Платежный баланс страны. Дефицит и кризис платежного баланса. Методы восстановления равновесия платежного баланса.

Платежный баланс - запись всех поступивших платежей из-за границы и произведённых за границу платежей

Платежный баланс состоит из двух разделов:

I. Счет текущих операций

1) товарный экспорт

2) товарный импорт

3) сальдо баланса внешней торговли

4) экспорт услуг

5) импорт услуг

6) сальдо баланса товаров и услуг

7) чистые доходы от инвестиций (проценты, дивиденды и т. п.)

8) чистые денежные переводы иммигрантов и т. п.

9) сальдо баланса по текущим операциям

II. Счет движения капитала

10) приток капитала

правительственного

частного

11) отток капитала

правительственного

частного

12) баланс движения капиталов

13) баланс по текущим операциям и движения капиталов

14) официальные резервы

Платежный баланс является важным показателем и инструментом, позволяющим предвидеть степень возможного участия страны в мировой торговле, международных экономических связях, установить ее платёжеспособность

первоначально платёжный баланс отражал только совершённые платежи, а не все внешнеэкономические операции с материальными, финансовыми и интеллектуальными активами

В платежном балансе находят стоимостное выражение все внешнеэкономические операции страны. В большинстве стран мира платежный баланс составляется по форме, рекомендованной Международным валютным фондом. Различают: внешнеторговый баланс, баланс услуг и некоммерческих платежей и баланс движения капиталов и кредитов.

Дефицит Платежного Баланса - макроэкономический показатель -экономический итог года, при котором суммарные поступления в страну иностранной валюты и счет движения капиталов являются отрицательными величинами.

В платежном балансе используется принцип двойной записи, поскольку любая сделка имеет две стороны – дебет и кредит. Дебет отражает приток ценностей (реальных и финансовых активов) в страну, за которые страна должна заплатить иностранной валютой, поэтому дебетные операции записываются со знаком «минус», так как они увеличивают предложение национальной валюты и создают спрос на иностранную валюту (это импортоподобные операции). Операции, которые отражают отток ценностей (реальных и финансовых активов) из страны, за который должны заплатить иностранцы отражается со знаком «плюс» и являются экспортоподобными. Они создают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение иностранной валюты.

Платежный баланс является основой для разработки монетарной, фискальной, валютной и внешнеторговой политики страны и управления государственным внешним долгом.

Платежный баланс включает три раздела:

• счет текущих операций, который отражает сумму всех операций данной страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и переводами и поэтому включает в себя:

а) экспорт и импорт товаров (visibles)

Экспорт товаров отражается со знаком «+», т.е. кредит, поскольку он увеличивает запасы иностранной валюты. Импорт записывается со знаком «-», т.е. дебет, так как он уменьшает запасы иностранной валюты. Экспорт и импорт товаров представляет собой торговый баланс.

б) экспорт и импорт услуг (invisibles), например, международный туризм. Этот раздел однако исключает кредитные услуги.

в) чистые доходы от инвестиций (иначе называемые чистыми факторными доходами или чистыми доходами от кредитных услуг), которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране.

г) чистые трансферты, которые включают иностранную помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы

Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт:

Ех – Im = Xn = Y – (С + I + G)

где Ех – экспорт, Im – импорт, Xn – чистый экспорт, Y – ВВП страны, а сумма потребительских расходов, инвестиционных расходов и государственных закупок (С + I + G) носит название абсорбции и представляет собой часть ВВП, реализуемую отечественным макроэкономическим агентам – домохозяйствам, фирмам и государству.

Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала.

Кризис платежного баланса (длительно существующий накопленный дефицит платежного баланса) нередко возникает в результате того, что страна длительное время откладывала урегулирование дефицита по текущим операциям и истощила свои официальные валютные резервы. Возможности кредитования за рубежом исчерпаны, так как нарушен график обслуживания внешнего долга и страна не в состоянии его погасить. Макроэкономическая корректировка является единственным способом преодоления кризиса платежного баланса и кризиса внешней задолженности.

