Этаны развития фондовой биржи. Краткая характеристика.

ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

I

КАЗАНСКИЙ ФИНАНСОВО - ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

 

I

Кафедра

Денег и ценных бумаг

I

 

Курсовая работа на тему:

 

 

 

 

Работу выполнил

студент четвертого курса 422 группы

финансово-кредитного факультета

ПИСАРЕВСКИй А. Ю.

 

Научный руководитель

Миропольская Н. В.

Заключение о допуске к защите

_______________________________

«_____» __________________ 1999г.

 

Защищена на ___________________

«_____» __________________ 1999г.

 

 

КАЗАНЬ 1999 г.

 

П ЛАН:

 

Введение.

1. Этапы развития фондовой биржи. Краткая характеристика. 

2. Организационно-правовые основы и организация функционирования фондовой биржи.

2.1. Правовая база создания и функционирования фондовой биржи.

2.2. Организация работы на фондовой бирже.

2.2.1. Задачи фондовой биржи.

2.2.2. Члены фондовой биржи.

2.2.3. Органы управления биржей.

2.2.4. Необходимые условия начала биржевых операций.

2.2.5. Принципы биржевой работы.

2.2.6. Ценные бумаги – главный инструмент фондовой биржи.

3. Проблемы функционирования фондовой биржи.

Заключение.

Список используемой литературы.

 

Вступление.

 

Выбранная тема «Проблемы и перспективы развития фондовой биржи» в настоящее время является актуальной т.к. фондовые биржи это относительно молодой и быстро развивающийся сектор рыночной экономики. Основная задача сейчас заключается в том, чтобы применить зарубежный опыт создания фондовых рынков в условиях РФ, максимально используя те достижения, которые были достигнуты, не повторяя ошибок, сократить разрыв в развитии. При этом должны учитываться интересы всех участников рынка.

В интересы всех участников входит, чтобы рынки имели репута­цию справедливых и хорошо организованных с юридической точки зрения. Инвесторы должны, безусловно, полагаться на то, что про­фессиональные участники рынка подчиняются соответствующим правилам и положениям законодательства. Таким образом, они могут принимать решения на основе предоставленной им информа­ции без опасения обмана или злоупотребления со стороны других инвесторов. Соответственно рынки ценных бумаг и их правовое ре­гулирование должны быть разработаны таким образом, чтобы га­рантировать инвесторам доступ к компетентной надежной инфор­мации о потенциальных инвестициях, и чтобы инвестиционные ре­шения осуществлялись организованно.

Учитывая многообразие видов ценных бумаг, законодательство, регулирующее эту сферу экономики, должно быть, что называется, подвижным, т.е. реагирующим на появление новых видов ценных бумаг

Ценные бумаги, являясь предметом деятельности участников гражданских правовых отношений, нуждаются в создании особого правового режима, гарантирующего незыбле­мость прав субъектов финансового рынка. Фондовый рынок, пожа­луй, является наиболее хрупким элементом экономики, чрезвычай­но быстро реагирующим на любые социальные и политические из­менения. В свою очередь само государство, чрезвычайно заинтересованное в притоке финансовых средств, должно укреп­лять эту сферу с помощью мер законодательного характера, а в более широком плане — проводя политику рыночных преобразова­ний. Ценные бумаги — необходимый инструмент любого рыноч­ного хозяйства, с помощью которого заинтересованная сторона (будь то частное лицо, акционерное общество или государство) ре­шает финансовые, инвестиционные и прочие вопросы. Непре­менным же условием привлечения инвестора является твердое пра­вовое обеспечение его положения на рынке ценных бумаг, ибо, только будучи уверенным в возможности защитить свои права, лицо решится вкладывать свои финансовые ресурсы в ценные бумаги

Государство должно выполнять активную роль на начальных этапах становления рынка ценных бумаг в стране. Дело в том, что этот рынок является настолько масштабным и рискованным для финансовой безопасности страны, предъявляет настолько высокие требования к инфраструктуре и ресурсам на его создание, что только усилия государства "сверху" могут запустить этот рынок в его цивилизованной и безопасной форме. По сути здесь должна быть разработана масштабная национальная программа создания рынка ценных бумаг в стране, адекватная национальным про­граммам приватизации, структурным изменениям в отраслях хозяй­ства и т.п.

Новый этап в развитии биржевого дела в нашей стране на­чался в 1990 году, когда в июле была зарегистрирована Московская товарная биржа. Через год число бирж достиг­ло почти двухсот.

