Семя – орган полового размножения и расселения растений: наружи у семян имеется плотный покров – кожура...
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций...
Топ:
Особенности труда и отдыха в условиях низких температур: К работам при низких температурах на открытом воздухе и в не отапливаемых помещениях допускаются лица не моложе 18 лет, прошедшие...
Установка замедленного коксования: Чем выше температура и ниже давление, тем место разрыва углеродной цепи всё больше смещается к её концу и значительно возрастает...
Определение места расположения распределительного центра: Фирма реализует продукцию на рынках сбыта и имеет постоянных поставщиков в разных регионах. Увеличение объема продаж...
Интересное:
Наиболее распространенные виды рака: Раковая опухоль — это самостоятельное новообразование, которое может возникнуть и от повышенного давления...
Искусственное повышение поверхности территории: Варианты искусственного повышения поверхности территории необходимо выбирать на основе анализа следующих характеристик защищаемой территории...
Аура как энергетическое поле: многослойную ауру человека можно представить себе подобным...
Дисциплины:
2020-11-03 | 113 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Исходные данные для проведения оценки риска инвестиционного проекта были предоставлены институтом по проектированию металлургических заводов (ГИПРОМЕЗ).
Для расчета значения критерия покрытия были взяты данные из таблицы 3.
Таблица 3 – Схема финансирования строительства завода по производству труб большого диаметра, %
Источники финансирования | Периоды проекта, года | ||||||||
4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | |
Собственные средства – акционерный капитал | 31,3 | 41,0 | 36,6 | 35,0 | 48,0 | 61,0 | 74,0 | 87,0 | 100 |
Заемные средства | 68,7 | 59,0 | 63,4 | 65,0 | 52,0 | 39,0 | 26,0 | 13,0 | 0 |
Поскольку оказалось достаточно трудно оценить интервалы разбросов чистых денежных потоков, то для его формирования были использованы составляющие, представленные в таблице 4.
Сначала производилась оценка риска проекта на основе вероятностного подхода. Для этого при помощи программы были рассчитаны математическое ожидание, дисперсия и ковариация денежного потока для каждого периода проекта. Значения первого представлены в таблице 4, а последних двух величин - в таблице В1 приложения В. В данной таблице дисперсии находятся на главной диагонали.
Расчет риска проекта начали с четвертого года, а за первоначальные капиталовложения приняли среднюю сумму вложений на строительство завода, требуемую за три первых года с начала строительства, то есть I равнялось 17020 миллионов рублей. Норма дисконта была равна 10 %.
Значения критериев неопределенности (Vt), ликвидности (Rt) и покрытия (Ct), а также чистого приведенного эффекта (NPVt) для каждого планово-учетного периода проекта, рассчитанные программой, показаны в таблице 5.
Таблица 4 – Потоки финансовых средств для оценки риска проекта, млн.руб.
|
Название составляющих | Планово-учетные периоды проекта, года | ||||||||||||||||||||||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | |||||||||||
Поступление денежных средств | |||||||||||||||||||||||||
Доходы от реализации продукции | 0 | 0 | 0 | 9333 | 15484 | 15824 | 15824 | 15824 | 15824 | 15824 | 15824 | 15824 | 15824 | 15824 | 15824 | ||||||||||
0 | 0 | 0 | 11541 | 19146 | 19567 | 19567 | 19567 | 19567 | 19567 | 19567 | 19567 | 19567 | 19567 | 19567 | |||||||||||
Возмещение НДС по инвестициям | 0 | 0 | 0 | 2116 | 2039 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||
0 | 0 | 0 | 2539 | 2447 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||||||||
