Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим...
Биохимия спиртового брожения: Основу технологии получения пива составляет спиртовое брожение, - при котором сахар превращается...
Топ:
Генеалогическое древо Султанов Османской империи: Османские правители, вначале, будучи еще бейлербеями Анатолии, женились на дочерях византийских императоров...
Характеристика АТП и сварочно-жестяницкого участка: Транспорт в настоящее время является одной из важнейших отраслей народного...
Процедура выполнения команд. Рабочий цикл процессора: Функционирование процессора в основном состоит из повторяющихся рабочих циклов, каждый из которых соответствует...
Интересное:
Инженерная защита территорий, зданий и сооружений от опасных геологических процессов: Изучение оползневых явлений, оценка устойчивости склонов и проектирование противооползневых сооружений — актуальнейшие задачи, стоящие перед отечественными...
Лечение прогрессирующих форм рака: Одним из наиболее важных достижений экспериментальной химиотерапии опухолей, начатой в 60-х и реализованной в 70-х годах, является...
Уполаживание и террасирование склонов: Если глубина оврага более 5 м необходимо устройство берм. Варианты использования оврагов для градостроительных целей...
Дисциплины:
2020-05-07 | 136 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Теория
При наличии всей необходимой информации об акциях или облигациях индивидуальные инвесторы могут и непременно сделают очевидный рациональный выбор, ведущий к максимально возможному личному богатству и счастью. Они ни в коем случае не проигнорируют важную информацию и не заплатят много за акции, падение которых предполагают. Инвесторы не будут поступать как филантропы. Они всегда ведут себя как рациональные, ясно мыслящие, эгоистичные индивидуалисты, своего рода современные Адамы Смиты. Благодаря им рынок работает эффективно, поскольку их аргументированные действия быстро выводят цены на "правильный" уровень. Их предпочтения можно выразить понятными формулами, экономическими "стандартными операциями", которые при данной входной информации всегда дают на выходе один и тот же результат. Или, на языке экономики: полезно то, что приносит максимальное личное богатство и счастье. Говоря коротко, рациональные инвесторы создают рациональную модель рынка.
Действительность
Люди просто не мыслят категориями какой-то теоретической полезности, измеряемыми долларами и центами, и они не всегда рациональны и эгоистичны. За последние двадцать пять лет опровержение этого предположения современной финансовой теории привело к появлению новой плодотворной области исследований, названной поведенческой экономикой. От изучает, как люди неверно интерпретируют информацию, как их эмоций искажают их же решения и как они ошибочно определяют вероятность. Например, человеку предложено на выбор: при выпадении монеты решкой он получит 200 долл., а орлом – ничего или же, отказавшись от подбрасывания, просто заберет гарантированные 100 долл. Большинство людей как выяснили исследователи, предпочитают надежный вариант. Теперь изменим условия игры: при выпадении монеты решкой человек теряет 200 долл., а орлом – ничего или же, просто уплатив 100 долл. "откупных" получает право отказаться от подбрасывания. В таком случае большинство
|
людей готовы рискнуть. Для воображаемого рационального человека два варианта – это зеркальные отражения друг друга; выбор между игрой или отказом от игры должен быть одинаковым в обоих случаях. Но для реального, иррационального человека, который поражение эмоционально переживает иначе, чем выигрыш, два варианта игры очень различны. Поэтому результаты на выходе различны и иррациональны.
Предположение 2. Все инвесторы одинаковы
Теория
У людей одинаковые инвестиционные цели, и они мыслят одинаковыми временными категориями: все хотят посчитать свою прибыль и выйти из игры по окончании одинакового для всех периода держания ценных бумаг, будь то несколько дней или лет. При наличии одинаковой информации они все примут одно и то же решение. Хотя индивидуальные уровни богатства разнятся, никто из инвесторов не настолько богат или могуществен, чтобы по своей воле влиять на цены. У них у всех, говоря языком экономики, гомогенные (однородные) ожидания. Они только воспринимают цены, но не создают их. Они подобны молекулам совершенного, идеализированного газа в физике: абсолютно идентичны друг другу, так что каждым в отдельности можно без каких-либо последствий пренебречь. Уравнение, описывающее одного такого инвестора, можно преобразовать таким образом, что оно будет описывать всех.
Действительность
Очевидно, все люди разные, даже если отбросить различия в индивидуальном богатстве. Некоторые покупают акции и хранят их на протяжении 20 лет, заботясь о будущей пенсии; другие покупают и продают ежедневно, благо Интернет позволяет спекулировать на бирже, не выходя из дома. Некоторые относятся к "стоимостным" инвесторам, покупающим временно вышедшие из моды акции солидных надежных компаний; другие же – инвесторы "роста" – пытаются вскочить на быстрорастущие компании-"ракеты". Стоит только отказаться от предположения о гомогенности, как в наших математических моделях рынка появляются новые осложнения. Например, предположим существование двух, а не одного типов инвесторов:
|
124 Часть I. Старый путь
фундаменталистов, верящих, что каждый вид акций или валюты имеет собственную, внутреннюю стоимость, по которой их в конце концов и можно будет продать; и чартистов, игнорирующих принципы и выискивающих ценовые тренды, чтобы вовремя воспользоваться ими. В компьютерном моделировании, выполненном экономистами Паулем Де Грауве и Марианной Гримальди из Лювенского католического университета (Бельгия), две группы инвесторов начали неожиданным образом взаимодействовать между собой, что привело к самопроизвольному образованию ценовых "пузырей" и развитию биржевых кризисов [33]. Рынок превращается из упорядоченной "линейной" системы, в которой один фактор предсказуемо прибавляется к другому, в хаотическую "нелинейную", где взаимодействуют различные факторы, что приводит к неожиданным результатам. И ведь исследователи предположили существование всего двух типов инвесторов. Насколько же более запутанным и неустойчивым оказывается реальный рынок, на котором типов инвесторов едва ли не столько же, сколько и самих инвесторов?
|
|
Кормораздатчик мобильный электрифицированный: схема и процесс работы устройства...
Двойное оплодотворение у цветковых растений: Оплодотворение - это процесс слияния мужской и женской половых клеток с образованием зиготы...
Состав сооружений: решетки и песколовки: Решетки – это первое устройство в схеме очистных сооружений. Они представляют...
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰)...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!