Расчетный период и сроки реализации проекта.

Опытный образец прибора создан в 2005 году на базе результатов НИОКР, проведенных в этом же году, и запатентован. Освоение производства планируется в 2006 году, а серийное производство - в 2007–2011 годах. Расчетный период с 2005 года (год проведения НИОКР и начала инвестирования проекта) по 2011год (год снятия прибора с производства ввиду создания более совершенного). Шаг расчетного периода – год.

 

Расчет входного денежного потока (притока) осуществляется по формуле 2. на основании данных таблицы 15.1. Например. На шаге 2 (2006)

 

ДП_п =310,0 (стр.2.1.1, гр.5)+3,0(стр.4.1, гр.5)+

+9,0(стр.5.1,гр.5)+102,0(стр.3.9,гр.5) = 424,0 млн. рублей.

Аналогичным образом рассчитываются притоки на других шагах реализации проекта.

Расчет выходного денежного потока (оттока) осуществляется по формуле 3 на основе данных таблицы 15.1.

Пример. На шаге 2 (2006 г.).

 

ДП_оt=153,0(стр2.2.5,гр.5)+62,0(стр.2.3.6,гр.5)+25,8(стр.2.4.5,гр.5)+

+2,8(стр.4.2.4,гр.5)+4,8(стр.5.2,гр.5)+36,6(стр.6.6,гр.5)+0,6(стр.6.10,гр.5)=

=285,6млн. р.

Аналогичным образом рассчитываются оттоки на других шагах реализации проекта.

 

Расчет чистого денежного потока осуществляется по формуле 1 на основе данных таблицы 15.1.

Пример. На шаге 2 (2006 г.).

 

ЧД_nt =424,0(стр.9.1,гр.5)-285,6(стр.9.2,гр.5) = 138,4 млн. р.

Аналогичным образом рассчитываются чистые денежные потоки на каждом шаге расчетного период.

 

Расчет нормы дисконта (Е) осуществляется с использование кумулятивного метода по формуле 4.

Пример. Применительно к рассматриваемому проекту принято акцентировать внимание на следующих факторах риска:

§ ставка процента;

§ уровень инфляции;

§ рост спроса;

§ стабильность дохода.

Ставка процента. Ввиду того, что ставки процента в рублях пока не воспринимаются как устойчивые, в качестве безрисковой ставки принята ставка по валютным депозитам в АСБ «Беларусбанк» в размере 7% (r=7%).

Возможное влияние непредвиденных обстоятельств на величину этой ставки оценено премией за риск в пределах 1% (g₁=1%).

Уровень инфляции. Согласно прогнозным данным компетентных источников уровень инфляции за период с 2005 по 2011 го стабилизируется на отметке 6%. Средняя, за расчетный период, инфляция составит 7% Следовательно, инфляционную премию к безрисковой ставке можно принять в размере 7% (S=7%).

Изменение спроса. По данным маркетинговых исследований, проведение консалтинговой фирмой, спрос на электронный прибор ЭП-5 начнет сокращаться к 2010 году. Возрастет риск падения спроса. Премия за риск падения спроса установлена в размере 1% (g₂=1%).

Нестабильность дохода. В соответствии с результатами анализа финансовой реализуемости проекта в течение расчетного периода из-за изменения спроса на прибор и колебания цен в отдельные периоды возможно снижение дохода от проекта. Премия за риск изменения дохода устанавливается в размере 1% (g₃=1%).

Премия за риски установлены в соответствии с таблицей 15.2.

 

Таблица 15.2. Классификация факторов риска, выделяемых в рамках кумулятивного построения ставки дисконта.

