Финансовая инфраструктура инновационной системы

Финансирование инновационного процесса имеет существенные особенности. Во–первых, разработка и внедрение любых инноваций, особенно технологических требует крупных инвестициях, которые, как правило, намного выше, чем финансовое обеспечение отлаженного производства.

Во–вторых, инвестиции в инновационную деятельность, особенно в создание пилотных образцов инновационных продуктов, относятся к категории «высоко рисковых», поскольку пока инновации не внедрены, не может быть уверенности в успехе и нет гарантий, что деньги не пропадут. Несмотря на это, инвестиции в сферу инновации приходит, так как инвесторов привлекает вероятная высокая прибыль в случае успеха.

В–третьих, в развитых странах объем и способы финансирования используются как средство поддержки и стимулирования инновационной деятельности.

Инвестиции в инновационную сферу могут осуществлять самые разные организации: сами предприниматели, государственные структуры, коммерческие банки, финансово–промышленные группы, корпорации, международные организации, специализированные фонды, частные лица, и другие целевые источники. Большая часть из них осуществляет инвестиции и предоставляет кредиты на льготных условиях.

Основным источником инвестиций являются накопления самих предприятий, которые складываются из целевых отчислений части прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Цели использования накоплений определяются инновационной стратегией предприятия и совокупностью реализуемых инновационных проектов.

Государство уделяет повышенное внимание развитию финансовой инфраструктуры инноваций с использованием возможностей созданных финансовых институтов развития, к которым относятся Инвестиционный фонд Российской Федерации, АО «Российский Банк поддержки малого и среднего предпринимательства», АО «Российский инвестиционный фонд информационно–коммуникационных технологий», АО «Российская венчурная компания», некоторые государственные корпорации.

Инвестиционный фонд Российской Федерации создан в 2006 г. в качестве государственного финансового фонда, который как соинвестор, оказывает поддержку в реализации инвестиционных проектов в рамках национальной инновационной системы. Фонд на конкурсной основе выбирает проекты, которые подходят для инвестирования, и вкладывает средства в развитие инновационного предпринимательства. Конкурсная процедура отбора проектов проходит три этапа – инвестиционная комиссия, правительственная комиссия и утверждение проекта на заседании правительства РФ. Одобренные правительством инвестиционные проекты распределяются по отраслям экономики следующим образом: 45% – на развитие инфраструктуры транспорта, 30% – на модернизацию промышленности, 10% – на развитие ЖКХ, 10% – на другие отрасли хозяйства и 5% – на развитие инновационной инфраструктуры. Государство финансирует бизнес–проекты объемом инвестиций не менее 5 млрд руб. в течение пяти лет, на условиях софинансирования минимум 25 % средств от частных инвесторов, и рентабельности проекта – от 4 до 11 %, с последующим оформлением прав собственности доли проекта в пользу государства[145].Государственная поддержка из инвестиционного фонда осуществляется в трех формах: прямое софинансирование проектов; участие в акционерном капитале инновационной компании; система государственных гарантий.

Российский Банк поддержки малого и среднего предпринимательства основан в 1999 г. как механизм объединения государственных и частных финансовых ресурсов для инвестиций в проекты, осуществляемые в сфере науки, инноваций и высоких технологий, предприятия, использующие инновационные научно–технологические разработки и производящие продукты с высокой добавленной стоимостью, не уступающие лучшим мировым образцам. Общая цель инвестиций замещение сырьевых товаров и продукции с низкой добавленной стоимостью, доминирующих в структуре российского экспорта, на высокотехнологичные товары конечного спроса и импортозамещение[146].

Российский инвестиционный фонд информационно–коммуникационных технологий создан постановлением Правительства РФ в 2006 г., как финансовый инструмент финансирования российских малых и средних инновационных компаний на стадии роста и расширения, с отработанной бизнес–моделью, имеющих продажи и значительный экспортный потенциал в разработке и производстве технологически ориентированных программных продуктов, способствующие развитию отечественной отрасли информационно–коммуникационных технологий[147].