Фактором усугубления кризиса платежного баланса является недоверие экономических агентов к политике правительства и Центрального Банка. Ожидания обесценивания национальной валюты стимулируют спекулятивный спрос на иностранную валюту. Эта ситуация характерна для многих переходных экономик, в том числе и для России. Любая информация об ухудшении состояния государственного бюджета, о снижении цен на нефть или на другие экспортные ресурсы снижает доверие к политике правительства и повышает спрос на иностранную валюту (в обмен на национальную). Это значительно затрудняет действия Центрального Банка по защите национальной валюты от обесценивания, так как его официальных валютных резервов может оказаться недостаточно для одновременного финансирования дефицита платежного баланса и удовлетворения растущего спекулятивного спроса на иностранную валюту. Поэтому правительство нередко прибегают к ограничениям таких спекулятивных операций.

Причины хронического дефицита платежного баланса и способы его лечения

Причины, вызывающие хронический дефицит платежного баланса. Перечислим некоторые из них:

1. Спад производства и слишком сильная инфляция.

2.Чрезмерные военные расходы.

3. Отсутствие доверия к национальной валюте. Это побуждает многих иностранных инвесторов переводить деньги в столицы других стран, где им обеспечен более высокий доход.

4. Дискриминация за границей в отношении национальных товаров.

5. Быстрый рост производительности труда в других странах.

Способы лечения хронического дефицита:

обеспечить рост производительности труда в стране;

улучшить методы продаж за границей;

настаивать на смягчении дискриминационной политики, проводимой другими странами в отношении национальной валюты;

просить, чтобы процветающие нации взяли на себя большую долю бремени расходов на оказание помощи;

поддерживать политику, направленную на сокращение спроса на импортные товары и оказывающую давление на размеры прибылей в экспортных отраслях;

восстановить протекционизм.

70. Внутреннее и внешнее равновесие как цели стабилизационной политики в открытой экономике. Дилеммы стабилизационной политики при достиже­нии внутреннего и внешнего равновесия.

Стабилизационная политика в открытой экономикеЯндексДирект

Стабилизационная политика в открытой экономике представляет собой политику правительства (набор мер государственного воздействия на экономику), направленную на (целью которой является) обеспечение двойного равновесия – внутреннего (определяемого, как правило, как обеспечение совокупного выпуска на уровне полной занятости ресурсов, т.е. на уровне потенциального ВВП) и внешнего (понимаемого как обеспечение равновесия платежного баланса). Видами стабилизационной политики являются фискальная, монетарная, внешнеторговая и валютная. Различают два типа открытой экономики: малую открытую экономику и большую открытую экономику.

Под малой открытой экономикой понимается экономика страны, на которую оказывают большое влияние экономики других стран, но которая практически не оказывает влияния на экономическое развитие других стран. При этом величину ставки процента данной страны (R) определяет величина мировой ставки процента (R*), на которую изменение внутренней ставки процента не влияет Разница между мировой ставкой процента и внутренней ставкой процента (дифференциал ставок) является единственным фактором, определяющим направление движения капитала.

Большая открытая экономика – это экономика, которая оказывает существенное влияние на развитие экономик других стран, определяя уровень мировой ставки процента и обеспечивая значительную долю международных торговых и финансовых операций.

Стабилизационная политика в малой открытой экономике. модель Манделла – Флеминга. Модель была разработана для режима фиксированных валютных курсов, однако она абсолютно применима и для режима плавающих валютных курсов. Модель Манделла-Флеминга представляет собой модель кейнсианского типа, она разработана на основе модели IS-LM и исследует условия установления двойного равновесия в краткосрочном периоде. Точно так же, как модель IS-LM позволяет выяснить условия установления внутреннего равновесия и оценить эффективность различных видов политик в закрытой экономике, модель Манделла-Флеминга используется для оценки последствий монетарной, фискальной и внешнеторговой политики в условиях открытой экономики. С этой целью необходимо дополнить модель IS-LM кривой равновесия платежного баланса (ВР – balance of payments). Платежный баланс находится в равновесии, если сумма сальдо счета текущих операций (NX) и сальдо счета движения капитала (CF) равна нулю.

