Вопрос 8. Сущность и значение ценных бумаг. Виды ценных бумаг.

Известно несколько классификаций ценных бумаг. Наиболее общепризнанной и распространенной является классификация ценных бумаг по способу легитимации управомоченного лица. По этому признаку ценные бумаги делятся на именные, на предъявителя и ордерные. Статья 197 ГК предусматривает возможность выпуска и обращения всех трех разновидностей ценных бумаг. Способ легитимации управомоченного лица определяет особенности передачи имущественных прав, удостоверенных ценными бумагами.

Имущественные права, удостоверенные именной ценной бумагой, принадлежат указанной в его реквизитах лицу. Они передаются в порядке, установленном для уступки права требования (цессии). В связи с этим лицо, передающее имущественные права, удостоверенные именной ценной бумагой, несет ответственность за недействительность зафиксированной в документе требования, но не за его неисполнение. Как именные ценные бумаги могут выпускаться акции, облигации, закладные и тому подобное.

В ценной бумаге на предъявителя не указывается имя лица, которому принадлежат удостоверенные им имущественные права. Осуществить имущественное право, удостоверенное ценной бумагой на предъявителя, может любой его предъявитель, то есть лицо, которому на законных основаниях принадлежит документ. Следует отметить, что одного только предъявления ценной бумаги на предъявителя для осуществления удостоверенного им имущественного права недостаточно. Предъявитель должен передать документ обязывающей лицу взамен исполнения им соответствующего обязательства. Для передачи имущественных прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения документа соответствующему лицу. Представительскими ценными бумагами могут быть акции, облигации предприятий, внутренних государственных и местных займов и тому подобное.

Ордерная ценная бумага определяет принадлежность удостоверенных им прав лицу, которое может осуществить удостоверенное ним имущественное право лично или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо. Права за ордерной ценной бумагой передаются путем совершения на оборотной части документа передаточной надписи (индоссамента). Индоссант (лицо, осуществившее передачу ценной бумаги по индоссаменту) несет ответственность не только за существование, но и за осуществление удостоверенного ценной бумагой имущественного права. Примером ордерных ценных бумаг могут служить вексель и коносамент.

За сферой использования и особенностями имущественных прав, которые составляют содержание ценных бумаг, в ст. 195 ГК они поделены на группы. Первую группу документов, которые могут находиться в обращении в Украине, составляют долевые ценные бумаги. Часть 1 ст. 195 ГК Украины определяет паевые ценные бумаги как таковые, которые удостоверяют участие в уставном фонде, предоставляют их владельцам права на участие в управлении делами эмитента и получение части прибыли, в том числе в виде дивидендов и части имущества при ликвидации эмитента. Долевыми ценными бумагами являются, в частности, акции. Согласно Закону Украины «О ценные бумаги и фондовый рынок» акцией признается ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая долевое участие в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право его владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества. Акции могут выпускаться именными и на предъявителя, привилегированными и простыми. Привилегированные акции дают право их владельцам на гарантированное участие в распределении прибыли акционерного общества путем получения дивидендов в процентах от номинальной стоимости ценной бумаги и преимущественное право на получение доли стоимости имущества акционерного общества при его ликвидации. Простые акции не дают их владельцам никаких привилегий. Дивиденды по простым акциям выплачиваются только в случае получения акционерным обществом прибыли за соответствующий период и принятия общим собранием акционеров решения об их выплате. Содержание конструкции акции составляют несколько категорий имущественных прав. Ими удостоверяется право на долевое участие в соответствующем акционерном обществе, которое их выпустило, обязательственные права (на дивиденды и участие в распределении имущества при ликвидации общества) и личные неимущественные права (право голоса и участия в управлении делами акционерного общества).

Наибольшей по численности является группа долговых ценных бумаг. Большинство ценных бумаг, возможность выпуска и обращения которых предусматривают положения Закона Украины «О ценные бумаги и фондовый рынок», являются долговыми. К долговым ценным бумагам следует прежде всего отнести облигации, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и векселя. Этот перечень нецелесообразно признавать исчерпывающим, потому что в него не вошли некоторые документы, которые признаются ценными бумагами законодательством большинства стран с подобными нашей правовыми системами. Например, расчетный чек в соответствии с нормативными предписаниями законодательства большинства стран мира признается ценной бумагой. Акты действующего гражданского законодательства Украины (параграф 5 главы 74 ГК) не содержат четкого указания об отнесении расчетного чека к ценным бумагам.

