Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого...
Эмиссия газов от очистных сооружений канализации: В последние годы внимание мирового сообщества сосредоточено на экологических проблемах...
Топ:
Проблема типологии научных революций: Глобальные научные революции и типы научной рациональности...
Особенности труда и отдыха в условиях низких температур: К работам при низких температурах на открытом воздухе и в не отапливаемых помещениях допускаются лица не моложе 18 лет, прошедшие...
Марксистская теория происхождения государства: По мнению Маркса и Энгельса, в основе развития общества, происходящих в нем изменений лежит...
Интересное:
Подходы к решению темы фильма: Существует три основных типа исторического фильма, имеющих между собой много общего...
Принципы управления денежными потоками: одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является...
Финансовый рынок и его значение в управлении денежными потоками на современном этапе: любому предприятию для расширения производства и увеличения прибыли нужны...
Дисциплины:
2019-10-30 | 207 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
2. Определим запас финансовой прочности и зону безопасности, оценим уровень делового риска.
Таблица 8. Запас финансовой прочности и зона безопасности
Показатели | Расчетная формула | Значение |
Запас финансовой прочности, тыс. руб. | F = TR – Е | 135 834,50 |
Зона безопасности, % | ЗБ=(TR-E)/TR или ЗБ=F/TR | 39,83% |
3. Оценим чувствительность запаса финансовой прочности к факторам, формирующим его (Q, FC, AVC, p), используя следующую формулу:
Таблица 9 Оценка чувствительности запаса финансовой прочности к факторам
Оценка чувствительности | исходные | увеличены на 10% | Влияние (ЗБ) |
FC | 67 249,00 | 73 973,90 | -6,02% |
Q | 20,00 | 22,00 | 5,47% |
p | 17 050,40 | 18 755,44 | 14,07% |
AVC | 11 461,85 | 12 608,04 | -15,52% |
При увеличении каждого из факторов на 10% видно, что наибольшее влияние оказывают такие факторы как: средние переменные затраты (AVC) (-15,52%) и цена (Р)- 14,07, при этом факторы, оказывающие положительное влияние (Q и p), действуют слабее, чем факторы, оказывающие негативное влияние (AVC и FC).
4. Определим критический уровень FC кр, AVC кр и p кр. Рассчитаем и оценим зону безопасности, характеризующую предпринимательский риск, по каждому фактору.
Таблица 10 Определение чувствительности зоны безопасности к факторам
Значения | Зона безопасности | |
FCкр | 111771 | -66,20% |
AVCкр | 13 687,95 | -19,42% |
pкр | 14 824,30 | 13,06% |
Выявленные зоны безопасности говорят о том, что предприятие может без риска убыточности пережить рост суммарных постоянных затрат на 66,2%, а удельных переменных – на 19,42%. Необходимо также обратить внимание, что снижение цен на продукцию компании более, чем на 13,06% требует немедленной реакции в виде снижения себестоимости или поиска новых вариантов сбыта.
5. Рассчитаем уровень производственного рычага разными способами и на основе его спрогнозируем прибыль на следующий год, если рост выручки составит 10% и 20%.
|
Таблица 11 Расчет силы производственного рычага
Способ расчета | Значение, тыс. руб. |
I=МP=TR-VCP | 2,510 |
I=1/ЗБ. | 2,510 |
Таблица 12 Прогноз прибыли при увеличении выручки на 10% и на 20%
Прирост выручки | 10% | 20% |
Прирост прибыли | 25,10% | 50,21% |
Как видно из расчетов, при увеличении выручки на 10%, прирост прибыли составит 25,10%. Расчёты операционного рычага показали, что операционные риски достаточно велики, поскольку любое изменение выручки будет вызывать более, чем двукратное (в 2,51 раза) изменение прибыли -- например, снижение выручки на четверть в кризисной ситуации приведёт к потере половины прибыли.
По графику безубыточности можно заключить, что организация не только прибыльна, но и имеет достаточно хороший запас финансовой прочности, который, однако, обеспечен в большей части соотношением эффективного производства и высокой цены: фирма тратит на единицу продукции почти в полтора раза меньше, чем эта единица продукции стоит на рынке. Отсюда очевидна весьма сильная зависимость компании от состояния рынка и ценовой конъюнктуры.
Прогнозирование роста рентабельности собственного капитала и изменения чистой прибыли на основе финансового левереджа
Для удобства расчетов сформируем исходные данные в форме таблицы.
Таблица 13 Исходные данные
Капитал | 146462 |
1. Собственный капитал (СК) | 144982 |
2. Заёмный капитал (без кредиторской задолженности) | 0 |
2.1. долгосрочные обязательства | 0 |
2.2. краткосрочные кредиты и займы | 0 |
Операционная прибыль (EBIT) | 56613 |
Прибыль до налогообложения | 56613 |
Чистая прибыль | 47438 |
Проценты за кредит | 0,00% |
ROA | 38,65% |
Ввиду отсутствия у рассматриваемой компании заёмных, эффект финансового рычага у компании отсутствует.
