Исследование инвестиционных возможностей.

Контракты и торги

Контрактная стадия проекта следует сразу за стадией прединвестиционных исследований и частично может быть совмещена по времени со стадией проектирования. Например, работа по заключению контрактов или по проведению торгов может вестись параллельно с проектированием. Мировая практика реализации проектов советует выбор контракторов проводить на конкурсной основе, т.е. на основе тендеров или торгов. Контрактную работу в проекте можно свести к следующим 8 шагам.

Шаг 1. Выбор контрактной стратегии (в англоязычных документах она называется procurement strategy).

Шаг 2. Определение потребности в работах, ресурсах и услугах, необходимых для реализации проекта.

Шаг 3. Планирование закупок и поставок.

Шаг 4. Определение контракторов (планируемых участников проекта) и анализ их возможностей

Шаг 5. Разработка документации для тендера

Шаг 6. Отбор участников торгов

Шаг 7. Организация и проведение торгов на выполнение различных контрактных работ и на оказание различных контрактных услуг, принятие решения о присуждении контракта.

Шаг 8. Собственно заключение контракта с победителем торгов.

Контракт (договор) - это юридическое соглашение между двумя или более сторонами, заключенное с соответствии с действующими законами, согласно которому сторона или стороны получают право на совершение каких-либо действий (или запрещение совершения каких – либо действий третьей стороне).

Заметим, что договор может быть устным, письменным, отчасти устным и отчасти письменным и даже подразумевающемся.

Типовой договор имеет следующую структуру:

· преамбула (название, дата, место, полные названия сторон, полные ФИО лиц, заключающих договор);

· предмет договора (о чем договариваются стороны, их обязанности, цены, порядок расчетов и сроки);

· дополнительные условия (срок действия договор, ответственности сторон, способы исполнения обязательств, конфиденциальность, основания для изменения или расторжения договора, порядок разрешения споров);

· прочие условия (законодательство, полномочные лица, сроки и способу связи с указанием номеров и иных данных, реквизиты сторон, количество экземпляров договора, подписи и печати сторон).

Рассмотрим классификацию контрактов.

· Классификация по предмету договора:

· Контракт на поставку – договор, по которому поставщик обязуется в установленные срок передать заказчик товар (или иные материально – технические ресурсы), необходимый для реализации проекта, а заказчик обязан принять товар и заплатить за него согласованную цену.

· Контракт на подряд – договор, по которому одна сторона (подрядчик) по заданию другой стороны (заказчик) обязуется выполнить для него за плату определенные работы (заказ). Отметим, что результат работ переходит в собственность заказчика.

Классификация по способу определения цены контракта:

· Контракт с твердой (паушальной) ценой. При заключении контракта такого типа подрядчику выплачивается заранее обусловленная твердая сумма, которая не подлежит пересмотру (пересмотр возможен лишь в исключительных случаях). Контракт с твердой ценой заключается, когда до начала работ имеется тщательно разработанная проектно – сметная документация. Риск при таком виде взаимодействия между заказчиком и подрядчиком практически целиком ложится на подрядчика, так как в процессе выполнения работ возможен рост цен на материалы, работы, оборудование.

· Контракт с возмещением издержек – это соглашение, которое предполагает возмещение подрядчику некоторых затрат, связанных с выполнением проекта. Еще одним преимуществом такого типа контракта является то, что выполнение работ по проекту может быть начато до того, как окончательно подготовлена вся проектно-сметная документация.

Различают много вариантов контрактов такого вида, каждый из которых характеризуется разной степенью риска. Это может быть:

1. контракт с фиксированной ценой;

2. контракт с фиксированной суммой и условием стимуляции (стоимость контракта рассчитывается по некой с учетом прибыли);

3. контракт с фиксированной суммой и стимулирующей оплатой (заказчик выплачивает подрядчику установленную сумму плюс, возможно, заранее согласованное поощрительное вознаграждение, например, при достижении высокого качества);

4. контракт с фиксированной суммой и возможностью пересмотра цены в некотором диапазоне;

5. контракт с наценкой (заказчик соглашается на увеличение стоимости проекта в обмен на право иметь большую возможность контролировать проект);

6. контракт с оплатой затрат плюс фиксированное вознаграждение;

7. контракт с оплатой издержек плюс поощрительное вознаграждение;

8. контракт с оплатой затрат плюс процент от затрат.