Риски	Премия
· Риск в малом бизнесе	0-8%
·Финансовая неустойчивость организации	0-8%
·Узость набора источников финансирования	0-8%
·Недостаточная диверсифицируемость продукции	0-8%
·Недостаточность диверсифицируемости рынков сбыта	0-8%
·Изменение ставки банковского процента	0-8%
· Изменение спроса	0-8%
·Нестабильность доходов организации	0-8%
·Уровень инфляции	0-8%
·Ключевая фигура в руководстве (качество руководства)	0-8%
·Вероятность банкротства	0-8%
·Прочие риски	0-8%

Нормативная ставка дисконта составляет:

 

Е= r+s + g₁+ g₂+ g₃ = 0,07+0,07+0,01+0,01+0,01 =0,17

 

Коэффициенты дисконтирования () рассчитывается по формуле 5:

 

2005г. t=0 ;

2006г. t=1

2007г. t=2

2008г. t=3

2009г. t=4

2010г. t=5

2011г. t=6

 

Расчет чистого дисконтированного дохода (ЧДД) от рассматриваемого инновационного проекта. Пример. В рассматриваемом проекте норма дисконта останется постоянной весь расчетный период, а инвестиции осуществленны в начале расчетного периода. Расчет ЧДД осуществляется по формуле 6 на основании данных таблицы 15.1:

накопленная сумма дисконтированных притоков (стр.9.12, гр.10.),

 

накопленная сумма дисконтированных оттоков (стр.9.13,гр.10),

накопленный чистый дисконтированный доход (стр.9.14гр.10),

 

Следовательно, рассматриваемый проект по показателю ЧДД соответствует нормативным требованиям: ЧДД >0. Проект можно инвестировать.

Расчет индекса доходности (рентабельности) затрат (Р_И) по рассматриваемому проекту осуществляется по формуле 8.

Пример. В соответствии с данными таблицы 15.1 (стр.9.12,гр.10 и стр.9.13,гр.10) индекс доходности:

 

Р_И > 1 – проект следует принять.

Расчет срока окупаемости осуществляется по формулам 13 (Т_ОК), 15 (Т_ОТ) и 16 (Т_од) на основе данных таблицы 15.1.

Расчет срока окупаемости по формуле 13 на основе среднегодовых сумм чистого дохода при количестве шагов расчетного периода равным 7.

Расчет срока окупаемости по формуле 15 на основе данных о неравномерности поступления чистого дохода.

Расчет срока окупаемости по формуле 15 на основе сальдо накопленного чистого дохода (стр.9.5,гр.10). Отрицательная величина сальдо накопленного потока (С_о) на шаге после момента окупаемости (стр.9.5,гр.5)=501,6. Положительная величина сальдо накопленного потока С_п на шаге после момента окупаемости (стр.9.5,гр.6)=71,8

 

 

Целая часть шагов для данного расчета составляет 2 года (стр.9.5), дробная – 0,87.

 

Срок окупаемости точный – 2,87 года.

Разница между приближенным и точным расчетом 0,63 года (2,87-2,24)

Расчет срока окупаемости с учетом фактора времени по формуле 16 на основании сальдо накопленного чистого дисконтированного дохода (стр.9.14).

Отрицательная величина сальдо накопленного потока (С_од) до момента окупаемости (стр.9.14,гр.6)=102,9. Положительная величина накопленного потока (С_пд) на шаге после момента окупаемости (стр.9.14,гр.7)=292,4

 

 

Целая часть шагов для данного расчета составляет 3 года (стр.9.14), а дробная – 0,26. Срок окупаемости на основе дисконтированного дохода – 3,26 года.

Расчет индекса рентабельности инвестиций по чистому доходу (К_И) осуществляется по формуле 11 на основе данных таблицы 1 о среднегодовом чистом доходе (П_чс), первоначальных инвестициях (И_п) и ликвидационного сальдо (И_л). Среднегодовой чистый доход (П_чс) рассчитывается на основе накопленного чистого дохода за 7 лет расчетного периода.

П_чс – среднегодовой читый доход 285,2 млн. руб.

И_п – инвестиции первоначальные 640 млн.руб.(стр.8.2.10,гр.4)

И_л - ликвидационного сальдо после окончания проекта в сумме 40,0 млн. руб. (стр.8.2.11,гр.10)

Количество шагов расчетного периода 7.

 

Расчет индекса рентабельности инвестиций чистому дисконтированному доходу (К_ид) рассчитывается по формуле 12.

 

Расчет внутренне нормы доходности (ВНД) осуществляется по формуле 9. Расчет производится с помощью электронных таблиц в среде EXCEL. В соответствии с данными расчета ВНД=48%.

