Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим...
Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого...
Топ:
Процедура выполнения команд. Рабочий цикл процессора: Функционирование процессора в основном состоит из повторяющихся рабочих циклов, каждый из которых соответствует...
Оценка эффективности инструментов коммуникационной политики: Внешние коммуникации - обмен информацией между организацией и её внешней средой...
Выпускная квалификационная работа: Основная часть ВКР, как правило, состоит из двух-трех глав, каждая из которых, в свою очередь...
Интересное:
Как мы говорим и как мы слушаем: общение можно сравнить с огромным зонтиком, под которым скрыто все...
Наиболее распространенные виды рака: Раковая опухоль — это самостоятельное новообразование, которое может возникнуть и от повышенного давления...
Лечение прогрессирующих форм рака: Одним из наиболее важных достижений экспериментальной химиотерапии опухолей, начатой в 60-х и реализованной в 70-х годах, является...
Дисциплины:
2020-05-07 | 184 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
нет причин ожидать изменения цен. Следующее изменение может быть в равной мере как вверх, так и вниз, как вправо, так и влево, как на север, так и на юг.
В действительности цены подчиняются "случайному блужданию" [19]. Эту метафору взяли на вооружение последователи Башелье. Термин происходит от оригинальной задачи, которую рассматривают в теории вероятностей. Допустим, мы увидели слепого и пьяного человека, бредущего через поле. Если мы окажемся на той же наблюдательной позиции через некоторое время, то как далеко к этому моменту уйдет данный человек? Он мог сделать два шага влево, три вправо, четыре назад, и так далее, бесцельно передвигаясь по ломаному маршруту. В среднем – подобно игре с подбрасыванием монеты – он никуда не уйдет, а останется почти на прежнем месте. Итак, если рассматривать только средний результат, то случайное блуждание через поле будет вечно заканчиваться в исходной точке. И это – лучший возможный прогноз его будущего положения в любой момент времени. Аналогичные рассуждения применимы к цене облигаций: в отсутствие новой информации, которая может нарушить равновесие спроса и предложения, каков наилучший возможный прогноз цены на завтра? Да, цена может подскочить или упасть, намного или незначительно, но без новой информации, которая приведет к необратимому смещению в ту или иную сторону, цена в среднем будет колебаться вокруг исходной точки. И опять-таки лучшим прогнозом служит сегодняшняя цена. Более того, каждое колебание цены не связано с последним, а обусловлено все тем же неизменным и таинственным процессом, который движет рынками. Изменения цен, если говорить языком статистики, образуют последовательность, или ряд, независимых и однозначно распределенных случайных переменных.
|
В действительности, продолжает Башелье, дело обстоит еще проще. Если нанести на график все изменения цены облигаций за месяц или год, то их разброс на бумаге образует знакомую нам кривую Гаусса – большое количество малых изменений сгруппировано в центре кривой, а несколько крупных по краям. Это открывает возможность использования целого набора математических средств анализа гауссового (или нормального) распределения. Таким образом, благодаря Башелье теоретическую кривую Гаусса стали использовать для анализа финансовых рынков.
Однако и здесь Башелье также ступил на новую "математическую территорию". Еще приблизительно за столетие до него великий французский математик Жан-Батист Жозеф Фурье вывел уравнения, которыми описывается рассеяние тепла. Эти формулы были хорошо известны Башелье из курса физики. Он адаптировал их для вычисления вероятностей движения цен облигаций и назвал методику "рассеяние вероятностей". Удивительно, но методика работала. К тому же судьбе было угодно, чтобы и другие ученые, движимые самыми разными мотивами, последовали по проложенному Башелье пути. Задолго до того изобретение микроскопа позволило наблюдать беспорядочную "пляску" крошечных крупинок пыльцы в пробе воды. Шотландский ботаник Роберт Броун изучил это движение и заметил, что оно – не проявление жизни, а физическое явление. Это открытие увековечили в термине "броуновское движение". В 1905 году Альберт Эйнштейн вывел для описания броуновского движения уравнения, очень похожие на уравнения Башелье для вероятностей колебаний цен облигаций, хотя Эйнштейн не был знаком с трудами французского ученого. Как бы то ни было, нас не может не удивлять, что движение стоимости ценных бумаг, движение молекул и рассеяние тепла могут иметь единую математическую природу. Как мы увидим далее, это всего лишь одна из многих необычных связей в природе.
|
Башелье не ограничился теорией. Он также проверил свои уравнения на реальных ценах опционных и фьючерсных контрактов. Теория сработала. Например, Башелье рассчитал, что для покупателя 45-дневного опциона за полфранка вероятность получить прибыль составляет 40%. Точность его прогноза кажется сверхъестественной: проанализировав прошлые данные торгов, он обнаружил, что 39% таких опционов действительно принесли их покупателям прибыль. "Рынок невольно подчиняется определенному закону, и это – закон вероятностей", – заключил Башелье.
Эффективный рынок
Увы, экономические открытия Башелье оставались в течение многих лет по большей части незамеченными. В те дни термин "финансовая теория" был оксюмороном, т.е. сочетанием противоречивых понятий; финансы считались презренным ремеслом, недостойным служить темой научных
|
|
Археология об основании Рима: Новые раскопки проясняют и такой острый дискуссионный вопрос, как дата самого возникновения Рима...
Папиллярные узоры пальцев рук - маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни...
Семя – орган полового размножения и расселения растений: наружи у семян имеется плотный покров – кожура...
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰)...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!