Для развития бирж в России в 1990 году существовали три основные причины.

Во-первых, хромающая на обе ноги и нуждающаяся в поддержке финансовая система страны. К тому времени деньги превратились из всеобщего эквивалента в простой товар, который можно было продавать и покупать чуть ли не на вес. Всеобщее распространение получили бартерные сделки, для осуществления которых были необходимы тор­говые центры, сводящие покупателей и продавцов.

Во-вторых, наличие солидной материальной базы для та­ких сделок — сверхнормативные товарно-материальные запасы на предприятиях, составляющие многие десятки миллиардов рублей.

В-третьих, неразвитость чисто рыночных связей. Пред­приятия торговали друг с другом практически вслепую — никто толком не обладал элементарной коммерческой ин­формацией о спросе и предложении на те или иные това­ры, о ценовой ситуации на том или ином товарном рынке и т.д. Подобная ситуация усиливала значение бирж и как информационных центров.

В дальнейшем стала происходить специализация бирж. Специфические условия нашей страны привели к тому, что они создавались и развивались разными путями. Вслед за товарными появились товарно-сырьевые, а затем фондовые и товарно-фондовые биржи.

 

Задачи фондовой биржи:

Первая задача биржи заключается в том, чтобы предоставить место для рынка, т.е. централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.

Для выполнения первой задачи фондовой бирже недостаточно отработать правила и системы регулирования торговли, необходимо предъявлять достаточно жесткие требования к компаниям, поставляющим ценные бумаги для продажи, и членам биржи, которые на профессиональном уровне ведут торговлю и представляют интересы клиентов, не имеющих возможности принимать непосредственное участие в торговле на бирже, а вынужденных прибегать к услугам посредников.

Второй задачей фондовой биржи следует считать выявление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Для реализации указанной задачи биржа обеспечивает открытость информации, характеризующей как эмитента, так и его ценные бумаги, стандартизацию условий установления цен, использование средств массовой информации для распространения информации о котировках цен и сделках.

Третья задача биржи — аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче права собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой — расширению круга собственников.

Четвертая задача фондовой биржи — обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Нужно иметь в виду, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации. Она также должна получать и комментировать любые решения правительства, которые могут повлиять на курсы тех ценных бумаг, которые котируются на ней.

Пятая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров, имеющих возможность беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение.

Шестая задача биржи — обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым требованиям.

Кроме того, на бирже имеется возможность подтверждения условий покупки или продажи ценной бумаги.

Как только участники торгов (члены биржи, брокеры — представители продавца и покупателя) согласовали условия сделки, они тут же регистрируются, и участник торгов получает соответствующее подтверждение от биржи. Поэтому не может быть никаких споров о том, какое конкретное соглашение было принято по поводу этой сделки.

Выполняя указанную задачу, биржа берет на себя обязанности служить посредником при осуществлении расчетов.

Седьмая задача биржи — разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки; предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного аттестата или статуса).

Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.

Члены фондовой биржи

Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены. В российском законодательстве определяется, что членами фондовой биржи являются ее акционеры, любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Согласно действовавшим ранее нормативным документам членами биржи могут быть также государственные исполнительные органы, в основные задачи которых входит осуществление операций с ценными бумагами. В России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят коммерческие банки, поэтому они также могут быть членами биржи. Причем коммерческие банки, как правило, самые активные члены биржи. Хотя следует отметить, что не во всех странах коммерческим банкам разрешено заниматься биржевой деятельностью или, напротив, на них делается основная ставка. Например, в 1993 г. 79% акций Франкфуртской фондовой биржи принадлежали отечественным коммерческим банкам и 10% — зарубежным банкам. Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические лица. В зарубежной практике можно выделить разное отношение к категории членов фондовой биржи. В одних странах предпочтение отдается физическим лицам (США), в других — юридическим (Япония, Канада), в третьих (их большинство) — не делается различия между физическими и юридическими лицами.

