Мировой рынок производных финансовых инструментов

Тесты и тестовые задания

Выберите правильный вариант ответа из предлагаемых.

 

1. Спекулянт А, ожидая роста курса евро, покупает евро, а спе­кулянт Б — фьючерсные контракты на курс евро. Потенциальныедоходы и риски этих спекулянтов соотносятся следующим образом:

a. риск спекулянта А больше, а потенциальный доход меньше;

b. риск спекулянта меньше, а потенциальный доход больше;

c. риск и потенциальный доход спекулянта А меньше;

d. риск и потенциальный доход спекулянта А больше.

 

2. Торговля опционными контрактами производится:

a. на биржевом рынке;

b. на внебиржевом рынке;

c. на обоих рынках;

d. ни на одном из этих рынков.

 

3..Компания купила опцион «пут» на евро. Цена «страйк» поопциону составляет 35 руб. за 1 евро, сумма контракта — 1000 евро,а опционная премия — 1000 руб. Компания получит прибыль, еслина момент исполнения опциона курс евро составит:

a. больше, чем 34 руб.;

b. меньше, чем 34 руб.;

c. больше, чем 36 руб.;

d. меньше, чем 36 руб.

 

4. Компания продала опцион «колл» на акции. Цена «страйк»по опциону составляет 10,0 долл. США за акцию, сумма контрак­та — 1000 акций, а опционная премия — 250 долл. Если на моментисполнения контракта котировка акций составит 10,2 долл. за ак­цию, финансовый результат компании составит:

a. убыток 250 долл.;

b. убыток 50 долл.;

c. прибыль 50 долл.;

d. прибыль 250 долл.

 

5. Покупатель валютного опциона «колл» не может понести потерь, превышающих:

a. цены «страйк», умноженной на сумму опциона;

b. цены «страйк», умноженной на сумму опциона и увеличен­ной на премию;

c. цены «страйк», умноженной на сумму опциона и уменьшен­ной на премию;

d. премию.

 

6. Продавец валютного опциона «пут» не может понести по­терь, превышающих:

a.цены «страйк», умноженной на сумму опциона;

b. цены «страйк», умноженной на сумму опциона и увеличен­ной на премию;

c.цены «страйк», умноженной на сумму опциона и уменьшен­ной на премию;

d. премию.

 

 

7. Премия по валютному опциону может превышать цену «страйк», умноженную на сумму опциона:

a. у опциона «колл»;

b. у опциона «пут»;

c. и у опциона «колл», и у опциона «пут»;

d. ни у какого опциона.

 

8. Условия американского и европейского опционов (тип оп­циона, базовый актив, сумма, срок, цена «страйк») полностью сов­падают. Большую премию будет иметь:

a. американский опцион;

b. европейский опцион;

c. оба опциона будут иметь одинаковую премию;

d. премии опционов будут различаться непредсказуемым образом.

 

9. Сверхкраткосрочные (до 7 дней) валютные свопы не ис­пользуются для:

a. валютных спекуляций;

b. управления текущей ликвидностью;

c. страхования кредитного риска;

d. используются для всего перечисленного.

 

10. Соглашение «FRA» позволяет снизить риск:

a. кредитора;

b. заемщика;

c. и кредитора и заемщика;

d. ни кредитора, ни заемщика.

 

11. Спекулянт, ожидающий резкого изменения курса акций, но не знающий, вырастут они или снизятся, для того, чтобы получить доход, может:

a. купить опцион «колл» и продать опцион «пут» на эти акции содной ценой и датой исполнения;

b. купить опцион «пут» и продать опцион «колл» на эти акции содной ценой и датой исполнения;

c. купить опционы «пут» и «колл» на эти акции с одной ценой идатой исполнения;

d. продать опционы «пут» и «колл» на эти акции с одной ценойи датой исполнения.

Выберите один или несколько правильных вариантов ответа из предлагаемых.

 

12. К биржевым деривативам относятся:

a. форвардные контракты;

b. фьючерсные контракты;

c. опционы;

d. свопы;

e. контракты «FRA».

