Методика оценки платежеспособности и оборотных средств предприятия

 

Начнем с того, что при определении показателей ликвидности и платежеспособности для характеристики финансовой устойчивости организации целесообразно пользоваться данными отчетности за 2-3 года, чтобы отличить разовую неустойчивость, вызываемую зачастую случайными факторами, от хронической причины которой следует искать в производственно-хозяйственной деятельности, уровне управления, в том числе и уровне финансового менеджмента предприятия, сопоставляются показатели финансовой отчетности предприятия на начало и конец анализируемого периода (года).

Между тем платежеспособность организации (предприятия) - это ее способность своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства, т.е. это некая моментная характеристика предприятия, отражающая наличие необходимой суммы свободных денежных средств для немедленного погашения требований кредиторов. И в то же время платежеспособность должна быть обеспечена в любой момент времени. Тем самым следует различать текущую и долгосрочную платежеспособность. Последняя, в свою очередь, предполагает возможность предприятия рассчитаться по своим обязательствам долгосрочного характера.

Под ликвидностью организации понимают способность быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства, что по времени соответствует сроку погашения обязательств.

Тем самым платежеспособность прежде всего есть следствие ликвидности активов предприятия, его бесперебойной и рентабельной деятельности на основе стабильно положительного тренда прибыли, свободного маневрирования денежными средствами и т.п. В основе же такого положения предприятия, обеспечивающего ему финансовую стабильность в виде высокой ликвидности активов, достаточной рентабельности и т.п., лежит финансовая устойчивость как результат наличия некоего запаса прочности, обусловленного эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. Таким образом, платежеспособность есть следствие или внешнее проявление финансовой устойчивости предприятия.

Как следует из определений понятий платежеспособности и ликвидности, они близки по содержанию, но не идентичны. Так, при достаточно высоком уровне платежеспособности организации ликвидность ее активов может быть несколько снижена, например, за счет наличия излишних товарно-материальных ценностей, затоваривания готовой продукцией, наличия безнадежной дебиторской задолженности. И все же в большинстве своем ликвидность организации означает и ее платежеспособность.

Управление текущей платежеспособностью требует ответа на вопрос, каковы реальные возможности организации погасить ее краткосрочные обязательства и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. Иными словами, сколько реально стоят оборотные активы, числящиеся на балансе организации, какова их реальная ликвидность.

Анализ ликвидности и платежеспособности организации предполагает проведение следующих процедур (этапов):

- анализ состава и качества активов (в том числе и оборотных) и сравнение последних, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами (пассивами), объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков (анализ абсолютных показателей)

анализ относительных показателей ликвидности и платежеспособности, их динамики и факторов, определяющих их величину;

анализ денежных потоков организации.

Оценивая ликвидность организации, следует подвергать анализу ликвидность ее активов, а также степень покрытия ее обязательств активами разной степени ликвидности.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса, характеризующаяся временем их превращения в денежные средства. При этом степень ликвидности конкретного актива определяется двумя факторами: скоростью трансформации и потерями собственника от снижения стоимости актива в результате экстренной продажи последнего.

Степень покрытия обязательств организации ее активами - это соотношение, характеризующее степень (уровень) покрытия обязательств (пассивов) активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Таким образом, для анализа ликвидности необходимо сравнить средства по активу, сгруппированные по степени убывания их ликвидности, и средства по пассиву, сгруппированные по степени срочности их погашения. Так, в зависимости от степени ликвидности активы организации подразделяются на следующие четыре группы.

К первому классу относятся наиболее ликвидные активы (А1), находящиеся в денежной форме, и краткосрочные финансовые вложения в части легко реализуемых ценных бумаг, депозитных вкладов в банках и других кредитных организациях (см. ф. №5). К ним относятся остатки денежных средств в рублевой и валютной кассе, остатки денежных средств на расчетных счетах предприятия и прочие денежные средства, а также краткосрочные финансовые вложения (векселя первоклассных векселедателей, государственные ценные бумаги, депозитные вклады и т.п., т.е. здесь требуется аналитика счета 58 «Финансовые вложения»).

Ко второму классу относятся быстро реализуемые активы (А2) - дебиторская задолженность краткосрочного характера, обусловленная нормальным течением производственного цикла, товары отгруженные (при определенных условиях) и прочие оборотные активы, а также не вошедшая в первую группу часть финансовых вложений.

Третий класс активов образуют медленно реализуемые активы (АЗ), которые представлены запасами за вычетом расходов будущих периодов, долгосрочными финансовыми вложениями. К данной группе активов относят также налог на добавленную стоимость.

И наконец, четвертый класс образуют труднореализуемые активы (А4) I раздела актива баланса, за исключением тех статей, которые вошли в вышеуказанные группы, а также включая дебиторскую задолженность долгосрочного характера.