Амортизация | 0 | 0 | 0 | 1012 | 1778 | 1778 | 1778 | 1778 | 1778 | 1778 | 1778 | 1778 | 1778 | 1778 | 1778 | ||||||||||
0 | 0 | 0 | 1214 | 2134 | 2134 | 2134 | 2134 | 2134 | 2134 | 2134 | 2134 | 2134 | 2134 | 2134 | |||||||||||
Расход денежных средств | |||||||||||||||||||||||||
Инвестиции, включая НДС | 3353 | 4320 | 9347 | 7907 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||
4024 | 5184 | 11216 | 9488 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||||||||
Прирост оборотных средств | 0 | 0 | 0 | 630 | 235 | 12 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||
0 | 0 | 0 | 696 | 260 | 14 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||||||||
Эксплутационные затраты | 0 | 0 | 0 | 6302 | 8656 | 8775 | 8775 | 8775 | 8775 | 8775 | 8775 | 8775 | 8775 | 8775 | 8775 | ||||||||||
0 | 0 | 0 | 6966 | 9568 | 9699 | 9699 | 9699 | 9699 | 9699 | 9699 | 9699 | 9699 | 9699 | 9699 | |||||||||||
Налоги | 0 | 0 | 0 | 916 | 1906 | 1934 | 1910 | 1886 | 1861 | 1837 | 1813 | 1788 | 1764 | 1740 | 1715 | ||||||||||
0 | 0 | 0 | 1120 | 2330 | 2364 | 2334 | 2305 | 2275 | 2245 | 2215 | 2186 | 2156 | 2126 | 2097 | |||||||||||
Математическое ожидание | -3353 | -4320 | -9347 | -1319 | 1053 | 8156 | 8107 | 8235 | 8115 | 8151 | 8255 | 8374 | 8502 | 8256 | 8426 | ||||||||||
Таблица 5 – Результат оценки риска инвестиционного проекта на основе вероятностного подхода,
Период проекта | Ct, доли единицы | NPVt, млрд. руб. | Vt, (млрд. руб.)2 | σ2 , млрд. руб. |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
4 | 0,58 | -14,54 | 660,89 | 0,81 |
5 | 0,92 | -8,24 | 1878,80 | 1,37 |
6 | 1,56 | -3,63 | 2952,54 | 1,72 |
7 | 2,85 | 0,53 | 3784,71 | 1,94 |
8 | 6,69 | 4,37 | 4832,95 | 2,20 |
9 | 100,00 | 7,81 | 5846,83 | 2,42 |
10 | 100,00 | 10,95 | 6698,38 | 2,59 |
11 | 100,00 | 13,84 | 7286,51 | 2,70 |
12 | 100,00 | 16,51 | 7583,38 | 2,76 |
13 | 100,00 | 18,98 | 7693,57 | 2,77 |
14 | 100,00 | 21,15 | 8045,46 | 2,84 |
15 | 100,00 | 23,17 | 8373,56 | 2,89 |
Так как критерий неопределенности представляет собой дисперсию чистого приведенного эффекта, то для простоты восприятия в таблицу добавлен последний столбик, показывающий величину среднеквадратического отклонения (σ2).
|
График зависимости значения среднеквадратического отклонения и чистого приведенного эффекта показан на рисунке 1.
Рисунок 1 – Зависимость среднеквадратического отклонения от значения NPVt
Как видно из рисунка с увеличением значения NPVt увеличивается и коэффициент неопределенности, что, соответственно, увеличивает риск проекта в целом с одной стороны. С другой критерий покрытия все время увеличивается, то есть происходит снижение риска проекта. Коэффициент же ликвидности не включен в данную таблицу, поскольку если брать для его расчета средние значения, то есть математические ожидания, чистых денежных потоков он будет, соответственно, всегда равен единице. Риск по такому показателю определить достаточно сложно. Конечное значение дисперсии равно 2,89 миллиарда рублей. Вопрос о том готов ли инвестор пожертвовать этой суммой и на сколько он может доверять этой оценке остается за ним.
|
|
Автоматическое растормаживание колес: Тормозные устройства колес предназначены для уменьшения длины пробега и улучшения маневрирования ВС при...
Двойное оплодотворение у цветковых растений: Оплодотворение - это процесс слияния мужской и женской половых клеток с образованием зиготы...
Типы оградительных сооружений в морском порту: По расположению оградительных сооружений в плане различают волноломы, обе оконечности...
Архитектура электронного правительства: Единая архитектура – это методологический подход при создании системы управления государства, который строится...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!