Понятие организованного рынка. Отличительные черты биржевой торговли.

Понятие организованного рынка. Отличительные черты биржевой торговли.

Организованный рынок - обращение ценных бумаг между участниками рынка, регулируемое системой специальных правил, законодательно установленных органами государственного регулирования рынка ценных бумаг и саморегулируемыми организациями. На этом рынке действуют, прежде всего, лицензированные профессиональные участники, образующие инфраструктуру рынка. Свою деятельность они осуществляют как в своих интересах (за свой счет), так и по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок отличает деятельность его участников без соблюдения единых для всех правил. Для него характерно отсутствие постоянных участников рынка, а часто и мест торговли.

Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества, и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.

Наименование «биржевая» торговля ведет свое происхождение от названия организации, осуществляющей эту торговлю, - биржи.

Биржевая торговля имеет дело с активами, относящимися либо к группе капиталов (например, ценные бумаги, валюта), либо к группе товаров (например, цветные металлы, сельскохозяйственные товары). Основная операция при биржевой торговле - это купля-продажа соответствующих активов.

Участники биржевой торговли могут проводить между собой любые операции по поводу купли-продажи биржевого актива, например брать в ссуду деньги, ценные бумаги, брать в залог товар и т.п., но собственно биржевая торговля - это всегда только купля-продажа соответствующего актива.

Участвовать в биржевой торговле, т.е. покупать или продавать актив на бирже, могут любые участники рынка, но делать они это могут, как правило, только через биржевых посредников.

Биржевая торговля, основные черты:

- проводится в специально отведенном месте и в установленные часы работы биржи;

- подчиненность установленным правилам биржевой торговли.

- ведется в присутствии всех членов биржи или с их ведома;

- результаты биржевой торговли являются открытыми для широкой публики, сведения о них поступают в общество через сми

- регулируемость со стороны государства и общественности;

 

Классификация бирж

Би́ржа — юридическое лицо, обеспечивающее регулярное функционирование организованного рынка биржевых товаров, валют, ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Торговля ведётся стандартными контрактами или партиями (лотами), размер которых регламентируют нормативные документы биржи.

В зависимости от торгуемых активов (инструментов) биржи подразделяются на:

-товарные; -фондовые; -валютные; -фьючерсные; -опционные

Однако, всегда существовали и универсальные биржи — биржи, совмещающие организацию торгов различными инструментами в рамках одной организационной структуры (зачастую в разных секциях).

 

Функции современной биржи

1. Opгaнизaция биpжeвыx coбpaний для пpoвeдeния глacныx

пyбличныx тopгoв. Дaннaя фyнкция включaeт:

•     opгaнизaцию биpжeвыx тopгoв;

•     paзpaбoткy пpaвил биpжeвoй тopгoвли;

•     мaтepиaльнo-тexничecкoe oбecпeчeниe тopгoв;

•     oбyчeниe пepcoнaлa биpжи;

•     paзpaбoткy квaлификaциoнныx тpeбoвaний для yчacтникoв тopгoв.

2. Paзpaбoткa биpжeвыx контрактов. Дaннaя фyнкция биpжи включaeт:

•     cтaндapтизaцию тpeбoвaний к кaчecтвeнным xapaктepиcтикaм биpжeвыx тoвapoв;

•     cтaндapтизaцию paзмepoв пapтий aктивa, лeжaщeгo в ocнoвe кoнтpaктa;

•     выpaбoткy eдиныx тpeбoвaний к pacчeтaм пo биpжeвым cдeлкaм (включaя ycлoвия и cpoки пocтaвки пo кoнтpaктaм, взaимopacчeты и pacчeты c биpжeй).

3. Рaзpeшeниe cпopoв, вoзникaющиx пo зaклю. чeнным биpжeвым cдeлкaм в xoдe биpжeвыx тopгoв.

4. Цeннocтнaя фyнкция биpжи.

а) выявлeниe и peгyлиpoвaниe биpжeвыx цeн.

б) цeнooбpaзyющaя и цeнoпpoгнoзиpyющaя фyнкция.

5. Фyнкция xeджиpoвaния, или биpжeвoe cтpaxoвaниe yчacтникoв биpжeвoй тopгoвли oт нeблaгoпpиятныx для ниx кoлeбaний цeн.

6. Фyнкция гapaнтиpoвaния иcпoлнeния cдeлoк. Дocтигaeтcя c пoмoщью биpжeвыx cиcтeм клиpингa и pacчeтoв. Для этoгo биpжa иcпoльзyeт cиcтeмy бeзнaличныx pacчeтoв, зaчeт взaимныx тpeбoвaний и oбязaтeльcтв yчacтникoв тopгoв, a тaкжe opгaнизyeт иx иcпoлнeние.

