Расчет показателей экономической эффективности проведения реконструкции

 

Для оценки экономической эффективности проектов в лабораторной работе необходимо определить следующие показатели эффективности капитальных вложений:

- срок окупаемости;

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- индекс доходности инвестиций;

- внутренняя норма доходности.

Метод расчета срока окупаемости проекта

 

Срок окупаемости проекта (payback period) – это время в течение которого капитальные вложения в проект окупятся за счет поступлений денежных средств от реализации этого проекта.

Моментом окупаемости называется наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

При оценке эффективности срок окупаемости может выступать только в качестве ограничения.

Выделяют простой и дисконтированный сроки окупаемости проекта.

 

Простой срок окупаемости проекта определяется по формуле, лет,

τ_р = К_инв / П,

где К_инв – капитальные вложения в инвестиционный проект, руб.;

П – поступления денежных средств от реализации проекта (чистый экономический эффект), руб/год.

 

Проект является экономически эффективным, когда τ_р≤ Т_эк.цел.

Т_эк.цел – экономически целесообразный срок окупаемости проекта, обычно определяется инвестором. При реализации инвестиционных проектов в энергетике принимается равным 7 годам.

 

Дисконтированным сроком окупаемости называется момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Для упрощения расчетов дисконтированного срока окупаемости можно использовать (если капитальные вложения в проект одномоментны и поступления денежных средств примерно одинаковы на протяжении всего срока жизни проекта) следующую формулу, лет:

τ_р^диск_. = – ln (1 – К∙ R / П) / ln (1 + R).

 

Проект является экономически эффективным, когда τ_р^диск ≤ Т_эк.цел. Если сравниваются несколько инвестиционных проектов, то наиболее эффективным признается проект, у которого τ_р^диск ≤ Т_эк.цел и у которого срок окупаемости минимален.

Метод определения чистого дохода проекта

 

Чистым доходом (ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период, руб.,

_Тж

ЧД = ∑Ф_t,

^t

где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода (срок жизни проекта).

 

Метод определения чистого дисконтированного дохода проекта

 

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД, Net Present Value, NPV). Это накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле, руб.,

_Тж

ЧДД = ∑ Ф_t α_t(Е).

^t

Если поступления денежных средств от реализации проекта планируются отдельно от капитальных вложений в проект, то ЧДД может быть рассчитан по формуле, руб.,

 

ЧДД = ∑ (П_t /(1+R)^t) – ∑ (К_t/(1+R)^t).

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом изменения покупательной способности денег во времени. Разность (ЧД – ЧДД) называют дисконтом проекта.

Если проект предполагает одномоментное (в течение года) вложение денежных средств (капитальных вложений), то чистый дисконтированный доход проекта рассчитывается по формуле, руб.,

 

ЧДД = ∑ (П_t /(1+R)^t) – К

 

или по математической формуле

ЧДД = П_t ∙ (1 – (1 + R)^{– Тж})/ R – К.

 

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным.

ЧДД > 0.

При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД.

ЧДД > 0; ЧДД →max.

 

 

Метод расчета индекса доходности проекта

 

Индекс доходности инвестиций – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций.

 

ИД_и = П / К;

ИД_и = 1 + ЧД / К.

 

Индекс доходности дисконтированных инвестиций – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

ИД_ди = ∑ (П_t /(1+R)^t) / ∑ (К_t/(1+R)^t);

ИД_и = 1 + ЧДД / ∑ (К_t / (1+ R) ^t).

 

Если проект предполагает одномоментное (в течение года) вложение денежных средств (капитальных вложений), то индекс доходности будет определяться:

 

ИД_ди = ∑ (П_t /(1+R)^t) / К.

 

Индекс доходности инвестиций превышает 1, если и только когда ЧД положителен.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций превышает 1, если и только когда ЧДД положителен.

 

Метод определения внутренней нормы доходности проекта

 

Внутренняя норма доходности проекта (ВНД, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR) – это коэффициент дисконтирования проекта, при котором чистый дисконтированный доход равен нулю (рис. 1).

ВНД = R, когда ЧДД = 0.

 

Внутренняя норма доходности проекта это такое положительное число нормы дисконта R, при котором чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях R –отрицателен, при всех меньших значениях R – положителен.

Расчёт внутренней нормы доходности проекта осуществляется методом итерации, т.е. подбирается такое значение норм дисконта при котором величина чистого дисконтированного дохода будет равна нулю. При этом можно использовать следующую формулу:

 

ВНД = R_min + (ЧДД_Rmin / (ЧДД_Rmin – ЧДД_Rmax)) ∙ (R_max – R_min),

 

где R_min – норма дисконта, при которой ЧДД принимает любое положительное значение, желательно близкое к нулю, доли, %;

R_max – норма дисконта, при которой ЧДД принимает любое отрицательное значение, желательно близкое к нулю, доли, %;

ЧДД_Rmin, ЧДД_Rmax – чистый дисконтированный доход при R_min и R_max, руб.

 

После проведения расчетов внутренней нормы доходности проекта необходимо проверить, будет ли чистый дисконтированный доход при полученном значении ВНД равен нулю. Если результат отличается от нуля, процесс расчета нужно повторять с изменением одного из параметров до тех пор, пока величина ЧДД не станет равна нулю.

Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта R, равной банковской ставке рефинансирования R_б. Инвестиционные проекты, у которых ВНД>R_б имеют положительный ЧДД, являются эффективными. Проекты, у которых ВНД<R_б, имеют отрицательный ЧДД, экономически не целесообразны.

При сравнении нескольких альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением внутренней нормы доходности проекта:

ВНД > R_р, ВНД→max.

 

 

Приложение 1

 

ЗАДАНИЕ №___

К контрольной работе

по дисциплине «Экономика промышленной энергетики»