 

Таблица 15.1. Прогнозные данные реализации инновационного проекта

Шифр	Показатели	Значение показателей по шагам
1. Объем производства и реализации продукции
1.1	Производственная мощность	Ед.
1.2.	Уровень использования	%
1.3.	Объем производства	Ед.
1.4.	Объем реализации	Ед.
1.5.	Прогнозная рыночная цена	Тыс. руб.
2. Доходы и расходы, связанные с проектом
2.1. Доходы от реализации
2.1.1	Выручка от продаж (без НДС)	Млн. руб.		310,0	1400,0	1480,0	1480,0	1200,0	500,0
2.2. Прямые затраты
2.2.1	Прямые материальные затраты	Млн руб.		90,0	360,0	360,0	360,0	360,0	180,0
2.2.2	Расходы на оплату труда	Млн. руб.		45,0	180,0	180,0	180,0	180,0	90,0
2.2.3	Отчисления на социальные нужды	Млн. руб.		15,8	63,0	63,0	63,0	63,0	31,6
2.2.4	Налоги от фонда оплаты труда	Млн. руб.		2,200	9,000	9,000	9,000	9,000	4,400
2.2.5	Итого прямых затрат	Млн. руб.		153,0	612,0	612,0	612,0	612,0	306,0
2.3. Расходы на управление производством
2.3.1	Материальные затраты и стоимость сторонних услуг	Млн. руб.		13,0	13,0	13,0	13,0	13,0	13,0

Продолжение табл.15.1

2.3.2	Расходы на оплату труда	Млн. руб.		34,0	34,0	34,0	34,0	34,0	18,0
2.3.3	Отчисления ан социальные нужды	Млн. руб.		11,9	11,9	11,9	11,9	11,9	6,3
2.3.4	Налоги от фонда оплаты труда	Млн. руб.		1,7	1,7	1,7	1,7	1,7	0,9
2.3.5	Прочие расходы	Млн. руб.		1,4	1,4	1,4	1,4	1,4	1,4
2.3.6	Итого расходов на управление с учетом налогов, включаемых в себестоимость	Млн. руб.		62,0	62,0	62,0	62,0	62,0	39,6
2.4. Расходы на реализацию
2.4.1	Материальные затраты и стоимость сторонних услуг	Млн. руб.		9,00	36,00	36,00	36,00	36,00	18,00
2.4.2	Расходы на оплату труда	Млн. руб.		12,0	48,0	48,0	48,0	48,0	24,0
2.4.3	Отчисления ан социальные нужды	Млн. руб.		4,2	16,8	16,8	16,8	16,8	8,4
2.4.4	Налоги от фонда оплаты труда	Млн. руб.		0,6	2,4	2,4	2,4	2,4	1,2
2.4.5	Итого расходов на реализацию	Млн. руб.		25,8	103,2	103,2	103,2	103,2	51,6
3. Расчетные данные по проекту
3.1	Балансовая стоимость ОС	Млн. руб.		286,0	286,0	286,0	286,0	286,0	286,0
3.2	Амортизационные отчисления	Млн. руб.		52,0	52,0	52,0	52,0	52,0	26,0
3.3	Остаточная стоимость на начало года	Млн. руб.		286,0	234,0	182,0	130,0	78,0	26,0
3.4	Остаточная стоимость на конец года	Млн. руб.		234,0	182,0	130,0	78,0	26,0
3.5	Балансовая стоимость НА	Млн. руб.		254,0	254,0	254,0	254,0	254,0	254,0
3.6	Амортизационные отчисления	Млн. руб.		50,0	50,0	50,0	50,0	50,0	4,0
3.7	Остаточная стоимость на начало года	Млн. руб.		254,0	204,0	154,0	104,0	54,0	4,0
3.8	Остаточная стоимость на конец года	Млн. руб.		204,0	154,0	104,0	54,0	4,0
3.9	Итого амортизационных отчислений (стр.3.2.+ стр.3.6.)	Млн. руб.		102,0	102,0	102,0	102,0	102,0	30,0
4. Операционные доходы и расходы
4.1	Операционные доходы	Млн. руб.		3,0	5,0	5,2	6,2	13,0	5,2
4.2	Операционные расходы	Млн. руб.		2,8	4,2	4,4	5,8	4,8	2,6