Классификация по характеру организации инвестиционного процесса:

· Традиционный контракт. Заключаются два разнесенных по времени (и возможно по месту) соглашения «заказчик - проектировщик» и «заказчик-подрядчик». Такой тип контракта связан с установлением твердой цены и для него характерна разобщенность различных стадий работ по проекту. Тем не менее, порядка 70% строительных контрактов в России – именно традиционного типа.

· Проектно-строительный тип контракта. При таком типе контракта заказчик заключает комплексный контракт с подрядчиком и на проектирование, и на выполнение работ. Подрядчик несет за все это полную ответственность, определение цены происходит по принципу возмещения издержек. Разновидностью такого контракта является контракт «под ключ», где предусматривается фиксированный срок исполнения работ при заданном качестве и полную ответственность подрядчика за сдачу объекта в эксплуатацию. Такие контракты исполняют обычно известные и очень сильные фирмы и корпорации. Недостатком такого типа контрактов является то, что заказчик не может активно влиять на ход реализации проекта, несомненным достоинством является то, что этот тип контрактов хорош для проектов, требующих очень высокой степени четкости взаимодействия и контроля всех исполнителей. Такие контракты позволяют сокращать продолжительность проектов до 20%.

Существует тип контрактов, называемых профессиональное управление проектом. В проекте появляется профессиональная организация, (обычно проектная или консалтинговая фирма) взаимодействующая как с заказчиком, так и подрядчиком, и с проектировщиком. Контрактом может быть предусмотрено даже проведение этой фирмой торгов и заключения контрактов с отдельными подрядчиками и поставщиками, а также возможен вариант ответственности за эти функции.

Заканчивая разговор о контрактах, отметим, что в мировой практике выделяют 4 способа заключения контрактов:

· свободный выбор контрактора;

· выбор контрактора, ранее привлекавшегося к реализации проекта;

· выбор контрактора путем открытых торгов;

· выбор контрактора путем закрытых торгов.

Дадим несколько определений для данного раздела.

Контрактор – участник проекта, вступающий в отношение с заказчиком и берущий не себя ответственность за выполнение работ с целью получения прибыли.

Торги (подрядные торги) – способ выбора на конкурсной основе участников проекта путем привлечении предложений от нескольких подрядчиков (поставщиков) и выбора самого выгодного предложения для заключения контракта.

Предмет торгов – вид работ или услуг, по которым проводятся торги.

Объект торгов – производственный или непроизводственный объект, к которому относится предмет торгов.

Тендер – конкурентные торги открытого типа (открытый тендер) или закрытые, для ограниченного числа участников (закрытый тендер), конкурсная форма размещения заказа.

Тендерная документация – комплект документов, содержащий информацию по всем характеристикам объекта и предмета торгов и об условиях и процедуре торгов.

Тендерный комитет – рабочий орган, созданный организатором торгов для подготовки тендерной документации, организации и проведения торгов, выбора наиболее конкурентоспособной оферты.

Оферта – предложение заключить договор в отношении конкретного предмета торгов на условиях, изложенных в тендерной документации.

Оферент – лицо, от имени которого предоставлена оферта. Статус оферента приобретается с момента регистрации оферты и утрачивается с момента утверждения заказчиком победителя торгов.

Организатор торгов – лицо, которому заказчик поручил организацию и проведение торгов.

Претендент – лицо, решившее принять участие в предварительной квалификации и торгах.

Преимущество торгов по сравнению с прямыми двусторонними контрактами в том, что при этом создаются условия конкуренции и при этом заказчику предоставляется более рациональный выбор наиболее выгодных предложений (не только с точки зрения цен, но и с точки зрения коммерческих и технических условий). Возможна следующая классификация торгов:

· конкурентные (участвует две и более оферт);

· единичные (участвует один оферент – исключительный вид торгов, для которого должны быть весомые причины);

· первичные (назначаются первый раз по данному предмету торгов данного объекта торгов);

· повторные (объявляемые повторно по данному предмету торгов данного объекта торгов);

· международные (участвуют только иностранные оференты);

· национальные (участвуют только российские оференты);

· смешанные (участвуют российские и иностранные оференты);

· открытые или публичные (объявление о торгах и о результате публикуются в печати - в качестве оферентов участвуют все желающие);

· закрытые (в качестве оферентов участвуют только те, кого пригласил организатор);

· с предварительной квалификацией (существует предварительный отбор по критериям, определенным организатором);

· гласные (оференты или их представители участвуют в процедуре торгов и результаты оглашаются);

· негласные (ни оференты, ни их представители ни в какой форме в процедуре торгов не участвуют, результат торгов сообщается только победителю).