 

13. Для биржевых деривативов характерны:

a. стандартизация условий контрактов;

b. высокий кредитный риск;

c. прозрачность цен по совершенным сделкам;

d. низкая ликвидность рынка;

e. развитый вторичный рынок.

 

14. Поставочными деривативами не могут быть:

a. форвардные контракты на иностранную валюту;

b. фьючерсы на процентную ставку;

c. опционы «колл» на акции;

d. опционы «пут» на фондовые индексы;

e. валютные свопы.

Дополнительные задания

 

1.Основываясь на открытых источниках, определить:

а) обращаются ли на мировых биржах срочные контракты накурс рубля к иностранным валютам;

б) обращаются ли на мировых биржах срочные контракты нароссийские ценные бумаги;

в) обращаются ли на мировых биржах срочные контракты на российские фондовые индексы.

2.Определить, какую прибыль или убыток получила бы компа­ния, 6 месяцев тому назад заключившая фьючерсный контракт на покупку 20 тыс. долл. за рубли со сроком исполнения 4 месяца на любой из российских бирж.

3.Определить, какую прибыль или убыток получила бы компа­ния, 9 месяцев тому назад заключившая фьючерсный контракт на покупку 100 тыс. долл. за евро со сроком исполнения 6 месяцев на любой из мировых бирж.

4.Определить, была ли 6 месяцев тому назад возможность ку­пить на любой из российских бирж опцион на курс рубля к доллару США со сроком исполнения 3 месяца так, чтобы эта операция была прибыльной.

 

Задачи

1.Компания заключает трехмесячный фьючерсный контракт
на покупку 1000 акций по цене 350 долл. за акцию. Норма резервно­го депозита по фьючерсному контракту — 10%. Определить доход­ность операции в абсолютном и относительном выражении, если в момент исполнения контракта цена акций составит 371 долл.

2.Компания заключает фьючерсный контракт на срок 6 меся­цев на продажу 200 тыс. долл. по курсу 54,00 руб. за 1 долл. Нормарезервного депозита по фьючерсному контракту составляет 15%'.
Определить финансовый результат операции в относительном вы­ражении, если в момент исполнения контракта курс доллара США к рублю составит: а) 53,5350 руб. за 1 долл.; б) 54,1860руб. за 1 долл.

3.Компания заключает фьючерсный контракт на срок 3 меся­ца на продажу 50 тыс. евро по курсу 56,00 руб. за 1 евро. Норма ре­зервного депозита по фьючерсному контракту составляет 10%. Ка­ким должен быть курс евро на момент исполнения контракта для того, чтобы доходность операции составила 40% годовых?

4.Текущий курс доллара США к рублю составляет 54,48 руб.за 1 долл., а курс трехмесячного фьючерсного контракта на доллар — 55,0 руб. за 1 долл. Норма резервного депозита по этому кон­тракту составляет 8%. Ставка по рублевым депозитам на 3 месяца составляет 9% годовых, а по депозитам в долларах США — 4% годо­вых. Компания располагает 795 тыс. руб.Что принесет ей больший доход — вложение средств в рублевые депозиты или вложение средств в депозиты в долларах США с фик­сацией будущего курса фьючерсным контрактом?

5.Текущий курс евро к рублю составляет 57,00 руб. за 1 евро, а курс трехмесячного фьючерсного контракта на евро — 57,30 руб. за1 евро. Норма резервного депозита по этому контракту составляет10%. Ставка по рублевым депозитам на 3 месяца составляет 10% го­довых, а по депозитам в евро — 5% годовых.Что принесет больший доход — вложение средств в рублевые депозиты или вложение средств в депозиты в евро с фиксацией бу­дущего курса фьючерсным контрактом?

