Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

В первой главе нами рассмотрена технология бизнес планирования. в соответствии с которой сформируем бизнес план для объекта малоэтажного строительства. Проект строительства четырехэтажного дома по ул. Каскадной г. Ростов-на-Дону финансируется за счет ссуды банка, IRR показывает верхнюю границу банковской процентной ставки, больше которой проект становится неэффективным.

IRR определяется исходя из того, чтобы было справедливо равенство

 

Решается методом итераций, если будущие денежные поступления не одинаковы по величине.

IRR позволяет найти граничное значение коэффициента дисконтирования, разделяющее инвестиции на приемлемые и невыгодные. Для этого IRR сравнивают с тем уровнем нормы прибыли, которую инвестор выбирает для себя.

Таблица 3.1. Оценка инвестиций строительного объекта

Показатель	Порядковый номер года i
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Выручка от продажи квартир		150	150	150	150	150	150	150	150	150
Денежный приток	0	150	150	150	150	150	150	150	150	150
Стоимость объекта	150
Покупка коров	120	120
Операционные расходы	50	50	50	50	50	50	50	50	50	50
Денежный отток	320	170	50	50	50	50	50	50	50	50
ЧДП	-320	-20	100	100	100	100	100	100	100	100
ЧДП нарастающим итогом	-320	-340	-240	-140	-40	60	160	260	360	460
Дисконтиро­ванный ЧДП	-320	-17,39	75,61	65,75	57,18	49,72	43,23	37,59	32,69	28,43
Дисконтиро­ванный ЧДП нарастающим итогом	-320	-337,39	-261,78	-196,03	-138,85	-89,13	-45,90	-8,31	24,38	52,81
Остаточная стоимость объекта на конец 10-летнего периода	150 – 150 ÷ 20 лет СПИ × 10 лет владения = 75
Дисконтированная остаточная стоимость объекта на конец 10-летнего периода	75 ÷ (1 + 0,15)9 = 21,32. Порядковый номер года равен 9, а не 10, так как для самого первого года эксплуатации дисконтирование не применяется (i = 0)
Дисконтиро­ванный ЧДП нарастающим итогом с учетом остаточной стоимости	-298,68	-316,07	-240,46	-174,71	-117,53	-67,81	-24,58	13,01	45,70	74,13

Результаты расчета (в годах):

PP = 6;

DPP = 9;

DPP_RV = 8.

Чтобы не ошибиться в определении срока окупаемости, прибавляем к порядковому номеру года в таблице 3.1. ЧДП в самый первый год не дисконтируется и для корректности расчета i признается нулевым.

Оценить эффективность инвестиционного строительного проекта с учетом индивидуальных особенностей бизнеса, возможных рисков, а также структуры его финансирования – всегда сложная задача.

Срок окупаемости бывает разным: либо обычным, либо с учетом временного фактора и ликвидационной стоимости проекта. Последняя – это цена реализации за вычетом расходов на нее. Рассчитывается на момент, когда предприятие решает прекратить использование объекта инвестиций и перепродать его.

Посчитаем показатели доходности для объекта. Для расчета и интерпретации IRR и MIRR потребуются еще три значения:

- ставка реинвестирования. Приравняем ее к 10%;

- ставка финансирования проекта. Пусть она совпадает со ставкой дисконтирования 15%.

- средневзвешенная стоимость капитала. Ее значение – тоже 15%.

В вычислениях ориентируемся на таблицу 2. Вот результаты:

NPV = 52,81 млн руб. Это величина из последнего столбца по строке «Дисконтированный ЧДП нарастающим итогом»;

IRR = 3%. Процент легко находится с использованием функции ВСД из Excel. Исходные данные для него – строка «Дисконтированный ЧДП»;

MIRR = 5%. В определении этого показателя используем Excel и его функция МВСД. IRR и MIRR оказались ниже средневзвешенной стоимости капитала. ООО «Полистрой» вложит в проект ресурсы, стоимость которых выше, чем ожидаемая от них отдача;