Можно выделить четыре этапа торгов:

Этап 1. Подготовка к проведению торгов.

· Заказчик принимает решение о проведении торгов, определяет вид торгов и дату, а также необходимость проведения предварительной квалификации. Также заказчик назначает организатора торгов.

· Организатор торгов формирует тендерный комитет.

· Тендерный комитет публикует объявление о начале торгов (открытые торги) или рассылает приглашения (закрытые торги). Также тендерный комитет рассылает опросник по предварительной квалификации, производит сбор заполненных опросников, производит оценку претендентов и объявляет о результатах. Разрабатывается тендерная документация, передается заказчику на утверждение и при положительном исходе распространяется среди претендентов.

Объявления о проведении торгов содержит наименование заказчика и организатора торгов, вид, объект и предмет торгов, объем и сроки исполнения работ, условия исполнения контракта, существующие ограничения, условия (адрес, место, сроки) приобретения тендерной документации, срок предоставления оферт.

Тендерная документация, помимо общей части – той же, что и в объявлении о проведении торгов, содержит техническую и коммерческую часть, инструкцию по разработке оферт и проект контракта.

Что касается опросника, то обычно в нем должна содержаться информация о претенденте, исходя из основных критериев предварительной квалификации (наличие лицензии на интересующий вид деятельности, опыт работы, сведения о финансовом положении, о наличии техники и оборудования, о квалификации персонала и т.д.).

Этап 4. Подготовка и подписание контракта.

· Оферент – победитель после получения уведомления о выигрыше им торгов обязан внести второй задаток заказчику, если этот задаток не вносится, то организатор торгов может отменить получение заказа и в этом случае первый задаток не возвращается.

· Заказчик и оферент – победитель подписывают соглашение о заключении контракта, готовят его и заключают.

Несколько комментариев по срокам. Обычно объявление о торгах публикуется за 2 – 6 месяцев до предоставления оферт. Общий срок подготовки и проведения квалификации не должен превышать 2-х месяцев. Сроки экспертизы оферт не могут превышать 6 месяцев с момента вскрытия внутреннего конверта.

Возвращение гарантийного задатка, оферентам не выигравшим торги происходит в течение 5 банковских дней.

Рассмотрим поподробнее два задатка, о которых шла речь, и которые вносятся претендентом/оферентом на этапах торгов. Первый гарантийный задаток (в англоязычной литературе он называется «bid bond») является формой гарантии исполнения претендентом обязательств участвовать в торгах и нести связанные с этим риски. Величина этого задатка обычно составляет от 1 до 5 процентов от его стоимости. Второй гарантийный задаток (в англоязычной литературе он называется «performance bond») является формой гарантии исполнения победителем торгов обязательств заключить контракт и выполнять работы по нему. Величина этого задатка составляет обычно около 10 процентов стоимости контракта.

 

 

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и срока осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами, а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций.

Реализация инвестици­онного проекта, связанного с созданием нового или реконструкци­ей, техническим перевооружением (переоснащением) действующего предприятия или производства, требует осуществления ряда мер по приобретению, аренде, отводу и подготовке земельного участка под застройку, проведению инженерных изысканий, разработке проект­ной документации на строительство или реконструкцию предприя­тия, производства, выполнению строительных и монтажных работ, приобретению технологического оборудования, проведению пуско-наладочных работ, обеспечению создаваемого (переоснащаемого или перепрофилируемого) предприятия (производства) необходимыми кадрами, сырьем, комплектующими изделиями, организации сбыта намеченной к производству продукции. Осуществление указанных мер во взаимосвязи по времени и организационно-технологическим соображениям — есть инвестиционный процесс.

