Наброски и зарисовки растений, плодов, цветов: Освоить конструктивное построение структуры дерева через зарисовки отдельных деревьев, группы деревьев...
Таксономические единицы (категории) растений: Каждая система классификации состоит из определённых соподчиненных друг другу...
Топ:
Когда производится ограждение поезда, остановившегося на перегоне: Во всех случаях немедленно должно быть ограждено место препятствия для движения поездов на смежном пути двухпутного...
Процедура выполнения команд. Рабочий цикл процессора: Функционирование процессора в основном состоит из повторяющихся рабочих циклов, каждый из которых соответствует...
Интересное:
Средства для ингаляционного наркоза: Наркоз наступает в результате вдыхания (ингаляции) средств, которое осуществляют или с помощью маски...
Наиболее распространенные виды рака: Раковая опухоль — это самостоятельное новообразование, которое может возникнуть и от повышенного давления...
Национальное богатство страны и его составляющие: для оценки элементов национального богатства используются...
Дисциплины:
2017-12-22 | 705 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Объемы торгов производными финансовыми инструментами в мире в последние 15-20 лет растут очень высокими темпами. Это характерно как для рынков биржевых товаров – нефти, металлов, сельхозпродукции – так и рынка ценных бумаг. По данным Bank of International Settlements, за два года - с июня 2006 г. по июнь 2008г. – валовая стоимость только внебиржевых (ОТС) деривативов в мире увеличилась более чем в два раза и достигла суммы, превышающей 20,35 трлн. долларов США.
При этом с течением времени изменилась сама концепция использования деривативов на финансовых рынках. Традиционное представление об устройстве финансовой системы, существовавшее до середины 1970-х годов, предполагала следующую логику стоимостных пропорций:
1. Компании владеют реальными активами, составляющими основу экономики;
2. Активы служат обеспечением для выпущенных ценных бумаг;
3. Деривативы служат для хеджирования рисков на рынке ценных бумаг.
В этом случае стоимость активов, ценных бумаг и деривативов выстраивается в пирамиду, где объемы располагаются в порядке убывания (рис. 4..4, а).
В последние десятилетия, после появления публикации Ф. Блэка и М. Скоулза по ценообразованию на финансовые опционы, вызвавшей лавинообразное внедрение производных финансовых инструментов в практику, произошло кардинальное изменение соотношения стоимости финансовых инструментов на рынке (рис. 4.4, б). Логика построения стоимостной пирамиды изменилась:
1. Компании по-прежнему владеют активами, но для их обновления в условиях быстрого роста и инновации нужны инвестиции в больших объемах;
2. Ценные бумаги дают необходимые для роста инвестиции. Однако, ожидаемый рост компаний не всегда реализуется при жесткой конкуренции;
|
3. Возникающий высокий риск хеджируется инвесторами с помощью производных финансовых инструментов.
Рис. 4.4. Стоимостные пирамиды финансовых инструментов:
а) традиционная; б) современная
Чтобы убедиться в этом, достаточно ознакомиться с итогами торгов на Фондовой бирже РТС за 13 апреля 2009 г.(табл. 4.1).
Таблица 4.1.
Итоги торгов на Фондовой бирже РТС 13 апреля 2009 г.
ОБЪЕМЫ ТОРГОВ USD [16:50] | |
Общий объем сделок | 641 585 204 |
Фондовый рынок | 2 633 159 |
Фьючерсы и опционы FORTS | 601 151 166 |
- вечерняя сессия FORTS | 34 626 379 |
Внебиржевые сделки | 37 697 270 |
Задачи для самостоятельного решения по теме 4
1. Инвестор, имеющий на счете 90000 рублей купил на Бирже 10 июньских фьючерсных контракта на акции РАО (1 контракт = 1000 акций) по цене 58540 рублей за контракт. При закрытии Биржи цена контрактов составила 57880 рублей. Какую сумму потребуется доплатить инвестору, чтобы состояние счета позволяло поддерживать прежнее количество контрактов, если размер гарантийного обеспечения составляет 8760 рублей на 1 контракт? (4200 руб.)