В большинстве государств в деятельности бирж разрешается принимать участие иностранным физическим и юридическим лицам, удовлетворяющим предъявляемым требованиям. В то же время в отдельных странах (в Канаде и во Франции) иностранные лица не могут быть членами биржи или их участие в уставном фонде бирж ограничивается. В российском законодательстве этот вопрос не затрагивается. [5]

Так как члены российских бирж — ее акционеры, то их число ограничено. Оно определяется уставным фондом, количеством выпускаемых акций и тем их количеством, которым может владеть один член биржи. Такая практика характерна для большинства стран в мире. Поэтому приём новых членов биржи оговаривается уставом. В зарубежной практике можно встретить биржи, которые не ограничивают число ее членов. В этом случае право торговли предоставляется либо руководством биржи, либо уполномоченными государственными органами.[6]

Для фондовой биржи все ее члены равны, т.е. не допускаются разные категории членов, как это имеет место, например, на товарных биржах. Это приводит к тому, что не может быть временного членства, сдача места члена биржи в аренду или залог тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.

В зарубежной практике, напротив, выделяют разные категории членов фондовой биржи. Например, фирмы—члены Международной Лондонской фондовой биржи разбиваются на три категории.

Первая наиболее важная. К ней относятся члены биржи, которые могут являться либо дилерами, либо брокерами, либо дилерами и брокерами одновременно. Если член биржи занимается дилерской деятельностью, он может зарегистрироваться на бирже в качестве формирователя рынка — “маркетмейкера”. Как правило, такие функции берут на себя только крупные фирмы. Основная их функция — активная покупка (продажа) ценных бумаг в установленный период времени, который называют обязательным периодом котировок. Формирователи рынка предлагают цены, по которым они хотели бы совершать сделки. Так как число формирователей достаточно велико, то между ними возникает конкуренция, что приводит к более обоснованным ценам на ценные бумаги. Формирователи рынка обязаны при котировке указывать два курса: цену спроса (покупателя) и цену предложения (продавца). Например, котировка в виде 143—6.10 х 10 означает, что формирователь рынка готов купить до 10000 акций по цене 143 пенса и продать до 10000 акций по цене 146 пенсов. Разница между курсами (3 перса) составляет спрэд, или курсовую разницу.

Вторую категорию членов Лондонской фондовой биржи составляют междилерские брокеры. Это фирмы, которые оказывают посреднические услуги тем формирователям рынка, которые хотели бы взаимодействовать друг с другом анонимно. Использование междилерских брокеров позволяет формирователям рынка скрывать от конкурентов свои текущие позиции по ценным бумагам.

Третью категорию членов представляют денежные брокеры. Основная их функция — заимствование ценных бумаг для формирователей рынка.

Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как законодательством, так и самими биржами. При этом обычно в законах устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые нормативные документы предъявляют дополнительные требования. Например, биржа может определить необходимость содержания в уставах организаций, претендующих на членство, статей, декларирующих право проведения операций с ценными бумагами, а также обязательность наличия квалификационных аттестатов у физических лиц, представляющих их на бирже.

Биржа дает возможность своим членам:

• участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;

• избирать и быть избранными в органы управления и контроля;

• пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;

• торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполнять функции брокера);

• участвовать в разделе и получении оставшегося после ликвидации биржи имущества.

Вместе с тем биржа определяет и обязанности членов биржи. Они должны:

• соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные документы;

• вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами; • оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности.

ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ БИРЖЕЙ

Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения участниками торгов необходимой и точной информации как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и текущих ценах продавца и покупателя, представленных объемах и видах ценных бумаг.

Организационная структура биржи должна также обеспечить доверие к ней со стороны ее членов, т. е. она должна иметь демократически избранные органы управления.

Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает решение об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

В соответствии с российскими законодательными документами фондовые биржи создаются в форме некоммерческого партнерства. Поэтому ее органы управления делятся на общественную и стационарную структуры.

Общественная структура может быть представлена в виде следующей схемы (рис. 1).

Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления.

Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми в обязательном порядке раз в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией или членами биржи, обладающими не менее 10% голосов.

Рис. 1. Состав общественной структуры

К исключительной компетенции общего собрания относятся:

• осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;

• определение целей и задач биржи, стратегии ее развития;

• утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные документы;

• формирование выборных органов;

• рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса, счета прибылей и убытков, распределение прибыли;

• прием новых членов биржи;

• утверждение сметы расходов на содержание комитета (совета) и персонала биржи, в том числе определение условий оплаты труда должностных лиц биржи, ее филиалов и представительств;

• принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначение ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи. Как правило, на биржевой совет возлагаются:

• заслушивание и оценка отчетов правления;

• внесение изменений в правила торговли на бирже;

• подготовка решений общего собрания членов биржи;

• установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных сборов;

• подготовка решения о приеме или исключении членов биржи;

• руководство биржевыми торгами;

• распоряжение имуществом биржи;

• наем и увольнение персонала биржи и т.д.

