Факторы, оказавшие наиболее существенное влияние на реализацию денежно-кредитной политики в 2008 году

Список литературы

1. Олейникова И.Н. Деньги. Кредит. Банки. Учебник для вузов. – М.: Магистр, 2008 г.

2. Деньги. Кредит. Банки Учебник для вузов / Под ред. Г.Н. Белоглазовой. – М.: Юрайт-Издат, 2009 г.

3. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов».

4. Федеральный закон от 13.10.2008 № 173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации».

5. Кузнецова Е.И. Деньги. Кредит. Банки. – М.: ЮНИТА-ДАНА, 2009 г.

6. Исследование Всемирного банка, № 18, 2009 г.

7. Столбов М.И. Финансовый сектор. Теория и российская действительность. – М.: Научная Книга, 2006.

8. Маргарет Мэй Трансформирование функции финансов / Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 2009 г.

9. Нешитой А.С. Финансы, денежное обращение, кредит. – М.: Дашков и Ко, 2009 г.

10. Global Economics Weekly / Barclays Capital, 2009.

11. Россия и мировой финансовый кризис. А.Кудрин / Вопросы экономики, №1, 2009 г.

Факторы, оказавшие наиболее существенное влияние на реализацию денежно-кредитной политики в 2008 году

Дилемма, с которой столкнулся Банк России при проведении денежно-кредитной и валютной политики во время кризиса, состоит в том, чтобы предоставлять достаточно ликвидности и разморозить кредитные рынки, не допустив при этом чрезмерно быстрого ослабления рубля в условиях резкого оттока капитала. В сентябре 2008г. Банк России сменил тактику, существенно ослабив денежно-кредитную политику для смягчения кризиса доверия и разблокирования рынка межбанковского кредитования. Однако этот шаг оказал лишь частичное воздействие на денежную массу – главным образом из-за значительного оттока капитала и перевода средств населения в иностранную валюту.[1]

Следующим шагом в создавшейся ситуации Банк России в первую очередь снизил нормативы обязательных резервов и принял меры по увеличению объемов предоставляемой кредитным организациям рублевой ликвидности. В частности, в октябре система инструментов Банка России была дополнена кредитами без обеспечения, в IV квартале сроки рефинансирования по отдельным операциям были увеличены, а доступ к ним был расширен за счет снижения требований к контрагентам и принимаемому обеспечению. В сентябре-октябре Банк России принял целый ряд решений о понижении процентных ставок по отдельным инструментам рефинансирования, одновременно структурировав их по типу и срочности. Наряду с тем, что минимальные ставки на аукционах по разным инструментам на аналогичные сроки были установлены на одном уровне, средства по операциям прямого РЕПО и ломбардным кредитам на сроки 1 и 7 дней также стали предоставляться по одинаковой фиксированной ставке.

Вместе с тем фундаментальные изменения состояния мировой экономики, резкое снижение цен на товары российского экспорта, проблема на мировых финансовых рынках, масштабный отток капитала из страны ограничили возможности российских банков и компаний по привлечению новых и рефинансированию ранее полученных займов в иностранной валюте. Рост спроса на иностранную валюту на внутреннем рынке при сокращении ее предложения обусловил проведение Банком России значительных интервенций по ее продаже. С 11.11.2008 Банк России начал постепенную корректировку границ технического коридора, определяющего допустимые колебания стоимости бивалютной корзины (операционного ориентира курсовой политики).[2]

При сложившихся обстоятельствах, в целях сдерживания инфляционных тенденций и противодействия оттоку капитала Банк России начал последовательно повышать процентные ставки по инструментам денежно-кредитной политики. Во второй половине октября Банк России повысил по операциям «валютный своп» (на 2 процентных пункта) и по депозитным операциям (дважды по 0,5 процентного пункта), а с 12.11.2008 и с 1.12.2008 были повышены ставки уже по всему спектру проводимых им операций.

В целом, на протяжении всего года, а особенно в IV квартале, Банк России принимал меры, направленные на предоставление кредитным организациям рублевой ликвидности в необходимом объеме и на расширение доступа к инструментам рефинансирования. Дополнительным источником ликвидности кредитных организаций в 2008г. являлся механизм размещения временно свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты (в основном на сроки 7 и 35 дней). [3]

На фоне девальвации национальной валюты и повышения ставок Банком России по своим операциям ситуация на российском денежном рынке в IV квартале 2008г. характеризовалась ростом ставок по рублевым межбанковским кредитам (МБК).

В рамках реализации Федерального закона от 13.10.2008 № 173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации» Банк России приступил к заключению соглашений с кредитными организациями, в соответствии с которыми он обязуется компенсировать таким кредитным организациям часть убытков (расходов), возникших у них по сделкам на межбанковском рынке. Этим же законом предусмотрено, что Банк России разместит во Внешэкономбанке депозиты на общую сумму не более 50 млрд. долл.США и предоставит субординированный кредит Сбербанку России на сумму не более 500 млдр. рублей.[4]

Таким образом, очевидно, денежно-кредитная политика БР 2008г. имеет многовекторный характер: выбор различных мер борьбы с последствиями мирового финансового кризиса является методом поиска властей оптимального баланса, при котором экономика страны могла бы функционировать нормально.