года. Акции компании настолько медленно растут, что инвестиции в нее будут окупаться очень-очень долго. Это значит, что если вам не интересно держать акции слишком долго, то для вас инвестиции в данную компанию – неподходящий вариант.

Сразу сделаю оговорку на то, что некоторые компании, несмотря на очень высокий показатель Р/Е, могут быть очень интересным для покупки. Посмотреть ради интереса какой показатель Р/Е у компании nvidia или у компании AMD. У AMD Р/Е вообще больше восьмидесяти пяти, но тем не менее это очень перспективная интересная компания.

Нормальным считается Р/Е не более 10-15.

При этом 10 - акций считаются даже недооцененными, то есть обычно, когда у компании соотношение Р/Е 10, можно инвестировать в компанию, ожидая, что акции могут сказать выровняться, быстро вырасти.

Р/Е 20 - это уже переоцененная компания, выше тем более.

 

Мультипликатор P/S - это отношение капитализации компании к общей выручке. Если компания работает пока в убыток (например, Тесла работала до недавнего времени в убыток), то мультипликатору Р/Е невозможно получить понимание того, подойдут вам эти акции или нет. И тогда спасает мультипликатор P/S. Например, производит Тесла машины, продала она 10 машин, затратила на их производство, допустим, 10 млн.. а заработала с этого 9 млн., убыток составил 1млн.. Или, наоборот, компания продала 10 машин за 15 млн., себестоимость этих машин 10 млн., заработана прибыль 5 млн. Выручка - это общий денежный поток компании, то есть мы считаем не прибыль 5 млн., а все 15 млн.

Меньше двух считается нормой.

Меньше 1 указывает на недооцененность акций.

Преимущество мультипликатора P/S в том, что его можно рассчитать для всех компаний, т.к. выручка может быть только положительной.

 

Мультипликатор EV - это справедливая стоимость компании. Определяется как рыночная капитализация + все долговые обязательства - доступные денежные средства.

Пример.

Представьте, что вы покупаете трехкомнатную квартиру. Вам понравились две квартиры, которые по параметрам практически одинаковые.  Одна квартира стоит 10 млн. рублей, вторая квартира стоит 12 млн. рублей. Учитывая, что эти квартиры нравятся вам совершенно одинаково, вы понимаете, что выгоднее вроде как купить за 10 млн. Начинаете разбираться в документах, и выясняется, что хозяин этой квартиры забыл оплатить коммунальные услуги за последние 10 лет. И в итоге, чтобы купить эту квартиру, вам нужно оплатить еще и коммунальных услуг на 4 млн. рублей. Вы прибавляете к стоимости квартиры еще 4 млн. рублей. Вы входите в эту квартиру, и выясняется, что хозяин там забыл чемодан денег на сумму 1 млн. рублей. Это и есть деньги в кассе, доступны денежные средства. Соответственно 10 млн. + 4 млн. - 1 млн. = 13 млн. чистая справедливая стоимость этой квартиры.

Теперь на примере компании.

Есть две компании: «Русгидро» и «Интер рао».  Цена «Русгидро» на фондовом рынке 358 млрд рублей, «Интер рао» - 396 млрд. Получается, что «Интер рао» как будто дороже на целых 38 млрд. На самом деле после покупки «Русгидро» вы получаете еще долги компании на 332 млрд., свободных денежных средств в кассе будет всего 67 млрд. Итого получится, что для вас реальная стоимость этой компании = 358+332-67 = 623 млрд.руб.

Если вы купите «Интер рао», вы заплатите дороже за саму компанию, но вы получите ее денежные средства в размере 96 млрд.рублей, а долг составит всего 152 млрд. Получается что реальная стоимость компании «Интер рао» = 396+152-96 = 452 млрд.руб., что на 171 млрд. дешевле, чем «Русгидро».