2. Сколько контрактов необходимо ликвидировать инвестору, чтобы имеющаяся на его счете сумма покрывала гарантийное обеспечение? (Один)
3. Определить временную стоимость опционов на покупку и на продажу акций РАО, срок исполнения которых – 15 сентября, если цена акций на рынке 15 апреля S= 9560 руб., цена исполнения контрактов Е = 9200 руб. Цена опциона на продажу Р(t) = 960 руб. Считать, что процентная ставка по альтернативным инвестициям r = 12 %. (960; 1398 руб.)
4. В таблице представлены данные о ценах на акции РАО на рынке и цены фьючерсных контрактов с различными сроками исполнения (1 контракт = 1000 акций) в различные периоды времени.
Дата | Цены фьючерсов Е и размеры ГО контрактов со сроками исполнения, руб.: | |||
Е, июньский фьючерс | ГО, руб. | Е, сентябрьский фьючерс | ГО, руб. | |
16.03 | ||||
15.04 | ||||
15.05 |
4.1. Определить максимальный доход от сделки straddle – “стеллажной сделки”, который можно было бы получить на рынке с одной парой фьючерсов. (218 руб.)
|
4.2. Определить максимальную доходность от сделки straddle, которую можно было бы получить на рынке в данной ситуации. (76,4 % годовых)
5 .*) Ожидая рост цены акции «RAO» с нынешнего уровня 25,00 руб., инвестор 15 марта купил опционный контракт Call на 100 акций «RAO». Премия (цена) опционного контракта С = 20,00 руб., цена исполнения, Е = 25,00 руб. Срок исполнения опционного контракта – 15 июня. Определить доход и доходность операции и сравнить их с результатами операции с базовым активом, если цена акций на рынке 15 июня составила 26,50 руб.
(Опцион: D0 = 130,00 руб., δ0 =2600 % годовых;
Акции: Dа = 1,50 руб., δа =24 % годовых;
6.*) Опасаясь падения цены акций «RAO» ниже 25,00 руб. инвестор купил опционный контракт Put на 100 акций с исполнением через 1 месяц. Цена исполнения опциона Е = 25,00 руб., цена опционного контракта 12, 50 руб.
Определить финансовый результат операции и сравнить его с результатами операции с базовым активом (100 акций), если цена акций на рынке на дату исполнения контракта составила 1)23,20 руб.; 2) 26,10 руб.
(1) 167,50 руб. и -180 руб.; 2) -12,50 руб. и 110 руб.)
7. Инвестор 22 марта приобрел на бирже 100 акций ОАО «Газпром» по цене 220 руб. за акцию и одновременно продал опцион Сall на такое же количество акций, ценой исполнения 220 руб. со сроком исполнения 15 июня. Премия по опциону составила 300 руб. Определить:
- интервал цен на акцию в дату исполнения опциона, в котором инвестор будет иметь убыток от данной операции; - максимальную прибыль, которую сможет получить инвестор. (менее 217 руб; 300 руб.)
8. Инвестор продал на бирже два опционных контракта – один Call (премия 10 руб/контракт) и один Put (премия 20 руб/контракт) на акции ОАО АВС с ценой исполнения Е = 200 руб./акция.каждый. Определите интервал цены на рынке спот, S, в дату исполнения опционов, в котором инвестор будет иметь прибыль от своей операции.
(170…230) руб.
|
|
Индивидуальные очистные сооружения: К классу индивидуальных очистных сооружений относят сооружения, пропускная способность которых...
Двойное оплодотворение у цветковых растений: Оплодотворение - это процесс слияния мужской и женской половых клеток с образованием зиготы...
Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого...
Адаптации растений и животных к жизни в горах: Большое значение для жизни организмов в горах имеют степень расчленения, крутизна и экспозиционные различия склонов...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!