Слайд: ОАО « Северный коммунар»

Слайд: сущность ир

Теоретические основы инвестиционных рисков.

Понятие и сущность инвестиционных рисков.

Обязательным структурным элементом процесса анализа инвестиционных проектов является оценка их рисков.

Инвестиционные риски отражают вероятность потери части доходов, благ, средств, собственности при реализации инвестиционных проектов, функционировании производств, компаний, фондов, организаций, при инвестиционных сделках.

Инвестиционная деятельность во всех видах и формах всегда сопряжена с риском, в экономике степень его резко увеличивается с переходом к рыночным отношениям. Инвестор, приобретая какой-либо актив, ориентируется не только на доходность этого актива, но и на уровень риска. Риск состоит в том, что инвестор может получить результат, который отличен от ожидаемой доходности, то есть худший результат.

«Риск» означает угрозу или опасность. В экономической литературе «риск» часто представляется вероятностью неудачи или опасности осуществляемых действий.

Инвестиционный риск – вероятность отклонения фактического дохода от ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск и наоборот.

Риск, как событие, либо происходит, либо нет. В случае его возникновения возможны три экономических результата:

– отрицательный (убыток, проигрыш, ущерб);

– нулевой;

– положительный (выгода, выигрыш, прибыль).

Слайд: классификация ир

Чаще всего риски классифицируют по принципу однозначности последствий от наступления рисковых событий. Все риски изначально можно распределить на две группы - чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают получение отрицательного или нулевого результата.

К группе чистых рисков обычно относят следующие их виды:

1) природно-естественные риски, которые связаны с проявлениями стихийных сил природы: землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии и др.;

2) экологические риски, которые выступают как возможность потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации;

3) социально-политические риски, которые связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. К этому виду рисков относятся политические потрясения, непредсказуемость экономической политики государства, изменения в законодательстве, и др.;

4) транспортные риски – риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, железнодорожным и т. д.;

Особенность чистых рисков (статистических или простых) заключается в том, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности.

Спекулятивные риски - это риски, которые приносят не только затраты, но и потенциальную прибыль.

К группе спекулятивных рисков обычно относят все виды финансовых рисков, являющихся частью коммерческих рисков. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств) и подразделяются на два вида:

1. Риски, связанные с покупательной способностью денег.

а) инфляционные риски – при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери;

б) дефляционные риски – при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов;

в) валютные риски – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;

г) риски ликвидности, которые связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

2. Инвестиционные риски.

а) риски упущенной выгоды – риски наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, инвестирования, страхования и т. д.);

б) риски снижения доходности, которые могут возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам;

в) риски прямых финансовых потерь. Они подразделяются на:

- биржевые риски – опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т. п.;

- селективные риски – это риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг (проекта) для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг (проектов) при формировании инвестиционного портфеля;

- риски банкротства – опасность в результате неправильного выбора вложения капитала полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам;

- кредитные риски, которые связаны с потерей средств из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя.

В зависимости от степени влияния на финансовое положение предприятия выделяют:

1) допустимый риск – угроза потери предприятием прибыли, то есть прибыль = 0, следовательно, выручка = затраты (образуется точка безубыточности). В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой прибыли. Таким образом, данный вид инвестиционной деятельности, несмотря на вероятность риска, сохраняют свою экономическую целесообразность.

2) критический риск - угроза потери предприятием части выручки (дебиторская задолженность). Данный вид риска инвестиционной деятельности связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление конкретного инвестиционного проекта или вида финансовой деятельности. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных субъектом инвестиционной деятельности финансовых затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек, т.е. вероятны потери намеченной выручки, и субъекту инвестиционной деятельности приходится возмещать затраты за счет других источников.

3) катастрофический риск - риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала. Катастрофический риск, как правило, приводит к банкротству, так как в данном случае возможна потеря не только всех вложенных в определенный вид инвестиционной деятельности или конкретную финансовую сделку средств, но и имущества. В большей степени это характерно для ситуации, когда субъект инвестиционной деятельности получил внешние займы под ожидаемую прибыль: при возникновении катастрофического риска инвестиционной деятельности приходится возвращать кредиты из собственных средств.