BP = NX + CF = 0

Кривая платежного баланса имеет положительный наклон, поскольку рост дохода ведет к увеличению импорта (функция импорта: Im = Im + mY, где Im – величина автономного импорта, Y – величина совокупного дохода, m – предельная склонность к импорту, показывающая на сколько увеличится (уменьшится) импорт при росте (уменьшении) дохода на единицу) и к дефициту счета текущих операций (отрицательному чистому экспорту). Для обеспечения равновесия (нулевого сальдо) платежного баланса дефицит счета текущих операций должен быть скомпенсирован равновеликим положительным сальдо счета движения капитала. Приток капитала в страну может быть обеспечен лишь в случае, если внутренняя ставка процента повысится. Превышение внутренней ставки процента над мировой ставкой процента. означает, что доходность финансовых активов данной страны будет выше, чем в других странах, и сделает их более привлекательными для иностранцев. Таким образом, более высокому уровню дохода должна соотвествовать более высокая ставка процента.

Наклон кривой BP зависит от наклонов кривой чистого экспорта (NX) и кривой движения капитала (CF). Уравнение кривой NX:

NX = Ex – Im – mY

где Ex – автономный экспорт, Im – автономный импорт, m – предельная склонность к импорту или, иными словами, чувствительность изменения импорта по изменению уровня дохода, Y – величина совокупного дохода. Наклон кривой NX определяется величиной коэффициента чувствительности изменения импорта по изменению уровня дохода (m). Кривая NX будет более пологой, если параметр m невелик, т.е. если импорт малочувствителен к изменению уровня дохода. И, соотвественно, чем выше чувствительность импорта к изменению уровня дохода, тем кривая NX более крутая. Уравнение кривой CF:

CF = CF + c (R - R*)

где CF – автономный поток капитала, R - внутренняя ставка процента, R* - мировая ставка процента, c – чувствительность изменения величины потока капитала по изменению разницы между внутренней и мировой ставками процента. Наклон кривой CF определяется величиной коэффициента с. Кривая CF будет более пологой, если чувствительность изменения величины потока капитала по изменению разницы между внутренней и мировой ставками процента велика, и более крутой, если параметр с мал.

Уравнение кривой ВР:

ВР = Ex – Im – mY + CF + c (R - R*) = 0

Таким образом, наклон кривой ВР равен m/с. Чем более пологой будет кривая NX (чем меньше коэффициент m) и чем более пологая кривая CF (чем больше коэффициент с), тем более пологая кривая ВР. Главным фактором, определяющим наклон кривой ВР, выступает степень международной мобильности капитала, характеризуемая коэффициентом с. Если международная мобильность капитала отсутствует (степень международной мобильности капитала равна 0), то кривая ВР вертикальна (коэффициент с = 0).

. Различают два режима: 1) режим фиксированного валютного курса 2) режим плавающего валютного курса.

Чтобы оценить эффективность монетарной политики в открытой экономике, мы рассмотрим воздействие стимулирующей монетарной политики при разных режимах валютных курсов и при разной степени мобильности капитала, используя модель IS-LM и предполагая, что точка пересечения кривых IS и LM соответствуют ситуации внутреннего экономического равновесия, т.е. одновременного равновесия товарного и финансового рынков. Для анализа внешнего равновесия необходимо к этим двум кривым добавить третью кривую – кривую равновесия платежного баланса ВР. Предположим, что первоначально экономика находится в состоянии внутреннего и внешнего равновесия, т.е. все три кривые пересекаются в одной точке.

Равновесие платежного баланса достигается за счет того, что если экономика имеет дефицит торгового баланса, что соответствует точке внутреннего равновесия, лежащей ниже кривой ВР, и, следовательно, более низкой, чем мировая, ставке процента. Низкая ставка процента означает, что из страны начнет происходить отток капитала, что уменьшит спрос на национальную валюту и снизит обменный курс национальной валюты. Это сделает товары данной страны относительно более дешевыми для инсотранцев и увеличит экспорт. При этом импортные товары относительно подорожают, поскольку гражданам данной страны придется отдавать большее количество национальной валюты в обмен на иностранную, чтобы купить то же количество товаров, что снизит импорт. В результате чистый экспорт увеличится и дефицит торгового баланса исчезнет.

Фиксированный валютный курс

Низкая мобильность капитала

Фиксированный валютный курс

Высокая мобильность капитала

 

 

 

 

Фиксированный валютный курс

Совершенная мобильность капитала

 

 

Плавающий валютный курс

Низкая мобильность капитала

 

 

 

Плавающий валютный курс

Высокая мобильность капитала

 

Плавающий валютный курс

Совершенная мобильность капитала

 

 

 

 

71.Краткосрочная модель двойного равновесия как инструмент анализа ре­зультатов стабилизационной политики в малой открытой экономике.

