Определение стоимости объекта оценки сравнительным подходом

Особенностью сравнительно подхода к оценке бизнеса является ориентация итоговой величины стоимости с одной стороны на рыночные цены купли-продажи акции, принадлежащих сходным компаниям, с другой стороны - на фактически достигнутые компаниями финансовые результаты. Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформировавшегося рынка, то есть наиболее величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичного предприятия, зафиксированная рынком.

Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающего возможность его применения, а также объективность полученных результатов оценки, является следующие базовые положения:

1. Оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком цены акций аналогичных предприятий. При наличии развитого финансового рынка фактическая цена купли-продажи предприятия в целом или одной акции интегрально учитывает многочисленные факторы, влияющие на величину стоимости собственного капитала предприятия. К таким факторам можно отнести соотношение спроса и предложения на данный вид бизнеса, уровень риска, перспективой развития отрасли, конкурентной позицией предприятия.

2. Сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает прежде всего будущий доход. Производственные, технологические и другие особенности конкретного бизнеса интересуют инвестора только с позиции получения дохода. Стремление получить максимальный доход на капитал при адекватном риске и свободном размещении капитала обеспечивает выравнивание рыночных цен на приобретаемый бизнес.

3. Цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития. Следовательно, на предприятиях, выбранных в качестве аналогов должно быть примерно в одинаковом соотношении между ценой и важнейшими финансовыми параметрами.

Одним из преимуществ сравнительного подхода является то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий. В данном случае цена определяется рынком, оценщик ограничивается только корректировками, обеспечивающим сопоставимость аналогов с оцениваемым объектом. При использовании других подходов оценщик определяет стоимость предприятия на основе расчѐтов. Сравнительный подход базируется на ретроспективной информации и отражает фактически достигнутые результаты производственно-финансовой деятельности предприятия в то время, как доходный подход ориентирован на прогноз будущих доходов.

Другим достоинством сравнительного подхода является реального отражение спроса и предложения на данный объект инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки с максимально учитываемой ситуацией на рынке.

Недостатки сравнительного подхода:

˗ базой для расчѐта являются достигнутые в прошлом финансовые результаты, следовательно, метод игнорирует перспективы развития предприятия в будущем.

˗ сравнительный подход возможен только при наличии доступной разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию, но и большому числу похожих фирм, отобранных оценщиком в качестве аналогов.

Полученные дополнительные информации от предприятия-аналогов является достаточно сложным процессом - оценщик должен делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные отчѐты, требующие серьѐзного обоснования. Это связано с тем, что на практике не существует абсолютно одинаковых предприятий, поэтому оценщик обязан выявить различия и определить пути их нивелирования в процессе определения итоговой величины стоимости.

Процесс оценки предприятия методом компании-аналога и сделок включает следующие основные этапы:

1. сбор необходимой информации;

2. сопоставление списка аналогичных предприятий;

3. финансовый анализ;

4. расчѐт оценочных мультипликаторов;

5. определение стоимости предприятия.

В качестве объектов-аналогов оценщиком были выбраны следующие предприятия:

1) АО «КМПО»;

2) ООО «Потенциал»;

3) АО «Сервис».

Для нахождения рыночной стоимости предприятия сравнительным подходом оценщик выбрал классический метод сравнения продаж. Оценщиком была произведена полная оценка каждого предприятия-аналога методом избыточной прибыли, а затем найдена средняя стоимость предприятий, которая и будет являться рыночной стоимостью АО «Завод «Копир» г. Козьмодемьянск.

Таблица 5 – Оценка предприятия методом чистых активов

Для нахождения рыночной     стоимости предприятия  

применим формулу:

Таким образом, рыночная стоимость сравнительным подходом, составляет 1227730 тыс. руб.