Из состава совета формируется правление, которое осуществляет оперативное руководство биржей и представляет ее интересы в организациях и учреждениях.

Порядок действия биржевого совета и правления определяется уставом и может иметь различия на разных биржах.

Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи (сплошную или выборочную), ее торговых, расчетных, валютных и других операций. Кроме того, ревизионная комиссия проверяет:

• финансово-хозяйственную деятельность биржи, состояние ее счетов и достоверность бухгалтерской документации;

• постановку и правильность оперативного, бухгалтерского и статистического учета и отчетности;

• выполнение установленных смет, нормативов и лимитов;

• своевременность и правильность платежей в бюджет;

• своевременность и правильность отчислений и выплат;

• соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инструкций, а также решений общих собраний членов биржи;

• состояние кассы и фондов биржи.

Ревизионная комиссия ведет проверки по:

• поручению общего собрания членов биржи;

• собственной инициативе;

• требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в совокупности более 10% голосов.

Ревизии проводятся не реже одного раза в год.

Члены ревизионной комиссии вправе требовать от должностных лиц биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи. При отсутствии аудиторов ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи может его утверждать. Члены ревизионной комиссии обязаны потребовать созыва чрезвычайного собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи.

Стационарная структура фондовой биржи может быть представлена следующей схемой (рис. 2).

Стационарная структура биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит эффективность работы биржи.

Стационарная структура делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.

Исполнительные (функциональные) подразделения — это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые работают на бирже. Однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

Рис. 2. Состав стационарной структуры

Специализированные подразделения делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этикет

Принципы биржевой работы.

· личное доверие между брокером и клиентом (продавцом или покупателем ценных бумаг), между брокером, между брокером и дилером;    

· гласность (публикация годовых отчетов компаний - эмитентов, сведений о сделках на бирже, курсов акций компаний);    

· регулирование деятельности биржевых фирм применением административной биржи и аудиторами жестких финансовых и административных правил.     

Отсутствие какого бы то ни было регулирования в этой области привело уже к неоправданному обогащению одних за счет незнания предмета биржевой деятельности другими. Не вдаваясь в конкретные примеры, следует отметить, что гарантией от возможного обмана потенциальных вкладчиков может и должен стать Закон о бирже и ценных бумагах. Целью такого Закона должно быть, во-первых, обеспечение открытого характера продаваемых ценных бумаг так, чтобы вкладчики могли принимать решения о вкладах на основе достаточной информации и, во-вторых, предотвращение мошенничества при продаже ценных бумаг.      

Закон о бирже и ценных бумагах должен содержать, по меньшей мере, определения, касающиеся:

· биржи и ее органов;   

· биржевой цены и сути маклерской деятельности

· допуска ценных бумаг к биржевой торговле; 

· сроков биржевой торговли.

 

 

Заключение.

 

Наряду с факторами, влияющими на приток и отток капиталов или ценных бумаг, существуют факторы чисто технического порядка. Они связаны с самим механизмом биржи. Среди них, прежде всего, следует отметить влияние некоторых методов управления портфелем ценных бумаг, а затем уже - влияние позиции срочного рынка, и, наконец - особую биржевую психологию.

К биржевой психологии следует отнести 2 очень характерных элемента биржевой конъюнктуры:

Прежде всего - это фактор прогнозирования, который на основании срочных сделок, проводимых биржевыми маклерами, предугадывает результат еще до совершения какого-либо события. В ожидании политического кризиса или введения нового налога, влияющего на рынок, курс может стать очень нестабильным еще до наступления кризиса или до принятия биржевого закона. Доказательством этому может послужить то, что уже при свершившимся факте иногда происходит повышение курса (после понижения), что может ввести в заблуждение неопытного оператора, а происходит это зачастую из-за того, что на бирже преувеличивается информация о последствиях ожидаемых событий.

Итак, фактор преувеличения можно рассматривать в качестве второго основного признака биржевой психологии. На биржу самыми неожиданными путями поступают самые различные новости. Сведения быстро распространяются от одного лица к другому, при этом часто преувеличиваются и искажаются. Как на рынке определенной ценной бумаги, так и на рынке самых разнообразных ценных бумаг, любое важное событие (хорошее или плохое) имеет определенное последствие, которое в дальнейшем корректируется, и общая ситуация проясняется и стабилизируется. При хорошей новости (при преувеличение последствия) происходит особенно интенсивная продажа. Напротив, при плохой новости биржевики, играющие на понижение (и сыгравшие на самое худшее), "откупаются". В обоих случаях говорят, что налицо - техническая реакция.

