Государственное регулирование

Международных кредитных отношений

 

Государство поощряет внешнеэкономическую деятельность предприятий с помощью субсидий, кредитов, налоговых, таможенных льгот, гарантий, субсидирования процентных ставок, то есть бонификации (возмещения банкам за счет государственного бюджета разницы между рыночными и льготными процентными ставками по экспортным кредитам).

Государство, освобождая экспортеров от уплаты косвенных и некоторых прямы налогов, способствует снижению цен вывозимых товаров, повышая их конкурентоспособность (хотя ВТО запрещает субсидирование экспорта).

Для поощрения экспансии монополий на внешних рынках созданы государственные или полугосударственные экспортно-импортные (внешнеторговые) банки, которые осуществляют кредитование и страхование внешнеэкономических операций, гарантируют экспортные кредиты частных банков.

Экспортно-импортный банк (ЭИБ) США создан в феврале 1934 г. для кредитования торговли с СССР. На долю ЭИБ приходится до 40% общей суммы кредитов правительства США иностранным государствам. ЭИБ представляет кредиты иностранным покупателям американских товаров и услуг через финансовые институты в различных странах. Основной регион деятельности – развивающиеся страны. Их доля в операциях банка возросла с 37 % (1945–1955) до 90 % в настоящее время.

В России аналогичные функции выполняет Банк внешней торговли, Банк ВЭД, специализирующийся на обслуживании внешнего долга.

Одной из форм госрегулирования кредита является регламентация основных показателей международной деятельности банков по линии:

– ограничения круга их операций за рубежом;

– нейтрализации последствий взаимного влияния внутренних и заграничных операций;

– регулирования участия национальных банков в международных банковских консорциумах.

 

 

Формы межгосударственного регулирования МК:

– координация условий экспортных кредитов;

– согласование условий экспортных кредитов и гарантий;

– регламентация деятельности международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций и др.

Важной формой межгосударственного регулирования МК являются международные совещания в верхах, на которых делаются попытки выработать совместные мероприятия по этим проблемам. На встречах на высшем уровне вопросы экспортных кредитов, передачи технологии, торговли зерном приобрели политическое значение в свете отношений Восток – Запад.

Своеобразной формой сотрудничества банков на многосторонней основе стали международные банковские клубы. Например, Форекс клаб объединяет 1600 банкиров, представляющих мировые финансовые центры.

Тесты по теме

1. Установление худших условий получения, использования или погашения международного кредита для определенных заемщиков по сравнению с другими – это:

а) кредитная блокада;

б) кредитование со специфическими условиями;

в) кредитование ненадежных заемщиков;

г) другое.

 

2. Ссуда, предоставляемая фирмой, обычно экспортером, одной страны импортеру другой страны в виде отсрочки платежа – это:

а) коммерческий кредит;

б) банковский кредит;

в) государственный кредит;

г) акцепно-рамбурсный кредит.

 

3. Полный срок кредита счисляется по формуле (Сп – полный срок кредита; Пи – период использования; Лп – льготный период; Пп – период погашения):

а) Сп=Пи+Пп;

б) Сп=Пи+Лп+Пп;

в) Сп=1/2Пи+Лп+1/2Пп;

г) Сп=Пи=Лп;

д) другое.

 

4. Рамбусирование – это:

а) пересылка коммерческих документов;

б) перевод суммы векселя и возврат обеспечения;

в) соглашение об акцепте;

г) кредитование по открытому счету;

д) другое.

 

5. Укажите разновидности коммерческого кредита:

а) кредит с фиксированным сроком погашения, кредит по открытому счету, кредит с возвратом после фактической реализации товаров;

б) кредит по фиксированной ставке, потребительский кредит, кредит с фиксированной частью;

в) кредит с переменным сроком погашения, акцептный кредит, кредит под товарное обеспечение;

г) срочный кредит, потребительская ссуда, межфирменный кредит.

 

6. Кредит предоставляется путем соглашения между экспортером и импортером, по которому поставщик записывает на счет покупателя в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется его погасить кредит в установленный срок. Это:

а) коммерческий кредит;

б) «промежуточный» кредит;

в) финансовый кредит;

г) товарный кредит;

д) потребительский кредит;

е) другое.