PI = 1,16. Чтобы вычислить, сложим ЧДП за все периоды, кроме нулевого. А затем разделим на денежный отток этого нулевого года расчета. Значение последнего берется по модулю. Интерпретация следующая: на каждый вложенный в проект рубль приходится 1,16 руб. чистой отдачи денег;

Индекс доходности совокупных затрат = 1,08. То есть на один рубль дисконтированного оттока денег приходится 1,08 руб. дисконтированного притока. Чтобы посчитать это значение, мы отдельно дисконтировали притоки и оттоки. Результат показали в таблице 3.2.

Таблица 3.2. Планирование денежного потока

Показатель	Порядковый номер года i										Ито­го
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Дисконтированный денежный приток	0	130	113	99	86	75	65	56	49	43	716
Дисконтированный денежный отток	320	148	38	33	29	25	22	19	16	14	663
Индекс доходности совокупных затрат	716 ÷ 663 = 1,08

 

Комментируя особенности расчета показателей доходности, заметим: у IRR есть серьезный недостаток. Его нельзя вычислить, если в какой-то из периодов знак накопленного ЧДП сменится с положительного на отрицательный. В таких случаях чистый дисконтированный доход оказывается равным первоначальным инвестициям больше одного раза. Вот пример подобной ситуации.

Таблица 3.3. Оценка эффективности проекта

Показатель	Порядковый номер года i
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
ЧДП	-125	55	55	55	-45	55	55	55	55	55
ЧДП нарастающим итогом	-125	-70	-15	40	-5	50	105	160	215	270
Дисконтиро­ванный ЧДП	-125	48	42	36	-26	27	24	21	18	16
Дисконтиро­ванный ЧДП нарастающим итогом	-125	-77	-36	1	-25	2	26	47	65	80

Современные технологии для повышения производительности работ становятся более доступными. Рынок с готовностью принимает новые виды навесных решений и техники, которые отличаются более высокой эффективностью и гарантируют более быструю окупаемость.

Для оценки эффективности предложенной программы продвижения компании «Полистрой» необходимо рассчитать расходы на мероприятия.

Мероприятия стратегии продвижения представлены в таблице 3.4.

Таблица 3.4. Бюджет на рекламу

Наименование	Цена, руб./месяц	Количество	Дата размещения	Стоимость, руб.
Реклама на билборде - рынок «Темерник»	90 200[2]	1	Июль 2020	90 200
Реклама в журнале «Ростов»	375 000[3]	1	Август 2020	375 000
Итого:				465 200

1) Стимулирование сбыта через посредников

Данный инструмент будет реализовываться без бюджета сотрудниками отдела продаж поскольку является их компетенцией.

2) Стимулирование долгосрочных отношений с клиентами

В рамках данного маркетингового мероприятия будут производиться подарки клиентам по завершению строительных работ.

По данным опроса, проведенного в 2018 году, ключевыми параметрами оценки бизнеса в строительной отрасли были «стоимость бизнеса» и «общая стоимость портфеля работ». В 2019 году на первое место вышли «производительность» и «долгосрочная отдача на вложенный капитал».

Покупая оборудование, следует обращать внимание на расходы и на обслуживание за весь жизненный цикл. Оценка эффективности: быстрота выполнения задачи – один из самых легких путей для повышения прибыли с любого объекта.

Первая волна утилизационного сбора закончилась, и рынок понемногу свыкся со стоимостью зарубежной техники. Поскольку реальные альтернативы российского производства отсутствуют, эксперты прогнозируют второй этап увеличения цен в 2020 году, в частности, на компактные машины.

Стоит оценить бюджет и планы по вложению средств в технику; если необходимо обновить парк, не стоит откладывать это на конец 2020 года, когда стоимость машин почти гарантированно вырастет в связи с новым утилизационным сбором.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Подводя итог, следует отметить, что бизнес-планирование в строительстве опирается на необходимость эффективного прогнозирования продаж. В связи с пандемией продажа строительных объектов снизилась, но при этом снижение ипотечной ставки до 6,5 % дает основания рассчитывать на эффективность инвестиций в рассматриваемой отрасли.

