Регулирование на срочном рынке КНР

Как уже упоминалось ранее, Китай ведет строгий контроль за всеми секторами своей экономики. Срочный рынок Китая имеет разные регуляторы, которые взаимодействуют с финансовыми инструментами. Можно выделить Комиссию по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) и Комиссию по регулированию банковской деятельности Китая (CBRC).

CBRC контролирует операции с производными инструментами, которые связанны с банками. Целью данной комиссии является предотвращение чрезмерных спекуляций деривативами. Например, ограничение спекулятивной торговли производными инструментами, чтобы предотвратить искажение рыночных цен и снизить риск спекулятивного «пузыря».

       Первый полный свод правил, специально предназначенный для регулирования деятельности производных финансовых инструментов под названием «Временные административные правила, регулирующие производную деятельность финансовых учреждений»[15] вступил в силу 1 марта 2004 года. Правила, обнародованные CBRC, определяли требования рынка, базовые стандарты управления рисками и стандарты внутреннего контроля, которым должны удовлетворять квалифицированные финансовые учреждения, стремящиеся на рынок производных финансовых инструментов. Далее в 2007 и в 2011 были внесены соответствующие поправки в данный свод правил.

В январе 2011, CBRC обновил свой регуляторный подход к рынку деривативов. Новые поправки были направлены на снижение барьера доступа к рынку, одновременно сдерживая спекулятивные действия. Были снижены требования к вступлению инвесторов, связанных с операциями хеджирования, что предоставило компаниям больше возможностей для смягчения финансовых и кредитных рисков. Вместо того, чтобы применять тот же строгий набор правил для хеджирующих и спекулирующих компаний, CBRC теперь предъявляло хеджирующим компаниям только базовые требования для вступления на рынок. Более того, CBRC представило новую систему классификации, в которой финансовые институты разделены по целям торговли.

Согласно правилам, обновленным CBRC, любой банковский или финансовый институт, занимающийся спекуляцией деривативов, должен иметь резерв рыночного риска, не превышающий 3 процента основного капитала компании. Пересмотренные меры во многом направлены на иностранные фирмы в Китае, которые держат ограниченный основной капитал в Китае и, следовательно, нуждаются в привлечении дополнительного капитала для удовлетворения требований к резервам риска.

Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) регулирует фьючерсный рынок. Брокерские компании по фьючерсам являются ведущими посредниками на фьючерсном рынке. Чтобы своевременно выявлять риски безопасности маржи и сообщать в регулирующие органы, в 2006 году после одобрения CRSC был создан Центр контроля маржи Китая (CFMMC)[16]. В обязанности центра входят мониторинг, управление фондами защиты инвесторов, а также контроль рисков для брокерских компаний, занимающихся фьючерсами. Инвесторы могут всегда проверить маржу и риск во время сессии, а также после ее закрытия.

В 2009 году CFMMC провела реструктуризацию и открыла главный офис в Шанхае после одобрения CSRC. В новые обязанности новой штаб-квартиры входит создание и улучшение системы надзора за фьючерсным рынком, мониторинг и анализ фьючерсной торговли в регионе. Предполагается, что создание данного элемента надзора сможет усилить надзор государства за рынком фьючерсной торговли, а также поможет борьбе с незаконной торговой деятельностью на рынке.

Страховые компании являются важными инвесторами финансового рынка. Однако, на протяжении длительного периода времени у них был ограничен доступ к срочному рынку. В октябре 2012 года, Комиссия по контролю за страховой отраслью Китая (CIRC) опубликовала «Временные административные правила по участию страховых фондов в торговле производными финансовыми инструментами», что позволило китайским страховым организациям заключать сделки с такими производными инструментами как форварды, свопы, фьючерсы и остальными инструментами для целей хеджирования. Во временных правилах расписаны критерии и стандарты управления риском для страховых организаций, которые хотят проводить операции на рынке производных финансовых инструментов. Страховые организации должны периодически докладывать CIRC об своих транзакциях с деривативами.

Государственное управление иностранной валюты Китая (SAFE) регулирует деятельность валютных деривативов. В последние пару лет, заметно либерализуются рамки регулирования операций с валютой. В частности, в феврале 2017 года SAFE заявило о том, что собирается расширить данный рынок путем привлечения иностранных инвесторов. Уже в ближайшее время, Китай позволит иностранным финансовым учреждениям проводить операции с деривативами для хеджирования своих валютных рисков, когда те будут инвестировать в китайский межбанковский облигационный рынок. SAFE заявил, что предоставляя иностранным инвесторам доступ к своим валютным деривативам, «будет более удобно для иностранных инвесторов управлять своим валютным риском», а также отметил, что «данный шаг является частью общей политики открытия облигационного и валютного рынка Китая»

Данный параграф посвящен государственным органам Китая, которые осуществляют надзор и регулирование работы рынка деривативов. Нужно отметить, что в отличие от западных стран, Китай старается полностью контролировать рынок, не давая свободу развития. Таким образом, перенять правовую базу других стран и разрабатывать рынок на основе существующих в мире национальных моделей у Китая не получится. Китай идет по тернистому пути ошибок и проб, поэтому часто вносятся изменения и поправки в правовые нормы по регулированию срочного рынка.

Говорить о идеальной регулирующей системе в Китае еще очень рано. К тому же, такой нерегулируемый и непредсказуемый рынок, как рынок деривативов представляет потенциальную угрозу финансовой стабильности Китая, поэтому государство старается сдерживать либерализацию срочных инструментов. Однако, Китай все равно стремится к созданию и развитию данного рынка, несмотря на все перечисленные проблемы.