Рассчетно-практическая часть

Рассчетно-практическая часть

Целью расчетно-практической части настоящего учебного пособия является формирование и закрепление у обучающихся комплекса знаний по теоретическим, методологическим и практическим вопросам системного анализа инвестиционной привлекательности различных проектов. При выполнении заданий на практических занятиях должны быть освещены основные вопросы, касающиеся инвестиций и инвестиционной привлекательности, инвестиционных потребностей проекта и источников их финансирования. Необходимо уяснить основные принципы бизнес-планирования инвестиционной деятельности. Одной из важнейших целей практических занятий является подробное изучение современной системы коммерческой оценки потенциального объекта инвестирования с точки зрения его финансовой и экономической эффективности. Кроме того, обучающиеся должны ознакомиться с основными принципами учёта и снижения инвестиционных рисков.

Расчетно-практическая часть данного учебного пособия содержит пять основных разделов, включающих задания как по самостоятельной работе обучающихся с пройденным теоретическим материалом, так и по освоению методики коммерческой оценки потенциальных объектов инвестирования с точки зрения их финансовой и экономической эффективности.

Исходные данные, необходимые для практических расчетов по вариантам, приведены в приложении А.

 

 

Инвестиции и инвестиционная привлекательность

 

Классифицировать инвестиции по основным признакам. Определить основные уровни оценки инвестиционной привлекательности.

 

Инвестиционные потребности проекта и источники их финансирования

 

Привести общую схему инвестиционного анализа. Изучить структуру и характеристики инвестиций. Определить основные источники финансирования инвестиций.

 

 

3 Бизнес-планирование инвестиционного проекта

 

Определить назначение и привести типовую структуру бизнес-плана инвестиционного проекта.

 

 

Система коммерческой оценки эффективности

Инвестиционного проекта

 

Обосновать важность системной оценки эффективности инвестиций с научной и практической точек зрения. С использованием структурной схемы (рисунок 4.1 теоретической части) кратко охарактеризовать современные методы оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов. Перечислить основные принципы и показатели эффективности, используемые в зарубежной практике, для оценки инвестиционных проектов. Назвать основные виды исходной информации, необходимой для оценки эффективности инвестирования.

Финансовая оценка проекта

Для осуществления финансовой оценки проекта используются следующие группы коэффициентов: рентабельности, оборачиваемости (деловой активности), финансовой устойчивости, ликвидности.

 

 

Коэффициенты рентабельности

 

При оценке проекта определяют: рентабельность активов, рентабельность инвестированного капитала, рентабельность собственного капитала и рентабельность продаж. Для определения величин названных показателей используют соответствующие формулы:

Рентабельность активов:

,

где ЧП – чистая прибыль предприятия;

А – сумма активов предприятия.

 

Рентабельность инвестиционного капитала:

 

,

где СК – размер собственного капитала, направляемого на реализацию проекта;

ПК – размер привлекаемых в проект кредитов.

 

Рентабельность собственного капитала:

 

Рентабельность продаж:

 

,

где П – объем продаж.

 

Коэффициенты ликвидности

 

При оценке ликвидности проекта определяют следующие коэффициенты: общей (текущей) ликвидности, срочной ликвидности, абсолютной ликвидности. Для определения величин названных показателей используют соответствующие формулы:

 

Коэффициент общей (текущей) ликвидности:

 

,

 

где КО – объем краткосрочных обязательств.

 

 

Коэффициент срочной ликвидности:

 

,

где КП – кредиты покупателям;

АП – авансы поставщикам;

РД – резервы денежных средств;

СД – свободные денежные средства.

 

 

Коэффициент абсолютной ликвидности:

 

Для целей курсового, дипломного проектирования и расчетов в реальной практической деятельности рекомендуется ориентироваться на нижеследующие значения коэффициентов ликвидности:

 

ОЛ = 1,5 – 2,0

СЛ = 0,7 – 0,8

АЛ = 0,2 – 0,25

 

 

Оценки проекта

К простым оценочным показателям экономической эффективности проекта принято относить: срок окупаемости капитальных вложений, простую (годовую) прибыль, среднюю норму прибыли на инвестиции (бухгалтерскую рентабельность), точку безубыточности. Для определения величин названных показателей используют соответствующие формулы:

Период (срок) окупаемости капитальных вложений в проект, определяемый простым (статическим) методом:

 

,

 

где АО – амортизационные отчисления.

 

Простая (годовая) прибыль (балансовая прибыль - БП) может быть определена по бухгалтерскому балансу предприятия, реализующего инвестиционный проект. С учетом выплаты налога на прибыль получают величину чистой прибыли (ЧП).

 

Средняя норма прибыли на инвестиции (бухгалтерская рентабельность) может быть рассчитана с учетом балансовой или чистой прибыли рассматриваемого проекта:

 

;

 

.