1. В плановом периоде предприятие для расширения деятельности рассматривает привлечение краткосрочного кредита в размере 1500 тыс. руб. и долгосрочного в размере 5000 тыс. руб. под среднюю расчетную ставку 11% годовых по краткосрочному и под 9% -- по долгосрочному. Оценим выгодность кредита с точки зрения рентабельности собственного капитала.
|
Предприятие в плановом периоде не выплачивает проценты по кредитам, так как в долгосрочных обязательствах компании есть только отложенные налоговые обязательства, которые не требуют выплаты процентов.
Исходя из этого, рассчитаем среднюю ставку по кредитам в плановом периоде.
Расчет средней ставки по кредиту представим в таблице
Таблица 14 Средняя ставка по кредиту
Источники финансирования | Значение | Удельный вес | Ставка, % в год |
Краткосрочный кредит | 1500 | 0,23 | 11,00% |
Долгосрочный кредит | 5000 | 0,77 | 9,00% |
Итого | 6500 | 100% | 9,46% |
На основании расчётов по новому кредиту были определены граничные значения для рентабельности активов и процентов по новому кредиту. Поскольку суммарный процент по обязательствам составляет 9,46%, то ROA должна быть не меньше этого значения, поскольку в таком случае эффект финансового рычага станет отрицательным, и весь выигрыш от роста рентабельности уйдёт на оплату процентов. Учитывая текущее значение ROA, можно также сказать, что процент по любому кредиту, который будет взят позже в том же относительном объёме, что и предполагаемый кредит, не должен превышать 46,95%, чтобы не обесценить финансовый рычаг, как и в случае с ROA. При привлечении такого объёма заёмных средств под указанную процентную ставку ЭФР составит:
ЭФР = (1-0,2) * (38,65% - 9,46%) * (6500 / 144982) = 1,05%
– то есть привлечение указанного объёма займов позволит повысить рентабельность собственного капитала на 1,05 процентных пункта. Таким образом, использование заёмного капитала в составе источников средств будет способствовать увеличению отдачи от собственного капитала организации.
2. Рассчитаем силу воздействия финансового рычага (СВФР) и оценить чувствительность чистой прибыли к финансовому рычагу и структурный финансовый риск предприятия.
Таблица 15 Расчет силы воздействия финансового рычага
Наименование | Значение |
СВФР | 1,12545 |
увеличение опер прибыли | 20% |
увеличение ЧП | 22,51% |
Расчёт СВФР проводился при учёте того, что компания уже привлекла кредит, так как в исходном состоянии компания не имела заёмных средств, соответственно, СВФР имел значение 1, что говорит об отсутствии финансовых рисков организации. СВФР характеризует финансовые риски компании как небольшие -- колебания чистой прибыли превосходят колебания операционной прибыли не более, чем в 1,13 раза, то есть чистая прибыль изменяет почти на такой же процент, что и операционная. При этом, с другой стороны, это показывает низкие на данный момент возможности компании для использования финансового рычага для целей роста эффективности деятельности.
|
3. Рассчитаем уровень операционно-финансового левереджа (DOFL) и оценить сопряженный эффект. Рассчитаем планируемую чистую прибыль, если выручка вырастет на 20%.
Таблица 16 Расчет силы воздействия рычага и размер планируемой чистой прибыли
Сила воздействия рычага
Производственно-финансового
2,82
Выводы:
Вследствие сложившейся структуры капитала компании (преобладание собственных средств над заёмными) операционные риски выше финансовых более, чем в полтора раза. Это означает, что операционная деятельность подлежит основному регулированию со стороны менеджмента, потому что именно там находятся основные риски и основные перспективы увеличения эффективности работы организации. При этом риски, в целом, остаются на невысоком уровне (темпы роста чистой прибыли отличаются от темпов роста выручки лишь почти в два раза), поэтому такая ситуация говорит о том, что сохраняется возможность отреагировать на резкие изменения рыночной конъюнктуры, предотвратив значительные убытки. Следует также учесть, что если ситуация на рынке, где работает компания, нестабильна и резко меняется (возможно, и не всегда, а, например, в случае кризисных явлений в экономике), руководству необходимо изменять соотношение рисков в пользу финансовых, поскольку в таком положении контролировать взаимоотношения с кредиторами может оказаться проще, чем пытаться повлиять на ситуацию на рынке.
|
|
Адаптации растений и животных к жизни в горах: Большое значение для жизни организмов в горах имеют степень расчленения, крутизна и экспозиционные различия склонов...
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций...
Индивидуальные очистные сооружения: К классу индивидуальных очистных сооружений относят сооружения, пропускная способность которых...
Папиллярные узоры пальцев рук - маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!