Продолжение табл.15.1

4.3	Сальдо операционных доходов и расходов (стр.4.1.- стр.4.2.)	Млн. руб.		0,2	0,8	0,8	0,4	8,2	2,6
5. Внереализационные доходы и расходы
5.1	Внереализационные доходы	Млн. руб.		9,0	12,6	13,6	18,6		8,4
5.2	Внереализационные расходы	Млн. руб.		4,8	2,6	4,4	5,6	7,0	4,4
5.3	Сальдо от внереализационных доходов и расходов (стр.5.1.-стр.5.2)	Млн. руб.		4,2	10,0	9,2	13,0	10,0	4,0
6. Валовая и чистая прибыль
6.1	Прибыль от обычных видов деятельности (стр.2.1.1-стр.2.2.5 -стр.2.3.6-стр.2.4.5-стр.3.9)	Млн. руб.		-32,8	520,8	600,8	600,8	320,8	72,8
6.2	Сальдо операционных доходов и расходов (стр.4.3)	Млн. руб.		0,2	0,8	0,8	0,4	8,2	2,6
6.3	Сальдо внереализационных доходов и расходов (стр.5.3)	Млн. руб.		4,2	10,0	9,2	13,0	10,0	4,0
6.4	Валовая (балансовая) прибыль(стр.6.1-стр.6.2-стр.6.3 )	Млн. руб.		-28,4	510,0	590,8	587,4	302,6	66,2
6.5	Прибыль от мероприятий, доходы от которых облагаются налогом на доходы у источника выплат	Млн. руб.		4,4	10,8	10,0	13,4	18,2	6,6
6.6	Налог на недвижимость	Млн. руб.		36,6	31,0	25,4	19,8	14,2	8,6
6.7	Налогооблагаемая прибыль (стр.6.4 – стр.6.5 – стр.6.6)	Млн. руб.			468,2	555,4	554,2	270,2	51,0
6.8	Налог на прибыль (стр.6.7*0,24)	Млн. руб.			112,4	133,3	133,0	64,8	12,2
6.9	Прибыль, остающаяся после уплаты налога на доход (стр.6.7-стр.6.8)	Млн. руб.		-28,4	355,8	422,1	421,2	205,4	38,8
6.10	Налог на доход	Млн. руб.		0,6	0,8	0,6	0,4	0,6	0,2
6.11	Прибыль (убыток), остающийся после уплаты налога на доход (стр.6.9-стр.6.10)	Млн. руб.		-29,0	355,0	421,5	420,8	204,8	38,6

Продолжение табл.15.1

6.12	Местные налоги и сборы (транспортный сбор, сбор содержание и развитие инфраструктуры городов)	Млн. руб.			18,0	22,4	23,0	12,4	3,0
6.13	Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (стр.6.11-стр.6.12)	Млн. руб.		-29,0	337,0	399,1	397,8	192,4	35,6
6.14	Сальдо общего потока от реализации проекта (стр.6.13+стр.3.9)	Млн. руб.		73,0	439,0	501,1	499,8	294,4	65,6
7. Источники финансирования
	Финансирование из бюджета	Млн. руб.	300,0
	Собственный капитал	Млн. руб.	340,0
	Итого средств финансирования	Млн. руб.	640,0
8. Инвестиции
8.1. Инвестиции в производственные фонды.
8.1.1	Производственные площади	Млн. руб.	-86,0
8.1.2	Испытательные и сборочные стенды	Млн. руб.	-120,0
8.1.3	Аппаратная часть информационной системы	Млн. руб.	-80,0
8.1.4	Итого инвестиций в производственные фонды	Млн. руб.	-286,0
8.2. Инвестиции в нематериальные активы
8.2.1	НИОКР	Млн. руб.	-200,0
8.2.2	Программное обеспечение информационной структуры	Млн. руб.	-40,0
8.2.3	Лицензирование, приобретение и сопровождение лицензий	Млн. руб.	-14,0
8.2.4	Итого инвестиций в нематериальные активы (стр.8.2.1 + стр.8.2.2 + стр.8.2.3)	Млн. руб.	-254,0
8.2.5	Освоение производства и доработка опытных образцов	Млн. руб.	-20,0

 

 