В качестве источников финансирования инвестиционной деятельности выступают собственные (вну­тренние) и внешние источники.

К собственным источникам инвестиций относятся:

· собственные финансовые средства, формирующиеся в резуль­тате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплачен­ных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;

· иные виды активов (основные фонды, земельные участки, про­мышленная собственность в виде патентов, программных продук­тов, торговых марок и т. п.);

· привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций;

· средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акцио­нерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;

К внешним источникам инвестиций относятся:

· ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предо­ставляемые на безвозмездной основе;

· различные формы заемных средств, в том числе кредиты, пре­доставляемые государством и фондами поддержки предприниматель­ства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кре­диты банков и других институциональных инвесторов (инвестици­онных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фон­дов), других предприятий, векселя и другие средства.[3]

В качестве вывода, можно сказать, что инвестиционная деятельность направлена на решение стратегических задач развития промышленного предприятия, создание необходимых для этого материально-технических предпосылок. Она тесно связана с операционной деятельностью, то есть с процессами производства и реализации продукции. Именно поэтому в период резких изменений в экономике, технологии, экологии и политике выживание и успех в мире бизнеса в большей степени зависит от правильности принимаемых инвестиционных решений. Инвестиционное решение – одна из наиболее важных деловых инициатив, которая должна осуществляться предпринимателями или менеджерами, поскольку инвестиции связывают финансовые ресурсы на относительно большой период времени. Инвестиционное решение воплощается в инвестиционный проект

Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта – оценка его способности на всех стадиях развития своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам, т.е. оценка платежеспособности и ликвидности проекта.

Финансовые обязательства включают все выплаты, связанные с осуществлением разрабатываемого проекта: погашение кредита, оплату счетов, выплату зарплаты, перечисление налогов. Если это не достигается на каком-то этапе (шаге) расчетного периода, то проект должен быть отвергнут (или доработан). Каким бы высокоэффективным он ни был, неплатежеспособность – свидетельство банкротства.

Финансовая оценка инвестиционного проекта дает возможность получить как общий прогноз финансового состояния проекта, так и отдельных его аспектов в рамках анализа каждой из форм финансовой отчетности, называемых базовыми формами финансовой оценки:

· финансово-инвестиционный бюджет;

· балансовый отчет;

· отчет о прибылях и убытках.

Основное отличие базовых форм финансовой оценки от обычных отчетных форм состоит в том, что они представляют будущее прогнозируемое состояние инвестиционного проекта.

Структура базовых форм обеспечивает возможность проследить динамику развития проекта в течение всего срока его жизни по каждому шагу расчета. Вместе с тем информация, содержащаяся в базовых формах, носит абсолютный характер и не может быть использована для сопоставления альтернативных вариантов инвестиций. Для решения этой задачи необходим второй уровень оценки финансовой состоятельности – анализ финансовых коэффициентов.

С позиции бюджетного подхода ликвидности означает неотрицательное сальдо баланса «кэш-фло» на каждом шаге расчетного периода в течение всего срока жизни инвестиционного проекта. Источники финансирования проекта по суммам и шагам расчета должны быть подобраны таким образом, чтобы обеспечить положительную величину баланса денежных средств во все периоды деятельности проекта. Отрицательное значение накопленной суммы денежных средств свидетельствует о нехватке наличности для покрытия всех необходимых расходов в каком-либо из временных интервалов и фактически означает банкротство проекта, что делает невозможными все последующие «успехи».

В целом под финансовой реализуемостью инвестиционного проекта понимается наличие финансовых возможностей реализации проекта.

Финансовый анализ инвестиционного проекта является существенным элементом финансового менеджмента инвестиционной деятельности, позволяющим оптимизировать интересы ее различных участников. Собственники оценивают финансовое состояние с целью повышения доходности, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторы – так, чтобы минимизировать свои риски по предоставляемым кредитам. Интересы различных участников инвестиционной деятельности позволяют отразить соответствующие показатели оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта. (таб. 1).