6.Компания через 6 месяцев планирует осуществить оплату поставщику в сумме 25 тыс. долл. США. Котировка фьючерсного контракта на доллар составляет 56,00 руб. за 1 долл., норма резерв­ного депозита — 10%. По оценкам экспертов, курс доллара США через 6 месяцев может принять следующие значения:

Курс, руб. за 1 долл.	Вероятность, %
30,00
30,10
30,20
30,30

Следует ли хеджировать поступления, исходя из: а) критерия минимизации вероятности понести курсовой убыток; б) критерия максимизации дохода. Ставку дисконтирования считать равной 8% годовых.

7.Текущий курс евро составляет 59,5 руб. за 1 евро. Котировка фьючерсного контракта со сроком 3 месяца составляет 60,0 руб. за 1 евро. Норма резервного депозита по контракту составляет 10%. Спекулянт ожидает, что в течение 3 месяцев курс евро существенно возрастет. Он не располагает свободными средствами, но может привлечь кредит на сумму до 90 тыс. руб. под 15% годовых или до 3 тыс. евро под 9% годовых.

Предложить спекулятивную стратегию. При каком уровне кур­са евро к рублю на момент исполнения контракта спекулянт, про­водящий эту стратегию, получит доход?

8. Компания по истечении 6 месяцев ожидает поступления средств в сумме 40 тыс. долл. США. Она решает хеджировать будущие поступления срочным контрактом. Котировка трехмесячного форвардного контракта на покупку долларов составляет 52,20 руб. за 1 долл., а на продажу — 52,35 руб. за 1 долл. Котировка фьючерс­ного контракта составляет 52,40 руб. за 1 долл. Норма резервного депозита по контракту — 10%.

Какой из двух вариантов хеджирования целесообразней? Став­ку дисконтирования считать равной 16% годовых.

9..Компания продает внебиржевой европейский опцион «колл» на евро. Цена опциона составляет 25 тыс. руб., цена «страйк» — 32,0 руб. за 1 евро, объем опциона — 50 тыс. евро. Какой финансовый результат получит компания, если на момент исполнения опциона курс евро составит 32,30 руб. за 1 евро?

 

10.Спекулянт одновременно приобрел европейский опцион «пут» на евро (цена опциона составляет 15 тыс. руб., цена «страйк» — 59,0 руб. за 1 евро) и европейский опцион «колл» (цена опциона составляет 25 тыс. руб., цена «страйк» — 62,0 руб. за 1 евро). Опционы имеют одну дату экспирации и один объем —50 тыс. евро.При каких значениях курса эта операция будет прибыльной?

11.Спекулянт за счет заемных рублевых средств, привлеченных под 16% годовых, покупает два трехмесячных опциона на доллар США с одной суммой и ценой «страйк» (53,0 руб. за 1 долл.): опци­он «колл» (премия составляет 0,5 руб. за 1 долл.) и опцион «пут» (премия составляет 0,75 руб. за 1 долл.).При каких значениях курса эта операция будет прибыльной?

12.Компания через 1 год планирует осуществить оплату по­ставщику в сумме 50 тыс. долл. США. На рынке доступен опцион «колл» с ценой «страйк» 27,0 руб. за 1 долл. и опционной премией 1,0 руб. за 1 долл. По оценкам экспертов, курс доллара через 1 год может принять следующие значения:

Курс, руб. за 1 долл.	Вероятность, %
27,00
28,00
29,00

Следует ли хеджировать поступления исходя из критерия макси­мизации дохода? Ставку дисконтирования считать равной 9% годо­вых.

13.Компания ожидает поступления оплаты от заказчика в сум­ме 25 тыс. долл. через 3 месяца. По оценкам экспертов, курс долла­ра США через 3 месяца может принять следующие значения:

Курс, руб. за 1 долл.	Вероятность, %
54,00
54,20
54,40
54,60

Для хеджирования компания может использовать форвардные контракты (курс покупки по трехмесячным форвардным контрак­там составляет 54,25 руб. за 1 долл., а курс продажи — 54,35 руб. за 1 долл. или опцион «пут» (цена «страйк» — 54,50 руб. за 1 долл., премия опциона — 0,30 руб. за 1 долл.).

Какой из двух вариантов предпочтительнее исходя из критерия максимизации дохода? Ставку дисконтирования считать равной 8% годовых.

