Главными причинами экономического роста являются разделение труда и накопление капитала

Главными причинами экономического роста являются разделение труда и накопление капитала

“Каждый человек становиться более опытным в своей специфической отрасли, выполняет больше работы, и количество мастерства значительно увеличивается с помощью этого”.

Адам Смит начинает “Богатство народов” с простого обсуждения разделения труда на фабрике по производству булавок. С этого места и далее, фокус его внимания, в действительности, никогда не отклоняется. В некотором смысле “Богатство народов” является вкладом в почти бесконечное применение этой фундаментальной экономической концепции.

Разделение труда увеличивает производительность по трем причинам: оно экономит время и снижает затраты на переналадку; повторение и специализированное образование ведет к увеличению сноровки и производительности; и это стимулирует изобретение машин и автоматизацию в специализированных областях. Смит не открыл эти истины, но он свел их вместе.

Смит также делает частые ссылки на запасы экономики, подразумевая сбережения и накопленный капитал. Без предварительно накопленного капитала бизнес и предприниматели не могут нанять рабочих, построить фабрики или начать производство. Смит понимал, что для роста экономики необходимы сбережения, так как сбережения являются топливом для инвестиций и кредитов.

Добровольного обмена не произойдет, пока обе стороны не будут считать, что получат выгоду

“Дай мне то, что я хочу, и ты получишь то, что ты хочешь – это смысл каждого подобного предложения, и это способ, которым мы получаем друг у друга основную часть добрых услуг, в которых мы нуждаемся”.

Представление об экономике, как о науке о рыночных прибылях и убытках, является ошибочным. На самом деле, экономика изучает, как отдельные люди приносят пользу друг другу, а именно, что они делают это непреднамеренно. Основная догадка Смита заключается в том, что рынки и общество улучшаются естественным образом, когда людям разрешена свободная торговля.

Базовая дедуктивная логика доказывает, что люди не будут заключать сделки добровольно, если они не ожидают получения прибыли. В противном случае, они не будут заниматься торговлей и будут более богатыми ничего не делая. Каждая успешная сделка посылает рынку сигнал о том, что определенный товар или услуга имеют ценность. Если это случится достаточное количество раз, то большие силы будут мобилизованы для поставки этого товара или услуги в большем количестве.

Лауреат Нобелевской премии по экономике Милтон Фридман однажды сказал: “Большинство экономических ошибок происходят из пренебрежения этим простым пониманием того, что участники рынка торгуют ради собственной прибыли”. Фридман и Смит также знали, что вмешательство в добровольный обмен будет иметь противоположный эффект.

Вмешательство государства разрушает эффективное распределение ресурсов на рынке

“Но, хотя закон не может помешать людям, занимающимся одним делом, иногда собираться вместе, он не должен делать ничего, чтобы содействовать таким собраниям, тем более делать их необходимыми”.

Хотя Смит верил в функциональное, ограниченное государство, он не хотел государственного вмешательства в торговлю. Смит наиболее хорошо использовал этот аргумент против господствующей экономической теории его времени, которую он заклеймил как “меркантилизм”, потому что она одобряла субсидии и тарифы. Смит показал, что рынки со свободным движением товара максимально увеличивают эффективный поток ресурсов, что приносит максимальную пользу обществу. Засилье бюрократов только затрудняет этот процесс, так как прерывает ключевые сигналы рынка.

Даже хотя два торговых партнера непредумышленно создают большую стоимость путем добровольного обмена, никакая третья сторона не может создать дополнительную стоимость, принуждая к обмену силой, а также третья сторона не может создать дополнительную стоимость, прерывая силой обмен двух отдельных сторон. Наоборот, Смит чувствовал, что политики и близкие к ним бизнесмены, вероятно, используют силу, чтобы обогатить себя за счет бедных.

Шон Росс | 7 февраля 2016 г.

Источник: Investopedia

****************

Обманчивый мир

Несчастливая ирония Парижской мирной конференции заключалась в том, что рожденный ею Версальский договор, несмотря на наилучшие намерения его авторов обеспечить мир во всем мире, содержал семя, которое, будучи посеянным в почву экономического кризиса, выросло не в мир, а в войну. Этим семенем была статья 231, которая своим ярлыком «военный пункт вины» возложила единоличную вину за войну на Германию и обязала её произвести репарационные платежи в качестве наказания. Вследствие таких огромных репарационных платежей, а также вынужденной уступки колониальных территорий и разоружения, Германия, естественно, была обижена этим договором.

