Эмиссия газов от очистных сооружений канализации: В последние годы внимание мирового сообщества сосредоточено на экологических проблемах...
Биохимия спиртового брожения: Основу технологии получения пива составляет спиртовое брожение, - при котором сахар превращается...
Топ:
Техника безопасности при работе на пароконвектомате: К обслуживанию пароконвектомата допускаются лица, прошедшие технический минимум по эксплуатации оборудования...
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов...
Интересное:
Аура как энергетическое поле: многослойную ауру человека можно представить себе подобным...
Берегоукрепление оползневых склонов: На прибрежных склонах основной причиной развития оползневых процессов является подмыв водами рек естественных склонов...
Что нужно делать при лейкемии: Прежде всего, необходимо выяснить, не страдаете ли вы каким-либо душевным недугом...
Дисциплины:
2017-09-28 | 373 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
В рамках выполнения данноой работы дополнительно было рассчитано две модели, которые относятся к доходному подходу, а именно метод дисконтированного денежного потока для акционерного капитала FCFE и метод дисконтированного денежного потока на активы FCFA.
Метод оценки денежной стоимости в стратегические инвестиции (CVA)
Метод денежной добавленной стоимости (CVA) разработан в Швеции в 1996 году Эриком Оттосоном и Фредериком Вейссенридером. Идея денежной добавленной стоимости состоит в том, что из чистого денежного потока предлагают вычесть затраты, связанные со стоимостью привлеченного капитала. Данный показатель рассчитывается по той же схеме, что и EVA, только вместо скорректированной операционной прибыли (которая измеряет богатство акционеров) здесь фигурирует денежный поток от операционной деятельности.
В методе CVA выделяются стратегические и нестратегические инвестиции. Расходы, цель которых состоит в поддержании первоначальной акционерной стоимости существующих бизнесов, рассматриваются как издержки; в отличие от стратегических, они не создают стоимость.
По замыслу авторов CVA, такое разделение позволяет менеджерам отвлечься от излишних «повседневных» деталей и неточностей бухгалтерских правил учета применительно к управлению и сосредоточить внимание на перспективных планах развития компании.
Синонимом CVA является аббревиатура RCF (Residual Cash Flow — остаточный денежный поток), то есть остаточные денежные потоки, генерируемые инвестициями. В целом CVA включает концепции остаточного дохода (Residual Income) и операционного денежного потока. Заметим, что известны несколько методик расчета CVA.
Результаты расчета одной из методик представлены в таблице:
|
Таблица 38. Метод CVA оценки денежной стоимости в стратегические инвестиции
Показатели | Порядок расчета | Формулы, комментарии | |
Итого чистый операционный денежный поток, тыс. руб. | OCF=EBITadj+Am+-измNWC-новCapEx | факт/план | |
Сумма налога на прибыль | Tфакт | из ОПУ | |
Скорректированный на факт.налог операционный денежный поток adjNOCF | adjNOCF | FCF-Тфакт | |
При ставке дисконтирования =WACC | i=WACC | расчет WACC | |
Инвестированный капитал или чистые активы (IC), тыс.руб. | IC= NTA=Чистые активы | из расчета чистых активов и из таблицы 29 | |
Денежная добавленная стоимость CVA, тыс.руб. | CVA | CVA=adjNOCF-WACC*IC | |
Стоимость компании по методу CVA, тыс. руб. | V_CVA | V=IC+PV(CVA) |
В нашем случае CVA рассчитывается по той же схеме, что и EVA, только вместо скорректированной операционной прибыли (которая измеряет богатство акционеров) здесь фигурирует денежный поток от операционной деятельности (из чистого денежного вычитаются затраты, связанные со стоимостью привлеченного капитала).
, (51)
где Adjusted Net Operating Cash Flow – денежный поток от операционной деятельности, очищенный от налогов; WACC - средневзвешенная цена капитала; E - стоимостная оценка капитала.
Текущая стоимость бизнеса складывается из текущей (достратегической) стоимости бизнеса и стратегической стоимости:
(52)
Достратегическая стоимость – это стоимость бизнеса, которая сложилась на основе прошлых инвестиционных решений, она не может быть существенным образом изменена, она равна дисконтированной величине остающихся денежных потоков, которые обеспечивают произведенные в прошлом инвестиционные решения. Стратегическая стоимость бизнеса – это текущая стоимость денежных потоков, которые будут генерировать будущие стратегические инвестиции. Последняя составляющая стоимости – ожидания рынка относительно перспектив компании
По результатам данного метода стоимость компании составила __.
|
|
Эмиссия газов от очистных сооружений канализации: В последние годы внимание мирового сообщества сосредоточено на экологических проблемах...
История развития пистолетов-пулеметов: Предпосылкой для возникновения пистолетов-пулеметов послужила давняя тенденция тяготения винтовок...
Таксономические единицы (категории) растений: Каждая система классификации состоит из определённых соподчиненных друг другу...
Биохимия спиртового брожения: Основу технологии получения пива составляет спиртовое брожение, - при котором сахар превращается...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!