ГКО. Участники рынка государственных облигаций. Аукцион. Конкурентное и неконкурентное предложения.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

 

Доходом по ГКО выступает дисконт, т.е. разница между ценой реализации (при погашении эта цена равна номиналу облигаций) и ценой их приобретения при первичном размещении или на вторичном рынке.

Характеристики ГКО

· Начало выпуска: май 1993

· Модель выпуска покрытие дефицита гос.бюджета

· Высокий номинал 1000000 руб

· Выпускались в электронном виде, необходим счет депо.

· Краткосрочные (3,6,12) / Дисконтные

ГКО являлись гос. ценными бумагами, поэтому считались безрисковыми и обладали высокой доходностью. Крупнейшие банки страны имели большие пакеты этих ценных бумаг.

Участники рынка

Участники рынка ГКО подразделяются на две категории: дилеры и инвесторы. Дилерами быть только инвестиционные институты и банки, заключившие контракт с банком Российской Федерации на выполнение функций по обслуживанию операций с ГКО. Их количество ограничено. Дилер может совершать следки от своего имени при заключении сделок от своего имени, за счет и по поручению инвесторов. Под инвесторами при этом подразумеваются любые юридические и физические лица, приобретающие облигации и имеющие право на владение ими.

1. Эмитент-министерство финансов РФ

2. Центральный банк РФ-уполномоченный агент министерства финансов, проводит аукцион ММВБ (московск.межбанк.валютная биржа)

3. Коммерческие банки- участвуют в торгах на аукционе в качестве дилеров

4. Инвесторы-могут приобрести ГКО только через банки-дилеры

Аукцион(Шаги):

1. Мин.фин определяет объём выпуска ГКО и поручает ЦБРФ проведение аукциона;

2. ЦБРФ за неделю до аукциона объявляет дату его проведения и основные характеристики его выпуска

3. На основании этой информации инвесторы подают заявки дилерам. Инвестор может подать 2 типа заявок:

a. Конкурентное предложение в нем содержится конкретная цена по которой инвестор готов купить определенное кол-во ГКО;

b. Неконкурентное предложение –не содержит цену,только количество, то есть покупатель соглашается с той ценой, которая сложиться по результатам торгов.

4. Дилеры обобщают заявки и в день аукциона подают обобщенную информацию на биржу.

5. Вся информация по заявкам передается в мин.фин.

6. Министерство финансов определяет цену отсечения(минимальная цена продажи и средневзвешенная цена аукциона)

Конкурентное предложение - указывается цена, по которой Покупатели готовы купить ГКО, и соответствующее этой цене количество ГКО. Цена за одну облигацию устанавливается в процентах от номинальной цены с точностью до сотых долей процента.

Неконкурентное предложение - указывается объем денежных средств, который покупатели готовы инвестировать на аукционе на условиях средневзвешенной цены.

Формы финансирования бизнеса. Различия между инвестициями и кредитованием с точки зрения фирмы. Преимущества и недостатки форм. Расчет выгодности кредита и депозита.

Формы финансирования бизнеса компании может быть двух типов: долговой или акционерной.

Суть акционерного финансирования заключается в том, что он заставляет предпринимателей и владельцев конкретного бизнеса использовать рискованный капитал, который участвует при распределении прибыли или же в случае упразднения всей структуры, причем акционеры-инвесторы выстроены в строгом иерархическом порядке. Гарантией по возврату предоставленных средств может стать лишь право осуществления контроля во время управления делами компании, которое получает человек, предоставивший свои материальные средства организации.

Долговое финансирования, проценты на полученные средства начисляются вне зависимости от того как идет развитие бизнеса – успешно или же убыточно.

При этом он должен выбрать один из двух распространенных подходов гарантирования возврата долга: поручительство другой организации или же государства или залоговое обеспечение.

А так же существует проектное финансирование - специфическая форма финансирования деятельности предприятия, в основе которой участвуют активы, отобранные на основе индивидуального подхода.Основной принцип данного метода инвестирования заключается в необходимости оценки стабильности генерирования денежных потоков между участниками, участвующими в данном сотрудничестве.