В 1923 году, вновь учрежденная Веймарская республика начала задерживать платежи по военным репарациям, вызвав репрессивный ответ со стороны Франции и Бельгии. Обе страны пошлют войска для оккупации промышленного центра в регионе долины реки Рур, фактически присвоив находившееся там производство угля и металла. Поскольку производство Германии зависело от угля и металла, потеря этих отраслей вызвала негативное потрясение, приведшее к сильному сокращению экономики. Это сокращение, наряду с непрерывным печатанием правительством денег для уплаты внутреннего военного долга, породило спиральную гиперинфляцию.

Несмотря на то, что стабилизация цен и экономики была, в конце концов, достигнута – частично благодаря помощи американского плана Дауэса от 1924 года – гиперинфляция уничтожила большую часть жизненных сбережений среднего класса. Политические последствия будут разрушительными, так как многие люди перестали доверять правительству Веймарской республики – правительству, основанному на либерально-демократических принципах. Это недоверие, наряду с обидой из-за Версальского договора, стало полезным для растущей популярности более левых и более правых радикальных политических партий.

Заключение

Несмотря на благородное стремление к миру, итоги Парижской мирной конференции больше сделали для усиления враждебности, выбрав Германию единоличным зачинщиком Первой мировой войны. Великая депрессия и экономический протекционизм, порожденный ею, послужат затем катализатором враждебности, проявившей себя в возвышении Нацистской партии и увеличении империалистических амбиций среди государств мира. И тогда это стало делом времени, прежде чем маленькие империалистические завоевания приведут в развязыванию Второй мировой войны.

Мэтью Джонстон | 25 февраля 2016 г.

Источник: Wikipedia

 

The Pretense of Peace

The unfortunate irony of the Paris Peace Conference that begat the Treaty of Versailles was that, despite its authors’ best intentions to ensure a world of peace, the Treaty contained a seed that when sown in the soil of economic crisis would give rise, not to peace, but to war. That seed was Article 231, which with its label “the war guilt clause” placed sole blame for the war on Germany and its need to make reparations payments as punishment. With such extensive reparations payments, as well as forced surrender of colonial territories and military disarmament, Germans were naturally resentful of the Treaty.

As early as 1923, the newly constituted Weimar Republic began delaying payments on war reparations, which initiated a retaliatory response by France and Belgium. Both countries would send troops to occupy the industrial center of the Ruhr River valley region effectively appropriating the coal and metal production that took place there. As much of German manufacturing was dependent on coal and metal, the loss of these industries created a negative economic shock leading to a severe contraction. This contraction as well as the government’s continued printing of money to pay internal war debts generated spiraling hyperinflation.

While price and economic stabilization would eventually be achieved – partly through the help of the American Dawes plan of 1924 – the hyperinflation wiped out much of the life savings of the middle class. The political consequences would be devastating as many people became distrustful of the Weimar government, a government that had been founded on liberal-democratic principles. This distrust, along with resentment over the Treaty of Versailles, lent itself to the increasing popularity of more left and right-wing radical political parties.

The Bottom Line

Despite noble aspirations for peace, the outcome of the Paris Peace Conference did more to reinforce hostility by singling out Germany as the sole instigator of the First World War. The Great Depression and the economic protectionism it engendered would then serve as the catalyst for the hostility to manifest itself in the rise of the Nazi Party and increasing imperialist ambitions amongst world nations. It was then only a matter of time before small imperialist conquests would lead to the breakout of World War II.

 

Выжженная земля

В 1812 году царь Александр Романов уничтожил десятую часть французской армии, которую Наполеон повел против России, – хотя французы имели превосходство в численности, тактике, подготовке солдат, оружии и боеприпасах и во всем, что можно было бы включить в перечень условий для гарантированного достижения победы. Так почему же один из величайших военных умов всех времен потерпел такое ужасное поражение? Простой ответ заключается в политике выжженной земли, проводимой царем: при отступлении русской армии, она сжигала каждое убежище, животного и урожай, которые можно было поджечь, фактически оставляя французскую армию без какого-либо “подножного” снабжения, чтобы поддержать её в течение русской зимы. Предыдущие кампании Наполеона сильно полагались на захваченные военные трофеи для пополнения войск, поэтому он был совершенно не готов к встрече с противником, который скорее разрушит своё собственное государство, чем позволит другому захватить его.

“Выжженная земля” продолжает оставаться ужасающей стратегией, с которой может столкнуться агрессор. В слияниях и приобретениях, происходящих в бизнесе, не каждое поглощение приветствуется. Чтобы отпугнуть враждебную фирму, фирма-цель (поглощаемая компания) ликвидирует все желаемые активы и приобретает обязательства. Однако этот подход может оказаться “таблеткой для самоубийства”, потому что, даже если он окажется успешным, компании придется пытаться “собрать себя заново” или сгореть в огне пожара, который сама себе устроила.