Российская венчурная компания «РВК» создана в соответствии с распоряжением Правительства РФ в 2006 г. Ее главная цель стимулирование создания в России индустрии венчурных инвестиций и существенного увеличения финансовых ресурсов венчурных фондов, развития инновационных высокотехнологичных отраслей экономики и продвижения на международный рынок российских наукоемких технологических продуктов и услуг с высокой добавленной стоимостью. Учредителем и единственным акционером АО «РВК» является Федеральное агентство по управлению государственным имуществом Российской Федерации[148]. C 2015 г. АО «РВК» определено как проектный офис по реализации Национальной технологической инициативы – долгосрочной стратегии технологического развития страны, направленной на формирование новых глобальных рынков к 2035 г.

Компания исполняет роль института развития отрасли венчурного инвестирования и государственного фонда венчурных фондов, через который правительство осуществляет стимулирование венчурных инвестиций и финансовую поддержку высокотехнологического сектора экономики в целом. РВК вкладывает средства через венчурные фонды, создаваемые совместно с частными инвесторами. Всего АО «РВК» основало 22 венчурных фонда, финансовый капитал которых составляет более 30 млрд руб., а доля АО «РВК» в котором составляет более 60 %. В том числе создано 4 дочерних фонда, 2 фонда в зарубежной юрисдикции, 6 закрытых паевых инвестиционных фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, 4 микрофонда и 5 отраслевых фондов, созданных в форме договора инвестиционного товарищества. Важнейшими условиями формирования венчурных фондов с участием АО «РВК» является равенство совместного инвестирования средств АО «РВК» и частного инвестора (49 % / 51 %) и возможность досрочного выкупа паев частным инвестором по цене, равной цене приобретения, увеличенной из расчета 5 % годовых, но не выше уровня инфляции. Общее число одобренных к инвестированию фондами АО «РВК» инновационных компаний в 2015 г. достигло 179, а совокупный объем одобренных к инвестированию средств – более 16 млрд руб. [149].

Объектами инвестирования фондов являются общества, деятельность которых соответствует приоритетным направлениям развития науки, технологий и техники РФ, и продукция которых входит в перечень критических технологий: биомедицинские технологии, энергетика и энергосбережение, информационно–телекоммуникационные системы, технологии производства программного обеспечения.

АО «РВК» также осуществляет мероприятия нефинансового характера, направленные на развитие венчурного рынка в России и выстраивание взаимоотношений с международным венчурным сообществом, среди которых:

1. проведение образовательных программ для бизнес–ангелов, представителей венчурных фондов и корпораций, а также региональных сессий практического консалтинга;

2. популяризация инновационного предпринимательства и информирование инноваторов о программах поддержки высокотехнологичного предпринимательства;

3. обеспечение единого информационного пространства российского венчурного сообщества и информирование предпринимателей о венчурной инвестиционной деятельности;

4. поддержка специализированных сервисов для российских венчурных инвесторов, помогающих их коммуникациям с предпринимателями, а также площадок по обмену опытом на международном уровне.

АО «РВК» является членом Российской и Европейской ассоциаций прямого и венчурного инвестирования (EVCA).

Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования (РАВИ) образована в 1997 г. с целью содействия становлению национального рынка прямых и венчурных инвестиций и привлечения инвестиций в российские инновационные проекты.

Ассоциация содействует формированию благоприятных условий для венчурных инвестиций; повышению уровня подготовки инновационных компаний и приведению их в соответствие с требованиями венчурных инвесторов; представляет интересы участников рынка прямых и венчурных инвестиций в органах исполнительной и законодательной власти, средствах массовой информации, в финансовых и промышленных кругах; способствует развитию системы подготовки управленческих кадров для венчурного предпринимательства. Ассоциация осуществляет прямые контакты с зарубежными венчурными ассоциациями.