Облигация — это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждает обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Действующее законодательство Украины предусматривает возможность выпуска и обращения облигаций внутренних государственных и местных займов и предприятий. Облигации обоих видов распространяются среди юридических и физических лиц на добровольных началах. Облигации могут выпускаться именными и на предъявителя, процентными и беспроцентными, такими, что подлежат свободному обращению, и с ограниченным кругом обращения.

Казначейскими обязательствами государства признаются ценные бумаги на предъявителя, которые размещаются исключительно на добровольных началах среди населения, удостоверяют внесение их владельцами денежных средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода (Закон Украины «О ценные бумаги и фондовый рынок»). В Украине могут выпускаться долгосрочные (от 5 до 10 лет), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и краткосрочные (до 1 года) казначейские обязательства. Решение о выпуске казначейских обязательств принимается Министерством финансов Украины. Средства, полученные от выпуска казначейских обязательств, расходуются на покрытие текущих расходов государственного бюджета.

Сберегательный сертификат — это письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение после окончания установленного срока депозита и процентов по нему. Сберегательные сертификаты выпускаются срочные (под определенный договорный процент на определенный срок) или до востребования, именные и на предъявителя. Именные сертификаты не подлежат свободному обращению.

Вексель — это ценная бумага, который удостоверяет безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить после наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). В Украине могут выпускаться два вида векселей: простой и переводной. Простой вексель, по которому векселедатель берет безусловное обязательство уплатить в определенный срок указанную в нем денежную сумму уполномоченному по векселю лицу (векселедержателю). Переводным векселем (траттой) признается вексель, по которому обязательство уплаты указанной в нем суммы возлагается на третье лицо (трассата), которому векселедатель (трассант) дает простое и ничем не обусловленное предложение уплатить соответствующую сумму векселедержателю (ремитенту). Согласно действующего законодательства Украины участниками вексельного обращения могут быть государство в лице соответствующих государственных органов, банковские учреждения, юридические и физические лица.

Правовое регулирование отношений, связанных с использованием чеков (расчетных чеков), в Украине осуществляется в соответствии с положениями параграфа 5 главы 74 ГК, законодательства о ценных бумагах и банковских правил. Согласно положениям ст. 1102 ГК расчетный чек — это документ, содержащий ничем не обусловленное письменное распоряжение собственника счета (чекодателя) банка перевести указанную в расчетном чеке денежную сумму получателю (чекодержателю). Чекодателем является юридическое или физическое лицо, которое осуществляет перечисление средств на счет чекодержателя посредством оформления расчетного чека. Таким образом, активное чековую правоспособность в Украине имеют как юридические, так и физические лица. Чекодержателем является лицо, в пользу которого осуществляется перерасчет денежных средств по расчетному чеку.

Плательщиком по расчетному чеку является банк, в котором чекодатель имеет денежные средства на счете, которыми он может распоряжаться. На практике банк заключает с чекодателем чековый договор и в соответствии с его условиями выдает ему чековую книжку, в которой брошюруются по 10, 20 или 25 банковских чеков. Без выдачи чековой книжки банк может выдать на имя чекодателя (физического лица) один или несколько расчетных чеков на сумму, не превышающую остаток средств на счете чекодателя, или на сумму, что внесена наличными. Такие расчетные чеки используются физическими лицами при осуществлении разовых операций и изготавливаются в виде отдельных бланков.

Третью группу определенных ст. 195 ГК документов составляют производные ценные бумаги. Производными признаются специфические фондовые инструменты, которые имеют название «деривативы». К ним согласно Правил выпуска и обращения фондовых деривативов, утвержденных решением Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 24 июня 1997 г. № 13, относятся опционы, фьючерсы и варранты.