7. Инфopмaциoннaя фyнкция биpжи. Биpжa пpeдocтaвляeт в cpeдcтвa мaccoвoй инфopмaции мнoгoчиcлeнныe дaнныe o биpжeвыx цeнax, кoмпaнияx, тоpгyющиx нa биpжe, o pынoчнoй кoнъюнюype, пpoгнoзax пo paзличным pынкaм и т.д.

 

Ценные бумаги

А́кция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Обычно акция является именной ценной бумагой.

Облига́ция— эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента.

Опцион эмитента — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая оплаченное право ее владельца на конвертацию такого опциона в акцию эмитента такого опциона, в предусмотренный в ней срок, и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств, по цене, которая заранее определена. Опцион эмитента не следует путать с варрантом, дающим право покупать акции по определенной цене. Опцион эмитента является именной ценной бумагой.

Фью́черс — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки.

Биржевые сделки

1) сделки с предъявлением товара (товарных образцов);

2) индивидуальные форвардные сделки;

3) фьючерсные стандартные (срочные) сделки;

4) опционные сделки.

 

Биржевые сделки

Биржевой сделкой называется зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей.

Заключение сделок на бирже происходит путём подачи участником торгов заявок на сделку. В случае если две разнонаправленные заявки (одна на покупку — одна на продажу) удовлетворяют условиям друг друга, то на их основе заключается сделка. Гарантом исполнения обязательств по сделке выступает биржа. То есть, если даже один из контрагентов не выполнит свои обязательства, они будут выполнены биржей.

В заявке на биржевую сделку указывается следующая информация:

- торговый код участника

- срок действия заявки. - тип заявки (рыночная, стоп, стоп-лимитная, лимитная)- обозначение инструмента с которым заключается сделка (ценная бумага или срочный биржевой контракт)- цена.- количество ценных бумаг или срочных биржевых контрактов

- направление сделки: покупка или продажа

- контрагент — указывается для случая адресной заявки

- указание на сделку РЕПО — если заключается сделка РЕПО

- указание на заключение сделки с целью хеджирования — данный признак используется при заключении сделки на рынке срочных контрактов. Типы биржевых сделок c ценными бумагами:

Сделка с расчётами день в день (today) — сделка, по которой исполнение обязательств сторонами выполняется практически моментально. Контрагентом по такой сделке как правило выступает биржа. Для заключения таких сделок необходимо предварительное резервирование денежных средств и/или ценных бумаг на бирже.

Наличная сделка (spot) — сделка с расчётами в течение двух дней. Сделка «today» является разновидностью spot-сделки. Форвардная сделка (forward, срочная сделка) — сделка с расчётами от 3-х дней. Для таких сделок как правило не требуется резервировать средства накануне торгов. Обозначается как T+N1+N2. Где N1 — количество рабочих дней со дня заключения до дня планируемой поставки ценных бумаг. N2 — количество рабочих дней со дня заключения до дня планируемой оплаты. Если оплата и поставка производится в один день, то сделка обозначается как T+N1, где N1 — дата поставки и оплаты.

Сделка РЕПО — сделка по продаже (покупке) эмиссионных ценных бумаг (первая часть РЕПО) с обязательной последующей обратной покупкой (продажей) ценных бумаг того же выпуска в том же количестве (вторая часть РЕПО) через определенный договором срок по цене, установленной этим договором при заключении первой части такой сделки.

Маржинальная сделка — сделка, совершаемая на кредитные средства (предоставляемые брокером или банком).

 

 

24. Риски в биржевой деятельности и их классификация

Риски – неотъемлемые атрибуты биржевой жизни. Не существует биржевой деятельности, которой гарантировано получение прибыли при отсутствии рисков. Каждый участник биржевых торгов пытается получить прибыль путем решения проблем существующих рисков, предпринимая все возможное, чтобы избежать ситуации, непосредственно связанной с рисками.

Характерной особенностью рисков в биржевой торговле является то, что им подвержены все участники, даже те, кто не связан с биржевой торговлей непосредственно. Практически вся биржевая активность подвержена не одному, а совокупности рисков в зависимости от обстоятельств, складывающихся на рынках, а также от деятельности и профессионализма самих биржевиков.

Существуют некоторые виды неподконтрольных рисков. К ним относят политический риск, который трактуется как возможность убытков или сокращение размеров прибыли вследствие проводимой государственной политики. Существуют и иные виды рисков в биржевой торговле, такие, как экономический риск и риск регулирования. Риск регулирования возникает при ситуации, когда процедура расчетов в области бухгалтерского учета и принципы налогообложения могут быть изменены как властями своей страны, так и полномочными органами за ее пределами. Экономические риски выступают в виде рисков долгосрочных контрактов как с отечественными, так и с иностранными поставщиками, которые могут быть подвержены изменениям под действием инфляционных процессов. Сущ. и подконтрольные риски, решения которых могут быть найдены. К таким рискам относятся: кредитный, операционный, процентный, расчетный, ликвидации сделки, юридические риски и др.