Для поддержки малого бизнеса в высокотехнологичной сфере и реализации механизма частно–государственного партнерства путем привлечения частных инвестиций в регионах России создаются региональные венчурные фонды. Цель их деятельности развитие на территории региона инфраструктуры венчурного финансирования субъектов малого инновационного предпринимательства. Региональные венчурные фонды действуют в 22 регионах с общим объемом финансовых средств около 9 млрд руб.[150]. Около 50 % инвестиций фондов осуществляются в малые информационно–телекоммуникационные компании, 20 % – в биологические и медицинские технологии и оборудование, 10 % – в наносистемы и нанотехнологии. Более 45 % инвестиционных проектов приходится на стадию разработки продукта, а около 20 % – это компании, осуществляющие тестовые поставки продукта. Начиная с 2010 г. все проекты в научно–технической сфере, претендующие на инвестиции региональных венчурных фондов, в обязательном порядке направляются на экспертизу в АО «РВК».

Особое место в системе инновационной инфраструктуры занимают государственные корпорации. Они являются переходной формой способствующей консолидации государственных активов и повышению эффективности стратегического управления ими. Корпорации осуществляют вложение ресурсов в высокорисковые технологические проекты, находящиеся на разных стадиях, через различные финансовые и нефинансовые инструменты – организацию конкурсов инновационных проектов, финансирование стартапов, создание корпоративных технопарков и бизнес–инкубаторов и другие инструменты.

Корпоративные венчурные фонды – это инструмент реализации инновационной политики крупных корпораций, их инвестиционные фонды, ориентированные на работу с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Как правило, они работают как механизм стимулирования инновационной деятельности и прогнозировании развития в подразделениях корпорации, а также как инструмент взаимодействия корпорации с внешними стартапами, осуществляющими новые отраслевые разработки.

Ряд крупных корпораций с государственным участием создали либо намерены создать корпоративные венчурные фонды. К ним относятся ПАО «Русгидро», ПАО «Ростелеком», Госкорпорации «Объединенные машиностроительные заводы» «Ростехнологии», «Росатом», ПАО «Газпром», ПАО «МТС».

Цель их деятельности помимо получения дохода, содействие научно–техническому развитию корпорации за счет инвестиций в перспективные проекты, как правило находящиеся на стадии стартап и раннего роста.

Основными задачами КВФ являются:

1. вхождение в новые отрасли, создание новых бизнесов и новых направлений деятельности, а тем самым, – возможности для будущего роста корпорации;

2. обследование отраслевых рынков в поисках инновационных технологий и процессов, которые можно применить в корпорации;

3. повышение ценности активов корпорации за счет неиспользуемых или недооцененных интеллектуальных активов, продвижения наукоемких технологий и услуг корпорации на рынок;

4. стимулирование внутрикорпоративного предпринимательства – в т. ч. поощрение персонала, предлагающего решения востребованные на рынке[151].

Наиболее значимым источником финансирования корпоративных фондов являются собственные средства. Большая часть фондов инвестирует средства в проведение конкурсов инновационных предложений, проектов и разработок внутри компании. Часть корпораций через фонды формирует открытые запросы на решение технологических задач, где могут участвовать альтернативы предложениям внутренних разработчиков, а также покупает инновационные технологии (патенты, лицензии, ноу–хау). Наименее используемыми инструментами корпоративных венчурных инвестиций на сегодняшний день является покупка высокотехнологичных компаний, владеющих уникальными технологиями.

Часть государственных средств на исследования и разработки распределяется на конкурсной основе через инновационные фонды: Российский фонд фундаментальных исследований; Российский гуманитарный научный фонд; Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно–технической сфере, Российский фонд развития промышленности.

Российский фонд фундаментальных исследований создан указом Президента Российской Федерации № 426 от 27.04.1992 г. с целью поддержки фундаментальных исследовательских работ по всем направлениям науки на основе конкурсного отбора лучших проектов из числа представляемых учеными в инициативном порядке, а также организационно–финансового обеспечения отобранных проектов[152]. Рассмотрение проектов, оценка перспектив их выполнения и рекомендации по целесообразности и объему их финансирования проводятся членами экспертных советов по направлениям наук. Каждая заявка проходит независимую многоэтапную экспертизу.

Российский гуманитарный научный фонд создан Правительством Российской Федерации по инициативе ученых в 1994 г. Его основными целями являются поддержка развития гуманитарных наук и распространение гуманитарных знаний в обществе, а также государственная финансовая в форме грантов юридическим и физическим лицам, для чего фонд проводит конкурсы по всем основным направлениям гуманитарных наук. Отбор и адресную поддержку научных проектов фонд[153] осуществляет на принципах открытого конкурса, на основе многоэтапной независимой научной экспертизы.

Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно–технической сфере создан в 1994 г., как первый государственный институт развития, оказывающий поддержку малым инновационным предприятиям в научно–технической сфере. Фонд осуществляет программы, активизирующие создание новых и развитие действующих высокотехнологических компаний, коммерциализацию результатов их исследований и разработок, привлечение в эту сферу инвестиций, создание новых высокооплачиваемых рабочих мест. Участие в программах Фонда позволяет стартапам довести разработку инновационной идеи до создания устойчивого бизнеса, привлекательного для инвесторов.

Фонд содействия[154] реализует пять основных программ поддержки малых инновационных предприятий: «УМНИК», «Старт», «Развитие», Коммерциализация», «Интернационализация».

«УМНИК» – программа поддержки молодых ученых в возрасте от 18 до 28 лет, ориентированных на инновационную деятельность, лучшие из которых получают на два года финансирование в размере 400 тыс. руб. Первоначально отбор победителей программы происходит на вузовских конкурсах и мероприятиях бизнес–инкубаторов и инновационно–технологических центров, финальный отбор инновационных проектов осуществляет экспертное жюри.

«Старт» – проект поддержки коммерциализации научных разработок стартапов, существующих менее двух лет, имеющих оборот до 1 млн руб. и действующих в сферах информационных технологий, медицине и биотехнологий, технологиях производства современных материалов, создания приборов и аппаратные комплексов. Гранты получат стартапы, старающиеся разработать инновационный продукт, технологию или услугу с использованием результатов своих исследований и технологических разработок, и стремящиеся создать на этой основе производство. Финансирование проекта рассчитано на три этапа: первый этап – 1 млн руб., второй и третий этапы – 2 и 3 млн руб. при условии привлечения инвестора на паритетной основе.

«Развитие» – программа, способствующая выходу действующих предприятий на новый уровень развития на основе разработанного инновационного продукта или технологии. Поддержка оказывается проектам по приоритетным направлениям: информационные технологии, энергосбережение, медицинская техника и фармацевтика. В рамках программы «Развитие» действует частная подпрограмма «Кооперация», поддерживающая использование потенциала сектора малого наукоемкого предпринимательства для создания и развития продуктовых линеек крупных компаний, создания новых и реинжиниринга существующих производств.

«Коммерциализация» – проект, предусматривающий выделение грантов в форме субсидий малым инновационным предприятиям для возмещения расходов, связанных с реализацией инновационных разработок, результаты которых имеют перспективу коммерциализации, за исключением расходов на исследования. Гранты предоставляются в размере не более 15 млн руб. при условии 100 % софинансирования проекта из внебюджетных средств.

«Интернационализация» – программа поддержки совместных проектов российских и зарубежных компаний, содействующая повышению конкурентоспособности малого инновационного бизнеса России на международных рынках. Программа включает международную экспертизу проектов, финансирование инновационных проектов российскими и зарубежными инвесторами, а также образовательные программы и участие российских компаний в европейских бизнес– и инновационных сетях.

Российский фонд развития промышленности создан в 2014 г. по инициативе Министерства промышленности и торговли РФ пут ем преобразования Российского фонда технологического развития. Фонд действует в интересах модернизации российской промышленности, организации новых наукоемких и высокотехнологичных производств, обеспечения импортозамещения.

Фонд предлагает льготные условия софинансирования инновационных проектов, направленных на разработку высокотехнологичной продукции с высокой добавленной стоимостью, технологическое переоснащение и создание конкурентоспособных производств на базе доступных конкурентоспособных технологий. Для реализации промышленно–технологических проектов Фонд на конкурсной основе предоставляет целевые займы по ставке 5 % годовых сроком до 7 лет в объеме от 50 до 700 млн рублей, стимулируя прямые инвестиции в реальные сектора экономики[155].

Фонд – головная организация в системе внебюджетных, прежде всего отраслевых, фондов поддержки науки и технологий, реализующая функции регистрации и контроля за их деятельностью.