14.Компания ожидает поступления оплаты от заказчика в сум­ме 40 тыс. евро через 6 месяцев. По оценкам экспертов, курс евро через 6 месяцев может принять следующие значения:

 

Курс, руб. за 1 евро	Вероятность, %
59,00
59,30
59,60
59,90

Для хеджирования компания может использовать фьючерсные контракты (курс по шестимесячным фьючерсным контрактам составляет 59,40 руб. за 1 евро, норма резервного депозита — 10%) или опцион «пут» (цена «страйк» — 59,70 руб. за 1 евро, пре­мия опциона — 0,35 руб. за 1 евро).Какой из двух вариантов предпочтительнее исходя из критерия максимизации дохода? Ставку дисконтирования считать равной 12% годовых.

15. Компания планирует через 3 месяца осуществить оплату поставщику в сумме 30 тыс. долл. США. По оценкам экспертов, через 3 месяца курс доллара США будет составлять от 52,05 до 52,65 руб. за 1 долл., причем любые значения в рамках этого диапазона равно­вероятны. Для хеджирования будущих платежей компания может использовать один из двух обращающихся на рынке опционов «колл»: с ценой «страйк» 52,35 руб. за 1 долл. и премией 0,20 руб. за 1 долл. и с ценой «страйк» 52,15 и премией 0,39 руб. за 1 долл.Какой из двух вариантов предпочтительнее исходя из критерии максимизации дохода? Ставку дисконтирования считать равной 16% годовых.

ТЕМА 12

МИРОВОЙ РЫНОК СТРАХОВАНИЯ

Тесты и тестовые задания

Определите один или несколько правильных ответов.

 

1. К функциям страховых организаций как финансовых посредников можно отнести:

a. преобразование свободного капитала в инвестиции, риск-менеджмент, сокращение трансакционных издержек, обеспечение ликвидности;

b. преобразование свободного капитала в инвестиции, риск-менеджмент, обеспечение ликвидности;

c. преобразование свободного капитала в инвестиции, сокращение трансакционных издержек, обеспечение ликвидности;

d. риск-менеджмент, сокращение трансакционных издержек, обеспечение ликвидности.

2. Страхование имеет важную общую характеристику с кредитом:

a. срочность;

b. платность;

c. возвратность;

d. экономность.

3. Страховой фонд страховщика формируется:

a. в денежной форме;

b. в натуральной форме;

c. в денежной и натуральной формах.

4. Мировой страховой рынок – это:

a. отрасль мировой экономики;

b. локальный страховой рынок, отличающимся высоким удельным весом международных страховых операций;

c. многообразные общественные отношения по учреждению, организации, управлению страховыми организациями;

d. это совокупность экономических отношений между его участниками по поводу купли-продажи страховых услуг.

5.Обязательное страхование представляет собой форму страхования, осуществляемого:

a. государственными страховыми организациями в силу закона;

b. в силу закона;

c. на основании договора;

d. и в силу закона, и в силу договора.

6.Посредниками на мировом страховом рынке являются:

a. аджастеры;

b. страховые агенты и страховые брокеры(маклеры);

c. андеррайтеры;

d. страховые актуарии.

7.Перестрахование – это:

a. деятельность по защите одним страховщиком (перестраховщиком) имущественных интересов другого страховщика (перестрахователя), связанных с принятым последним по договору страхования (основному договору) обязательств по страховой выплате;

b. первичное размещение риска;

c. страхование объекта по одному договору совместно несколькими страховщиками;

d. нет верного ответа.

8.Наибольшее развитие общества взаимного страхования получили в:

a. Японии, США, Франции, Германии, Швеции;

b. Англии, Швейцарии, Италии, Венгрии;

c. Австралии, Китае, Испании, Финляндии, России;

d. Дании, Норвегии, Бельгии, Южной Корее, Бразилии.