Таблица. 1

Взаимосвязь финансовых показателей и интересов инвесторов

Показатели	Субъекты финансирования
· Размер оборотного капитала; · Коэффициент общей ликвидности; · Коэффициент немедленной ликвидности; · Оборачиваемость дебиторской задолженности;	Краткосрочные кредиторы

Продолжение таблицы 1

· Оборачиваемость товароматериальных средств
· Коэффициент покрытия процентов по кредитам; · Соотношение между заемным и собственным капиталом; · Отношение заемного капитала к общей сумме активов; · Коэффициент общей платежеспособности	Долгосрочные инвесторы
· Норма прибыли на акцию; · Норма прибыли акционерного капитала; · Коэффициент котировки акции; · Показатель выплаты дивидендов; · Доходность акций; · Отношение цены к норме прибыли на акцию; · Коэффициент устойчивости роста	Инвесторы-акционеры

При оценке эффективности анализу подвергаются потенциальная способность проекта сохранить покупательскую ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Оценка эффективности инвестиций имеет цель выяснить, насколько реализация проекта отвечает целям и интересам его участников. В общем случае эффективность инвестиционного проекта – это категория, выражающая соответствие результатов и затрат проекта целям его участников, включая в необходимых случаях государства и населения. Таким образом, говорить об эффективности проекта можно лишь тогда, когда содержащаяся в проектных материалах информация подтверждает реализуемость проекта.

Реализуемость проекта может оцениваться с разных точек зрения – технической, технологической, экономической, финансовой, экологической и т.п. В дальнейшем речь будет идти лишь о финансовой и экономической реализуемости проекта.

 

Исследование инвестиционных возможностей.

Применительно к сложившейся в России практике исследование инвестиционных возможностей состоит из следующих стадий:

· изучение прогнозов экономического и социального развития региона;

· формирование инвестиционной стратегии и изучение условий для ее осуществления;

· предпроектное обоснование инвестиций в строительство, анализ альтернативных вариантов и выбор проекта;

· подготовка декларации о намерениях;

· разработка предварительного плана проекта;

· выбор и согласование места размещения объекта, экологическое обоснование проекта и его экспертиза;

· предварительное инвестиционное решение и задание на разработку ТЭО.

1. Изучение и составление прогнозов.

следует различать 2 вида прогнозов:

1. Прогнозы влияния дают представление о том, к достижению каких результатов приведет принятие каждого из имеющихся инвестиционных решений, т.е. как данное решение повлияет на показатели деятельности предприятия.

2. Прогнозы развития ситуации распространяется на показатели внешней среды, на которые лица, принимающие решения, не могут повлиять в рассматриваемом периоде.

Множество методов прогнозирования может быть классифицировано по различным критериям, что может быть проиллюстрировано в таблице.

В качестве основы прогноза будущего потребления ресурсов можно использовать концепцию кривой опыта. Она основана на том, что потенциально возможно снизить переменные удельные издержки при возрастающем кумулированном объеме производства продукции. Снижение издержек составляет около 20-30 % при каждом удвоении кумулированного объема производства.

 

Классификация методов прогнозирования

Классификационный критерий Методы	Применение формальной модели	Срок прогноза	Учет взаимосвязей между прогнозируемыми показателями
Метод рядов времени	Аналитическое	кратко/среднесрочный	единичный прогноз
Метод ведущих индикаторов	Аналитическое	кратко/среднесрочный	единичный прогноз
Эконометрические или регрессионные модели
- модель единичного сравнения	Аналитическое	кратко/среднесрочный	единичный прогноз
-модель множественного сравнения	Аналитическое	кратко/среднесрочный	системный прогноз
Методика системной динамики	Аналитическое	средне/долгосрочный	системный прогноз
Одноступенчатый опрос экспертов	Интуитивное	кратко/средне/долгосрочный	единичный прогноз
Метод Дельфи	Интуитивное	средне/долгосрочный	единичный прогноз
Метод сценариев	Интуитивное	средне/долгосрочный	системный прогноз

 

В общем случае изучают и составляют следующие виды прогнозов:

· прогноз экономического и социального развития страны и региона;

· отраслевые прогнозы;

· градостроительные прогнозы и программы;

· генеральную схему расселения, природопользования и территориальной организации производительных сил регионов и государства в целом;

· схемы и проекты районной планировки, административно-территориальных образований;

· генеральные планы населенных пунктов и их систем, а также селитебных (занятых жилой и общественной застройкой), промышленных, рекреационных и других функциональных зон;

· территориальные комплексные схемы охраны природы и природопользования зон интенсивного хозяйственного освоения и уникального значения, включающие мероприятия по предотвращению и защите от опасных природных и техногенных процессов;

· прогнозы деловой активности иностранных и отечественных предприятий в регионе;

· документы государственного и муниципального регулирования инвестиционной деятельности в регионе осуществления проекта.

