Основные проблемы прогнозирования показателей платежного баланса РФ

Одним из важнейших инструментов для стабилизации российской экономики безусловно является платежный баланс (далее — ПБ), поскольку данный баланс демонстрирует развитие внешней торговли российского государства.

ЦБ российского государства опубликовал данные, согласно которым ПБ 2019 г. профицит его текущего счета (внешнеторговый баланс, заработная плата, инвестиционные доходы и рента) в годовом выражении снизился более чем вдвое — до 12,9 млрд долл США (см.рис.8).

Рисунок 8– Основные компоненты счеты текущих операций ПБ российского государства, млрд долл США

Основной причиной стало снижение экспорта энергоносителей из-за падения цен, загрязнения трубопровода «Дружба» и роста импорта. Уменьшение объема текущего счета также было связано с растущим дефицитом в предоставлении услуг - граждане все чаще тратили больше на поездки за рубеж. Учитывая профицит счета текущих операций, волатильность курса рубля может возрасти из-за растущей чувствительности к динамике потоков капитала.

Инвесторы снизили интерес к рискованным инвестициям. Финансовый отчет российского государства за второй квартал подряд показывает чистые кредиты (1,8 млрд долл США в третьем квартале) с уменьшением притока государственного долга до 1 млрд долл США и незначительным сокращением иностранных активов на 3,1 млрд долл США. Вероятнее, продажа государственных иностранных активов может быть объяснена списанием несуществующего долга.

В то же время, если в первом и втором кварталах 2019 г. приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в нефинансовый сектор российского государства превысил их отток, в третьем произошел разворот. Компания получила 6,6 млрд долл США и инвестировала 7,5 млрд долл США за рубежом. Это намного лучше, чем в 2018 г., когда в ожидании дальнейших санкций против российского государства в августе квартальный баланс потоков ПИИ составил 3 млрд долл США, что не в пользу российского государства.

Так, одной из основных проблем в формировании ПБ является дефицит, резкий спад профицита счета текущих операций.

Что делать в случае упадка профицита счета текущих операций, как устранить или избежать данную проблему?

Если происходит упадок профицита – дефицит, то он финансируется либо за счет внешних займов, либо за счет продажи финансовых активов.

С одной стороны, излишки на текущем счете создают энергетические продукты. С другой стороны, положительное сальдо в торговле другими товарами и услугами слишком мало, чтобы компенсировать это.

Поэтому нельзя исключать, что российский рубль будет иметь тенденцию к ослаблению, если население прекратит продавать зарубежную валюту и если внешние займы и кредиты будут получены слишком поздно.

Чрезмерно высокий дефицит текущего счета создает условия для этого. В ситуации, когда жители больше не смогут финансировать чрезмерно высокий дефицит счета текущих операций или не смогут увеличить экспорт, ничего не остается, кроме как сократить импорт.

Самый простой способ сделать это - обесценить российскую валюту. В условиях низких валютных резервов и режима плавающей ставки корректировка будет происходить естественным путем. Валютный рынок сам определит новое равновесное значение курса российского рубля.

В целом, ЦБ российского государства прогнозирует положительного сальдо счета текущих операций в ближайшие годы, и при средней годовой цене на нефть в 55 долларов за баррель он составит 3% ВВП в 2020–2021 гг.

Цены понизятся на основные российские экспортные продукты и доля возможностей иностранных инвестиций для бизнеса тоже пойдет на спад (см.рисунок 2.3.2).

Рисунок 9– Прогноз счета текущих операций, млрд долл США

Нами был проведен анализ ПБ за прошедший год, мы отметили упадок профицита счета текущих операций. Но в настоящее время он не имеет серьезных последствий. Напротив, ЦБ российского государства прогнозирует положительное сальдо счета текущих операций в ближайшие 2020-2021 годы. В случае роста дефицита ПБ, российское государство будет минимизировать за счет финансирования внешних займов, либо за счет продажи финансовых активов. В ситуации, когда население больше не смогут финансировать чрезмерно высокий дефицит счета текущих операций или не смогут увеличить экспорт, ничего не остается, кроме как сократить импорт.