Система внебюджетных фондов в настоящее время включает около 30 фондов, половина из которых образованы федеральными органами исполнительной власти, а остальные – коммерческими организациями. Отраслевые фонды в настоящее время имеются у Минтранса и Минкомсвязи России, Росатома и ПАО «РЖД». В соответствии с действующим законодательством внебюджетные фонды поддержки науки и технологий формируются за счет добровольных отчислений в размере до 0,5 % от валовой выручки.

Важную роль в развитии инновационной деятельности в Северо–Западном регионе играет Региональный фонд научно–технического развития (РФНТР) Санкт–Петербурга[156] – некоммерческая организация, образованная в 1992 г. для содействия сохранению научно–технического потенциала и развития инновационной деятельности в Санкт–Петербурге и Ленинградской области, комплексной поддержки инновационной технологической деятельности. Региональный фонд представляет в Санкт–Петербурге и Ленинградской области интересы ФРП и Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно–технической сфере, осуществляя отбор и подготовку региональных инновационных проектов исследований, разработок для подачи заявок на финансирование из средств этих фондов, а также содействуя в получении средств от Администрации Санкт–Петербурга и Правительства Ленобласти.

При региональном фонде создан инновационный технологический центр, оказывающий инфраструктурную поддержку ведению инновационной деятельности малыми и средними высокотехнологичными предприятиями региона.

Основными инвесторами инновационных проектов ранних стадий являются бизнес–ангелы и венчурные фонды «посевных» инвестиций при крупных инновационных фондах.

Бизнес–ангелы – это опытные индивидуальные инвесторы, вкладывающие свои личные свободные финансовые средства, а также предпринимательский или профессиональный опыт в перспективные инновационные компании на ранней стадии развития в расчете на многократный рост стоимости компании в течение ближайших 2–5 лет. Обычно бизнес–ангелы предоставляют финансирование в обмен на пакет акций в новой компании. По оценкам Национальной ассоциации бизнес–ангелов[157], в России порядка 2500–3000 активных бизнес–ангелов. Средний объем инвестиций в стартапы наиболее активных бизнес ангелов составляет 25–100 тыс. долл.

Бизнес–ангелы могут осуществлять инвестиции самостоятельно или в рамках группы. В настоящее время Национальная ассоциация бизнес–ангелов, объединяющая такие организации как Национальное содружество бизнес–ангелов России, Национальную сеть бизнес–ангелов «Частный капитал», Союз организаций бизнес–ангелов (СОБА, Санкт–Петербург), Ассоциацию бизнес–ангелов «Стартовые инвестиции» (Нижний Новгород), некоммерческие партнерства «Бизнес–ангельское региональное содружество» (Саратов) и «Бизнес–ангелы Сибири».

Важным элементом финансовой инфраструктуры инновационной системы являются специализированные площадки по торговле ценными бумагами высокотехнологичных фирм. В России элементы инфраструктуры, подобные американской торговой системе NASDAQ, пока еще находятся в стадии становления. Еще в 2006 г. Федеральной комиссией по ценным бумагам была зарегистрирована Фондовая биржа высоких технологий, основная цель которой привлечение инвестиций в перспективные российские высокотехнологичные компании на выгодных для эмитентов и инвесторов условиях. До настоящего времени биржа работает в тестовом режиме.

На сегодняшний день на Московской бирже действует, созданный в 2009 г., Рынок инноваций и инвестиций, представляющий биржевой сектор для проведения IPO и SPO [158], торговли акциями и облигациями растущих высокотехнологичных инновационных компаний. Его основная задача помощь в привлечении инвестиций в компании инновационного сектора российской экономики. В рамках рынка действуют три основных сегмента, ориентированных на компании различной степени зрелости и капитализации, а также на разные группы инвесторов: сегмент привлечения инвестиций в инновационные компании на стадии от раннего роста до Pre–IPO; сегмент частных размещений с использованием биржевых технологий и листинга, созданный для молодых компаний, не готовых к проведению полноценного IPO; сектор, позволяющий инновационным компаниям проводить публичные размещения (IPO/SPO) и допускать их ценные бумаги ко вторичному обращению во всех режимах торгов на фондовой бирже.