2. Формирование инвестиционной стратегии (замысла инвестора).

В ходе выполнения этого этапа анализируют:

n природные ресурсы;

n спрос на продукцию (услуги) проекта;

n импорт;

n воздействие окружающей среды;

n кооперацию со смежниками;

n возможность расширения и модернизации существующих производств;

n общий инвестиционный климат;

n качество и стоимость продукции (услуг);

n экспортные возможности;

n возможные территории под застройку.

Количественные оценки будущих затрат, как правило, не рассматриваются.

В результате подготавливаются следующие документы:

1. Декларация о намерениях содержит следующие основные сведения:

1) инвестор (заказчик), его адрес.

2) местоположение объекта.

3) характеристика объекта.

4) обоснование необходимости намечаемой деятельности;

5) потребность в ресурсах при строительстве и эксплуатации;

6) перечень основных сооружений и их строительные характеристики;

7) транспортное обеспечение;

8) возможное влияние на окружающую среду;

9) источники финансирования;

10) сроки намечаемого строительства;

11) направления использования готовой продукции.

2. Обоснования инвестиций подвергаются экспертизе, направляются на заключение в соответствующий орган исполнительной власти и утверждаются Заказчиком. Обычно они включают:

· исходные данные;

· мощность предприятия, номенклатуру продукции;

· основные технологические решения;

· обеспечение предприятия ресурсами;

· место размещения предприятия;

· основные строительные решения;

· оценку воздействия на окружающую среду;

· кадры и социальное развитие;

· эффективность инвестиций и т.д.

3. Предварительный план проекта. Этот этап выполняется инвесторов или заказчиком с привлечением необходимых экспертов и содержит следующие элементы:

· план проектно-изыскательских работ;

· предварительный план реализации проекта дает возможность оценить длительность, структуру и состав необходимых исполнителей проекта;

· предварительный план финансирования проекта;

· предварительная смета проекта.

4. Выбор и согласование места размещения объекта, экологического обоснования проекта и экспертизы. Участниками этого этапа выступают: инвестор, заказчик, органы местной администрации, государственной экологической экспертизы, генеральный проектировщик. Этап включает:

· условия возможного предоставления земельного участка;

· материалы по экологическому обоснованию места размещения объекта (в соответствии с «Временной инструкцией по экологическому обоснованию хозяйственной деятельности в предпроектных и проектных материалах» 1993 г.);

· экспертиза представленных материалов экологического обоснования.

В результате оформляется Акт выбора земельного участка, к которому прилагаются:

n картографические материалы;

n заключение о согласовании условий природопользования;

n расчеты убытков собственников земли;

n материалы других согласований и экспертиз;

n существенные условия договора о хозяйственных отношениях органов местного самоуправления и заказчика.

В результате выполнения перечисленных этапов принимается предварительное инвестиционное решение и составляется задание на разработку ТЭО строительства

Инвестиционный процесс: содержание и основные этапы

Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для функционирования инвестиционной сферы ресурсный потенциал; наличие экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности. Реализация инвестиционного процесса осуществляется посредством: - принятия решения об инвестировании; - непосредственное продвижение инвестиций. Принятие решений об инвестировании является предварительным этапом, но от того, насколько удачно он прошел, зависит и завершающий этап – непосредственно сам процесс инвестирования. Этап принятия решений включает:

