Анализ структуры капитала компании

Анализ структуры капитала компании

Как известно, капитал предприятия любой формы собственности и вида деятельности по источникам формирования разделяется на собственный и заемный. Составляющими собственного капитала являются: уставный капитал и нераспределенная прибыль. Заемный капитал формируется из банковских кредитов и выпущенных облигаций. Под структурой капитала понимают соотношение собственного и заемного капитала фирмы. Под величинами собственного и заемного капитала чаще всего понимают значения сальдо соответствующих счетов правой части баланса. Однако наряду с упомянутым выше подходом существует другое направление анализа капитала, которое является составной и важнейшей частью современной теории финансов. Данное направление связано с теоретическим исследованием структуры капитала фирмы и поиском оптимального соотношения собственного и заемного капитала. Методы анализа структуры капитала пока еще мало известны отечественным специалистам.

За последнее время появилось весьма немного работ, в которых бы излагались положения современной теории анализа структуры капитала. Между тем, структура капитала является не отвлеченным, оторванным от действительности предметом исследования, а важнейшим понятием, которое используется в методиках определения оптимального способа финансирования инвестиционных программ, расчета экономической эффективности инвестиционных проектов, прогнозирования цен акций, оценки цены капитала фирмы и т.д. Практически решение любой задачи управления капиталом фирмы связано с методологией анализа структуры капитала.

 

 

*********************************************

 

*********************************************

Базовые подходы к обоснованию ставки дисконтирования

Экон смысл дисконтир-я: ременное упорядочивание ден. потоков разных временных периодов, поэтому достоверное определение (выбор) показателя дисконтир-я имеет пинцип значение. Если больший показатель дисконтирования – тек. стоимость будет меньше. с матем т.з. ставка дисконта - %-я ставка, использ-ая д/перерасчета буд-х потоков Д в единую величину тек. сегодняшней стоимости. В эконом. смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвест-ми ставка Д на вложенный К, сопостав. по уровню риска объекты инвестир. Если рассм ставку дисконта со стороны п/п, как юр. лица, обособл под собственников и кредиторов, томожно опред. ее как стоим привлеч п/п К из различн источник (ставка дисконтир = WAСС

*********************************************

 

*********************************************

Доходный подход в оценке стоимости бизнеса

Доходный подход оценивает способность предприятия формировать потоки денежных средств. В рамках данного подхода стоимость предприятия рассматривается как текущая стоимость будущих доходов, которые предприятие способно принести своему владельцу.

В качестве показателей доходов в расчетах могут использоваться следующие показатели: прибыль; дивидендные выплаты; денежные потоки; экономическая добавленная стоимость и другие.

Суть данного подхода выражается в обязательном получении инвесторами определенного дохода от владения данным предприятием.

В рамках доходного подхода существуют следующие методы определения стоимости: метод дисконтирования, капитализации.

М-остаточная стоимость

 

*********************************************

 

*********************************************

Модель стоимостных цепочек для бизнес - процессов

Данная модель была предлж Портером в 1985г. Предлож включ в стоим цепочку все виды деят, кот осущ п/п. Акценты делались не только на внутр процессы, но и на процессы происх вне п/п. Н-р связь с поставщиками, поставщ поставщиков1) технологич цепочка (сырье, исследов-я, произв-во, маркетинг, реализ-я, обслуж-е) 2) связь м/у цепочк производств-х подраздел-ий (№1,№2…) Минусолм явл то, что необход очень большая инфо и учетная база, поэтому не получило распр на практике

*********************************************

 

*********************************************

Стоимость СК в виде НРП

Цена данного источника представляет собой ожидаемую доходность обыкновенных акций предприятия и определяется теми же методами что и цена обыкновенных акций. Нераспределенная прибыль принадлежит владельцам обыкновенных акций и может быть направлена на реинвестирование или не выплату дивидендов.

 

*********************************************

 

*********************************************

Сущность и назначение РДС

Бл/сост собст-ов макс увел-ся при увел-ии разницым/у рын стоим-ю акции фирмы и стоим-ью СК.

Рыночная добавленная стоимость (МVA) рассчитывается, как превышение рыночной стоимости предприятия над величиной инвестированного капитала. Суть МVA заключается в том, что если рыночная стоимость предприятия превышает сумму инвестированного капитала, то предприятие создает добавленную стоимость для акционеров. Данный показатель непосредственно связан с EVA. Показатель МVA может рассчитываться, как текущая стоимость будущих показателей EVA предприятия.

МVA=Кол-во акций*Црын акций-СК

МVA-мера эффект-ти с основания д-ти компании за весь период.

