Тема 9 Оценка эффективности инвестиций в туристской деятельности

Цель лекции: Ознакомиться с основами оценки эффективности инвестиций в туристкой деятельности

Вопросы лекции:

1. Типовые инвестиционные проекты в туризме.

2. Классификация инвестиционных проектов.

3. Потенциальные ресурсы и источники инвестиций.

4. Потенциальные источники финансирования.

5. Коммерческая состоятельность инвестиционных проектов.

Типовые инвестиционные проекты в туризме. Реализация инвестиционных программ может быть как на стадии образования предприятия, так и по исчислении нескольких лет его деятельности

Инвестиционные проекты по видам можно условно подразделить на несколько групп:

1. Разработка и внедрение продукта интеллектуальной собственности

2. Разработка и внедрение технических средств и элементов ноу-хау

3. Реконструкция и строительство

4. Подготовка кадров

В ряде случаев при диверсификации деятельности тур.фирмы предметом инвестиций могут быть любые другие, не связанные напрямую с туризмом проекты:

1. Разработка и внедрение малых производств

2. Организация подсобных хозяйств

3. Организация филиалов или представительств

4. Организация нетрадиционных форм туризма и др.

Как правило, инвестиционные проекты, связанные с разработкой и внедрением интеллектуального продукта, реализуются в большинстве случаев на начальном этапе функционирования фирмы, а более капиталоёмкие проекты – по мере накопления финансовых ресурсов.

Потенциальные ресурсы и источники инвестиций. В настоящее время государственная поддержка туризма в стране практически не предусматривает целевых бюджетных инвестиций в его развитие. Более распространённой формой инвестиций является поддержка его на местном или региональном уровнях за счёт местных бюджетов или специального налога.

Целый ряд интеллектуальных инвестиционных программ финансируется различными зарубежными фондами и банками: Европейским банком реконструкции и развития, фондом поддержки малого и среднего предпринимательства, некоторыми благотворительными фондами. В рамках этих инвестиций производится, в основном, подготовка и повышение квалификации кадров, проведение специализированных конференций, симпозиумов, семинаров. Однако целевое финансирование капиталоёмких проектов за счёт данных источников практически не реализуется.

В целом потенциальные источники финансирования можно распределить на 4 группы:

1. Собственные средства

2. Заёмные средства

3. Целевое бюджетное финансирование

4. Прочие источники (зарубежные фонды, благотворительные средства и др.)

В настоящее время правительством Р.К. предусмотрено льготное инвестирование различных программ в рамках поддержки малого предпринимательства. Однако получить такие льготы весьма проблематично. Для этого следует подготовить бизнес-план, технико-экономическое обоснование, получить соответствующие заключения экспертов, – после чего данные материалы направляются на конкурс инвестиционных проектов с льготным кредитованием.

Аналогичные действия следует выполнять для участия в зарубежных инвестиционных конкурсах.

Естественно, что самым надёжным источником финансирования являются собственные средства. Но как показывает опыт, капиталоёмкие проекты реализуются в основном на базе заёмных средств.

Наилучшим заёмным капиталом для инвестиций является беспроцентный кредит. Данная форма финансирования может быть реализована только за счёт заёмных средств учредителей (акционеров, участников хозяйственных обществ) по решению высшего органа управления. Такая же форма может быть достигнута через облигационный займ, если законом для данной организационно-правовой формы предусмотрен выпуск облигаций.

Одной из форм привлечения инвестора является переуступка ему пакета акций тур. предприятия, соответствующего размеру его инвестиционного взноса – для закрытого акционерного общества, или общества с ограниченной ответственностью или продажа пакета акций на льготных условиях – для открытого акционерного общества.

Привлечение инвестора может быть реализовано также на других условиях, декларируемых в инвестиционном договоре:

1. Долей собственности после реализации проекта

2. Процента от будущей прибыли

3. Квоты мест) при строительстве объектов размещения туристов)

4. Льготного предоставления тур. услуг

Для более быстрого накопления собственных средств под крупные инвестиционные проекты целесообразно использовать принцип ускоренной амортизации в соответствии с новыми нормативно-правовыми актами.

Наиболее жесткими условиями финансирования инвестиционного проекта является банковский кредит, в том числе ипотечный кредит под залог имущества, земли, оборудования. В ряде случаев целесообразно воспользоваться формой лизинга.

Существует также возможность использования налогового инвестиционного кредита в виде отсрочки по оплате налогов, обязательных платежей и сборов.

В каждом конкретном случае к условиям жёсткого кредитования следует прибегать только тогда, когда исчерпаны все возможности получения более «мягких» форм финансирования, описанных выше.

Коммерческая состоятельность инвестиционных проектов. Реализация инвестиционного проекта связана со значительной степенью риска.

Для получения любого кредита, привлечения инвестора, а так же собственной уверенности в правильно выбранной стратегии инвестиций требуется выполнить расчёты коммерческой состоятельности проекта ли его технико-экономического обоснования.