9. Банкострахование (вankassurance) – это:

a. стратегия распространения страховых продуктов, которая предусматривает их продажу через систему филиальной сети банка;

b. продажа полисов страхования жизни через специфические каналы распространения;

c. система риск-менеджмента частного инвестора, функционирующая через филиальную сеть банка;

d. интеграция банков и страховых организаций с целью координации продаж, совмещения страховых и банковских продуктов, каналов их распространения или выхода на одну и ту же клиентскую базу, а также доступа к внутренним финансовым ресурсам партнера.

10.Существуют следующие модели развития банкострахования:

a. соглашение о распространении, совместное предприятие, интегрированный бизнес;

b. соглашение о распространении, совместное предприятие;

c. совместное предприятие, интегрированный бизнес, общество взаимного страхования;

d. совместное предприятие, интегрированный бизнес.

11.Под связанными продуктами (bundledproducts) понимаются:

a. стандартные продукты страховых организаций и банков в дополнение к их собственным услугам;

b. одна из услуг либо облегчает доступ к другой, либо является непременным условием ее получения;

c. продукты, которые обладают банковскими характеристиками (инвестиционные, сберегательные, накопительные и др. финансовые качества) и страховыми (покрытие по рискам);

d. нет верного ответа.

12.Какие факторы оказывают влияние на размещение страховых резервов согласно мировой практике?

a. экономическая политика государства;

b. доступность и возможности местных финансовых рынков;

c. инфляция;

d. все выше перечисленное.

13.Согласно мировой практике, страховые организации, занимающиеся страхованием жизни и страхованием иным, чем страхование жизни, большую часть своих активов инвестируют в:

a. государственные и корпоративные облигации;

b. акции;

c. недвижимое имущество и денежные средства;

d. зарубежные ценные бумаги.

14.В настоящее время выделяют четыре крупнейших международных страховых рынков. Какие?

a. Швейцария, Германия, Китай, Бельгия;

b. США, Япония, Великобритания, Франция;

c. Россия, США, Япония, Италия;

d. Великобритания, Франция, Россия, Япония.

15.После вступления России в ВТО доля иностранного капитала в организациях, занимающихся страхованием жизни и обязательными видами страхования, будет увеличена до:

a. 49%;

b. 51%;

c. 75%;

d. 68%.

16.В результате достигнутых соглашений Россия после вступления в ВТО позволит иностранным компаниям осуществлять следующий обязательный вид страхования:

a. обязательное страхование гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств (ОСАГО);

b. страхование профессиональной ответственности оценщиков;

c. обязательное медицинское страхование;

d. обязательное страхование ответственности за причинение вреда при эксплуатации опасного производственного объекта.

17.Одним из обязательных условий предоставления лицензии иностранной страховой организации является:

a. активы компании должны превышать 5 млрд. долл. США;

b. опыт управления филиалами в различных странах не менее 2 лет;

c. опыт головной компании в сфере страхования жизни должен быть не менее 5 лет;

d. опыт головной компании в сфере иной, чем страхования жизни не менее 3 лет.

18. Объектом страхования в страховании ответственности являются:

a. имущество или жизнь и здоровье пострадавших;

b. имущество или жизнь и здоровье страхователя;

c. ответственность страхователя перед третьими лицами.

19.Общество взаимного страхования это:

a. страховой пул;

b. профессиональная гильдия страховщиков;

c. соглашение о солидарной страховой защите участников

20. Особенностями страхового рынка Японии является:

a. продажа страховых услуг осуществляется через брокеров

b. на рынке действуют только в основном национальные страховщики

c. на рынке высока доля страховых компаний с иностранными

инвестициями

d. страховые компании не могут заниматься иной деятельностью, кроме

страховой деятельности

21. Субъектами международного рынка страхования являются:

a. страховые компании

b. инвестиционные фонды

c. перестраховочные организации

d. хедж-фонды

e. страховые брокеры

22.Основными видами международного страхования по отраслевому

признаку являются:

a. морское страхование

b. авиационное страхование

c. страхование финансово-кредитной сферы

d. пенсионное страхование

23. К основным видам морского страхования относятся:

a. страхование каско

b. страхование карго

c. имущественное страхование

d. страхование фрахта

24. Международное авиационное страхование включает:

a. каско-страхование

b. страхование воздушных судов

c. страхование гражданской ответственности авиаперевозчика

d. медицинское страхование пассажиров

25. Документами, регулирующими страхование ответственности авиаперевозчика являются:

a. Монреальская конвенция

b. Варшавская конвенция

c. Гаагский протокол

d. Гватемальская конвенция

 

Практические задания и кейсы

Задание 1.

