ТЕМА 6. Сравнительный подход к оценке бизнеса

План лекции (2часа)

Лекция 1

1. Общая характеристика сравнительного подхода

2. Методология сравнительного подхода к оценке бизнеса.

 

Лекции 2

1. Метод сделок

3. Подбор предприятий аналогов

Литература: осн. 3,8,10,12,18,20,21.

План семинарских занятий (2 часа)

Занятие

1. Краткая характеристика подхода и методов

2. Особенности сравнительного подхода в оценке бизнеса

3. Основные недостатки и преимущества сравнительного подхода

 

Занятие

1. Использование сравнительного подхода (Деловая игра)

2. Применение оценочных мультипликаторов

3. Метод отраслевой специфики.

Задания для СРС:

1. Пополнение глоссария

2. Дать характеристику сопоставимых объектов

3. Область использования ценового мультипликатора.

4. Подготовка игры по теме.

Задания для СРСП:

Презентация игры

Ответить на вопросы:

Вопрос 1 Преимущества сравнительного подхода заключаются в том, что:
-данный подход учитывает соотношение реального спроса и предложений на конкретные компании
-данный подход учитывает ожидаемые доходы
-данный подход может быть использован для оценки объектов специального назначения, не имеющих аналогов
Вопрос 2 Оценщик указывает дату оценки объекта в отчете об оценке, руководствуясь принципом:
-соответствия с предельной производительности
-изменения стоимости
-полезности

Вопрос 3 Если в методе дисконтированных денежных потоков используется бездолговой денежный поток, то в инвестиционном анализе исследуется:
-изменение остатка долгосрочной задолженности
-собственный оборотный капитал
-капитальные вложения
Вопрос 4 Нормализация отчетности проводится с целью:
- определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса
-упорядочения бухгалтерской отчетности
-приведения ее к единым стандартам бухгалтерского учета

Вопрос 5 Какой из нижеперечисленных мультипликаторов в наибольшей степени зависит от использования принципов бухгалтерского учета?
- отношение цены к балансовой стоимости
-отношение цены к денежному потоку
- отношение цены к прибыли

Вопрос 6 Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается исходя из:
-стоимости собственного капитала компании
-структуры собственного и заемного капитала компании
- стоимости заемного капитала компании
-всех перечисленных параметров

Вопрос 7 Мультипликатор это соотношение между ценой продажи и каким-либо финансово показателем:
-нет

-да

Вопрос 8 Известно что среднее значение мультипликатора цена/собственный капитал у нескольких компаний аналогов 5; собственный капитал оцениваемой компании 100000. Определите стоимость оцениваемом компании.
-200 000 -5 000 000 -500 000

Вопрос 9 Ставка дисконта это:
-ожидаемая ставка дохода по альтернативный вариантам инвестиций
-действующая ставка дохода по альтернативным вариантам инвестиции

Вопрос 10 На чем основан метод рынка капитала:
-оценке контрольных пакетов акций компании аналогов
-оценке миноритарных пакетов акций компаний-аналогов
-на будущих доходах компании

Вопрос 11 Максимальная стоимость объекта определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретён другой объект с эквивалентной полезностью – это…

- принцип замещения

- принцип полезности

- принцип остаточной стоимости

Вопрос 12 В чем состоят функции денег

- служит единицей расчета, средством обмена, средством сбережения

- определяющим фактором инвестиций потребления и совокупного спроса

- определяющим фактором капиталовложений совокупного предложения и обмена

Ответить на тестовые вопросы

1) Тест 1:

1. Верно ли утверждение: коэффициент «Цена/Прибыль» можно рассчитывать как на основе соотнесения рыночной цены компании с ее общей чистой прибылью, так и путем деления цены одной акции компании на ее прибыль, приходящуюся на одну обыкновенную акцию предприятия:

А. верно;

Б. неверно;

В. нельзя сказать с определенностью?

2. Компания АА имеет коэффициент «Цена/Прибыль», равный 7,5; компания ВВ - 6,0. Какая из компаний признается фондовым рынком более перспективной?

А. компания АА;

Б. компания ВВ;

В. нельзя сказать с определенностью.

3. В каком из перечисленных методов отношение «Цена/Прибыль до налогов» рассчитывается по цене акций, которая наблюдалась при слиянии или поглощении компании-аналога?

А.методе рынка капитала;

Б.методе сделок;

В.методе «отраслевой специфики»;

Г.методе «избыточных прибылей»;

Д.ни в одном из перечисленных.

4. Может ли величина, обратная коэффициенту «Цена/Прибыль», использоваться для консервативной (заниженной) оценки ставки дисконта, по которой должны дисконтироваться доходы, ожидаемые инвестором с акций компании? Если да, то может ли эта же величина применяться как ставка дисконта для дисконтирования денежных потоков самой компании?
Контроль акционеров за менеджерами компании не утерян.

А.да, да;

Б.да, нет;

В. нет;

Г. нельзя сказать с определенностью?

5. При оценки используются два типа мультипликаторов

А. сравнительный и моментные

Б. сравнительные и интервальные

В. моментные и интервальные

Г. моментные и финансовые

Д. финансовые и прибыльные

6. Что такое ценовой мультипликатор?

А. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денеж единицах другой страны

Б.коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия или акций и финансовой базой

В. отношение прибыли предприятия к объему производства

Г.коэффициент, показывающий соотношение между ценой продукции и рентабельностью предприятия

Д. нет правильного ответа.

7. Какие методы включает сравнительный подход к оценке?

А. метод рынка капитала

Б. метод сделок

В. метод отраслевых коэффициентов

Г. метод капитализации

Д. верно А, Б,В

8. Принципы оценки, лежащие в основе сравнительного метода оценки

А. замещение

Б спрос и предложение

В пропорциональность

Г зависимость

Д все перечисленные