По другой классификации риски можно разделить на следующие виды:

1) Деловой риск – неопределенность, связанная с созданием доходов от инвестиций достаточных чтобы расплатиться с инвестициями предоставляющими средствами.

2) Финансовый риск – неопределенность, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых для финансирования компании: чем выше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.

3) Риск, связанный с покупательной способностью – риск, обусловленный инвестиционными процессами и снижением покупательной способностью национальной валюты.

4) Процентный риск – неопределенность в уровне курсов ценных бумаг, вызванная изменением рыночных процентных ставок: с ростом процентных ставок курсы ценных бумаг, особенно с фиксированным доходом снижается и наоборот.

5) риск ликвидности – невозможность продать за наличные деньги инвестиционный документ в подходящий момент и приемлемой цене.

6) рыночный риск – изменчивость курса ценных бумаг под влиянием макроэкономических факторов.

7) случайный риск – неожиданные события.

4 слайд: методы определения ир

Все методы определения инвестиционных рисков можно разделить на две группы:

1. объективные, основанные на обработке статистических показателей;

2. субъективные, основанные на личном опыте оценки экспертов, мнении финансовых консультантов и других специалистов.

Объективные методы применяются в случае, когда имеется представительная, статистическая выборка по рискам в определенной инвестиционной деятельности.

Чтобы количественно определить величину риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата.

Применительно к экономическим задачам, методы теории вероятности сводятся к исчислению вероятности наступления события.

Математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженное на вероятность его наступления.

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:

1. средним математическим ожиданием;
2. колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины.

Колеблемость признака измеряется коэффициентом вариации.

Чем больше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость признака.

В экономической статистике установлена следующая оценка значения коэффициента вариации:

- до 10% - слабая колеблемость (изменчивость);

- 10% - 25% - умеренная колеблемость;

- свыше 25% - высокая колеблемость.

Субъективные методы – более разнообразны по сравнению с объективными. Суть многих методов определения инвестиционных рисков на основе заключений экспертов и других специалистов сводится к следующему:

· выявляются все возможные причины (источники) появления инвестиционного риска;

· все выявленные причины ранжируются по степени значимости (влияния на инвестиционный риск), и для каждой из них устанавливаются определенный балл и весовой коэффициент в долях единицы;

· обобщенная оценка риска определяется путем умножения значения каждой причины в баллах на весовой коэффициент и их суммирования по формуле Р_и=∑d_iZ_i, где Р_и - обобщенная оценка риска, d_i - весовой коэффициент каждой причины инвестиционного риска, Z_i - абсолютное значение каждой причины в баллах. Обычно абсолютное значение в баллах колеблется от 1 до10 или от 1 до 100, но чаще всего от 1 до 10.

С приближением значения к единице величина инвестиционного риска снижается и наоборот. Особенно широкое распространение этот метод получил для определения инвестиционного климата по отдельным регионам России и по отдельным странам мира.

Итоги по балансу

По статьям АКТИВА Баланса:

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
По стр.1100 в целом по разделу уменьшились на 276 тыс. руб.в том числе:
по стр.1130 «Основные средства»-уменьшение на 323 тыс. руб. за счет начисления амортизации.
по стр.1190 «Прочие внеоборотные активы» уменьшение на 158 тыс. руб.за счет списания оборудования к установке, как непригодное для дальнейшей эксплуатации

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Оборотные активы в целом по разделу увеличились на 49 061 тыс. руб.:
По стр.1210 «Запасы» - увеличились на 10 064тыс. руб в связи с увеличением запасов сырья и материалов на складе предприятия.
в том числе:
По стр.1211 «Сырье, материалы» увеличились на 695 тыс. руб.за счет расхода для производства сырья и материалов.
По стр.1212 «Затраты в незавершенном производстве» увеличились на 1 315 тыс. руб. в связи с незаконченным циклом выпуска готовой продукции.
По стр.1213 «Готовая продукция» -увеличилась на 700 тыс. руб., это свидетельство снижения реализации продукции.