Выполнить эссе на тему: «Проблемы взаимодействия российских и иностранных страховщиков». Выявите проблемы, дайте детальную оценку и предложить возможные решения.

Задание 2.

Зарубежные рейтинговые агентства регулярно публикуют рейтинги страховых организаций и аналитические обзоры их деятельности.Ознакомьтесьсрейтингамиследующихагентств: A.M. BestCo., Duff&Phelps, Moody’sInvestorServiceInc., Standard&Poor’sCorp. и WeissResearchInc.

Ответьте на следующие вопросы:

Какие методики для оценки они применяют? В чем разница, а в чем сходство? Какие качественные и количественные показатели анализируются?

Задание 3.

1.Проведите сравнительную характеристику рейтинговых классов и представьте полученные данные в виде таблицы.

Сравнительная характеристика рейтинговых классов ведущих рейтинговых агентств

Название категории

A.M. BestCo.

Duff&Phelps

Moody’s Investor Service Inc.,

Standard&Poor’s Corp.

Weiss Research Inc.

 

2.Дополните таблицу национальными рейтинговыми агентствами. В чем суть их методик? Чем российские методики отличаются от зарубежных методик составления рейтингов?

3.Представьте сравнительный анализ методик в таблице.

Сравнительный анализ российских и зарубежных методик оценки страховых организаций для присвоения рейтинга

Национальные методики оценки VS Зарубежные методики оценки
Сходства	Различия

Задание 4.

На примере трех международных страховых организаций сравните страховые продукты в области страхования банковских рисков: страхуемые риски, тарифы, объемы страхового покрытия, франшизу.

Задание 5.

Приведите примеры инвестиционных стратегий международных страховых организаций, в том числе, и на российском страховом рынке и проведите их сравнительный анализ.

Задание 6.

Органы страхового надзора играют существенную роль в развитии международного страхового рынка и, как правило, имеют статус государственных органов исполнительной власти. Заполните таблицу и проанализируйте полученные результаты.

Государственные органы исполнительной власти

Страна	Наименование
США
Франция
Германия
Великобритания
Швеция
Канада

 

Задание 7.

1. Посредническая компания работает с широким спектром мелких покупателей. Около 8% из них испытывают финансовые сложности. Из них 0,5% оказываются неплатежеспособны к мо­менту платежа (дополнительные убытки из-за нарушения графика платежей составляют около 80% от суммы невыплаченных обяза­тельств); 2,5% — неспособны выплатить полную сумму (в среднем выплачивая 70% от своих обязательств, дополнительные убытки из-за нарушения графика платежей составляют около 50% от сум­мы невыплаченных обязательств); 5% — неспособны выплатить сумму в срок (убытки из-за задержки платежа в среднем составля­ют 10% от обязательств покупателей). Поскольку обязательства от­дельных контрагентов невелики, затраты на анализ финансового состояния контрагентов не окупаются.

Ранее организация страховала свои потери посредством само­страхования. В настоящее время организация принимает решение о страховании кредитных рисков путем заключения договора со страховой компанией. По условиям договора страховая компания страхует не более 90% обязательств дебиторов. Страховой сбор со­ставляет 1,5% от суммы обязательств. Заключение страхового дого­вора позволяет полностью устранить дополнительные убытки из-за нарушения графика платежей.

Определить, какой финансовый результат приносит заключе­ние страхового контракта, если годовой объем сбыта составляет 100 млн. руб. Определить норму отчислений в страховой фонд для самострахования после заключения страхового контракта.