 

7. Преимущества коммерческого кредита:

а) связанность покупателя с определенным поставщиком;

б) независимость от государственного регулирования кредитования;

в) кредит может предоставляться в виде одного или нескольких траншей, которые различаются по своим условиям;

г) отпадает необходимость уплаты процентов за пользование кредитом;

д) возможности согласования стоимости кредита непосредственно между контрагентами.

 

8. Средний срок кредита при равномерном использовании и погашении рассчитывается по формуле (Сп – полный срок кредита; Пи – период использования; Лп – льготный период; Пп – период погашения):

а) Сп=Пи+Пп;

б) Сп=Пи+Лп+Пп;

в) Сп=1/2Пи+Лп+1/2Пп;

г) Сп=Пи=Лп.

 

9. Кредит, предназначенный для обслуживания смешанных форм вывоза капиталов, товаров и услуг – это:

а) коммерческий кредит;

б) «промежуточный» кредит;

в) финансовый кредит;

г) смешанный кредит.

 

10. Часть ссудного капитала, который предоставлен в товарной или денежной форме заемщику, – это:

а) сумма кредита;

б) обеспечение кредита;

в) стоимость кредита;

г) валюта платежа.

ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

Депозитные операции

 

Депозитно-кредитные валютные операции (операции денежного рынка – Money Market Operation или MM) – это совокупность краткосрочных (от 1 дня до 1 года) операций по размещению свободных денежных остатков, а также привлечению недостающих средств в иностранных валютах на различные сроки под определенный процент, обслуживающих краткосрочную ликвидность банков и компаний и служащих целям получения прибыли.

Отличия денежных рынков от рынка капиталов по международной терминологии заключаются в том, что операции первых проводятся на срок до одного года, тогда как движение капиталов осуществляется сроком более года (в России более 180 дней).

Различают национальные и международные денежные рынки. На национальном рынке страны коммерческие банки – держатели национальной валюты проводят размещение депозитов в валюте своей страны. На международномденежном рынке проводят операции в валютах, отличных от национальной. Например, в Европе проводятся операции по размещению долларов, являющихся национальной валютой США. Эти средства носят название евродолларов.

Операции денежного рынка подразделяются на сделки:

– по размещению средств – кредитование в иностранной валюте (ему соответствуют кредиты);

– по привлечению средств – заимствования в иностранной валюте (ему соответствуют депозиты).

Депозиты подразделяются:

– на депозиты привлеченные

– депозиты размещенные.

Операции по размещению и привлечению средств обладают разной степенью риска: банк, осуществляющий размещение депозита, рискует в гораздо большей степени, нежели банк, привлекающий средства.

Каждый депозит имеет определенную длительность во времени или срочность. Дата размещения (или привлечения) депозита называется датой валютирования, а дата возврата – окончанием депозита.

 

По срокам принято различать депозиты:

– депозиты до востребования (онкольные депозиты) – средства размещаются на неопределенный срок;

– краткосрочные однодневные депозиты. К их числу относятся однодневные депозиты типа «овернайт» (o/n), «том-некст» (t/n), «спот-некст» (s/n). Они используются для регулирования краткосрочной ликвидности банка по счетам НОСТРО (сопровождаются открытием счета данного банка в иностранных).

Говоря о депозитах, следует выделять понятия:

– сумма депозита или принципал;

– процент – цена использования заемных средств, т.е. конкретная сумма приращения первоначальной суммы (принципала) на дату окончания депозита;

– процентная ставка – отношение процента за период к принципалу:

 

Процентная ставка = Сумма начисленного процента / Принципал.

 

Обычно процентная ставка для депозитов дается в виде двусторонней котировки, например:

BIDOFFER

USD 1 week = 5.75 5.93

 

BID – левая сторона котировки – ставка привлечения. По став-ке bid банк, осуществляющий котировку, привлекает средства в депозит на данный период; offer (или ask) – правая сторона котировки – ставка размещения. По ставке offer банк, осуществляющий котировку, предлагает к размещению денежные средства на данный период.