По стр.1230 «Дебиторская задолженность» - увеличение на 9 439 тыс. руб. Повышение этой задолженности понижает ликвидность оборотных средств, но также свидетельствует о повышении спроса.
По стр.1240 «Финансовые вложения» - увеличились на 16 734 тыс. руб.
По стр.1250 «Денежные средства» - увеличение на 9 541 тыс. руб.в связи с изменением остатка денежных средств на счетах в банке.

По статьям ПАССИВА Баланса:
III. КАПИТАЛ и РЕЗЕРВЫ
По стр.1310 «Уставный капитал» - остался без изменений.
По стр.1350 «Добавочный капитал» - остался без изменений,.
П о стр.1370 «Нераспределенная прибыль(непокрытый убыток)» произошло увеличение на 1 600 тыс. руб. за счет получения чистой прибыли по итогам 2012 г.
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
По стр.1410 «Займы и кредиты» произошло увеличение на 3 202 тыс. руб. в связи с расходами на сырье и материалы.

КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
По разделу краткосрочные обязательства увеличились на 43 376 тыс. руб.
в том числе:
Стр.1510 «Заемные средства» - увеличились на 14 953 тыс. руб.в связи с получением кредитов и займов, начисленных процентов к уплате.
Стр.1520 «Кредиторская задолженность» увеличилась на 28 426 тыс. руб.
в том числе:
по стр.15201 «Поставщики и подрядчики» - увеличение на 2 234 тыс. руб., в связи с увеличением задолженности за оказанные услуги подрядчикам и поставку сырья и материалов поставщикам.
по стр.15204 «Задолженность по налогам и сборам»-уменьшилась на 3 550 тыс.руб.
по стр.15205 «Прочие кредиторы» уменьшились на 9 597 тыс. руб.в связи с уменьшением авансовых платежей от заказчиков по договорам поставки продукции.

 

Слайд 11: отчет о пр и уб

За отчетный период 2012 г. выручка от продажи продукции (стр.2120) уменьшилась на 276 тыс. руб. по сравнению с аналогичным периодом 2011 г.
Себестоимость продаж продукции (стр.2100) увеличилась на 2 964 тыс. руб. с предыдущим периодом 2011 года.
В результате получена прибыль от продаж - 2 409 тыс.руб. (стр.2200).
За аналог. период 2011 г. прибыль от продаж составляла 3 534 тыс. руб.
По выданным займам начислены проценты (стр.2320) 4 тыс. руб.
Проценты к уплате по кредитам и займам (стр.2330) составили 1 754 тыс.руб. Прибыль по бухгалтерскому учету составила - 1 248 тыс.руб. (стр.2300).
За аналогичный период 2011 г. бухгалтерская прибыль составляла 3 586 тыс.руб.
За 2012г. получена чистая прибыль 1 858 тыс.руб.
За аналогичный период 2011 г. чистая прибыль составляла 2 630 тыс.руб. Это произошло за счет это счет расходов, заложенных в себестоимость.

 

Слайд 12

Слайд 15

Слайд 17

Слайд 18

Слайд 21

Слайд 22

Слайд 24

Слайд: сущность ир

Теоретические основы инвестиционных рисков.

Понятие и сущность инвестиционных рисков.

Обязательным структурным элементом процесса анализа инвестиционных проектов является оценка их рисков.

Инвестиционные риски отражают вероятность потери части доходов, благ, средств, собственности при реализации инвестиционных проектов, функционировании производств, компаний, фондов, организаций, при инвестиционных сделках.

Инвестиционная деятельность во всех видах и формах всегда сопряжена с риском, в экономике степень его резко увеличивается с переходом к рыночным отношениям. Инвестор, приобретая какой-либо актив, ориентируется не только на доходность этого актива, но и на уровень риска. Риск состоит в том, что инвестор может получить результат, который отличен от ожидаемой доходности, то есть худший результат.

«Риск» означает угрозу или опасность. В экономической литературе «риск» часто представляется вероятностью неудачи или опасности осуществляемых действий.