Наконец, не нужно считать, что любая сделка на куплю- продажу происходит на основании внимательного изучения общего состояния рынка, разумной оценки современного валютного курса с учетом всех элементов.[15]

Мы видим, что при совершении сделки противопоставляются 2 операции, которые совершаются противоположными сторонами, то есть один продает определенную ценную бумагу, другой - ее покупает. Однако это не означает, что участники сделки долго размышляли, прежде чем осуществить какую-либо операцию.    

Совершенно очевидно, что многие следуют моде, то есть, проявляют интерес то к ценным бумагам нефтяных компаний, то к бумагам золотых приисков, то - предприятий химической промышленности. Другие, например, покупают акцию по номеру, выпавшему при игре в рулетку; третьи покупают по настроению или после ознакомления со своим гороскопом.    

В итоге можно сказать, что поведение биржи в разное время зависит от множества факторов (зачастую не зависящих друг от друга), предугадать которые, как весьма и весьма сложно.

Биржевая психология помогает нам предвидеть действия инвестора на рынке ценных бумаг, но без доверия к рынку на нем не будет инвесторов и биржевая активность снизится.

Когда пытаются дать ответ на вопрос, почему сегодня наш рынок ценных бумаг испытывает затруднения в средствах, то не сле­дует забывать, что после революции 1917 г. иностранные инвес­торы в одночасье потеряли огромные средства. Это были крупней­шие предприятия, построенные и оборудованные на средства граж­дан других государств. В то время скептицизм в отношении политического будущего России удавалось преодолеть, хотя пессимисты в конечном итоге оказались правы.

Сегодня, когда история повторяется, все гораздо сложнее. Со­вершенно очевидно одно — вряд ли удастся убедить иностранных инвесторов вкладывать значительные средства в российские фонды второй раз, на западе историческая память гораздо крепче, чем в России.

ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

I

КАЗАНСКИЙ ФИНАНСОВО - ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

 

I

Кафедра

Денег и ценных бумаг

I

 

Курсовая работа на тему:

 

 

 

 

Работу выполнил

студент четвертого курса 422 группы

финансово-кредитного факультета

ПИСАРЕВСКИй А. Ю.

 

Научный руководитель

Миропольская Н. В.

Заключение о допуске к защите

_______________________________

«_____» __________________ 1999г.

 

Защищена на ___________________

«_____» __________________ 1999г.

 

 

КАЗАНЬ 1999 г.

 

П ЛАН:

 

Введение.

1. Этапы развития фондовой биржи. Краткая характеристика. 

2. Организационно-правовые основы и организация функционирования фондовой биржи.

2.1. Правовая база создания и функционирования фондовой биржи.

2.2. Организация работы на фондовой бирже.

2.2.1. Задачи фондовой биржи.

2.2.2. Члены фондовой биржи.

2.2.3. Органы управления биржей.

2.2.4. Необходимые условия начала биржевых операций.

2.2.5. Принципы биржевой работы.

2.2.6. Ценные бумаги – главный инструмент фондовой биржи.

3. Проблемы функционирования фондовой биржи.

Заключение.

Список используемой литературы.

 

Вступление.

 

Выбранная тема «Проблемы и перспективы развития фондовой биржи» в настоящее время является актуальной т.к. фондовые биржи это относительно молодой и быстро развивающийся сектор рыночной экономики. Основная задача сейчас заключается в том, чтобы применить зарубежный опыт создания фондовых рынков в условиях РФ, максимально используя те достижения, которые были достигнуты, не повторяя ошибок, сократить разрыв в развитии. При этом должны учитываться интересы всех участников рынка.

В интересы всех участников входит, чтобы рынки имели репута­цию справедливых и хорошо организованных с юридической точки зрения. Инвесторы должны, безусловно, полагаться на то, что про­фессиональные участники рынка подчиняются соответствующим правилам и положениям законодательства. Таким образом, они могут принимать решения на основе предоставленной им информа­ции без опасения обмана или злоупотребления со стороны других инвесторов. Соответственно рынки ценных бумаг и их правовое ре­гулирование должны быть разработаны таким образом, чтобы га­рантировать инвесторам доступ к компетентной надежной инфор­мации о потенциальных инвестициях, и чтобы инвестиционные ре­шения осуществлялись организованно.