Что же касается краткосрочных обязательств, которые будут соотноситься с активами первых двух групп (поскольку говорится о текущей платежеспособности), то к ним следует отнести все обязательства краткосрочного характера, включая краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, а также долгосрочные обязательства в той их части, которая подлежит погашению в предстоящие 12 мес.

При этом первая группа краткосрочных обязательств представлена наиболее срочными из них (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) - Ш - это кредиторская задолженность, прочие краткосрочные обязательства (требуется аналитика статьи), ссуды, не погашенные в срок).

Вторая группа краткосрочных обязательств представлена краткосрочными пассивами (со сроком погашения свыше 1 мес.) - П2. К ним следует отнести краткосрочные кредиты и займы, прочие краткосрочные обязательства (в части, не включенной в I группу, - в части стр. 660 ф. №1), задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов и др.

Третья и четвертая группы пассивов представлены обязательствами долгосрочного характера со сроком погашения от 1 года и источниками собственных средств. Так, ПЗ включает в себя долгосрочные кредиты и займы. Четвертая группа - постоянные пассивы (П4) - представлена собственными средствами организации за минусом расходов будущих периодов, включая доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, а также другими пассивами, не вошедшими ни в одну из вышеуказанных групп.

В итоге указанные группы активов и пассивов сопоставляются в абсолютном выражении. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и пассивов:

 

А1>П1; А2>П2; А3> ПЗ; А4 < П4.

 

Таким образом, сравнение первых двух групп активов и обязательств позволяет установить текущую платежеспособность. Сравнение третьей группы активов и пассивов выражает перспективную ликвидность. При этом выполнение трех вышеуказанных условий неизменно влечет за собой и выполнение четвертого балансирующего неравенства - А4 < П4, которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств и означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение одного из первых трех условий неравенства свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости. В реальной же ситуации, когда необходимо совершить платежи по обязательствам, менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.Расчет показателей оценки платежеспособности и ликвидности и рекомендуемые значения коэффициентов представлены в приложении 3.

Коэффициент текущей платежеспособности рассчитывается как отношение фактической стоимости оборотных активов предприятия в виде денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к сумме срочных обязательств предприятия, включающих краткосрочные кредиты, займы, различную кредиторскую задолженность. Он характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения его срочных обязательств.

Этот коэффициент используют в качестве одного из основных показателей платежеспособности и ликвидности предприятия, так как он показывает, в какой степени краткосрочные обязательства предприятия покрываются его оборотными активами, способными, как предполагается; превратиться в денежную форму в сроки, совпадающие с погашением долгов.

Предприятие, испытывающее финансовые трудности, начинает медленнее погашать имеющиеся у него долги, «проедать» выручку от текущей деятельности, по возможности прибегать к использованию заемных средств. Краткосрочная задолженность в связи с этим может расти более быстро, чем оборотные активы, что приведет к снижению коэффициента платежеспособности и ликвидности.

Если у предприятия из года в год наблюдается недостаток оборотных средств, то ситуация носит рискованный характер. Это может говорить, например, об иммобилизации оборотных средств для инвестиционной деятельности.

Иммобилизация оборотных средств оправдана в размерах, не приводящих к сокращению основной деятельности, в противном случае, она приводит к снижению платежеспособности предприятия и сложностям в осуществлении им операционной деятельности.

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности позволяет лучше, чем коэффициент текущей ликвидности оценить платежеспособность, так как включает при расчете в состав активов их наиболее ликвидную часть. Он рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме краткосрочной кредиторской задолженности. Запасы, вынужденная продажа которых может принести убытки, при расчете этого коэффициента исключаются.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме краткосрочной кредиторской задолженности. Он показывает, какая часть срочных обязательств может быть погашена наиболее мобильными оборотными средствами.

При необходимости на основе баланса и аналитических данных рассчитывают коэффициент платежеспособности как отношение остатка денежных средств к сумме срочных платежей, либо как отношение готовых средств платежа (денег и ликвидных краткосрочных финансовых вложений) к сумме наиболее срочных (например, сроком до одного месяца) финансовых обязательств предприятия.

Все названные коэффициенты являются модификациями общего показателя оценки способности предприятия покрыть краткосрочную задолженность при сохранении возможности ведения уставной деятельности.

Коэффициенты платежеспособности и ликвидности характеризуют оборотные активов в их балансовой оценке в сопоставлении с краткосрочными обязательствами, но не отражают качество активов. В составе оборотных активов могут оказаться «некачественные» активы с точки зрения возможной их конверсии в денежную форму в размере, равном их балансовой стоимости. Так, корпоративные ценные бумаги и другие финансовые активы могут иметь рыночную стоимость ниже балансовой, в составе дебиторской задолженности может быть задолженность безнадежная или трудная к взысканию, часть дебиторской задолженности может не иметь потенциальной возможности превратиться в наличность (авансированные работы, выполнение которых не подтверждено актами на отчетную дату, предоплата за продукцию превратятся не в деньги, а в затраты и запасы).