Строительная отрасль в России на текущий момент составляет около 7% в структуре валовой добавленной стоимости страны, что говорит о значимости её развития. Однако сегодня можно наблюдать ухудшение ситуации на строительном рынке в связи с затянувшимся кризисом и повышением цен на строительные материалы, в особенности, привозимые из-за рубежа.

Сложностью анализа данной сферы является ее разделение на большую совокупность таких рынков, как ремонтно-строительный, малоэтажного строительства, коттеджного строительства и другие. Все это позволяет сделать вывод о сложности оценки данной отрасли, так как каждый отдельный рынок имеет свои собственные тенденции развития и особенности ведения бизнеса. Примечателен и тот факт, что тенденции на строительном рынке могут также отличаться и на уровне регионов.

В целом строительный рынок РФ в настоящий момент насыщен и развивается в условиях жесткой конкуренции.

В целом на ремонтно-строительном рынке России присутствует 3 различных вида компаний.

В период с 2014 по 2020 год наибольший рост демонстрируют апартаменты и таунхаусы. Это объясняется в первую очередь возросшим количеством проектов эконом-класса. Формат коттеджей сдаёт свои позиции будучи менее доступным в ценовом плане сегменте.

Строительная компания ООО «Полистрой» предоставляет свои продукты и услуги по следующим направлениям:

- частное жилое строительство с нуля;

- ремонт и отделка;

- строительство общественных площадей под ключ;

- полный комплекс работ по инженерным системам.

Предлагаемые мероприятия и методы оценки показателей инвестиционного поректа позволят повысить эффективность производства и прогнозируемость продаж.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Басовский, Л.Е. Стратегический менеджмент: учебник / Л.Е. Басовский. - М.: ИНФРА-М, 2018. - 365 c.

2. Волкова М. К вопросу о конкурентоспособности продукции и услуг в условиях кризиса //Менеджмент в России, - 2014 - № 4 - с. 113.

3. Гайдаенко Т. А. Стратегическое управление / Т. А. Гайдаенко. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Эксмо, 2018. - 512 с.

4. Голубков Е. П. Стратегическое планирование: теория методология, практика 2 изд., переработанное и доп. – М.: Финпресс, 2014.- 464 с. (Маркетинг и менеджмент в России и за рубежом)

5. Голубков Е.П. Управление конкурентоспособностью как концепция рыночного управления // Маркетинг в России и за рубежом – 2015 - № 2. – с. 34-37.

6. Грант, Роберт М. Современный стратегический анализ: учеб.для слушателей, обуч. по прогр. «Мастер делового администрирования» / Роберт Грант; [пер. с англ. И.И.Малковой, под ред. В.Н.Фунтова]. - 7-е изд. - СПб.: Питер, 2019. - 537 c.

7. Гуськов, Ю.В. Стратегический менеджмент: учебник / Ю.В. Гуськов. - М.: Альфа-М, 2019. - 192 c.

8. Зуб, А.Т. Стратегический менеджмент: учебное пособие / А.Т. Зуб. - М.: Юрайт, 2018. - 375 c.

9. Литвак, Б.Г. Стратегический менеджмент: учебник для бакалавров / Б.Г. Литвак. - М.: Юрайт, 2018. - 507 c.

10. Ляско, А.К. Стратегический менеджмент.Современный учебник / А.К. Ляско. - М.: ИД Дело АНХ, 2018. - 488 c.

11. Маркова, В.Д. Стратегический менеджмент. Курс лекций: учебник / В.Д. Маркова, С.А. Кузнецова. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 288 c.

12. Маркова, В.Д. Стратегический менеджмент: курс лекций / В.Д.Маркова, С.А.Кузнецова. - М.: ИНФРА-М, 2019. - 287 c.