Малая экономика отражает небольшую долю мирового рынка, се воздействие на мировую процентную ставку крайне незначительно. Если правительство страны не препятствует свободному переливу капитала, то процентная ставка в малой открытой экономике равна мировой, то есть г = г*, где г - внутренняя реальная процентная ставка, г* - мировая.

Анализ функционирования открытой экономики показывает, что взаимодействие с иностранным сектором усложняет взаимосвязи между основными макроэкономическими переменными, требует учета дополнительных факторов, определяющих конъюнктуру национальной экономики (таких, как сальдо платежного баланса, обменный курс и т.д.).

Новые факторы вносят коррективы в модель IS-LM для закрытой экономики. Этой модификацией является модель Манделла-Флеминга.

В рамках модели описывается функционирование экономики в краткосрочном периоде. Основные постулаты модели:

- Количество произведенных товаров есть функция совокупного спроса.

y = C + I + G + NX,

Макроэкономическое равновесие достигается с помощью регулирования совокупного спроса путем изменения уровня государственных расходов, налогов, валютного курса.

- Равновесие на рынке финансовых активов описывается уравнением М/Р = L(r,y) => кривая (LM).

- Модель предполагает постоянство уровня цен в краткосрочном периоде (реальный валютный курс равен номинальному), номинальные и реальные величины совпадают.

- В модели отсутствует инфляция и инфляционные ожидания, номинальные и реальные ставки процента совпадают.

- Экономика развивается согласно свободному перемещению капитала (абсолютная мобильность капитала означает отсутствие ограничений на ввоз и вывоз). Для малой открытой экономики характерно равенство внутренней и мировой процентных ставок (r=r*).

- Доход и реальный валютный курс рассматриваются как эндогенные переменные.

- Характер реакции экономики на макроэкономическую политику зависит от режима валютных курсов.

Таким образом, модель Манделла-Флеминга может быть представлена как система из трех уравнений:

IS: Y = C(Y,T) + I(r) + G + NX (ε_r);

LM: M/P = L(r,y);

RR: NX (ε_r, y) = S – I (r, ε_r).

IS: уравнение описывает рынок товаров, к сдвигу IS приводит изменение обменного курса (обесценение национальной валюты предопределяет увеличение чистого экспорта, кривая IS сдвигается вправо).

LM: уравнение отражает взаимосвязь между доходом и процентной ставкой при равновесии на денежном рынке. Валютный курс в условиях открытой экономики оказывает влияние на характер кривой LM. В условиях абсолютной мобильности капитала и фиксированного курса денежная масса становится эндогенным параметром, при плавающем курсе – экзогенной величиной.

RR: кривая платежного баланса, описывающая взаимосвязь между доходом и процентной ставкой при внешнем равновесии (нулевом сальдо платежного баланса).

     Рассмотрим проблемы определения уровня выпуска в условиях абсолютной мобильности капитала в режиме фиксированных валютных курсов.

При данных условиях даже незначительное изменение в процентных ставках предопределяет приток или отток капитала.

В результате перемещения в страну капитала формируется положительное сальдо платежного баланса, что воздействует на валютный курс. Центральный банк должен проводить интервенцию; продавая национальную валюту и покупая зарубежную. Последствия интервенции – расширение денежной массы, снижение процентных ставок. Все проводимые мероприятия в рамках ужесточения кредитно-денежной политики нейтрализуются, процентные ставки возвращаются к прежнему уровню.

Схематически данная ситуация может быть представлена следующим образом:

М↓ => r↑ => приток капитала => положительное сально платежного баланса => удорожание валюты => интервенция для поддержания фиксированного режима => М↑ => r↓ => выравнивание платежного баланса.

Графически краткосрочное общее экономическое равновесие в соответствии с моделью Манделла-Флеминга в координатах: доход – процентная ставка – представлено на рис.15.

 

 

                                                                                                                   

 

Рис. 15. Общее экономическое равновесие в краткосрочном периоде согласно модели Манделла-Флеминга

Положение IS зависит от валютного курса (ε_r).

Если (ε_r)↑ => NX ↓ => y ↓