1. Определение целей инвестирования, которые обусловлены внутренними и внешними факторами. К внутренним можно отнести функциональную направленность (например, для реального сектора приоритетом являются вложения в материальные и нематериальные активы), стратегические направления операционной деятельности, масштабы предприятия и т. д. Внешние факторы включают: темпы инфляции и процентные ставки на финансовом рынке и др. факторы. 2. Выбор инвестиционных направлений. Сформулированные цели инвестирования упрощают решение задач, связанных с определением направлений инвестирования. Среди них могут быть как взаимосвязанные инвестиции, так и независимые, а также альтернативные (взаимоисключающие друг друга). 3. Конкретизацию объектов инвестирования, которая осуществляется в процессе планирования инвестиций. Принятие окончательного решения о конкретных объектах инвестирования, включаемых в инвестиционную программу предприятия, осуществляется высшим руководством предприятия на основе результатов планирования, а также с учетом как формализованных, так и неформализованных факторов инвестиционной деятельности. Существенную роль среди внешних факторов играет инвестиционный климат – баланс инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска. Инвестиционный климат определяют в том или ином регионе (стране, ее отдельных субъектах). Основой же инвестиционной привлекательности является эффективность вложений. К факторам, благоприятствующим притоку инвестиций в ту или иную страну, относят: высокий потенциал внутреннего рынка; высокую норму прибыли; низкий уровень конкуренции; стабильную налоговую систему; низкую стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансовых); эффективную поддержку государства. К факторам, препятствующим развитию инвестиционных процессов и, тем самым, ухудшающим инвестиционный климат в стране, относятся: политическая нестабильность в стране; социальная напряженность; высокий уровень инфляции; высокие ставки рефинансирования; высокий уровень внешнего и внутреннего долга; дефицит бюджета; пассивное сальдо платежного баланса; неразвитость законодательства, в том числе неисполнение законов, регулирующих инвестиционную сферу; высокие трансакционные издержки. В последнее десятилетие идет активная работа по укреплению и повышению инвестиционного климата в стране посредством заключения межправительственных соглашений о поощрении и взаимной защите капитальных вложений, исключения двойного налогообложения, составления концессионных договоров, соглашений о разделе продукции, образовании зон особого экономического статуса и т. п.

Инвестиционный климат по-разному оценивается отечественными и зарубежными инвесторами. Для оценки инвестиционной привлекательности страны с позиции зарубежных инвесторов часто используется концепция ОМЛ, разработанная Дж. Даннингом и носящая название «эклектической парадигмы». Данная концепция включает анализ и оценку трех составляющих инвестиционной привлекательности: - сравнительных преимуществ компаний страны; - преимуществ национальной экономики в целом (высокий потенциал внутреннего рынка, низкие издержки производства, высокий уровень квалификации персонала, высокая норма прибыли); - преимуществ интернационализации – наличия аффилированных структур, конкуренции между независимыми инвесторами и компаниями, принимающими инвестиции. Наряду с оценкой инвестиционного климата той или иной страны не менее важное значение имеет и оценка инвестиционной привлекательности ее отдельных регионов. Для стран с федеративным устройством речь идет об инвестиционном климате отдельных субъектов федерации. В России наибольшую известность в оценке инвестиционного климата регионов получили рейтинги инвестиционного потенциала и инвестиционного риска, публикуемые журналом «Эксперт». По его методике инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов: ресурсно-сырьевого; трудового; производственного; инновационного; институционального; инфраструктурного; финансового потребительского. При суммировании частных потенциалов «Экспертом» используются веса, отражающие, по мнению экспертов, степень важности каждого показателя в совокупном инвестиционном потенциале. Кроме того, в качестве индикаторов в кратко- и среднесрочной перспективе в современных условиях используются показатели, определяющие в совокупности уровень жизни населения региона: реальные доходы на душу населения, превышение реальных доходов над величиной прожиточного минимума. Рост инвестиционной активности сопровождается и ростом уровня жизни населения, и прежде всего ростом реальных доходов. Таким образом, показатели уровня жизни населения в реальности выступают в качестве индикаторов уровня инвестиционной активности

 

Контракты и торги

Контрактная стадия проекта следует сразу за стадией прединвестиционных исследований и частично может быть совмещена по времени со стадией проектирования. Например, работа по заключению контрактов или по проведению торгов может вестись параллельно с проектированием. Мировая практика реализации проектов советует выбор контракторов проводить на конкурсной основе, т.е. на основе тендеров или торгов. Контрактную работу в проекте можно свести к следующим 8 шагам.

Шаг 1. Выбор контрактной стратегии (в англоязычных документах она называется procurement strategy).

Шаг 2. Определение потребности в работах, ресурсах и услугах, необходимых для реализации проекта.

Шаг 3. Планирование закупо