риск стороны по сделке. Этот риск для кредиторов выступает в виде риска заемщика, для поставщиков товаров - в виде риска неоплаты, для покупателей - в виде риска непоставки;

риск процентной ставки. Процентный риск для заемщика возникает вследствие возможного падения рыночной процентной ставки по привлеченным ресурсам, что влечет за собой повышение стоимости займа. Процентный риск для кредитора возникает из-за возможного роста рыночной процентной ставки по размещенным денежным ресурсам, следствием чего является уменьшение процентного дохода от операции;

ценовой риск, который выражается в возможности неблагоприятного изменения цен в будущем. Для покупателей товаров речь идет о возможном падении цен по сравнению с сегодняшним уровнем, тогда как для продавцов - наоборот;

валютный риск. Валютный риск - это риск ревальвации национальной валюты, в которой оценивается экономический результат деятельности. Предметом валютного риска служат собственные средства и прибыль экономического агента;

риск ликвидности. Привлекая заемные средства, предприятие всегда стоит перед риском оказаться неспособным удовлетворить требования кредиторов и обнаружить свою неплатежеспособность. Именно в этом выражается риск ликвидности, величина его определяется структурой пассивов и активов предприятия;

системный риск. Этот риск, называемый также страновым, состоит в том, что при неблагоприятных политических, экономических и законодательных изменениях инвестор может потерять как доход, так и сам капитал. Риск определяется прежде всего состоянием экономики, размером государственного долга и политической стабильностью в стране. Системный риск, как и риск заемщика, оценивается с помощью системы международных рейтингов (рейтинги агентств Standard & Poor's и Moody's), присваиваемых в случае оценки системного риска правительствам.

 

 

28. Внебиржевые торговые системы, механизм их функционирования

Внебиржевой рынок ценных бумаг – это механизм заключения сделок по ценным бумагам, совершаемых вне фондовой биржи. Внебиржевой рынок организуется как дилерами, являющимися членами фондовой биржи, так и дилерами, не являющимися членами фондовой биржи.

Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. С этой точки зрения внебиржевой рынок ценных бумаг классифицируют следующим образом:– организованный рынок с телекоммуникационными торговыми системами;– неорганизованный телефонный рынок, основанный на доверии участников;– неорганизованный уличный рынок, или рынок «через прилавок» («фондовые магазины», рассчитанные на мелкого инвестора, не оперирующего со стандартными пакетами ценных бумаг). Организованный рынок является рынком аукционного типа. Характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок. Это обращение ценных бумаг на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка.Неорганизованный рынок – обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершаемых сделках не фиксируется.На компьютеризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, характеризующийся:– отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупатели;– полной автоматизацией процесса торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в системе торгов.Самый крупный организованный компьютерный рынок внебиржевой торговли – NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Security – Система автоматической котировки национальной ассоциации инвестиционных дилеров).В Российской торговой системе (РТС) проходят биржевые и внебиржевые организованные торги. На внебиржевых организованных торгах сделки заключаются без предварительного депонирования на условиях «поставки против платежа» на дату проведения расчетов или на условиях свободной поставки (последовательное исполнение обязательств по оплате и передаче бумаг). В зависимости от договоренности контрагентов это может быть предоплата или предпоставка.Торговля в РТС осуществляется трейдерами с помощью удаленных терминалов из офисов путем выставления котировок на покупку-продажу ценных бумаг. Все выставляемые котировки являются твердыми, т.е. обязательными для исполнения. Существует обязательное количество котировок, которые трейдеры компаний обязаны поддерживать на протяжении торговой сессии в зависимости от статуса и категории членства компании – участника торгов.Во внебиржевой схеме торговая система ни в коей мере не является участником сделки, а служит лишь как место, где фиксируется по определенным правилам факт совершения сделки между двумя участниками, и торговая система выступает не как участник, а в определенном смысле как независимый арбитр при совершении этой сделки. Центральную роль в структуре организации внебиржевого рынка играет система правил торговли, контроля за их выполнением и меры дисциплинарного воздействия, осуществляемые организатором внебиржевой торговли..Наибольшее развитие внебиржевой рынок получил в США, где преобладающее большинство торговых сделок с государственными ценными бумагами производится через компьютерные экраны или с помощью телефонов, телексов и без биржевых посредников

 

Понятие организованного рынка. Отличительные черты биржевой торговли.