 

При определении среднего размера инвестиций (знаменатели формул) предположим, что на начало инвестирования имелся в наличии только собственный капитал (СК), а на конец инвестиционного периода он увеличился на размер привлекаемых в проект кредитов (ПК).

 

 

Норма прибыли (балансовой и чистой) на полный вложенный капитал:

 

;

 

.

 

Норма прибыли (балансовой и чистой) на оплаченный акционерный капитал:

 

;

 

.

 

Объем выпуска (продаж) продукции, соответствующий точке безубыточности проекта:

 

,

 

где ПЗ – постоянные затраты на производство продукции;

Ц – цена единицы продукции;

УЗ – переменные удельные затраты на единицу

продукции.

 

Точку безубыточности проекта, определенную выше алгебраическим путем, рекомендуется также найти с использованием метода графических построений (см. рисунок 4.2 теоретической части).

Прибыль балансовая инвестиционного проекта (по методу точки безубыточности) может быть определена следующим образом:

 

,

 

где К – количество единиц проданной продукции.

Эффективности проекта

Динамические методы оценки экономической эффективности проекта предполагают использование следующих показателей, рассчитываемых с использованием дисконтирования: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, рентабельность проекта, внутренняя норма доходности, метод аннуитета, срок окупаемости. Для определения величин названных показателей используют соответствующие формулы:

 

Чистый дисконтированный доход при переменной процентной ставке дисконтирования по годам (расчетным периодам) реализации проекта:

 

где R - размеры доходов по годам (расчетным периодам) реализации проекта;

С - размеры затрат на осуществление проекта по годам (расчетным периодам);

- ставка процента для дисконтирования, выраженная в долях единицы (например, 9% - 0,09);

- год (расчетный период) окончания финансирования проекта;

- год (расчетный период) окончания получения доходов по проекту.

 

Индекс доходности:

 

,

 

где - сумма приведенных доходов от инвестиционного

проекта;

- сумма приведенных затрат по инвестиционному проекту.

 

;

 

.

Рентабельность проекта:

 

.

 

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой норму дисконта (%), при которой сумма приведенных доходов равна сумме приведенных затрат:

 

 

Это такая норма дисконта, при которой интегральный эффект проекта (чистый дисконтированный доход ЧДД) становится равным нулю:

 

Метод аннуитета – определение суммы ежегодных поступлений по реализуемому проекту:

 

.

 

Срок окупаемости капитальных вложений в проект, определяемый с использованием дисконтирования (динамического метода) представляет собой определенное количество времени (лет), в течение которого совокупный дисконтированный доход достигнет или превысит сумму совокупных дисконтированных затрат :

 

.

 

Для определения совокупных (суммарных) дисконтированных доходов и затрат вначале рассчитывают дисконтированные доходы и затраты нарастающим итогом по отдельным расчетным периодам (годам) рассматриваемого инвестиционного проекта.

Расчет нарастающих итогов дисконтированных затрат для различных расчетных периодов (лет) реализации инвестиционного проекта осуществляется по формулам:

 

;

;

……………………………………………………..

 

.

 

Аналогичным образом осуществляется расчет величин нарастающих итогов дисконтированных доходов для различных расчетных периодов (лет) реализации инвестиционного проекта:

 

;

;

……………………………………………………..

 

.

 

Последовательное сравнение и ; и и т.д. позволяет определить срок (год) окупаемости инвестиционного проекта.

Финансово-экономическую оценку сравниваемых инвестиционных проектов, базирующуюся на вычислении вышеназванных показателей, рекомендуется осуществлять с использованием табличной формы (таблица 4.1):

 

Таблица 4.1 – Финансово-экономическая оценка

эффективности инвестиционных проектов

 

Наименование показателя	Усл. об-озн.	Ед. изм.	Величина показателя по сравниваемым проектам
1 Рентабельность активов	РА	Доля ед.	0,15
2 Рентабельность инвестиционного капитала	РИК	То же	0,16
3 Рентабельность собственного капитала	РСК	- װ -	0,20
4 Рентабельность продаж	РП	- װ -	0,13
5 Оборачиваемость активов	ОА	Кол. раз	1,21
6 Оборачиваемость инвестиционного капитала	ОИК	То же	1,21
7 Оборачиваемость уставного капитала	ОУК	- װ -	1,53
8 Оборачиваемость оборотных средств	ООС	- װ -	3,75
9 Длительность оборота активов	ДА	Дни	301,65
10 Длительность оборота инвестиционного капитала	ДИ	То же	301,65
11 Длительность оборота уставного капитала	ДУ	- װ -	97,34
12 Длительность оборота оборотных средств	ДО	- װ -	238,56
13 Концентрация собственного капитала	КСК	Доля ед.	0,79
14 Концентрация заемного капитала	КЗК	То же	0,21
15 Коэффициент финансовой зависимости	ФЗ	- װ -	0,27
16 Общая (текущая) ликвидность	ОЛ	- װ -	14,19
17 Срочная ликвидность	СЛ	- װ -	3,83
18 Абсолютная ликвидность	АЛ	- װ -	2,08