Капитуляция

“Капитуляция” – это термин, уходящий корнями в средневековое латинское слово “capitulare”, означающее “выстроить условия в главы (т.е. составить договор)”. Однако с 1600 годов, слово “капитулировать” было синонимом слова “сдаваться” или поражения – обычно военного поражения. На фондовом рынке “капитуляция” относится к отказу от всего предыдущего выигрыша на курсе акций, путем продажи акций в попытке выйти из рынка и сделать менее рискованные инвестиции. Настоящая капитуляция включает в себя очень большие объемы и резкие спады, указывающие на панические продажи. После капитуляционных продаж многие люди считают, что рынок, по существу, становится магазином распродаж, потому что каждый, кто хотел избавиться от акций, – по любой причине (включая вынужденную продажу из-за требований дополнительного обеспечения) – продал их. Логически следует (но только в теории), что цена акции должна пойти в обратном направлении или отскочить от самого низкого уровня цены. Проще говоря, некоторые инвесторы считают, что настоящая капитуляция является знаком самой низкой цены.

Дети войны

“Дети войны” – это обычное явление во всем мире. Дети причисляются к “детям войны”, если по отношению к ним удовлетворяется одно или оба из следующих условий.

1. Они были рождены или выросли во время вторжения в их страну.

2. Они были усыновлены/удочерены иностранными солдатами.

Это было очень распространенным явлением во Вьетнаме. В действительности, все ещё есть дети войны, пытающиеся получить гражданство США.

В противоположность этому, в мире инвестиций “дети войны” – это компании, которые извлекают выгоду из скачка курсов акций во время или перед войной (традиционно, это время спада рынка). Эти компании обычно являются подрядчиками министерства обороны, производящими боеприпасы, самолеты, артиллерийские орудия, танки и т.п. Хотя эти компании не являются внебрачными детьми иностранных солдат, люди обычно избегают претендовать на детей войны в мирное время.

Заключение

Это все, что касается военного парада на Уолл-Стрит. Военные термины “вползли” во многие словари, и сфера финансов, с её свирепой конкуренцией, не является исключением.

Эндрю Бэйти | 16 сентября 2013

Источник: Investopedia

 

Scorched Earth

In 1812, Czar Alexander Romanov decimated the French army that Napoleon led against Russia – even though the French had superior numbers, tactics, quality of soldiers, munitions and everything else you’d put on your guaranteed-victory checklist. So how did one of the greatest military minds of all time lose in such a horrendous fashion? The simple answer is the Czar’s scorched-earth policy: as the Russian army retreated, they burned every shelter, animal and plant that would catch fire, effectively leaving the French army without any “found” supplies to sustain them through a Russian winter. Napoleon’s previous campaigns relied heavily on the spoils of war to replenish the troops, so he was utterly unprepared for an adversary who would rather destroy his own kingdom than let another take it.

Scorched earth continues to be a terrifying strategy for aggressors to face. In business mergers and acquisitions, not every takeover is welcome. In order to scare off a hostile firm, the target firm will liquidate all its desirable assets and acquire liabilities. However, this approach can prove to be a suicide pill because, even if it is successful, the company must try to reassemble itself or go down in the flames of a self-inflicted fire.

Blitzkrieg Tender Offer

In the first two years of the World War II, Nazi Germany crushed its opponents all over Europe by means of the Blitzkrieg or “lightning war” strategy, a set of tightly focused military maneuvers of overwhelming force. Striking with tanks, artillery and planes in one area, the Nazis defeated France’s supposedly impenetrable Maginot Line, which was still accustomed to the traditional front-based warfare.

The Blitzkrieg strategy used in corporate takeovers is a slight departure from the German warfare of the 1940s. A Blitzkrieg tender offer is an overwhelmingly attractive offer a takeover firm makes to a target firm. The offer is designed to be so attractive that objections are few or non-existent, allowing an extremely quick completion of the takeover. This tender offer’s allusion to the World War II is based only upon the speed of the conquest; there was nothing alluring or attractive about the Nazis’ Blitzkrieg.

Dawn Raid

When organized warfare and the military were considered “gentlemen’s affairs”, a declaration of war, a location and a time would be issued to the adversary. Raids and guerilla warfare were the arenas of savages and rebels, not the tactics of a self-respecting army. However, the American Civil War, the two World Wars, the Vietnam War and the improvement of weaponry obliterated the old code of warfare, and made it commonplace to attack at any time – including dawn, when sleep is still thick in the enemy’s eyes. Because at day break the level of preparedness is lower, the dawn raid maximized enemy casualties and so became a standard military practice. This logic has carried over to the corporate sector.