Когда мы с вами начинаем понемногу инвестировать, для того, чтобы принимать решение о покупке тех или иных акций, мы по различным мультипликаторам анализируем стоимость компании, ее перспективность. Мы смотрим новостной фон, мы смотрим, как какие-то события влияют на эти акции, и уже потом принимаем решение о покупки или продаже этих акций.

Помимо анализа мультипликаторов есть еще анализ финансовой отчетности. Это анализ финансовых показателей бухгалтерского баланса компании, отчета о прибылях убытков, отчета о движении денежных средств.

Если в бухгалтерском балансе, допустим, числится что компания заработала 10 млн., а на погашение задолженности уходит 11 млн., то у компании большие проблемы и вкладываться в эту компанию не стоит.

Помимо финансовых показателей есть ежеквартальный отчет о раскрытии информации. Этот отчет каждые три месяца выпускает любая публичная компания. Состоит такой отчет из 8 разделов:

1. Сведения о банковских счетах, об аудиторе (аудиторской организации) этой компании, оценщике, финансовом консультанте эмитента, а также о лицах, подписавших квартальный отчет;

2. Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента;

3. Подробная информация об эмитенте;

4. Сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента;

5. Подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента;

6. Сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность;

7. Бухгалтерская (финансовая) отчетность эмитента, иная финансовая информация;

8. Дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумагах.

В общем пункты со 2 по 7 дают нам ответы на такие вопросы, кто руководит компанией, на сколько компетентные лица руководят ею, на сколько большая у них власть в компании.

 

Влияние новостей

Помимо финансовых и экономических показателей немаловажную роль играет анализ новостей. Здесь уже как раз идет роль речь о краткосрочной стратегии. Если мы читаем в новостях, что Дональд Трамп написал в Твиттере о продолжении торговой войны с Китаем и введении новых санкций, то акции всех китайских компаний и американских компаний, связанных с Китаем, мигом пойдут вниз. Мнение Трампа достаточно важно и люди, которые инвестируют в эти компании, будут выводить свои капиталы.

Поэтому новости всегда очень сильно влияют на стоимость акций. Еще раз повторюсь, не сами компании устанавливают стоимость своих акций, все происходит как я вам объяснял на прошлом занятии на примере рынка с помидорами. Если даже выходит, допустим, информация, что Илон Маск – гей, даже это может влиять на стоимость акции, поскольку речь идет о благонадежности первого лица. Поэтому к новостям нужно относиться очень внимательно.

 

Провокаторы и черный пиар

Помимо новостей есть на рынке такие товарищи, которые называются провокаторами. Есть два типа провокаторов. Те, которые просто по собственному желанию могут провоцировать начинающих инвесторов продавать активы, когда это не нужно.

И те люди, которые действуют специально в рамках каких-то финансовых отношений с определенными компаниями. Они могут поливать грязью другие компании, распространять ложную информацию, заниматься промышленным шпионажем и т.д. Вот это уже страшные люди, потому что они могут управлять массами простых неопытных инвесторов. Если они увидят новость, например, что Илон Маск умер, пусть даже через час эту новость опровергнут, за этот час акции Тесла успеют рухнуть процентов на 40, а те, кому это было выгодно успеют их купить. Это конечно жуткий пример, такого никогда не было, но в более мелких масштабах случалось. Вы, наверняка, сами видели, когда сначала объявили одно, потом вышло опровержение, и по какой-то причине вышло оно только через три дня, а не через два часа. Я очень хочу, чтобы вы были бы от этого защищены.

Помимо провокаторов есть такое понятие как откровенный черный пиар. Это когда конкуренты пишут какие-то заказные статьи, заказные отзывы о своих коллегах с целью снизить продажи, навести шум. Здесь можно даже далеко не ходить. Обо мне тоже пишут много всякой грязной информации. Обратите внимание, совершенно без какой-то фундаментальной базы просто общие слова. К сожалению люди это читают и, несмотря на то, что это мнение никакого отношения к моим обучающим программам не имеет, складывается поверхностное мнение.

