Инвестиции, виды инвестиций. Показатели эффективности использования капитальных вложений.

Инвестиции - это совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли.

Инвестиции обеспечивают динамическое развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

- расширение собственной предпринимательской деятельности, за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

приобретение новых предприятий;

диверсификация вследствие освоения новых областей бизнеса.

В мировой практике инвестиции подразделяются на венчурные, прямые, портфельные, аннуитет.

Венчурные инвестиции (рискованные вложения) - вложения в акции, в новые предприятия или предприятия, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим риском. Это обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий.

Прямые инвестиции - вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения. Прямые инвестиции реализуются путем нового строительства ОФ, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий.

Портфельные инвестиции - это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг. Портфель - это совокупность собранных,, различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретных инвестиц. цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции обыкновенные и привилегированные облигации государственные и корпоративные, сберегательный и денежный сертификат, залоговые свидетельства).

Аннуитет - это инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном это вложение средств в страховые и пенсионные фонды.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а так же другие участники инвестиционного процесса (банковские, страховые, инвестиционные фонды).

Заказчики - любые физические и юридические лица, в том числе инвесторы, уполномоченные осуществлять реализацию инвестиционных проектов.

Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются:

вновь создаваемые и модернизируемые ОФ во всех отраслях экономики;

ценные бумаги (акции, облигации и др.);

целевые денежные вклады;

научно-техническая продукция;

имущественные права и права на интеллектуальную собственность

Воспроизводство основного капитала на предприятии может осуществляться либо за счет прямых инвест ш, либо путем передачи объектов основного капитала учредителями в счет взносов в уставной капитал, либо при безвозмездной передаче юридическому и физическому лицам. Основным методом расширенного воспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции (как вложение).

Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала в России принято называть капитальными вложениями.

Производственная структура прямых инвестиций - это соотношение затрат по направлению: на создание новых объектов, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих объектов.

К новому строительству относятся затраты по сооружению объектов на новых площадках.

Под расширением понимается строительство вторых и последующих очередей предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, а также сооружений новых, либо расширение существующих цехов основного назначения.

Реконструкция представляет собой полное или частичное переоборудование и переустройство предприятия (без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения) с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования, механизацией и автоматизацией производства.

Техническое перевооружение включает комплекс мероприятий (без расширения производственных площадей), по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены старевшего и физически изношенного оборудования новым более производительным.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняются различными факторами: виц инвестиции, стоимость инвестиционного проекта,

множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, риск связанный с принятием того или иного решения и т.п.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиции можно разделить на 3 вида: обновление имеющейся материально-технической базы; наращивание объема производственной деятельности: освоение новых видов деятельности.

С точки зрения экономической конъюнктуры возможны два типа инвестиционной стратегии предприятия: пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают, по крайней мере, сохранение величины показателей экономической рентабельности данного предприятия:

активные инвестиции, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятия и прибыльность ее операций по сравнению с уже Достигнутыми уровнями. Как правило, это происходит за счет внедрения новых технологий, организации выпуска конкурентоспособной продукции, завоевания новых рынков сбыта и поглощения конкурирующих фирм. Для оценки коммерческой эффективности проекта используются следующие показатели:

- чистый доход (ЧД);

- чистый дисконтированный доход (ЧДД);

- индекс доходности (ИД);

- внутренняя норма доходности (ВНД).

Чистый доход предприятия от реализации инвестиционного проекта представляет собой разницу между поступлениями (притоком средств) и выплатами (оттоком средств) предприятия в процессе реализации проекта применительно к каждому интервалу планирования.

Выплаты (вложения) предприятия делятся на капитальные (единовременные) затраты и текущие затрат К капитальным затратам относятся расходы, которые направлены на создание производственных мощностей и разработку продукции. Капитальные затраты носят единовременный характер и производятся, как правило, на начальном этапе реализации проекта, который принято считать нулевым этапом. Текущие затраты — это расходы на приобретение сырья, материалов и комплектующих, оплату груда работников предприятия, другие виды затрат, относимые на себестоимость продукции. Текущие затраты осуществляются в течение всего времени жизни проекта. Поступления — это результат деятельности предприятия в процессе осуществления проекта в виде выручки от реализации произведенной продукции.