Рыночную стоимость предприятия можно рассчитывать с помощью показателя EVA в рамках доходного подхода. Рыночная стоимость предприятия будет складываться из совокупной величины инвестированного капитала, текущей экономической добавленной стоимости от текущей деятельности и уже реализуемых проектов, а также текущей стоимости всех будущих показателей экономической добавленной стоимости от новых проектов.

 

*********************************************

 

*********************************************

 

 

Целевая структура капитала

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли. Под целевой структурой капиталапонимается такое соотношение собственного и заемного капитала, которое фиксирует менеджер при принятии инвестиционных и финансовых решений.

Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов. Уставный капитал представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала - нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль - чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами и не использованная на другие цели. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение.

Способы расчёта:

СОК=СК+Дол.Обяз.-Внеоб.Ак.

СОК=ОА-Краскорс.Обяз-ва.

Целевая структура капитала

ЦСК – внутр финанс норматив в соотв с кот формир соотнош ЗК и СК д/кажд конкр организ. Она формир с учетом совок возд-я всх внутр факторов и внешней среды

 В своих действиях при формир целевой структ К фин мнеджер должен учитывать общепризн правило: Влад п/п(предприятия), сбственнники предпочит разумный рост доли заемн сре-в, а кредит-ры отдают предпочт п/п с высокой долей СК, что сниж риск кредиторов. При разраб целев струк влияние оказ отнош менеджм-а к риску. Это отраж в выборе полтики финансир А организ.

пост яасть ОА – неизм часть, кот не зависит от сезонных и др. колебаний, V деят п/п, неснижаемый min ОА необх орган д/обеспеч тек деят. Переем часть – изменяем часть, кот связ с сезон колеб или колеб др. хар-ра. Велич ЗК по отнош к СК д/б 40%/60%. Если ЗК > 40%, то цена акции будет падать; кред получить сложно. Если ЗК < 40%, то финансисты раб плохо

 

*********************************************

 

*********************************************

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли. Практически каждый человек, обладающий тем или иным капиталом, стремится к тому, чтобы его каким-либо образом сохранить и приумножить. В этом, собственно, и заключается основная задача управления капиталом. Первоначальная задача управления капиталом сводится к наиболее точному определению его размера и возможностей. Вторая задача- к контролю над его состоянием. Другими словами, мы должны быть всегда в курсе того, куда уходят средства и какую прибыль приносят активы. Третьей задачей управления капиталом является анализ эффективности использования активов и прочих составляющих капитала. Очевидно, что выполнить его без периодического учета и контроля собственных ресурсов, практически невозможно. Четвёртый этап- создание эффективной стратегии управления капиталом. Стратегия управления капиталом включает в себя непосредственный выбор объектов инвестирования, способов получения дохода, способов сохранения, укрепления и приумножения активов. По сути, на этом этапе мы определяете тактику поведения на финансовых рынках, да и, вообще, выбираете сектора экономики, с которыми собираетесь иметь дело.

Цели: - оптимизация струк-ры капитала, который удовлетв. потребностям предприятия в ресурсах, обеспечивая динамичн. рост ст-ти предприятия при допустимом ур-не риска

 

*********************************************

 

*********************************************

Анализ структуры капитала компании

Как известно, капитал предприятия любой формы собственности и вида деятельности по источникам формирования разделяется на собственный и заемный. Составляющими собственного капитала являются: уставный капитал и нераспределенная прибыль. Заемный капитал формируется из банковских кредитов и выпущенных облигаций. Под структурой капитала понимают соотношение собственного и заемного капитала фирмы. Под величинами собственного и заемного капитала чаще всего понимают значения сальдо соответствующих счетов правой части баланса. Однако наряду с упомянутым выше подходом существует другое направление анализа капитала, которое является составной и важнейшей частью современной теории финансов. Данное направление связано с теоретическим исследованием структуры капитала фирмы и поиском оптимального соотношения собственного и заемного капитала. Методы анализа структуры капитала пока еще мало известны отечественным специалистам.

За последнее время появилось весьма немного работ, в которых бы излагались положения современной теории анализа структуры капитала. Между тем, структура капитала является не отвлеченным, оторванным от действительности предметом исследования, а важнейшим понятием, которое используется в методиках определения оптимального способа финансирования инвестиционных программ, расчета экономической эффективности инвестиционных проектов, прогнозирования цен акций, оценки цены капитала фирмы и т.д. Практически решение любой задачи управления капиталом фирмы связано с методологией анализа структуры капитала.

 

 

*********************************************

 

*********************************************