 

Окончание таблицы 4.1

 

 

Наименование показателя	Усл. об-озн.	Ед. изм.	Величина показателя по сравниваемым проектам
19 Срок окупаемости инвестиций (статический)		Годы	3,95
20 Простая (годовая) балансовая прибыль	БП	Тыс. тен.
21 Простая (годовая) чистая прибыль	ЧП	То же
22 Средняя норма балансовой прибыли	НПБ	%
23 Средняя норма чистой прибыли	НПЧ	То же
24 Норма балансовой прибыли на полный вложенный капитал		- װ -	23,84
25 Норма чистой прибыли на полный вложенный капитал		- װ -	15,22
26 Норма балансовой прибыли на оплаченный акционерный капитал		- װ -	30,21
27 Норма чистой прибыли на оплаченный акционерный капитал		- װ -	19,30
28 Объем выпуска (продаж) продукции, соответствующий точке безубыточности проекта		Шт.	75014,29
29 Прибыль балансовая инвестиционного проекта (по методу точки безубыточности)		Тыс. тен.	3679,11
30 Чистый дисконтированный доход	ЧДД	То же	5877,73
31 Индекс доходности	ИД	Доля ед.	5,71
32 Рентабельность проекта	Р	%
33 Внутренняя норма доходности	ВНД	То же
34 Сумма ежегодных поступлений по реализуемому проекту (метод аннуитета)	АНН	Тыс. тен.
35 Срок окупаемости (динамический)		Годы

 

 

 

В такой форме удобно оценивать абсолютные значения показателей в совокупности, сравнивая их с данными альтернативных вариантов и нормативными величинами. Рассчитываемому с учетом приведенных исходных данных варианту инвестиций рекомендуется присвоить первый номер, колонки по второму и третьему вариантам сравниваемых проектов оставить незаполненными.

Приложение А

(обязательное)

Исходные данные для расчетов по вариантам

 

Наименование показателя	Усл. обозн.	Единица измерения	Числовое значение
Чистая прибыль предприятия	ЧП	Тыс. тен.	2363+60
Сумма активов предприятия	А	То же	15751+60
Размер собственного капитала, направляемого на реализацию проекта	СК	- װ -	12501+60
Размер привлекаемых в проект кредитов	ПК	- װ -	3300+60
Объем продаж продукции предприятия	П	- װ -	19127+60
Оборотный капитал предприятия	ОК	- װ -	5050+60
Размер пассивов предприятия	ПС	- װ -	15751+60
Объем краткосрочных обязательств предприятия	КО	- װ -	300+60
Кредиты покупателям	КП	- װ -	180+60
Авансы поставщикам	АП	- װ -	330+60
Резервы денежных средств	РД	- װ -	490+60
Свободные денежные средства	СД	- װ -	140+60
Амортизационные отчисления	АО	- װ -	1450+60
Балансовая прибыль	БП	- װ -	3735+60
Постоянные затраты на производство продукции	ПЗ	- װ -	5191+60
Переменные удельные затраты на единицу продукции	УЗ	- װ -	0.08
Количество единиц проданной продукции	К	Шт.	127513+ +60
Цена единицы продукции	Ц	Тыс. тен.	0.15
Размеры доходов по годам (расчетным периодам) реализации проекта		То же   - װ -   - װ -   - װ -	-   19127+60   20150+60   18368+60
Размеры затрат на осуществление проекта по годам (расчетным периодам)		- װ -   - װ -   - װ -   - װ -	12501+60   15451+60   10120+60   10120+60
Ставка процента для дисконтирования по годам (расчетным периодам) реализации проекта		Доля ед.   То же   - װ -	0.09   0,08   0,07

 

рассчетно-практическая часть

Целью расчетно-практической части настоящего учебного пособия является формирование и закрепление у обучающихся комплекса знаний по теоретическим, методологическим и практическим вопросам системного анализа инвестиционной привлекательности различных проектов. При выполнении заданий на практических занятиях должны быть освещены основные вопросы, касающиеся инвестиций и инвестиционной привлекательности, инвестиционных потребностей проекта и источников их финансирования. Необходимо уяснить основные принципы бизнес-планирования инвестиционной деятельности. Одной из важнейших целей практических занятий является подробное изучение современной системы коммерческой оценки потенциального объекта инвестирования с точки зрения его финансовой и экономической эффективности. Кроме того, обучающиеся должны ознакомиться с основными принципами учёта и снижения инвестиционных рисков.

Расчетно-практическая часть данного учебного пособия содержит пять основных разделов, включающих задания как по самостоятельной работе обучающихся с пройденным теоретическим материалом, так и по освоению методики коммерческой оценки потенциальных объектов инвестирования с точки зрения их финансовой и экономической эффективности.

Исходные данные, необходимые для практических расчетов по вариантам, приведены в приложении А.