A dawn raid in the investing world occurs when a firm (or investor) purchases a large portion of shares in a target firm at the opening of the market. A stock broker for the hostile firm helps the firm build up a substantial stake (and maybe a controlling interest) in the unsuspecting target. The hostile firm significantly lowers its takeover costs by already holding a big chunk of its prey. Because the process is initiated through a brokerage and at the market opening, the target firm doesn’t figure out what’s going on until it’s too late. Even though only 15% of a firm’s stock can be captured in a dawn raid, this percentage is often enough for a controlling interest. (When an individual investor decides to do this, he or she is referred to as a raider.)

A dawn raid is sneakier and more effective than a formal bid in most cases, but it may lead to resentment from the target firm. Unlike the dawn raid in war, the dawn raid of the corporate world makes the people you just attacked before their morning coffee not just your defeated enemies but now a part of your own army, meaning dissent may soon brew in the ranks.

Capitulation

Capitulation is a term that finds its roots in the Medieval Latin word “capitulare” which means “to draw up terms in chapters”. Since the 1600s, however, capitulate has been synonymous with surrender, or defeat, usually military defeat. In the stock market, capitulation refers to the surrendering of any previous gains in stock price by selling equities in an effort to get out of the market and into less risky investments. True capitulation involves extremely high volume and sharp declines, which are indicative of panic selling. After capitulation selling, many people believe the market place essentially becomes a bargain store because everyone who wanted out of a stock, for whatever reason (including forced selling due to margin calls), has sold. It follows logically (but only in theory) that the stock price should reverse or bounce off the lows. Simply put, some investors believe that true capitulation is the sign of a bottom.

War Chest and War Bonds

The gathering of a war chest has been around as long as war. Emperors and kings would begin to amass tithes and taxes long before declaring war, presumably placing the funds in a chest (maybe labeled with a note “to attack the Dutch” or something). The reason for this hoarding was that experienced warriors cost money: mercenaries made up the bulk of the leadership, and peasants, who were conscripted, provided the cannon fodder.

This tradition of saving up to wage war, either aggressively or defensively, has continued on into the modern world of corporate warfare. Simply put, a war chest refers to the funds a company uses to initiate or defend itself against takeovers.

Rather than pulling out of already stretched budgets, the governments of some countries (U.S. included) use war bonds to raise a war chest. War bonds are government-issued debt, and the proceeds from the bonds are used to finance military operations. War bonds essentially fund a war chest that is voluntarily filled by the public. The appeal for these bonds is purely patriotic as they generally offer a return lower than the market rate. Basically, buying a war bond is supposed to make citizens feel like they are doing their part to support the troops – in the World War II, these bonds were hyped by sentimental persuasion and depictions of the evils of the enemy.

War Babies

War babies are quite common all over the world. Children are classified as war babies if they satisfy one or both of the following:

1. They were born or raised during an invasion of their country.

2. They were fathered by foreign soldiers. This was extremely common in Vietnam. In fact, there are still war babies attempting to gain U.S. citizenship.

In contrast, the war babies of the investing world are the companies that enjoy a jump in stock prices during or before a war (traditionally a time of decline for the market). These companies are usually defense contractors who build munitions, aircraft, artillery, tanks, etc. Although these companies aren’t the bastard children of foreign soldiers, people usually do avoid claiming war babies in times of peace.

The Bottom Line

That’s that for the military parade down Wall Street. Military terms have crept into many vocabularies and the fiercely competitive realm of finance is no exception.

 

Заключение

В настоящее время Япония присоединилась к Европейскому центральному банку (ЕЦБ), Швеции, Швейцарии и Дании во введении политики отрицательной процентной ставки, чтобы подхлестнуть экономику. Цель – демотивировать финансовые институты накапливать денежные средства, а вместо этого заниматься кредитованием или инвестированием. Хотя только определенные категории денежных средств банковского сектора будут подпадать под отрицательные процентные ставки, это может повлечь снижение процентных ставок и по другим, облегчая получение кредитов всеми. В то же время, такое движение к отрицательным процентным ставкам может означать, что центральные банки “израсходовали боеприпасы” в борьбе с экономическим спадом, и если это средство не даст хороших результатов, то, возможно, других средств у них не останется.

Адам Хэйес, дипломированный финансовый аналитик | 02 марта 2016 г.

Источник: Investopedia

 

Negative Nominal Rates

The negative nominal rates that have been in the news as central banks seek to stimulate their sagging economies, affect a very specific rate that only impacts members of the banking or financial system. The central bank’s overnight interbank lending rate (examples are LIBOR and EURIBOR) is how much banks charge each other to borrow short-term reserves with the central bank acting as a warehousing facility for any excess reserves that the banking system cannot internally match up. It is important to understand that negative interest rates only apply to a small portion of funds, exceeding a certain amount, held by the central bank on behalf of the financial sector. Moreover, these negative rates do not directly impact most other depositors, who have been used to very low rates of interest for nearly a decade anyhow.