Инвестиционный риск – вероятность отклонения фактического дохода от ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск и наоборот.

Риск, как событие, либо происходит, либо нет. В случае его возникновения возможны три экономических результата:

– отрицательный (убыток, проигрыш, ущерб);

– нулевой;

– положительный (выгода, выигрыш, прибыль).

Слайд: классификация ир

Чаще всего риски классифицируют по принципу однозначности последствий от наступления рисковых событий. Все риски изначально можно распределить на две группы - чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают получение отрицательного или нулевого результата.

К группе чистых рисков обычно относят следующие их виды:

1) природно-естественные риски, которые связаны с проявлениями стихийных сил природы: землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии и др.;

2) экологические риски, которые выступают как возможность потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации;

3) социально-политические риски, которые связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. К этому виду рисков относятся политические потрясения, непредсказуемость экономической политики государства, изменения в законодательстве, и др.;

4) транспортные риски – риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, железнодорожным и т. д.;

Особенность чистых рисков (статистических или простых) заключается в том, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности.

Спекулятивные риски - это риски, которые приносят не только затраты, но и потенциальную прибыль.

К группе спекулятивных рисков обычно относят все виды финансовых рисков, являющихся частью коммерческих рисков. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств) и подразделяются на два вида:

1. Риски, связанные с покупательной способностью денег.

а) инфляционные риски – при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери;

б) дефляционные риски – при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов;

в) валютные риски – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;

г) риски ликвидности, которые связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

2. Инвестиционные риски.

а) риски упущенной выгоды – риски наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, инвестирования, страхования и т. д.);

б) риски снижения доходности, которые могут возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам;

в) риски прямых финансовых потерь. Они подразделяются на:

- биржевые риски – опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т. п.;

- селективные риски – это риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг (проекта) для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг (проектов) при формировании инвестиционного портфеля;

- риски банкротства – опасность в результате неправильного выбора вложения капитала полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам;

- кредитные риски, которые связаны с потерей средств из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя.

В зависимости от степени влияния на финансовое положение предприятия выделяют:

1) допустимый риск – угроза потери предприятием прибыли, то есть прибыль = 0, следовательно, выручка = затраты (образуется точка безубыточности). В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой прибыли. Таким образом, данный вид инвестиционной деятельности, несмотря на вероятность риска, сохраняют свою экономическую целесообразность.

2) критический риск - угроза потери предприятием части выручки (дебиторская задолженность). Данный вид риска инвестиционной деятельности связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление конкретного инвестиционного проекта или вида финансовой деятельности. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных субъектом инвестиционной деятельности финансовых затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек, т.е. вероятны потери намеченной выручки, и субъекту инвестиционной деятельности приходится возмещать затраты за счет других источников.

3) катастрофический риск - риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала. Катастрофический риск, как правило, приводит к банкротству, так как в данном случае возможна потеря не только всех вложенных в определенный вид инвестиционной деятельности или конкретную финансовую сделку средств, но и имущества. В большей степени это характерно для ситуации, когда субъект инвестиционной деятельности получил внешние займы под ожидаемую прибыль: при возникновении катастрофического риска инвестиционной деятельности приходится возвращать кредиты из собственных средств.

По другой классификации риски можно разделить на следующие виды:

1) Деловой риск – неопределенность, связанная с созданием доходов от инвестиций достаточных чтобы расплатиться с инвестициями предоставляющими средствами.

2) Финансовый риск – неопределенность, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых для финансирования компании: чем выше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.

3) Риск, связанный с покупательной способностью – риск, обусловленный инвестиционными процессами и снижением покупательной способностью национальной валюты.

4) Процентный риск – неопределенность в уровне курсов ценных бумаг, вызванная изменением рыночных процентных ставок: с ростом процентных ставок курсы ценных бумаг, особенно с фиксированным доходом снижается и наоборот.

5) риск ликвидности – невозможность продать за наличные деньги инвестиционный документ в подходящий момент и приемлемой цене.

6) рыночный риск – изменчивость курса ценных бумаг под влиянием макроэкономических факторов.