Оценка эффективности инвестиционного проекта – это математическая задача поиска оптимального решения в условиях большого числа неопределённостей, к которым относятся:

1. Политическая, социальная, экономическая нестабильность

2. Высокий уровень инфляции

3. Непредсказуемые изменения ценовой структуры инвестиционного рынка

4. Недостаточная правовая защита интересов инвестора и его капитала

5. Непредсказуемые изменения нормативно-правовой базы и др.

В этих условиях целесообразна реализация инвестиционных проектов с минимальным сроком окупаемости, что минимизирует риск инвестора.

Прежде чем приступить к оценке коммерческой состоятельности инвестиционного проекта, требуется провести исследование динамики поведения основных факторов неопределённости на выбранном отрезке времени. Это необходимо для вероятностного прогнозирования ситуации с учётом вышеуказанных факторов. В конечном итоге, методом оценки чувствительности факторов определяется одна конкретная зависимость при различных вариациях остальных переменных – в данной ситуации это изменение инфляции во времени. Этим достигается постепенный выход из стадии неопределённости для задания конкретных исходных данных и условий инвестиционной задачи.

Основные исходные данные:

1. Финансовые затраты во времени (график кредитования проекта)

2. Размеры процентов по кредиту и график погашения кредита

3. Прогноз инфляции на весь период реализации проекта

4. Выбор стабильной расчётной денежной единицы

5. Определение величины оборотных средств на ввод в действие проекта

6. Потенциально-возможные доходы от реализации проекта

7. Суммарные издержки

8. Налоги, обязательные платежи и сборы

9. Величина резерва финансовых средств на непредвиденные расходы и др.

Требуемый результат: обеспечение максимальной прибыли при минимальном сроке окупаемости проекта.

При наличии всех исходных данных задача решается классическим методом - прогнозированием притоков и оттоков денежных средств во времени. Для этого выбранный срок реализации проекта разбивается на этапы.

Для оценки соизмеримости расчётных величин во времени целесообразно выбрать стабильную расчётную денежную единицу. Выбор такой стабильной единицы не означает уход от прогнозирования инфляции, тем более, так называемой, внутренней инфляции самой стабильной денежной единицы.

При последующих расчётах следует учесть не только специфику многофакторной модели исходных данных, но и многовариантную структура самого расчёта.

Если выбранный временной период расчёта длительный, то могут привноситься корректировки за счёт переоценки основных средств и сумм амортизационных отчислений. Эти составляющие являются ещё одной неопределённостью. Оценку коммерческой состоятельности инвестиционного проекта по требованию инвестора или кредитора проводят комплексно:

1. По ликвидности (финансовой состоятельности)

2. По эффективности инвестирования

Срок погашения кредита целесообразно выбрать таким образом, чтобы рассчитаться с кредиторами только за счёт собственной будущей прибыли, не прибегая к новым займам. В противном случае, нарастание внешней задолженности многократно увеличивает инвестиционный риск. Следует отметить, что такой риск может дополнительно обуславливаться:

Более высокими (по сравнению с прогнозируемыми) темпами инфляции

1. Увеличением периода обращения оборотного капитала

2. Более низкой, чем прогнозировалась, рентабельностью тур. продукта или других услуг

3. Увеличением продолжительности инвестиционной фазы проекта (строительства, монтажа оборудования, ввода в эксплуатацию)

4. Увеличение доли амортизационных отчислений в текущих затратах

Как уже указывалось выше, полученные многовариантные расчёты в стабильной денежной единицы следует привязать к национальной валюте за тот же период расчёта, т.е. реализовать «двух валютный расчёт»

Следует также закладывать определённый запас финансирования (10-15%) для непредвиденных ситуаций.

Литература:

1. Исмаев Д.К. Работа туристской фирмы по организации зарубежных поездок. Высшая школа по международному туризму-М., 1996.

2. Качанов B.C. Система управления качеством туристского экскурсионного обслуживания. Уч. пособие. М., 1988.

3. Квартальное В.А. и др. Управление персоналом в условиях акционирования: хозяйственный аспект. М., 1990.

Квартальнов В,А, Туризм, экскурсии, обмены: современная практика. М._; 1993.

Тема 10 Порядок образования туристской фирмы.

Цель лекции: Изучить порядок образования туриской фирмы

Вопросы лекции:

1. Организационно-правовые формы предпринимательской деятельности.
2. Туроператорская и турагентская деятельность.
3. Товарищества с ограниченной ответственностью.
4. Индивидуальное предпринимательство.

 

К организационно-правовым формам предпринимательской деятельности относятся следующие виды коммерческих организаций: хозяйственные товарищества и общества, производственные кооперативы, государственные и муниципальные унитарные предприятия. К малым и совместным предприятиям, которые могут создаваться в различных организационно-правовых формах, относятся коммерческие организации по установленным законодательствам критериям. Индивидуальные предприниматели осуществляют предпринимательскую деятельность без образования юридического лица, поэтому они не могут быть отнесены к какой-либо организационно-правовой форме. Не относится к организационно-правовой форме простое товарищество. Сложные предпринимательские организации (концерны, картели, консорциумы, холдинги, финансово-промышленные группы, пулы и др.) как объединения могут создаваться в различных организационно-правовых формах, но на практике, как правило, учреждаются в форме акционерного общества.