А на деле пишут такие вот письма.

 

Это бизнес такой. В данном случае это один из сайтов, распространяющих информацию, которая не соответствует действительности, клевету. Сначала они пишут негативный обзор, а потом предлагают за 100 долларов изменить статью на положительную. Конкретно с этими товарищами мы уже разобрались, сейчас разбираемся с другими.

Суть в том, что, когда вы читаете резко негативный отзыв с громкими оскорбительными словами, прочитайте внимательно до конца. И вы сами увидите, что никакой основательной база для этих статей не имеется.

То же самое с компаниями. Когда против компании заказывают черный пиар, чаще всего он не имеет никакой почвы под ногами.

Технический анализ

Технический анализ это:

· Теория Доу

· Графический анализ

· Японские свечи

· Индикаторы

 

Теория Доу

Чарльз Доу – основатель теории Доу, основатель журнала The Wall Street Journal – самого авторитетного финансового издания в мире, больше ста лет назад придумал теорию, согласно которой все дело в психологии рынка. То есть, если цена актива, например, 50 долларов то в эту цену на сегодняшний день включены уже все известные новости, которые могли выйти по этой бумаге. Если вдруг появляется неизвестная новость, то цена мгновенно растет, потому что на это реагирует рынок, соответственно стоимость котировок меняется. Вместе с Эдвардом Джонсом Чарльз Доу создал промышленный индекс Доу-Джонса. На сегодняшний день этот индекс все еще существует. Он отражает состояние экономики Америки. Сто лет назад туда входили только промышленные предприятия, сейчас туда входят 30 крупнейших предприятий США. Если индекс Доу-Джонса растет - это говорит о том, что экономика США растет. Если индекс падает - это говорит в том, что экономика США находится в упадке.

Японские свечи

Выглядят они так:

Японские свечи - это инструмент, который использовался японцами на самом деле еще уже 250 лет. Они так рисом торговали: стоимость риса контролировали. Но потом в середине 20-го века люди поняли, что этот инструмент очень удобный для того, чтобы на графике отображать как изменялась цена на протяжении времени. Поэтому их начали использовать. Зеленые свечи называются бычьими, потому что быками в сфере инвестиций, в сфере трейдинга называются люди, которые торгуют на повышение цены, т.е. зарабатывают, когда цена актива растет. Красные свечи называются медвежьими, потому что медведями называются люди, которые выигрывают от того, что цена падает.

Свеча состоит из толстого тела, которое закрашено цветом и двух хвостиков сверху и снизу, которые называются тенями. Каждая свечка рисуется какой-то определенный промежуток времени в зависимости от настроек, которые вы сами выбираете. Каждая конкретная свечка может рисоваться одну минуту, пять минут, час, 5 часов, неделю, месяц. В зависимости от этого график может выглядеть по-разному.

При краткосрочных спекуляциях лучше использовать таймфрейм 5 минут, полчаса, час, два часа.

Тень - это максимум цены. Если зеленая свечка растет и период еще не закончился, если она доросла до какого-то максимума, а потом цена изменилась вниз, то образуется такая вот тень. Потом таймфрейм этой свечки заканчивается начинается, начинает рисоваться новая свечка. У старой свечки остался такой вот хвостик виде тени.

Вот так выглядит график. Слева направо сначала цена падала - красные свечи, потом в какой-то определенный промежуток времени, где слева красная свечка соединяется с зеленой свечкой, пока еще таймфрейм не закончился (период рисования этой красной свечки не закончился) цена чуть-чуть выросла. И поэтому остался такой вот хвостик у красной свечки. Закончился таймфрейм, начала рисоваться зеленая свеча, начался этот период опять с падение цены. Она чуть-чуть упала и потом начала расти - у зеленой свечи опять образовался такой вот хвостик. Выросла, и следующая свечка выросла и т.д.

Базового здесь нужно знать, что красные свечки отображают изменение цены вниз, цена падает, зеленые - изменение цены вверх.