13. Маркова, В.Д. Стратегический менеджмент: понятия, концепции, инструменты принятия решений: Справочное пособие / В.Д. Маркова, С.А. Кузнецова. - М.: ИНФРА-М, 2019. - 320 c.

14. Медведев, Д.Л. Эффективный Черчилль: методы, которые использовал самый известный премьер в мировой истории / Д.Медведев. - М.: РИПОЛ КЛАССИК, 2019. - 574 c.

15. Мескон, М.Х. Основы менеджмента / М.Х. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури; [пер. с англ. О.И. Медведь]. - М.: Вильямс, 2019. - 672 c.

16. Минцберг, Генри. Менеджмент: природа и структура организаций глазами гуру / Генри Минцберг; пер. с англ. О.И.Медведь. - М.: ЭКСМО, 2016. - 463 с.

17. Нехланова, А.М. Стратегический менеджмент в АПК: учеб.пособие для студ., обуч. по направлению подгот. «Экономика и упр. на предприятии АПК» / А.М.Нехланова, М.Б.Туманова; Ассоц. «Агрообразование». - М.: КолосС, 2019. - 311 c.

18. Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование / – М.: Альпина Паблишер, 2019. – 154 с.

19. Парахина, В.Н. Стратегический менеджмент.: учебник / В.Н. Парахина, Л.С. Максименко, С.В. Панасенко. - М.: КноРус, 2019. - 496 c.

20. Патсула, П. Бизнес-план за 30 дней. Пошаговое руководство по успешному бизнес-планированию и началу собственного дела / П.Патсула– М.: Эксмо, 2016. - 690 с.

21. Пирс, II Д. Стратегический менеджмент / Д. Пирс II, Р. Робинсон; Пер. с англ. Е. Милютин. - СПб.: Питер, 2018. - 560 c.

22. Прокофьев С.Е., Мурар В.И., Рашкеева И.В., Елесина М.В. Проектное финансирование: сущность и значение // Интернет-журнал «Науковедение» 2014. № 6//Режим доступа:http://naukovedenie.ru/PDF/02EVN614.pdf (Дата обращения 20.09.2017).

23. Рахманова, М.С. Инновационный стратегический анализ вуза на основании теории заинтересованных сторон: монография / М.С.Рахманова, К.С.Солодухин; Владивосток.гос. ун-т экономики и сервиса. - Владивосток: Изд-во ВГУЭС, 2019. - 213 с.

24. Репина, Е.А. Основы менеджмента: учебное пособие / Е.А. Репина. - М.: Академцентр, 2018. - 240 c.

25. Романов, Е.В. Стратегический менеджмент: учебник / Е.В. Романов. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 160 c.

26. Теория управления: учебник / [Ю. П. Алексеев и др.]; под общей редакцией: А. Л. Гапоненко, А. П. Панкрухина. – М.: Издательство РАГС, 2016. – 557 с.

27. Томпсон-мл.,Артур,А, Стрикленд А., Дж. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для анализа, 12-е издание: Пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2018.

28. Фокс, Д.Д.Как делать большие деньги в малом бизнесе / Д.Д. Фокс – М.: Альпина Паблишер, 2017.– 158с.

29. Хисамутдинов С. Р., Шабанов Л. Б. Стратегический менеджмент: теория и практическое применение - М.: 2018. – 365с.

30. Шестеренкин, Е. Малый бизнес с нуля. Хватит мечтать, пора действовать! / Е. Шестеренкин – СПб.:Питер,2019. - 160с.

31. Янкович В.С., Брагин А.А. Организационные изменения и развитие // Экономика недвижимости. – № 4. – 2016. – С. 41-47

 

 

[1] Хан, Р. С. Об особенностях обеспечения эффективности маркетинговых коммуникаций в сфере строительства / Р. С. Хан, В. В. Сурков. // журнал «Инженерный вестник Дона». – 2015. – № 4. – с. 1–7.

 

[2] http://www.f-poster.ru/pages/show/shity_Barviha

[3] http://media.informexpress.ru/aeroflot/