Организованный рынок - обращение ценных бумаг между участниками рынка, регулируемое системой специальных правил, законодательно установленных органами государственного регулирования рынка ценных бумаг и саморегулируемыми организациями. На этом рынке действуют, прежде всего, лицензированные профессиональные участники, образующие инфраструктуру рынка. Свою деятельность они осуществляют как в своих интересах (за свой счет), так и по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок отличает деятельность его участников без соблюдения единых для всех правил. Для него характерно отсутствие постоянных участников рынка, а часто и мест торговли.

Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества, и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.

Наименование «биржевая» торговля ведет свое происхождение от названия организации, осуществляющей эту торговлю, - биржи.

Биржевая торговля имеет дело с активами, относящимися либо к группе капиталов (например, ценные бумаги, валюта), либо к группе товаров (например, цветные металлы, сельскохозяйственные товары). Основная операция при биржевой торговле - это купля-продажа соответствующих активов.

Участники биржевой торговли могут проводить между собой любые операции по поводу купли-продажи биржевого актива, например брать в ссуду деньги, ценные бумаги, брать в залог товар и т.п., но собственно биржевая торговля - это всегда только купля-продажа соответствующего актива.

Участвовать в биржевой торговле, т.е. покупать или продавать актив на бирже, могут любые участники рынка, но делать они это могут, как правило, только через биржевых посредников.

Биржевая торговля, основные черты:

- проводится в специально отведенном месте и в установленные часы работы биржи;

- подчиненность установленным правилам биржевой торговли.

- ведется в присутствии всех членов биржи или с их ведома;

- результаты биржевой торговли являются открытыми для широкой публики, сведения о них поступают в общество через сми

- регулируемость со стороны государства и общественности;

 

Классификация бирж

Би́ржа — юридическое лицо, обеспечивающее регулярное функционирование организованного рынка биржевых товаров, валют, ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Торговля ведётся стандартными контрактами или партиями (лотами), размер которых регламентируют нормативные документы биржи.

В зависимости от торгуемых активов (инструментов) биржи подразделяются на:

-товарные; -фондовые; -валютные; -фьючерсные; -опционные

Однако, всегда существовали и универсальные биржи — биржи, совмещающие организацию торгов различными инструментами в рамках одной организационной структуры (зачастую в разных секциях).

 

Функции современной биржи

1. Opгaнизaция биpжeвыx coбpaний для пpoвeдeния глacныx

пyбличныx тopгoв. Дaннaя фyнкция включaeт:

•     opгaнизaцию биpжeвыx тopгoв;

•     paзpaбoткy пpaвил биpжeвoй тopгoвли;

•     мaтepиaльнo-тexничecкoe oбecпeчeниe тopгoв;

•     oбyчeниe пepcoнaлa биpжи;

•     paзpaбoткy квaлификaциoнныx тpeбoвaний для yчacтникoв тopгoв.

2. Paзpaбoткa биpжeвыx контрактов. Дaннaя фyнкция биpжи включaeт:

•     cтaндapтизaцию тpeбoвaний к кaчecтвeнным xapaктepиcтикaм биpжeвыx тoвapoв;

•     cтaндapтизaцию paзмepoв пapтий aктивa, лeжaщeгo в ocнoвe кoнтpaктa;

•     выpaбoткy eдиныx тpeбoвaний к pacчeтaм пo биpжeвым cдeлкaм (включaя ycлoвия и cpoки пocтaвки пo кoнтpaктaм, взaимopacчeты и pacчeты c биpжeй).

3. Рaзpeшeниe cпopoв, вoзникaющиx пo зaклю. чeнным биpжeвым cдeлкaм в xoдe биpжeвыx тopгoв.

4. Цeннocтнaя фyнкция биpжи.

а) выявлeниe и peгyлиpoвaниe биpжeвыx цeн.

б) цeнooбpaзyющaя и цeнoпpoгнoзиpyющaя фyнкция.

5. Фyнкция xeджиpoвaния, или биpжeвoe cтpaxoвaниe yчacтникoв биpжeвoй тopгoвли oт нeблaгoпpиятныx для ниx кoлeбaний цeн.

6. Фyнкция гapaнтиpoвaния иcпoлнeния cдeлoк. Дocтигaeтcя c пoмoщью биpжeвыx cиcтeм клиpингa и pacчeтoв. Для этoгo биpжa иcпoльзyeт cиcтeмy бeзнaличныx pacчeтoв, зaчeт взaимныx тpeбoвaний и oбязaтeльcтв yчacтникoв тopгoв, a тaкжe opгaнизyeт иx иcпoлнeние.

7. Инфopмaциoннaя фyнкция биpжи. Биpжa пpeдocтaвляeт в cpeдcтвa мaccoвoй инфopмaции мнoгoчиcлeнныe дaнныe o биpжeвыx цeнax, кoмпaнияx, тоpгyющиx нa биpжe, o pынoчнoй кoнъюнюype, пpoгнoзax пo paзличным pынкaм и т.д.