Разница между результатами деятельности предприятия и его текущими затратами составляет доход от текущей деятельности предприятия.

Для оценки величины реального дохода, полученного предприятием за период реализации проекта (его жизненный цикл), необходимо уменьшить суммарный текущий доход предприятия на величину капитальных затрат, т.е. "очистить" результаты деятельности предприятия от всех затрат, связанных с их достижением. Полученная разность и представляет собой чистый доход от реализации проекта.

Для инвестора сегодняшние и будущие доходы неравноценны. Иными словами, доходы инвестора, полученные в результате реализации проекта, подлежат корректировке на величин)' упущенной выгоды в связи с "замораживанием" денежных средств, отказом их использованияв других сферах применения капитала.

Для того чтобы отразить уменьшение абсолютной величины чистого дохода от реализации проекта в результате снижения "ценности" денег с течением времени, используют коэффициент дисконтирования (а), кот ^гй рассчитывается по формуле

£=1/(1+Е)\где

Е — норма дисконтирования (ставка дисконта):

t - порядковый номер временного интервала получения дохода.

Норма дисконтирования (ставка дисконта) рассматривается в общем случае как норма прибыли на вложенный капитал, т.е. как процент прибыли, который инвестор хочет получить в результате реализации проекта.

Для получения величины чистого дохода предприятия с учетом будущего снижения ''ценности" денег (чистого дисконтированного дохода) необходимо определить дисконтированные капитальные вложения, дисконтированные текущие затраты и дисконтированные поступления.

В результате вычитания из дисконтированных поступлений суммы дисконтированных текущих затрат и дисконтированных капитальных вложений получаем чистый дисконтированный доход от проекта. В формализованном виде расчет чистого дисконтированного дохода (ЧДД) можно представить в виде

ТГ

ЧДД = ∑ * (R_t – 3t) * £t - ∑ * Kt * £t ₍, где

t=1 t=1

К_t — поступления от реализации проекта;

3t — текущие затраты на реализацию проекта;

£t — коэффициент дисконтирования;

Kt, — капитальные вложения в проект;

t — номер временного интервала реализации проекта;

Т —срок реализации проекта (во временных интервалах).

 

Критерий эффективности инвестиционного проекта выражается следующим образом: ЧДД > 0. Положительное значение чистой дисконтированного дохода говорит о том, что проект эффективен и может приносить прибыль в установленном объеме. Отрицательная величина чистого дисконтированного дохода (как в примере представленном в табл. 2) свидетельствует о неэффективности проекта (т.е. при заданной норме прибыли проект приносит убытки предприятию и/ ил и его инвесторам;.

Индекс доходности (ИД) проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него.

Эффективным считается проект, индекс доходности которого 1 выше I, т.е. сумма дисконтированных текущих доходов (поступлений) по проекту превышает, величину дисконтированных капитальных вложений. Рассматриваемый нами проект неэффективен, поскольку индекс доходности меньше ] и составляет 0,72.

Внутренняя норма доходности — это та норма (станка) дисконта, при которой величина доходов от текущей деятельности предприятия в процессе реализации равна приведенным (дисконтированным) капитальным вложениям.

Внутренняя норма доходности (ВИД) определяется, исходя из решения следующего уравнения:

Внутренняя норма доходности характеризует максимальную отдачу, которую можно получить от проекта, ту

норму прибыли на вложенный капитал, при которой чистый дисконтированный доход по проекту равен нулю.

Срок окупаемости инвестиций (Т_ок) представляет собой минимальный временной промежуток, измеряемый в месяцах, кварталах или годах, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами от его осуществления. Рекомендуется определять срок окупаемости Т_ок с использованием дисконтирования.

Наряду с вышеизложенными показателями возможно использование и ряда других: точки безубыточности, нормы прибыли капиталоотдачи, интегральной эффективности затрат и др.

Ни один из перечисленных показателей не является достаточным для принятия решения об эффективности инвестиционного проекта.

При планировании инвестиций следует иметь в виду, что инвестировать имеет смысл: если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке; если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции; наиболее рентабельные, с учетом дисконтирован™, проекты: если обеспечивается наибольшая выгода с наименьшей степенью риска.