Опционом является стандартный документ, заключенный как стандартизированный контракт, который закрепляет право (но не обязательство) его владельца на приобретение от эмитента опциона (опцион на покупку) или на продажу эмитенту (опцион на продажу) в срок, определенный в нем, указанного в нем количества базового актива (ценных бумаг, товаров или денежных средств) по зафиксированной при заключении цене.

Фьючерсом (фьючерсным контрактом) признается стандартный документ, заключенный как стандартизированный контракт, который удостоверяет обязательство продать или купить соответствующее количество базового актива в определенное время в будущем с фиксацией цены базового актива во время заключения контракта. Такими базовыми активами, как правило, могут быть другие ценные бумаги (чаще всего акции).

Выпуск опционов и фьючерсов согласно п. 4 упомянутых Правил осуществляется как в бумажной (документарной), так и в безбумажной (бездокументарной) форме.

Варантом является разновидность опциона на покупку, который выпускается эмитентом вместе с собственными привилегированными акциями или облигациями и предоставляет его владельцу право на приобретение простых акций данного эмитента в течение определенного периода по определенной цене.

Четвертая группа документов, которые рассматриваются, представлена товарораспорядительными ценными бумагами. Владение товарораспорядительным документом определяющим право собственности на указанные в их тексте товары и возможность истребовать их у обязанного по ценной бумаге лица. Примером товарораспорядительных ценных бумаг в Украине является коносамент. Коносамент является товарораспорядительным документом, поскольку лицо, являющееся законным держателем этой ценной бумаги, имеет право распоряжаться и товарами, которые в нем указаны. Правовой режим коносамента определяется в нашей стране Кодексом торгового мореплавания Украины (далее — КТМ). Согласно ст. 137 КТМ после принятия груза к перевозке перевозчик груза, капитан или агент перевозчика обязаны выдать отправителю коносамент, который является доказательством приема перевозчиком груза, указанного в нем. По словарю, коносамент определяется как документ, содержащий условия договора морской перевозки груза, удостоверяет факт заключения договора и служит доказательством приема груза к перевозке. В коносаменте указываются соответствующие реквизиты, предусмотренные ст. 138 КТМ. При перевозке грузов в заграничном сообщении в коносамент могут быть внесены по согласию сторон и не предусмотренные указанной нормой другие условия и оговорки. Перевозчик обязан выдать отправителю на его желание несколько экземпляров коносамента тождественного содержания, причем в каждом из них должно указываться количество составленных экземпляров коносамента. После выдачи груза по одному из экземпляров коносамента остальные экземпляров теряет силу. Коносаменты могут быть именными, ордерными и на предъявителя. Именной коносамент может передаваться по именным передаточными надписями или в иной форме с соблюдением правил, установленных для передачи долгового требования. Ордерный коносамент может передаваться по именным или бланковым передаточными надписями. Коносамент на предъявителя может передаваться посредством простого вручения.

Удобство коносамента при обеспечении морских перевозок заключается в том, что пока товары перевозятся морем, через передачу прав на коносамент становится возможным (при необходимости) неоднократно передать право собственности на товары, которые в нем указаны. Таким образом, получить товары, которые перевозились морем, в порту назначения сможет последний законный держатель коносамента или его представитель при условии соответствующего подтверждения его полномочий.

Перечень групп ценных бумаг, определенный ст. 195 ГК, не является исчерпывающим. В указанной статье отмечается, что законом могут определяться и другие группы ценных бумаг. В частности, как одну из таких отдельных групп действующее законодательство Украины определяет приватизационные бумаги. Их появление было обусловлено принятием Верховной Радой Украины пакета законов, регламентирующих приватизацию государственного имущества: «О приватизации имущества государственных предприятий», «О приватизации небольших государственных предприятий (малую приватизацию)», «О приватизационных бумагах» и др. Согласно ст. 1 Закона Украины «О приватизационные бумаги» в Украине подлежали выпуска приватизационные бумаги трех видов: приватизационные имущественные сертификаты, жилищные чеки и земельные боны. Жилищные чеки и земельные боны учитывались органами приватизации, но эмитированными так и не были.