Тайна портфельного страхования

Самый легкий способ защитить портфель акций от рыночного снижения состоит в том, чтобы купить пут-опционы. Если Вы уже имеете портфель путов, как часть ваших действий по закупке опционов, Вы уже имеете некоторое встроенное страхование.

За эти годы во многих лекциях и презентациях, которые я сделал, я всегда предупреждал инвесторов о необходимости держать несколько путов в своих портфелях в порядке защиты своих позиций акций и взаимных фондов от неожиданных рыночных снижений. Моя рекомендация была неизменной и для медвежьего рынка 1973–1974, где много больших взаимных фондов потеряли 80 % своей стоимости. Те предупреждения казались не очень убедительными многим инвесторам до медвежьего рынка 2000–2002, когда многие акции Nasdaq потеряли 90 % своей стоимости, и до бедственного нападения 11 сентября 2001, приведшего рынок к резкому снижению.

Из-за непредсказуемых переменных, описанных в теории хаоса, мы никогда не знаем какой ещё случай может послать рынок или индивидуальную акцию, типа авиакомпаний, в штопор. Ещё одна террористическое атака, возможно большего размера, или гигантское землетрясение в густонаселенном центре типа Южной Калифорнии может привести рынок к потере четверти или более своей стоимости (совсем недавнее землетрясение в Китае в 1976 году унесло жизни более чем 500 000 человек).

Также добавило масла в огонь свидетельство о приближении потенциальной депрессии. (Почитайте Роберта Р. Пречтера младшего «Победить Крах» [Robert R. Prechter Jr. ‘s Conquer the Crash]). Такие события возможны. Хотя мы надеемся никогда не увидеть такие события в нашем будущем, мы должны быть готовы к такой неизвестности. Некоторые теоретики утверждают, что ядерное нападение или гигантское землетрясение в главном населенном центре США неизбежны в следующие двадцать - пятьдесят лет.

Следовательно, портфель с путами - не только хорошая спекуляция, но также и хороший страховой полис, для возмещения риска части вашего портфеля. Мы покупаем страховку для нашего дома, нашего здоровья, нашего автомобиля и даже для наших каникул. Почему бы ни купить страховку для нашего портфеля, который способствует развитию нашей жизни?

Многие видели, как большая часть их портфеля исчезла на суровом медвежьем рынке, который начался в 2000. А если бы они имели некоторое пут страхование? Тем не менее, большинство людей имеет тенденцию покупать слишком большие страховки. Вы покупаете страховку от потенциального бедствия. Вы не нуждаетесь в полной защите. В чем Вы нуждаетесь, так это в сетке обеспечивающей Вам безопасность от падения. Закупка дешевого "вне денег" (out-of-the-money) пута, может дать Вам такую сеть. При этом ваше пут страхование не будет большой инвестицией, это займет совсем маленький процент от вашего портфеля.

Однако, при закупке этих путов, удостоверьтесь, что они недооценены и имеют приличную вероятность прибыли и дельты. Попытайтесь сделать ваш портфель путов прибыльным, даже, несмотря на то, что он предназначен для страхования. Это редкий случай, где ваш страховой полис может дать реальную прибыль, даже если Вы не увидите бедственного снижения. Приобретение путов для такого портфеля, не должны быть тем же самым, что приобретение акций. В результате, Вы можете стать истинным завсегдатаем распродаж.

Вы можете также покупать путы на акции, которыми вы владеете, особенно когда акция склонна к снижению, а Вы не желаете её продавать. Снова, попытайтесь купить дешевые "вне денег" (out-of-the-money) путы. Они не будут давать полную защиту, но будут действовать подобно подлежащему вычету страховому полису, и за маленькую цену Вы получаете много вновь обретённой уверенности. Покупка таких путов, может быть не очень хорошей инвестицией, но их пользу Вы почувствуете, когда рынок упадёт на самое дно, где Вы будете готовы запаниковать и выйти из рынка в самое неподходящее время. Путы помогут Вам обрести уверенность, которая позволит Вам не только спокойно спать ночью, но также и избежать паники и продажи вашей акции тогда, когда этого делать Вам не надо, обычно на дне рынка.

За эти годы я сделал одно интересное наблюдение. Иногда, Вам дают второй шанс купить некоторые пут страховки. Если Вы действуете быстро в течение серьезного рыночного снижения, Вы иногда можете покупать путы по всё ещё разумным ценам. И снова, иметь путы в вашем портфеле это большое дело не только для Вашего душевного спокойствия. Помимо этого, Вы можете получить значительную прибыль, особенно во время сильного медвежьего рынка, когда возникнет соответствующая ситуация.

Например, после атаки на Башни-Близнецы в течение первого дня после того, как рынок открылся, даже притом, что много акций рванули вниз на открытии (имеются в виду акции авиакомпаний), было много акций, которые временно сдерживали цену, но которые в последующие несколько дней приняли на себя намного более серьёзные удары. То было время покупать путы, которые в большинстве случаев ничего не стоили. Но, повторяю, необходимы были быстрые действия.

СЕКРЕТ 38