УБазовые показатели финансового менеджмента

 Система базовых показателей, используемых в финансовом менеджменте, призвана удовлетворять информационные потребности как внутренних, так и внешних пользователей. Исходным пунктом построения этой системы служит выручка от реализации продукции:

где В – выручка, Q_I – объем продаж i-го вида продукции, Ц_i  - цена единицы i-го вида продукции, n – количество видов продукции.

В составе цены, если описывать ее самыми крупными штрихами, можно выделить четыре части, различных по экономическому содержанию: стоимость материальных ресурсов, заработную плату, амортизацию и прибыль. Тогда общий объем выручки, полученной предприятием, по своему экономическому содержанию тоже распадается на те же 4 части, предназначенные для покрытия затрат и формирования прибыли (рис.5).

В нижней части рис.5 элементы затрат выделены несколько подробнее. Особое внимание следует обратить на проценты за кредит, включаемые в себестоимость продукции. Обычно эти затраты считают одной из составных частей постоянных затрат и не уделяют им особенного внимания. В данном курсе, поскольку финансовый менеджмент имеет дело с источниками финансирования бизнеса, различие между заемными и собственными средствами, а следовательно, наличие (и величина) или отсутствие финансовых издержек, связанных с использованием заемных средств, приобретают принципиальное значение.

Выделение в составе затрат финансовых издержек приводит к качественно иному пониманию прибыли. Предприятие должно за счет выручки от реализации не только покрыть свои затраты, но и получить излишек, достаточный для выплаты процентов за кредит.

Теперь возьмем все 7 «кубиков» из нижнего ряда на рис.4 и покажем с их помощью, что представляют собой основные показатели, принятые в финансовом менеджменте (рис.6). Для этого будем последовательно убирать из начальной строки один или два, если они взаимосвязаны, элемента. Получим последовательность показателей, каждый из которых меньше следующего.

Если из выручки без НДС (В) вычесть материальные и приравненные к ним затраты (услуги, налоги, включаемые в себестоимость, например, на пользователей автодорог) (М), получим показатель добавленной стоимости (ДС):

В – М = ДС.

Это так называемая вновь созданная стоимость, стоимость, добавленная в результате обработки к стоимости исходных материалов. Если добавленная стоимость отрицательна, это означает, что цена реализации не позволяет покрыть даже прямых материальных затрат. Следующий производственный цикл в этом случае не может быть начат, т.е. производство нельзя продолжать, т.к. выручка от продажи продукции не дает возможности закупить материалы для начала нового производственного цикла. Добавленная стоимость должна быть достаточной, чтобы покрыть заработную плату с начислениями, амортизацию оборудования и других основных фондов, проценты за кредит и дать прибыль. На макроэкономическом уровне сумма добавленной стоимости, созданной на всех предприятиях, представляет собой (за вычетом косвенных налогов, которые мы исключили с самого начала) аналог валового национального продукта,.

Теперь из добавленной стоимости вычтем величину З - заработную плату и связанные с нею выплаты работодателя на различные социальные нужды (единый социальный налог, куда входят отчисления в пенсионный фонд, фонды медицинского и социального страхования). Оставшаяся величина носит название «брутто-результат эксплуатации инвестиций» (БРЭИ) или «условно-чистая продукция». БРЭИ используется в финансовом менеджменте как один из основных промежуточных результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Представляя собой прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль, величина БРЭИ является первейшим показателем достаточности средств на покрытие всех этих расходов (налоги — те же расходы). Более того, по удельному весу БРЭИ в добавленной стоимости можно судить об эффективности управления предприятием и составить общее представление о потенциальной рентабельности и гибкости предприятия.

БРЭИ -это разница между стоимостью произведенной продукции и стоимостью понесенных при этом затрат, включая стоимость рабочей силы. Правда, при этом не учтены затраты, связанные с износом средств производства, используемых в течение многих лет, поэтому этот показатель «условно-чистый», или «грязный», что и означает слово «брутто».

ДС – З = БРЭИ.

Износ основных фондов в стоимостном выражении равен величине амортизации (А). Вычитая ее из показателя БРЭИ, получим так называемый нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), т.е. «чистый» результат, или чистую продукцию.

БРЭИ – А = НРЭИ.

Ближайшим макроэкономическим аналогом этого показателя является национальный доход (отличается от суммы НРЭИ по всем предприятиям тем, что включает в себя отчисления на социальное страхование, у нас уже исключенные).