The overnight interest rate is the basis for nearly every other interest rate including those on retail bank deposits, certificates of deposit (CDs), mortgages, auto loans and yields on corporate bonds. A negative nominal rate could serve to bring down all of those rates as well. The goal is that depositors would rather spend or lend those funds rather than have their value slowly erode over time. Many see this as a signal of desperation by central bankers who have failed to stabilize macroeconomic activity via traditional monetary policy methods, or even by quantitative easing (QE).

The Bottom Line

Japan now joins the European Central Bank (ECB), Sweden, Switzerland and Denmark in enacting a negative interest rate policy in order to kick-start the economy. The goal is to discourage financial institutions from hoarding cash and instead to lend or invest it. While only specific funds held by the banking sector will be subject to paying negative interest rates, it has the potential to lower interest rates across the board making it easier to borrow money for all. At the same time, such a move to negative rates may imply that central banks are out of ammunition in combating recessionary pressures in the economy and that, if this fails to produce good results, there may not be anything left to do.

 

Финансы

Что это?

Наука о финансах, во многих отношениях, является ответвлением или отростком экономической науки. Многие значительные достижения в науке о финансах (по крайней мере, в мире университетской науки) были осуществлены людьми с экономическим образованием и/или занимающими должности профессоров, преподающих экономику. Наука о финансах сосредоточена на изучении цен, процентных ставок, денежных потоков и финансовых рынков. В более широком понимании, финансовая наука кажется наиболее озабоченной такими понятиями как временная стоимость денег, норма прибыли (рентабельность), стоимость капитала, оптимальные финансовые структуры и количественное измерение риска.

В чем польза экономической науки?

Хотя экономическая наука предлагает полное объяснение того, что справедливая цена товара находится в точке пересечения предложения, спроса, предельных затрат и предельной полезности, – это не всегда очень полезно на практике. Люди хотят знать цифру. И правильное определение цены на займы, депозиты, аннуитеты, страховые полисы и тому подобное стоит многих миллиардов долларов. Вот когда “вступает в игру” наука о финансах. Её роль – в теоретическом обосновании и создании реальных моделей, позволяющих оценить риск и оценить будущие финансовые потоки.

Финансовая наука также даёт информацию менеджерам, управляющим бизнесом, и инвесторам о том, как оценивать деловые предложения и наиболее эффективно размещать капитал. В общих чертах – экономическая наука утверждает, что капитал всегда должен быть инвестирован способом, обеспечивающим наивысшую рентабельность, скорректированную на уровень риска, а наука о финансах, фактически, рассчитывает этот процесс.

Карьера в экономической науке

В некоторых отношениях, научная/учебная степень или стаж научной работы/учеба в сфере финансов открывают больше очевидных возможностей, чем аналогичная подготовка в экономической науке. Научная/учебная степень в сфере финансов является обычным общим знаменателем среди многих из тех, кто “населяет” Уолл-Стрит – будь они аналитиками, руководителями банков или управляющими фондами. Точно также, многие из тех, кто работает в коммерческих банках, страховых компаниях и других компаниях, предоставляющих финансовые услуги, изучали финансовые дисциплины в колледжах. Помимо самой финансовой сферы, степень в финансах может служить тропой в высшее руководство компаний и корпораций.

Экономическая наука на рынках

Поскольку наука о финансах старается интересоваться оценкой стоимости финансовых инструментов, не удивительно, что одним из наиболее общих случаев применения финансовой теории является определение справедливой рыночной стоимости для широкого ассортимента инвестиционных продуктов. Модели оценки стоимости акций (такие как модель оценки стоимости активов), модели опционного ценообразования (такие как модель Блэка-Шоулза), понятия, связанные с облигациями (такие как дюрация) – все являются побочными продуктами прикладной финансовой науки в применении к инвестициям.

Финансовая наука также предлагает новые теории о том, как “правильно” вести дела – касается ли это оптимальной дивидендной или долговой политики для корпорации, или правильной стратегии размещения активов для инвесторов.

Можно спорить с тем, что финансовая наука влияет на рынки с помощью, как кажется, постоянного потока новых продуктов. Хотя многие деривативы и прогрессивные финансовые продукты опорочены вследствие Великой рецессии, остаётся фактом, что многие из этих инструментов были разработаны для реагирования и решения запросов и потребностей рынка.