7) случайный риск – неожиданные события.

4 слайд: методы определения ир

Все методы определения инвестиционных рисков можно разделить на две группы:

1. объективные, основанные на обработке статистических показателей;

2. субъективные, основанные на личном опыте оценки экспертов, мнении финансовых консультантов и других специалистов.

Объективные методы применяются в случае, когда имеется представительная, статистическая выборка по рискам в определенной инвестиционной деятельности.

Чтобы количественно определить величину риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата.

Применительно к экономическим задачам, методы теории вероятности сводятся к исчислению вероятности наступления события.

Математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженное на вероятность его наступления.

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:

1. средним математическим ожиданием;
2. колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины.

Колеблемость признака измеряется коэффициентом вариации.

Чем больше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость признака.

В экономической статистике установлена следующая оценка значения коэффициента вариации:

- до 10% - слабая колеблемость (изменчивость);

- 10% - 25% - умеренная колеблемость;

- свыше 25% - высокая колеблемость.

Субъективные методы – более разнообразны по сравнению с объективными. Суть многих методов определения инвестиционных рисков на основе заключений экспертов и других специалистов сводится к следующему:

· выявляются все возможные причины (источники) появления инвестиционного риска;

· все выявленные причины ранжируются по степени значимости (влияния на инвестиционный риск), и для каждой из них устанавливаются определенный балл и весовой коэффициент в долях единицы;

· обобщенная оценка риска определяется путем умножения значения каждой причины в баллах на весовой коэффициент и их суммирования по формуле Р_и=∑d_iZ_i, где Р_и - обобщенная оценка риска, d_i - весовой коэффициент каждой причины инвестиционного риска, Z_i - абсолютное значение каждой причины в баллах. Обычно абсолютное значение в баллах колеблется от 1 до10 или от 1 до 100, но чаще всего от 1 до 10.

С приближением значения к единице величина инвестиционного риска снижается и наоборот. Особенно широкое распространение этот метод получил для определения инвестиционного климата по отдельным регионам России и по отдельным странам мира.

слайд: ОАО «Северный коммунар»

История развития завода «Северный коммунар» начинается с механических мастерских и кузницы, пущенных в эксплуатацию в сентябре 1917 года. С 1930 года, после реконструкции, предприятие начало специализироваться на выпуске лесотранспортного оборудования и одноэтажных лесопильных рам Р65-1, ГГС, Р65-2. С 1991 завод начал выпуск оборудования для радиальных отстойников очистки промышленных и хозяйственно-бытовых стоков.

В ноябре 1930 года заводу присваивается название «Северный коммунар». В настоящее время ОАО «Северный коммунар» является крупнейшим производителем лесопильного оборудования. Находится в г. Вологда, административном центре Вологодской области. Город расположен на пересечении железнодорожных, автомобильных, водных и авиационных магистралей.

Завод обладает мощным литейным производством чугуна. Литье деталей массой до трех тонн, художественное литье, литье половой плитки, канализационных и других люков.

На заводе установлены, молоты свободной ковки с ВПЧ до трех тонн, что позволяет ковать детали массой до 500 кг.Горячие штамповки весом до 12 кг. и размером до 200 мм. выполняются на кривошипном прессе усилием 2500 т. с.

В заготовительном производстве резка листового металла до 30мм. выполняется на гильотинных ножницах, фигурная резка листов металла на плазменной установке мод. Ш1ЛФ-25 – керосинорезе, на машине АСШ-2. Производится штамповка из листового металла на кривошипных прессах усилием 100…250 т.с.

В сварочном производстве производят сварные конструкции любого веса, выполненные ручной дуговой сваркой и сваркой в среде углекислого газа.

Завод имеет крупное механосборочное производство с уникальным оборудованием. Осуществляет обработку деталей типа тел вращения весом до 2-х тонн, в том числе и сложной конфигурации, обработку корпусных деталей весом до 5-ти тонн, нарезку зубчатых колес до m=10.

На заводе имеется инструментальный цех, ремонтно-механический цех, участок гальванопокрытий (цинкование, химическое оксидирование).