 

Задачи

1.Российская компания оплатила поставки товара. По усло­виям контракта после оплаты право собственности на товар и рис­ки его порчи переходят на покупателя. Доставка товара потребует 1 месяца. Контракт на продажу товара уже подписан. По условиям контракта за товар будет уплачено 4 млн. руб., в случае непоставки товаракомпания должна уплатить штрафные санкции в сумме 600 тыс. руб. Вероятность порчи товара в пути составляет 0,5% (порча всегда в полном объеме, частичная порча товара невозможна). В настоящее время на мировом рынке страховых услуг представлены два стан­дартных контракта на страхование рисков этого товара. По перво­му страховой взнос составляет 520 долл. США, максимальная стра­ховая выплата — 100 тыс. долл., по второму контракту страховой взнос составляет 550 евро, максимальная страховая выплата — 115 тыс. евро. Текущий курс доллара США составляет 54,00 руб. за 1 долл., евро — 58,00 руб. за 1 евро.

По прогнозам экспертов, на момент поставки возможны сле­дующие значения курса:

 

Доллар	США		Евро
Курс, руб. за 1 долл.		Вероятность, %	Курс, руб. за 1 евро		Вероятность, %
54,70			58,10
54,90			58,50
55,10			59,90
55,30			60,30

Следует ли страховать риск, и если да, то каким из полисов? От­вет дать, исходя из критерия максимизации потенциального дохо­да. Дисконтирование потока платежей не учитывать (ставку дис­контирования считать равной 0).

2. Российская компания ожидает поступления средств в сумме 20 тыс. долл. США от покупателя-нерезидента. По прогнозам экс­пертов, на дату платежа возможны следующие значения курса:

 

Курс, руб. за 1 долл.	Вероятность, %
54,20
54,40
54,60
54,80

Компания может хеджировать поступающие средства, заклю­чив форвардный контракт на продажу 20 тыс. долл. по цене 53,55 руб.за 1 долл.

Следует ли это делать а) исходя из минимизации вероятности понести курсовой убыток и б) исходя из максимизации суммы пла­тежей?

3.Российская компания должна через 3 месяца осуществить платеж иностранному поставщику в сумме 50 тыс. евро. Текущий курс евро составляет 58,00 руб. за I евро. По прогнозам экспертов, на дату платежа возможны следующие значения курса:

 

Курс, руб. за 1 евро	Вероятность, %
58,10
58,40
58,90

Компания может хеджировать будущие платежи, заключив фьючерсный контракт на покупку 50 тыс. евро по курсу 58,39 руб. за 1 евро. По правилам биржи заключение фьючерсного контракта должно сопровождаться размещением в расчетной палате биржи беспроцентного депозита в размере 10% от суммы контракта (воз­вращается по исполнении контракта).

Следует ли компании хеджировать поступления исходя из кри­терия максимизации прибыли? Ставку дисконтирования считать равной 18% годовых.

4. Российская компания через 3 месяца ожидает получить от иностранного контрагента сумму, равную 15 тыс. долл. США. По прогнозам экспертов, на дату платежа возможны следующие значе­ния курса:

 

Курс, руб. за 1 долл.	Вероятность, %
55,20
55,40
55,60

Компания может хеджировать будущие поступления, купив оп­цион «пут» на продажу 15 тыс. долл. по цене 55,50 руб. за 1 долл. При покупке опциона покупатель перечисляет продавцу 2000 руб.

Следует ли компании хеджировать поступления исходя из кри­терия максимизации прибыли? Ставку дисконтирования считать равной 12% годовых.

5. Российская организация ожидает поступления средств в сумме 10 тыс. долл. от зарубежного партнера по истечении 1 месяца. Текущий курс доллара составляет 55,05 руб. за 1 долл.По прогнозам экспертов, на дату платежа возможны следую­щие значения курса:

 

Курс, руб. за 1 долл.	Вероятность, %
55,04
55,12
55,20

Каким должен быть курс форвардного контракта, чтобы хеджи­рование форвардным контрактом было целесообразным?

 

ТЕМА 13