Заключение

Важно, чтобы инвесторы избегали аргументов “или/или” относительно экономической или финансовой наук. Обе важны, и обе имеют ценное применение. Во многих отношениях, экономическая наука представляет собой “большую картину” (как обстоят дела в стране, регионе, на рынке) и интересуется государственной политикой, в то время как науке о финансах в большей степени свойственен уровень “компания/отрасль” и интерес к тому, как компании и инвесторы измеряют и оценивают риск и рентабельность. Исторически, экономическая наука была более теоретической, а финансовая – более практической, но это изменилось в последние 20 лет.

Интересно отметить однако, что эти две дисциплины, кажется, сходятся в некоторых отношениях. Создаётся впечатление, что научные работники в сфере финансов стараются включить все больше теории в свою работу и казаться более академичными. В то же время, в некоторых экономических школах существует, по крайней мере, движение в сторону большего применения математических методов, чтобы казаться более практическими и применимыми к повседневному бизнесу и процессам принятия политических решений.

На некотором фундаментальном уровне всегда будет существовать разделение, но обе, вероятно, будут оставаться очень важными для экономического и финансового рынков в течение некоторого времени.

Stephen D. Simpson, дипломированный финансовый аналитик

Источник: Investopedia

 

FINANCE

What is it?

Finance in many respects is an offshoot or outgrowth of economics, and many of the notable achievements in finance (at least within academia) were made by individuals with economics backgrounds and/or positions as professors of economics. Finance generally focuses on the study of prices, interest rates, money flows and the financial markets. Thinking more broadly, finance seems to be most concerned with notions like the time value of money, rates of return, cost of capital, optimal financial structures and the quantification of risk.

How is finance useful?

While economics offers the pithy explanation that the fair price of an item is the intersection of supply, demand, marginal cost and marginal utility, that is not always very useful in actual practice. People want a number, and many billions of dollars are at stake in the proper pricing of loans, deposits, annuities, insurance policies and so forth. That is where finance comes into play – in establishing the theoretical understandings and actual models that allow for the pricing of risk and valuation of future cash flows

Finance also informs business managers and investors on how to evaluate business proposals and most efficiently allocate capital. Basically, economics posits that capital should always be invested in a way that will produce the best risk-adjusted return; finance actually figures that process out.

Finance as a career

In some respects, a degree or academic background in finance opens more obvious doors than a similar background in economics. A degree in finance is a common denominator among many of those who populate Wall Street, be they analysts, bankers or fund managers. Likewise, many of those who work for commercial banks, insurance companies and other financial service providers have college backgrounds in finance. Apart from the finance industry itself, a degree in finance can be a pathway into and through the senior management of companies and corporations.

In the markets

As finance tries to concern itself with assessing the value of financial instruments, it is not surprising that one of the most common applications of finance in the markets is in the determination of fair value for a wide range of investment products. Stock-pricing models like the capital asset pricing model, option models like Black-Scholes, and bond concepts like duration are all byproducts of applied finance in an investment context.

Finance also offers new theories about the “right” way to do things, whether that is the optimal dividend or debt policy for a corporation or the proper asset allocation strategy for an investor.

It can also be argued that finance affects the markets with a seemingly constant stream of new products. Although many derivatives and advanced financial products have been maligned in the wake of the Great Recession, the fact remains that many of these instruments were designed to address and solve market demands and needs.

The Bottom Line

It is important for investors to avoid “either/or” arguments regarding economics and finance; both are important, and both have valid uses and applications. In many respects, economics is “big picture” (how a country/region/market is doing) and concerned about public policy, while finance is more company/industry-specific and concerned about how companies and investors evaluate and price risk and return. Historically, economics has been more theoretical and finance more practical, but this has changed in the last 20 years.

It is interesting to note, though, that the two disciplines seem to be converging in some respects. It seems that academics in finance are trying to incorporate more and more theory into their work and appear more academically rigorous. At the same time, there is at least a movement within some schools of economics to lean more heavily on math and appear practical and applicable to everyday business and policy decision-making processes.

At some fundamental level, there will always be a separation, but both are likely to remain very important to the economy and financial markets for some time to come.

 

Заключение

Хотя отрицательные процентные ставки могут казаться парадоксальными, это очевидное интуитивное чувство не удержало ряд европейских центральных банков от попыток их испробовать. Это, несомненно, свидетельствует о тяжелой ситуации, которую политики считают характерной чертой европейской экономики. Хотя уровень инфляции в Еврозоне упал в феврале 2015 году до уровня дефляции – минус 0,6%, европейские политики обещают избежать дефляционной спирали, чего бы это ни стоило. В то время как Европа вступает в “неизведанную территорию” монетарной политики, ряд аналитиков считает, что политика отрицательных процентных ставок может иметь тяжелые нежелательные последствия.