Продолжение табл.15.1

8.2.6	Увеличение оборотных средств (отток)	Млн. руб.	-80,0
8.2.7	Уменьшение оборотных средств (приток)	Млн. руб.						+40,0
8.2.8	Ликвидационное сальдо по ОС и НА (приток)	Млн. руб.							+40,0
8.2.9	Итого инвестиций (приток)	Млн. руб.						+40,0	+40,0
8.2.10	Итого инвестиций (отток)	Млн. руб.	-640,0
8.2.11	Сальдо инвестиционной деятельности	Млн. руб.	-640,0					+40,0	+40,0
9. Расчет притоков и оттоков
Приток
	Выручка от продаж (стр.2.1.1)	Млн. руб.		310,0	1400,0	1480,0	1480,0	1200,0	500,0
	Амортизационные отчисления (стр.3.9)	Млн. руб.		102,0	102,0	102,0	102,0	102,0	30,0
	Операционные доходы (стр.4.1.4)	Млн. руб.		3,0	5,0	5,2	6,2	13,0	5,2
	Внереаоизационные доходы (стр.5.1)	Млн. руб.		9,0	12,6	13,6	18,6	17,0	8,4
	Уменьшение оборотных средств (стр.8.2.7)	Млн. руб.						+40,0
	Имущество от ликвидации ОС и НА (стр.8.2.8)	Млн. руб.							+40,0
9.1	Суммарный приток	Млн. руб.		424,0	1519,6	1600,8	1606,8		583,6
Оттоки
	Прямые затраты (стр.2.2.5)	Млн. руб.		153,0	612,0	612,0	612,0	612,0	306,0
	Расходы на управление производством (стр.2.3.6)	Млн. руб.		62,0	62,0	62,0	62,0	62,0	39,6
	Расходы на реализацию (стр.2.4.5)	Млн. руб.		25,8	103,2	103,2	103,2	103,2	51,6
	Операционные расходы (стр.4.2.4)	Млн. руб.		2,8	4,2	4,4	5,8	4,8	2,6
	Внереализационные расходы (стр.5.2)	Млн. руб.		4,8	2,6	4,4	5,6	7,0	4,4
	Налог на недвижимость (стр.6.6)	Млн. руб.		36,6	31,0	25,4	19,8	14,2	8,6
	Налог на прибыль (стр.6.8)	Млн. руб.			112,4	133,3	130,0	64,8	12,2
	Налог на доходы (стр.6.10)	Млн. руб.		0,6	0,8	0,6	0,4	0,6	0,2

Окончание табл.15.1

	Местные налоги и сборы (стр.6.12)	Млн. руб.			18,0	22,4	23,0	12,4	3,0
Оттоки от инвестиционной деятельности
	Инвестиции (стр.8.2.10)	Млн. руб.	-640,0
9.2	Суммарный отток	Млн. руб.	-640,0	-285,6	-946,2	-967,7	-961,8	-881,0	-428,2
Расчет притоков и оттоков
Стр.9.1	Суммарный приток	Млн. руб.		424,0	1519,6	1600,8	1606,8		583,6
Стр.9.2	Суммарный отток	Млн. руб.	-640,0	-285,6	-946,2	-967,7	-961,8	-881,0	-428,2
9.3	Сальдо суммарного потока (стр.9.1-стр.9.2)	Млн. руб.	-640,0	138,4	573,4	633,1			155,4
9.4	Коэффициент дисконтирования	Ед.	1,0	0,8547	0,7305	0,6244	0,5337	0,4561	0,3898
9.5	Сальдо накопленного потока (чистый доход)	Млн. руб.	-640,0	-501,6	71,8	704,9	1349,9	1840,9	1996,3
9.10	Суммарный дисконтированный приток (стр.9.1 х стр.9.4)	Млн. руб.		362,4	1110,0	999,5	857,5	625,8	227,5
9.11	Суммарный дисконтированный отток (стр.9.2*стр.9.4)	Млн. руб.	-640,0	-244,1	-691,2	-604,2	-513,3	-401,8	-166,9
9.12	Накопленная сумма дисконтированных притоков	Млн. руб.		362,4	1472,4	2471,9	3329,4	3955,2	4182,7
9.13	Накопленная сумма дисконтированных оттоков	Млн. руб.	-640,0	-884,1	-1575,3	-2179,5	-2692,8	-3094,6	-3261,5
9.14	Сальдо накопленного дисконтированного потока (чистый дисконтированный доход) (стр.9.12-стр.9.13)	Млн. руб.	-640,0	-521,7	-102,9	292,4	636,6	860,6	921,2

 

Накопленный чистый дисконтированный доход (ЧДД)+921,2; ЧДД > 0.