Правовой основой гостиничного и туристского бизнеса является предпринимательство. Согласно ст. 44 конституции Республики Казахстан «Каждый имеет право на свободное использование своих способностей и имущества для предпринимательской или иной, не запрещенной законом экономической деятельности».

Основные законодательные требования к предпринимательской деятельности содержатся в Гражданском кодексе Республики Казахстан. В ст.3 ГК РК дано определение предпринимательской деятельности: предпринимательской является самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от использования имущества, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке. В этом определении подчеркнут постоянный (профессиональный) характер предпринимательской деятельности, указаны источники получения прибыли. Гражданским кодексом определены организационно-правовые формы предпринимательской деятельности, даны основные характеристики каждой из них (с учетом дополнительной регламентации в специальных законах), основы ответственности предпринимателей.

Туроператорская, турагентская и иная деятельность по организации путешествий может осуществляться предприятиями различных форм собственности. При этом решающее значение имеет то, на какой форме собственности действует предприниматель. Если это государственное имущество, то это государственное предприятие, находящее республиканской собственности или собственности субъектов Республики Казахстан. Если предприятие основывает свою деятельность на базе муниципального имущества или с его преобладанием, то это муниципальное предприятие.

Организационно-правовые формы хозяйственных товариществ, хозяйственных обществ, кооперативов характеризуются частной формой собственности.

Имущественные отличия проявляются также в соотношении прав на имущество участников (учредителей) и самой организации. По этому критерию выделяют три модели имущественных отношений:

1. Участники (учредители) хозяйственных товариществ, обществ, кооперативов, передавая имущество организации – юридическому лицу, - теряют на него право собственности, а собственником имущества становится само юридическое лицо. С другой стороны, у участников возникают права: на получение дохода, дивидендов, право на участие в управлении делами, право на ликвидационную квоту.

2. Учредители государственных, муниципальных предприятий, учреждений остаются собственниками закрепленного за такими организациями имущества. Сами же предприятия и учреждения владеют, пользуются, распоряжаются имуществом.

3. И, наконец, в общественных, религиозных организациях, благотворительных и иных фондах, объединениях юридических лиц их учредители не имеют вообще имущественных прав – ни вещных, ни обязательственных.

Действующее законодательство выделяет следующие организационно-правовые формы предпринимательской деятельности:

Хозяйственные товарищества (полные и коммандитные), хозяйственные общества (с ограниченной ответственностью, с дополнительной ответственностью, акционерные), производственные кооперативы, государственные и муниципальные унитарные предприятия. По законодательству РК, перечисленные коммерческие организации являются юридическими лицами.

Юридическим лицом считается организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Юридические лица должны иметь самостоятельный баланс и смету.

Кроме того, предпринимательская деятельность может осуществляться физическим лицом, которое регистрируется в качестве предпринимателя без образования юридического лица.

Любой предприниматель, занятый в туристском бизнесе, вправе заниматься индивидуальной предпринимательской деятельностью без образования юридического лица.

Согласно закону (п. 1 ст. 21 ГК РК) физическое лицо приобретает статус индивидуального предпринимателя с момента его государственной регистрации, после чего оно имеет возможность заниматься бизнесом в соответствии с правилами, регулирующими деятельность коммерческих юридических лиц. Предприниматель может совершать любые, не запрещенные законом сделки, заключать контракты, в том числе трудовые и подрядные договоры с наемными работниками и исполнителями, открывать счета в кредитных учреждениях и распоряжаться находящимися на них денежными средствами.

К предпринимательской деятельности граждан, осуществляемой без образования юридического лица, соответственно применяются правила, которые регулируют деятельность юридических лиц, являющихся коммерческими организациями.

Имущественная ответственность гражданина-предпринимателя является полной. Это означает, что гражданин отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, за исключением имущества, на которое в соответствии с законом не может быть обращено взыскание.

Хозяйственные товарищества и общества. Хозяйственные товарищества и общества выступают как наиболее часто встречающиеся в рыночном обороте субъекты предпринимательской деятельности. Во всем мире эти товарищества и общества именуются «торговыми», т.е. коммерческими.

Сущность хозяйственных товариществ состоит в том, что они представляют собой объединение лиц. Следовательно, товарищи обязаны лично участвовать в его деятельности. При этом такая деятельность не обязательно должна вестись как трудовая, но обязательно как предпринимательская. Из необходимости личного ведения деятельности следует, что лицо может быть участником только одного полного товарищества или полным товарищем только в одном товариществе на вере.

Кроме того, участники товарищества отвечают по его долгам при недостатке имущества товарищества своим личным имуществом.

Литература:

1. Исмаев Д.К. Работа туристской фирмы по организации зарубежных поездок. Высшая школа по международному туризму-М., 1996.

2. Качанов B.C. Система управления качеством туристского экскурсионного обслуживания. Уч. пособие. М., 1988.

3. Квартальное В.А. и др. Управление персоналом в условиях акционирования: хозяйственный аспект. М., 1990.

Квартальнов В,А, Туризм, экскурсии, обмены: современная практика. М._; 1993.