Мэтью Джонстон | 11 февраля 2016 г.

Источник: Investopedia

 

The Bottom Line

While negative interest rates may seem paradoxical, this apparent intuition hasn’t kept a number of European central banks from giving them a try. This is no doubt evidence of the dire situation that policymakers believe is characteristic of the European economy. When the Eurozone inflation rate dropped into deflationary territory at -0.6% in February 2015, European policymakers promised to do whatever it takes to avoid a deflationary spiral. But even as Europe embarked into unchartered monetary territory, a number of analysts believe negative interest rate policies could have severe unintended consequences.

 

Разница в уровне инфляции

Как общее правило, страна с последовательно низким уровнем инфляции демонстрирует рост стоимости валюты по мере того как её покупательная способность увеличивается по сравнению с другими валютами. В течение второй половины 20-го века, страны с низким уровнем инфляции включали Японию, Германию и Швейцарию, в то время как США и Канада достигли низкого уровня инфляции позже. Эти страны с более высокой инфляцией, обычно, наблюдают обесценение своих валют по отношению к валютам своих торговых партнеров. Обычно, это также сопровождается более высокими процентными ставками.

Государственный долг

Страны вовлекаются в крупномасштабное дефицитное финансирование для оплаты проектов государственного сектора и в целях государственного финансирования. Хотя такие действия стимулируют отечественную экономику, страны с большим государственным дефицитом и долгом менее привлекательны для иностранных инвесторов. В чём причина? Большой долг стимулирует инфляцию, и если уровень инфляции высок, то долг будет обслуживаться и, в итоге, погашен в будущем более дешевыми долларами.

При самом худшем сценарии, правительство может печатать деньги для уплаты части большого долга, но увеличение денежной массы неизбежно вызовет инфляцию. Более того, если государство не способно обслуживать свой дефицит, используя внутренние возможности (продажа гособлигаций на внутреннем рынке, увеличение денежной массы), то оно должно увеличить эмиссию ценных бумаг для продажи иностранным инвесторам, снижая, таким образом, их цену. В конечном счете, большой долг может оказаться источником беспокойства для иностранных инвесторов, если они посчитают, что существует риск дефолта страны по её обязательствам. Иностранные инвесторы будут менее охотно держать ценные бумаги, деноминированные в этой валюте, если риск дефолта велик. По этой причине, долговой рейтинг страны (определенный, например, рейтинговыми агентствами Moody’s или Standard & Poor’s) является решающим определяющим фактором обменного курса валюты.

Условия торговли

Представляющие собой отношение экспортных цен к импортным ценам, условия торговли связаны со счетами по текущим операциями и платежным балансом. Если цена экспорта страны растет более высоким темпом, чем цена её импорта, то её условия торговли улучшаются в благоприятную сторону. Рост условий торговли показывает увеличение спроса на экспорт страны. Это, в свою очередь, ведёт к росту доходов от экспорта, что обеспечивает увеличенный спрос на валюту страны (и повышает стоимость валюты). Если цена экспорта растет медленнее, чем цена импорта, то стоимость валюты будет снижаться по отношению к валютам её торговых партнеров.

Заключение

Обменный курс валюты, в которой деноминирована основная часть инвестиций портфеля, определяет фактическую доходность этого портфеля. Снижающийся обменный курс, очевидно, снижает покупательную способность дохода и дохода от прироста капитала. Более того, обменный курс оказывает влияние на другие факторы доходности, такие как процентные ставки, уровень инфляции и даже доход от прироста капитала, получаемого от инвестиций в ценные бумаги внутри страны. Хотя обменные курсы определяются многочисленными комплесными факторами, которые изумляют и озадачивают даже опытных экономистов, инвесторы должны обладать некоторым пониманием того, каким образом стоимость валют и обменные курсы оказывают значительное влияние на уровень доходности их инвестиций.

Jason Van Bergen | Источник: Investopedia

 

Overview

Before we look at these forces, we should sketch out how exchange rate movements affect a nation’s trading relationships with other nations. A higher currency makes a country’s exports more expensive and imports cheaper in foreign markets. A lower currency makes a country’s exports cheaper and its imports more expensive in foreign markets. A higher exchange rate can be expected to lower the country’s balance of trade, while a lower exchange rate would increase it.

Differentials in Inflation

As a general rule, a country with a consistently lower inflation rate exhibits a rising currency value, as its purchasing power increases relative to other currencies. During the last half of the 20th century, the countries with low inflation included Japan, Germany and Switzerland, while the U.S. and Canada achieved low inflation only later. Those countries with higher inflation typically see depreciation in their currency in relation to the currencies of their trading partners. This is also usually accompanied by higher interest rates.