Осуществление двусторонней котировки означает, что котирующий банк обязуется выполнить либо привлечение, либо размещение средств в депозит по котируемым ставкам.

Разница между котировками bid и offer называется маржой или спрэдом и является основой прибыли котирующего депозитные ставки банка. Например, если некоторый банк ААА является маркет-мейкером на рынке межбанковских депозитов, то есть другие банки постоянно размещают у него средства в данной валюте по более низкой стороне bid, а третьи банки постоянно привлекают у него эти же средства по высокой стороне offer, то этот банк получает постоянную прибыль.

Размер маржи, а также значения ставок bid и offer могут колебаться и зависят от ряда факторов:

1) статус котирующего банка (например, маркет-мейкеры, осуществляющие большие объемы привлечения и размещения средств, заинтересованы в узкой марже для стимулирования сделок – контрагенты активнее будут размещать под более высокие ставки bid и привлекать под более низкую ставку offer);

2) потребности банка в привлечении или размещении средств (банк, испытывающий большую потребность в привлечении, чем в размещении средств, будет котировать более высокую сторону bid, и наоборот, – банк, испытывающий потребность в размещении средств, будет котировать более низкую сторону offer. Порой банки, имеющие излишек средств в данной валюте, который надо разместить, котирует только более низкую сторону offer: «only offer at 5.90». И наоборот, банки, испытывающие дефицит средств в данной валюте на данный срок, котируют только одну сторону bid, которая выше рыночной, например: «only bid at 5.83»);

3) статус контрагента, запрашивающего котировку (на статус контрагента влияет степень по операциям с ним, например, западные банки котируют большинству российских банков, относящихся к повышенной группе риска, только сторону bid по межбанковским депозитам. Это означает, что они только привлекают валютные средства, но отказываются их размещать в связи с высоким страновым риском российских коммерческих банков);

4) сумма котируемого депозита (например, если средней рыночной суммой размещаемых и привлекаемых межбанковских депозитов является USD 10 млн, то для сумм менее USD 1 млн и свыше USD 10 млн международные банки будут котировать более широкую маржу процентных ставок).

В банковской практике регулярно возникает необходимость прибегать к справочным процентным ставкам, признаваемым всеми участниками денежного рынка. Она может использоваться в качестве основы при установлении процентной ставки по межбанковским или коммерческим кредитам. Во всем мире наибольшее признание получили справочные процентные ставки размещения (стороны offer) валютных средств на стандартные сроки на лондонском межбанковском рынке или ставки ЛИБОР (LIBOR – London InterBank Offered Rates).

Начиная с 1985 г. ставки ЛИБОР ежедневно публично фиксируются в 11.00 час. по лондонскому времени Британской Банкирской Ассоциацией и через некоторое время появляются на экранах основных информационных агентств (Доу Джонс Телерейт, Рейтер, Блумберг).

Фиксинг осуществляется следующим образом: уполномоченный агент Британской Банкирской Ассоциации в 11.00 час по лондонскому времени обзванивает 16 банков, выбранных в качестве маркет-мейкеров денежного рынка Лондона и спрашивает их котировки offer на стандартные сроки от 1 месяца до 1 года со спота. Для каждого периода полученных ставок отсекаются 2 самые низкие и 2 самые высокие, а из оставшихся 12 получают среднее арифметическое значение, которое публикуется как ЛИБОР для соответствующего периода и валюты. До введения евро ЛИБОР ежедневно фиксировался для 13 валют.

Помимо ставок ЛИБОР намного реже используется понятие ставок LIBID (London InterBank Bid Rates), однако для них не существует официального фиксинга, и это скорее собирательное понятие, обозначающее среднюю ставку привлечения межбанковских депозитов на лондонском рынке.

В России Центральный банк также рассчитывает средние ставки межбанковского рынка: MIDID, MIBOR, которые не используются в качестве справочных по причине их нередкой оторванности от ставок реального мира.