Учитывая многообразие видов ценных бумаг, законодательство, регулирующее эту сферу экономики, должно быть, что называется, подвижным, т.е. реагирующим на появление новых видов ценных бумаг

Ценные бумаги, являясь предметом деятельности участников гражданских правовых отношений, нуждаются в создании особого правового режима, гарантирующего незыбле­мость прав субъектов финансового рынка. Фондовый рынок, пожа­луй, является наиболее хрупким элементом экономики, чрезвычай­но быстро реагирующим на любые социальные и политические из­менения. В свою очередь само государство, чрезвычайно заинтересованное в притоке финансовых средств, должно укреп­лять эту сферу с помощью мер законодательного характера, а в более широком плане — проводя политику рыночных преобразова­ний. Ценные бумаги — необходимый инструмент любого рыноч­ного хозяйства, с помощью которого заинтересованная сторона (будь то частное лицо, акционерное общество или государство) ре­шает финансовые, инвестиционные и прочие вопросы. Непре­менным же условием привлечения инвестора является твердое пра­вовое обеспечение его положения на рынке ценных бумаг, ибо, только будучи уверенным в возможности защитить свои права, лицо решится вкладывать свои финансовые ресурсы в ценные бумаги

Государство должно выполнять активную роль на начальных этапах становления рынка ценных бумаг в стране. Дело в том, что этот рынок является настолько масштабным и рискованным для финансовой безопасности страны, предъявляет настолько высокие требования к инфраструктуре и ресурсам на его создание, что только усилия государства "сверху" могут запустить этот рынок в его цивилизованной и безопасной форме. По сути здесь должна быть разработана масштабная национальная программа создания рынка ценных бумаг в стране, адекватная национальным про­граммам приватизации, структурным изменениям в отраслях хозяй­ства и т.п.

Новый этап в развитии биржевого дела в нашей стране на­чался в 1990 году, когда в июле была зарегистрирована Московская товарная биржа. Через год число бирж достиг­ло почти двухсот.

Для развития бирж в России в 1990 году существовали три основные причины.

Во-первых, хромающая на обе ноги и нуждающаяся в поддержке финансовая система страны. К тому времени деньги превратились из всеобщего эквивалента в простой товар, который можно было продавать и покупать чуть ли не на вес. Всеобщее распространение получили бартерные сделки, для осуществления которых были необходимы тор­говые центры, сводящие покупателей и продавцов.

Во-вторых, наличие солидной материальной базы для та­ких сделок — сверхнормативные товарно-материальные запасы на предприятиях, составляющие многие десятки миллиардов рублей.

В-третьих, неразвитость чисто рыночных связей. Пред­приятия торговали друг с другом практически вслепую — никто толком не обладал элементарной коммерческой ин­формацией о спросе и предложении на те или иные това­ры, о ценовой ситуации на том или ином товарном рынке и т.д. Подобная ситуация усиливала значение бирж и как информационных центров.

В дальнейшем стала происходить специализация бирж. Специфические условия нашей страны привели к тому, что они создавались и развивались разными путями. Вслед за товарными появились товарно-сырьевые, а затем фондовые и товарно-фондовые биржи.

 

Этаны развития фондовой биржи. Краткая характеристика.

 

Рассматривая развитие рынка ценных бумаг в историческом аспекте, можно выделить несколько периодов. Во-первых, дореволюционный (до 1917 г.), затем советский период (с нэпа и последующие годы) и, наконец, современный этап, начавшийся с приватизации государственной собственности.

Все эти этапы имеют свою специфику, связанную с условиями их формирования, есть и некоторые общие черты, которые позволяют лучше понять и оценить современные процессы развития фондового рынка.[1]

Рынок ценных бумаг, функционировавший в Российской империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состоянием промышленности, сельского хозяйства, транспорта и вообще с политико-экономическим и финансовым положением России.

Его возникновение и становление говорило о том, что Россия плавно входила в круг развитых промышленных держав, поднималась на новый уровень социально-экономического развития, требовавшего аккумуляции денежных накоплений промышленников, купцов, банков, обычных граждан и направления этих средств на производительное потребление.

Исторической точкой отсчета возникновения Российского фондового рынка можно считать 1769 г., когда в Амстердаме был размещ