Current-Account Deficits

The current account is the balance of trade between a country and its trading partners, reflecting all payments between countries for goods, services, interest and dividends. A deficit in the current account shows the country is spending more on foreign trade than it is earning, and that it is borrowing capital from foreign sources to make up the deficit. In other words, the country requires more foreign currency than it receives through sales of exports, and it supplies more of its own currency than foreigners demand for its products. The excess demand for foreign currency lowers the country’s exchange rate until domestic goods and services are cheap enough for foreigners, and foreign assets are too expensive to generate sales for domestic interests.

Public Debt

Countries will engage in large-scale deficit financing to pay for public sector projects and governmental funding. While such activity stimulates the domestic economy, nations with large public deficits and debts are less attractive to foreign investors. The reason? A large debt encourages inflation, and if inflation is high, the debt will be serviced and ultimately paid off with cheaper real dollars in the future.

In the worst case scenario, a government may print money to pay part of a large debt, but increasing the money supply inevitably causes inflation. Moreover, if a government is not able to service its deficit through domestic means (selling domestic bonds, increasing the money supply), then it must increase the supply of securities for sale to foreigners, thereby lowering their prices. Finally, a large debt may prove worrisome to foreigners if they believe the country risks defaulting on its obligations. Foreigners will be less willing to own securities denominated in that currency if the risk of default is great. For this reason, the country’s debt rating (as determined by Moody’s or Standard & Poor’s, for example) is a crucial determinant of its exchange rate.

Terms of Trade

A ratio comparing export prices to import prices, the terms of trade is related to current accounts and the balance of payments. If the price of a country’s exports rises by a greater rate than that of its imports, its terms of trade have favorably improved. Increasing terms of trade shows greater demand for the country’s exports. This, in turn, results in rising revenues from exports, which provides increased demand for the country’s currency (and an increase in the currency’s value). If the price of exports rises by a smaller rate than that of its imports, the currency’s value will decrease in relation to its trading partners.

The Bottom Line

The exchange rate of the currency in which a portfolio holds the bulk of its investments determines that portfolio’s real return. A declining exchange rate obviously decreases the purchasing power of income and capital gains derived from any returns. Moreover, the exchange rate influences other income factors such as interest rates, inflation and even capital gains from domestic securities. While exchange rates are determined by numerous complex factors that often leave even the most experienced economists flummoxed, investors should still have some understanding of how currency values and exchange rates play an important role in the rate of return on their investments.

 

Инфляция издержек

Совокупное предложение – это общий объем товаров и услуг, произведенных экономикой при данном уровне цен. Когда снижение совокупного предложения товаров и услуг происходит в результате увеличения производственных издержек – мы имеем инфляцию издержек. Инфляция издержек, по существу, означает, что цены “подталкивались вверх” увеличением расходов в связи с любым из четырех факторов производства (трудовые ресурсы, капитал, земля и предпринимательская деятельность), когда компании уже работали на полную производственную мощность. При более высоких издержках производства и работе с максимальной производительностью, компании не могут поддержать маржу прибыли (рентабельность продаж), производя те же количества товаров и услуг. В результате, увеличенные издержки перекладываются на потребителей, обусловливая подъем общего уровня цен (инфляцию).

Издержки производства

Чтобы лучше понять влияние издержек производства на инфляцию, давайте рассмотрим – как и почему они могут изменяться. Компания может быть вынуждена пойти на повышение заработной платы по требованию работников (из-за повышения цен и прожиточного минимума), или если труд становится более специализированным. Если стоимость трудовых ресурсов – фактора производства – увеличивается, то компания вынуждена выделять больше ресурсов (денежных) для оплаты создания своих товаров или услуг. Для поддержания (или увеличения) маржи прибыли, компания перекладывает выросшие издержи производства на потребителя, устанавливая более высокие розничные цены. Наряду с увеличением продаж, повышение цен является для компаний способом постоянно увеличивать свои чистые прибыли и существенно расти. Другой фактор, который может вызвать увеличение издержек производства, – это повышение цен на сырье. Это может случиться из-за дефицита сырья, увеличения стоимости трудовых ресурсов и/или повышения цен на импортируемое сырье и трудовые ресурсы (если они находятся заграницей) вследствие обесценения отечественной валюты. Также, государство может увеличить налоги для покрытия более высокой стоимости топлива и энергии, заставляя компании выделять больше денежных ресурсов для уплаты налогов.

Суммирование вышеизложенного

Чтобы наглядно представить, как действует инфляция издержек, мы можем использовать простой график “цена-количество”, показывающий, что случится при изменении совокупного предложения. График, представ