Индекс доходности затрат (Р_и) 1,28, Р_и > 1. Проект можно инвестировать.

 

Р_и =

 

Срок окупаемости проекта (Т_ок) – 2,24 года, а с учетом фактора времени – 3,26 года.

Индекс рентабельности инвестиций по чистому доходу (К_и) – 0,95, а по чистому дисконтированному доходу – 1,44.

Внутренняя норма доходности (ВНД) составляет 48%.

Все показатели свидетельствуют о высокой эффективности инновационного проекта. Проект можно рекомендовать к финансированию.

Расчет бюджетной эффективности инновационного проекта представлен в таблице 15.3

 

Таблица 15.3. Расчет бюджетной эффективности инновационного проекта

 

Шифр	Показатель	Единица измерения	Значение показателей по шагам
10.1	Поступления в бюджет (налоги и отчисления) (стр.10.2 + стр.10.3)	Млн. руб.	36,4	177,6	453,8	487,8	486,2	352,6	133,6
10.2	Поступления в республиканский бюджет	Млн. руб.	25,4	108,8	314,8	339,4	341,8	259,6	101,2
10.3	Поступления в местный бюджет	Млн. руб.		68,8		148,4	144,4		32,4
10.4	Выбытие из республиканского бюджета	Млн. руб.	300,0	-	-	-	-	-	-
10.5	Бюджетный эффект (чистый доход бюджета) с накопленным итогом	Млн. руб.	-263,6	-86,0	+367,8	+855,6	+1341,8	+1694,4	+1828,0
10.6	Коэффициент дисконтирования		1,0	0,8547	0,7305	0,6244	0,5337	0,4561	0,3898
10.7	Чистый дисконтированный доход с накопленным итогом (стр.10.5*стр.10.6)	Млн. руб.	-263,6	-73,5	+268,6	+534,2	+716,1	+772,8	+712,5
10.8	Индекс доходности бюджетных расходов	712,5/300,0=2,38

 

 

ЛИТЕРАТУРА

 

1. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Под общ. ред. Л.Л.Ермолович. – Минск: Современная школа, 2006.

2. Абрютина М.С. Финансовый анализ коммерческой деятельности. – М.: Финпресс, 2002.

3. Абрютина М.С., Грачев В.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: Изд–во «Дело и сервис», 2001.

4. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Под ред. В.Я. Позднякова. – М.: ИНФРА-М, 2009.

5. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Под общ. ред. В.И.Стражева, Л.А.Богдановской. – Минск: Вышэйшая школа, 2008.

6. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 1996.

7. Бизнес-план: Методические материалы / Р.Г.Маниловкий, Л.С.Юлкина, Н.А.Колесникова и др.; Под ред. Н.А.Колесниковой, А.Д. Миронова. – М.: «Финансы и статистика», 2000.

8. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. –М.: Финансы и статистика, 2001.

9. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – Санкт-Петербург: Питер, 2001.

10. Гиляровская Л.Т., Лысенко Д.В., Ендовицкий Д.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: Проспект, 2007.

11. Гинсбург А.И. Экономический анализ. – СПб.: Питер, 2004.

12. Гинсбург А.И. Прикладной экономический анализ. – СПб.: Питер, 2004.

13. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками. – М.: Глобус, 2003.

14. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. – М.: Финпресс, 2002.

15. Ермолович Л.Л. Практикум по анализу хозяйственной деятельности. – Минск: Современная школа, 2005.

16. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. – М.: Гелиос АРВ, 2002.

17. Киреева Н.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: Социальные отношения, 2007.

18. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Проспект, 2008.

19. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект. 2008.

20. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. – Минск: Новое знание, 2008.

21. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ финансовых результатов, рентабельности и себестоимости продукции. – М.: Финансы и статистика, 2005.