Таким образом, в составе оборотных активов могут иметь место неликвидные или низколиквидные активы в виде безнадежной дебиторской задолженности, ценных бумаг, материальных запасов, готовой продукции, товаров, некачественно выполненных работ; предприятие может иметь недостаточное наличие запасов для производственной деятельности. Все это является следствием неплатежей, нестабильности рынка, в том числе фондового, неэффективного использования предприятием имеющихся активов и ряда других причин. В этом случае, несмотря на возможную положительную оценку платежеспособности на основе коэффициентов, предприятие может испытывать дефицит наличных средств для текущих расчетов по обязательствам и (или) операционной деятельности. То есть, показатели платежеспособности могут быть достаточно высокими, в то время как предприятие будет не в состоянии произвести расчеты по обязательствам в срок. В этой связи, важно произвести не только общую оценку коэффициентов платежеспособности, но и реальную способность предприятия погасить свои текущие долги.

Следует отметить, что при расчете коэффициента текущей платежеспособности по официальной методике не учтено влияние структуры оборотных активов на значение этого показателя.

Для прогноза реальной платежеспособности требуется рассмотрение структуры оборотных активов предприятия с точки зрения их ликвидности, то есть способности быть конверсированными в денежную форму в сроки, соответствующие погашению задолженности. При этом следует помнить, что рыночная оценка отдельных оборотных средств, например, дебиторской задолженности, материально-производственных запасов, не совпадает с их балансовой оценкой. Соответственно этому и коэффициенты уровня ликвидности отдельных оборотных средств будут отличаться в зависимости от оценок.

Эффективность использования оборотных средств определяется главным образом показателями их оборачиваемости, точнее - скоростью оборота. И это объясняется тем, что со скоростью оборота связаны:

- размер годового оборота организации;

минимально необходимая величина авансированного капитала и связанные с ним выплаты денежных средств (проценты за пользование кредитом банка, дивиденды по акциям);

потребность в дополнительных источниках финансирования;

сумма затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением;

величина уплачиваемых организацией налогов и др.

Между тем под оборачиваемостью оборотных средств понимается их движение в процессе производства и реализации произведенного продукта, т.е. длительность одного полного кругооборота средств от приобретения производственных запасов и выплаты заработной платы до реализации готовой продукции и поступления денег на расчетный счет предприятия.

Скорость оборота вложенных средств оказывает значительное влияние на платежеспособность предприятия. Известно, что самые большие трудности имеют предприятия с длительным производственным циклом. Быстрая же оборачиваемость средств позволяет предприятиям даже при относительно небольшом объеме производства получать значительную прибыль от текущей деятельности.

Оборачиваемость можно определять как по всему авансированному капиталу (активам), так и по отдельным его элементам, т.е. различают общую и частную оборачиваемость.

Общая оборачиваемость характеризует интенсивность использования оборотных средств по всем фазам кругооборота, не отражая особенностей кругооборота отдельных элементов или групп оборотных средств. В показателе общей оборачиваемости как бы нивелируется процесс ускорения или замедления оборачиваемости средств в отдельных фазах.

Частная оборачиваемость отражает степень использования оборотных средств в каждой отдельной фазе кругооборота, в каждой группе, а также по отдельным элементам оборотных средств. Формулы расчета показателей оборачиваемости приведены в приложении 4.

Между тем приведенные выше показатели оборачиваемости не могут в комплексе дать представление о состоянии и об эффективности использования оборотных средств организации. В этих целях необходимо использовать определенный набор показателей, включающий в себя следующие:

- величина текущих активов и собственных оборотных средств и их динамика;

- структура оборотных средств и ее динамика;

- оборачиваемость отдельных элементов оборотных средств по состоянию на дату и в динамике;

- общая оборачиваемость оборотных средств по состоянию на дату и в динамике;

рентабельность и ликвидность текущих активов;

уровень мобильности активов предприятия (соотношение обо ротного и внеоборотного капитала);

длительность финансового цикла и его изменения и др.

Эффективность использования оборотных средств зависит от внешних и внутренних факторов. К внешним факторам относятся общеэкономическая ситуация в стране, налоговая и кредитная политика государства, сфера деятельности организации, отраслевая принадлежность, платежеспособность покупателей, характер хозяйственных связей с партнерами и др. К влиянию этих факторов предприятие может только приспосабливаться и учитывать их в своей деятельности.

Вместе с тем значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств находятся непосредственно на самих предприятиях. К внутренним факторам, влияющим на эффективность использования оборотных средств, относятся: ценовая политика организации; структура активов и эффективность стратегии управления ими; длительность производственного цикла; система расчетов за товары и услуги; учетная политика организации; квалификация менеджеров и др.