 

Процентный арбитраж

 

Если банк привлекает депозит, он увеличивает количество денег на корреспондентском счете в данной валюте, образуя тем самым длинную денежную позицию (long MM position). Например, длинная позиция в долларах в 1 млн USD записывается следующим образом:

+1.000.000 USD.

Если банк размещает межбанковский кредит, он вынужден уменьшить свой остаток на корсчете в этой валюте, создавая тем самым короткую денежную позицию (short MM position):

–1.000.000 USD.

Например, если банк ААА имеет на долларовом корсчете в американском банке 3 млн долл. США, можно сказать, что банк имеет длинную позицию по долларам в размере 3 млн долл. США. Поскольку средства должны приносить доход, эти 3 млн долл. должны быть размещены в депозит, то есть образуется денежная позиция, покрывающая длинную.

Открытие длинных и коротких позиций имеет разную степень риска: создавая длинную позицию, банк привлекает средства, тогда как создание короткой позиции требует наличия нужной суммы на корсчете на дату валютирования. Если банк первоначально открыл короткую позицию в валюте (разместил кредит), не имея достаточных средств на корсчете, он должен на ту же дату валютирования закрыть короткую позицию длинной, то есть привлечь депозит на недостающую сумму. Это создает возможность для проведения процентного арбитража.

Процентный арбитраж – получение прибыли за счет разницы процентных ставок по привлеченным и размещенным на одинаковую сумму депозитов.

Различают 2 вида процентного арбитража:

– арбитраж на совпадение сроков размещения и привлечения депозитов;

– процентный арбитраж на разных сроках депозитов.

 

арбитраж на совпадение сроков размещения и привлечения депозитов.

например, 5 июня т.г. коммерческий банк ААА разместил со спота (т.е. с 7 июня) 5 млн долл. США в месячный кредит в другом банке под 6 % и в этот же день заключил сделку с третьим банком по привлечению 5 млн долл. США также со спота (с 7.06) на месяц под 5 %.

Дата Дата дата

сделки валютирования окончания

5.06 7.06. 7.07.

+5.000.000 USD

- 5.000.000 USD

 

Таким образом, банк имеет в течение 30 дней размещенный кредит, покрытый привлеченным депозитом, то есть короткую позицию, покрытую длинной позицией на одинаковый срок. При этом процентный риск полностью отсутствует, так как процентные ставки уже зафиксированы.

Размер прибыли, полученной банком по этим депозитам, составляет:

 

 

процентный арбитраж на разных сроках депозитов.

Если размещенные кредиты и привлеченные депозиты имеют разные сроки, то принято говорить о несовпадении сроков или «мисматче» между активами и пассивами банка, который характеризуется риском убытков в случае негативного изменения процентных ставок. В этом случае процентный арбитраж осуществляется депозитным дилером на основе ожидания уровня процентных ставок в будущем.

Например, российский банк ААА размещает 5 июня 5 млн долл. в месячный кредит со спота (с 7.06 по 7.07) под 10% годовых и покрывает образовавшуюся короткую позицию за счет привлечения также со спота недельного депозита в 1 млн долл. под 7 % годовых с 7.06 по 14.06. На период первой недели – открытой позиции нет, но с 14 июня по 7 июля банк имеет только короткую позицию, которую ему будет необходимо заблаговременно закрыть (желательно за 2 дня до 14 июня привлечь на споте депозит) – то есть имеем мисматч на 23 дня.

Заблаговременно банк снова привлекает недельный депозит (с 14 по 21 июня) опять под более низкую, чем для размещенного депозита ставку, и мисматч сокращается до 16 дней. Далее с 21 по 28 июня и с 28 июня по 5 июля дилеры могут привлечь вновь недельные депозиты, а оставшиеся 2 дня (с 5 по 7 июля) покрыть привлечением однодневных депозитов.

Данный вид арбитража на короткой позиции сталкивается с риском повышения процентной ставки, который оценивается дилерами индивидуально. Например, если бы в течение первой недели после размещения депозита процентные ставки на привлечение недельных депозитов выросли до 11 %, то банк ААА в течение второй недели понес бы процентный убыток.