22. Лизинг / Горемыкин В.А. – М.: Дашков и К., 2003.

23. Липсиц И.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. – М.: Экономистъ, 2004.

24. Лобанова Е.Н. Линитовский М.А. Финансовый менеджер. – М.: ИКК «Дена», 2000.

25. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / Под ред. Проф. Н.П. Любушина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

26. Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА-М, 2008.

27. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Экономический анализ хозяйственной деятельности. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2005.

28. Международные стандарты финансовой отчетности. – М.: Аскери АССА, 2005.

29. О бухгалтерском учете и отчетности: Закон Респ. Беларусь, 18 окт. 1994 г., № 3321-XII: в ред. Закона Респ. Беларусь от 25.06. 2001 г.; от 17.05. 2004 г.; от 29.12. 2006 г.; от 26.12. 2007 г. // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2009.

30. О внесении изменений и дополнений в инструкцию по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности: Постановление Мин-ва Финансов Респ. Беларусь, 8 мая 2008 г., № 79/99/50 // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2009.

31. О внесении изменений и дополнений в правила по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов: Постановление Мин-ва экономики Респ. Беларусь, 7 дек. 2007 г., № 214 // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2009.

32. Об утверждении Основных положений по составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг): Постановление Мин-ва экономики Респ. Беларусь, Мин-ва финансов Респ. Беларусь и Мин-ва труда и социальной защиты Респ. Беларусь, 30 окт. 2008 г., № 210/161/151 // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2009.

33. Об утверждении форм бухгалтерской отчетности, инструкции о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности и признании утратившими силу некоторых нормативных правовых актов Министерства финансов Республики Беларусь: Постановление Мин-ва финансов Респ. Беларусь, 14 февр. 2008 г., № 19 // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2009.

34. Об утверждении формы государственной статистической отчетности 1-п (натура) «Отчет о производстве продукции в натуральном выражении» и указаний по ее заполнению: Постановление Мин-ва статистики и анализа Респ. Беларусь, 11 сент. 2008 г., № 170 // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2009.

35. Об утверждении формы государственной статистической отчетности 1-ф (ОС) «Отчет о наличии и движении основных средств и других внеоборотных активов» и указаний по ее заполнению: Постановление Мин-ва статистики и анализа Респ. Беларусь, 29 авг. 2008 г., № 144 // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2009.

36. Об утверждении формы государственной статистической отчетности 4-ф (затраты) «Отчет о затратах на производство продукции (работ, услуг)» и указаний по ее заполнению: Постановление Мин-ва статистики и анализа Респ. Беларусь, 29 авг. 2008 г., № 145 // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2009.

37. Об утверждении формы государственной статистической отчетности 12-п (срочная) «Отчет о производстве продукции и выполненных работах, услугах промышленного характера»: Постановление Мин-ва статистики и анализа Респ. Беларусь, 30 сент. 2008 г., № 199 // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2009.

38. Об утверждении формы государственной статистической отчетности 12-ф (прибыль) «Отчет о финансовых результатах» и указаний по ее заполнению: Постановление Мин-ва статистики и анализа Респ. Беларусь, 29 авг. 2008 г., № 142 // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2009.

39. О бухгалтерском учете и отчетности: Закон Респ. Беларусь, 18 окт. 1994 г., № 3321-XII: в ред. Закона Респ. Беларусь от 25.06.2001 г.; от 17.05.2004 г., 29.12.2006 г., 26.12.2007 г. // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2009.

40. О налогах на доходы и прибыль: Закон Респ. Беларусь, 22 дек. 1991 г., № 1330-XII: в ред. Закона Респ. Беларусь от 17.03.1992 г.; от 22.12.1992 г.; от 10.12.1993 г.; от 24.02.1994 г.; от 29.12.1994 г.; от 19.04.1996 г.; от 13.11.1996 г.; от 08.07.1997 г.; от 30.12.1997 г.; от 09.12.1998 г.; от 13.05.1999 г.; от 02.12.1999 г.; от 31.01.2000 г.; от 29.12.2000 г.; от 30.07.2001 г.; от 08.01.2002 г.; от 24.07.2002 г.; от 28.12.2002 г.;