Метод расчета индекса рентабельности

  ,    где

       PI – индекс рентабельности

 

Если инвестиции распределяются по годам:

 

 

 

       PI > 1: проект эффективен

       PI < 1: проект не эффективен

       PI = 1: не имеет ни прибыли ни убытка.

Вопросы для обсуждения:

1. На каких основных принципах базируется международная практика оценки экономической эффективности?

2. Какие существуют методы оценки эффективности инвестиционного проекта?

3. Какова необходимость и роль методов оценки эффективности инвестиционного проекта?

4. В чём состоит сущность метода расчёта чистой приведённой стоимости?

5. По каким критериям определяется эффективность инвестиционного проекта?

6. В какие объекты реального инвестирования можно вложить денежные средства с наибольшей отдачей? Привести конкретный пример.

 

Тестовые задания:

1. Реальное инвестирование может осуществляться в следующих формах:

а) варранты;

б) реконструкция;

в) новое строительство;

г) фьючерсы;

д) инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

2. Разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию – это:

а) чистая приведенная стоимость;

б) внутренняя норма доходности;

в) учетная доходность;

г) период окупаемости;

д) индекс рентабельности.

3. Какой показатель позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим денежным потоком по проекту?

а) чистая приведенная стоимость;

б) внутренняя норма доходности;

в) учетная доходность;

г) период окупаемости;

д) индекс рентабельности.

4. Форма институциональной деятельности предприятия, связанная с авансированием денежных средств в основной капитал называется:

а) капитальные вложения;

б) инвестиции;

в) векселя;

г) займы.

5. Факторы, влияющие на формирование инвестиционного климата:

а) правовое поле;

б) налоговое регулирование инвестиционной деятельности;

в) состояние инвестиционного рынка;

г) участие инвесторов в приватизации.

6. Эффективность создания инвестиционной сферы зависит от:

а) уровня инвестиционной сферы;

б) уровня капитального строительства;

в) от инвестиционного климата;

г) состояния инвестиционного рынка.

7. Субъектами инвестиционной деятельности являются:

а) заказчики;

б) инвесторы;

в) участники;

г) поставщики товарно – материальных ценностей.

8. К реальным инвестициям относят:

а) банковские вклады в валюте;

б) акции и облигации;

в) транспортные средства;

г) депозитные сертификаты.

 

Задания:

Задание № 1

Компания «Кредо» планирует установить новую технологиче­скую линию по переработке сельскохозяйственной продукции.

Стоимость оборудования составляет 10 млн. руб.; срок эксплуата­ции - 5 лет. В таблице 1 представлена обобщающая характеристика денежного потока, ожидаемого к получению в течение всего срока реализации проекта.

На основании данных таблицы 1:

1. Определить чистую текущую стоимость проекта NPV, если дисконтная ставка составляет 16 %.

2. В аналитическом заключении обосновать целесообразность принятия инвестиционного решения.

 

Таблица 1. Оценка эффективности капитальных вложений

Период времени (t), лет	Денежный поток, тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования,	Текущая сто­и­мость, тыс. руб.
0	-10000	1,0000
1	2980
2	3329
3	3815
4	3599
5	2121
NРV	X	X

 

Задание № 2

Предприятие «Гамма-экспорт» рассматривает два альтернативных проекта капиталовложений, приводящих к одинаковому суммарному результату в отношении будущих денежных доходов, представленных в таблице 2.

Таблица 2 - Денежные доходы по проектам, тыс. руб.

Год	Проект 1	Проект 2
1	3000	6000
2	4000	4000
3	5000	5000
4	6000	3000
Всего доходов	18000	18000

 

Оба проекта имеют одинаковый объем инвестиций. Предприятие планирует инвестировать полученные денежные доходы под 18 % годовых. Сравните проекты исходя из современных значений будущих денежных доходов.

Задание № 3

 

Корпорация рассматривает два инвестиционных проекта. Денежные потоки по проектам представлены в таблице 3.

Таблица 3 – Величина денежных потоков проектов, тыс.руб.

Период	Проект А	Проект В
0	- 400 000	-200 000
1	241 000	131 000
2	293 000	172 000

 

Норма дисконта равна 9 %. Какой проект вы предпочтёте и почему?

 

 

Задание № 4

 

Фирма «Y» рассматривает возможность инвестирования в один из двух проектов, денежные потоки которых рассмотрены в таблице 4.

Таблица 4 -Денежные потоки по проектам, тыс.руб.

Период	Проект А	Проект В
0	-20 000,00	-130 000,00
1	15 000,00	80 000,00
2	15 000,00	60 000,00
3	15 000,00	80 000,00

 

Вложив деньги в банковский депозит, фирма получила бы 15 % годовых.

 Определите эффективность вложения в эти проекты с помощью следующих пока­за­телей: NPV, PI, IRR, Т.

Какой проект будет предпочтительнее?

 

 

Задание № 5

 

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии стоимостью 10 млн. руб. Срок эксплуатации этого оборудования – 5 лет. Амортизация начисляется прямолинейным методом. Выручка от реализации прогнозируется по годам в следующем объеме:

 

Показатель	Г о д ы
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
Выручка от реализации, (тыс. руб.)	6800	7400	8200	8000	6000

 

Текущие расходы по годам оцениваются: 3400 тыс. руб. – в 1-й год с последующим ежегодным ростом на 3%. Ставка налога на прибыль – 20%. Особенности финансового обеспечения деятельности предприятия таковы, что коэффициент рентабельности капитала составляет 19%. Средневзвешенная цена капитала – 17 %. В соответствии со сложившейся инвестиционной практикой, принимаются к реализации проекты со сроком окупаемости не выше 4-х лет.

С помощью расчета показателей экономической эффективности инвестиций определить, стоит ли принимать проект к реализации.

Практическое занятие № 3

Цель занятия: Обобщить сущность инвестиционной деятельности,конкретизировать и закрепить знанияпо темеметоды оценки эффективности инвестиций.

Вопросы для обсуждения:

1. В чём состоит понятия инвестиционного климата и инвестиционной сферы?

2. Как классифицируются инвестиции по различным признакам?

3. В чём сущность государственного регулирования инвестиционной деятельности?

4. Какие нормативно-правовые акты регулируют инвестиционную деятельность в РФ?

5. Выгоднее вкладывать средства в реальный инвестиционный проект или на депозитный счёт в банке?

Тестовые задания:

1. По воспроизводственной направленности инвестиции бывают:

а) высоколиквидные и низколиквидные;

б) валовые и чистые;

в) прямые и непрямые;

г) реальные и финансовые.

2. К финансовым инвестициям относят:

а) банковские вклады в валюте;

б) акции и облигации;

в) транспортные средства;

г) депозитные сертификаты.

3. В состав инвестиционной сферы включаются:

а) инновационная сфера;

б) сфера реализации валютных ценностей;

в) сфера реализации продукции, товаров, услуг, финансового капитала;

г) нет правильного ответа.

4. По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции делятся на:

а) высоколиквидные и низколиквидные;

б) валовые и чистые;

в) прямые и непрямые;

г) реальные и финансовые.

5. Инвестиционная климат это:

а)  комплекс отраслей и производства;

б)  комплекс финансово-кредитных учреждений;

в)  сфера обращения долгосрочного инвестиционного капитала;

г)  совокупность правовых, политических, экономических условий.

6. Государственное регулирование инвестиционной деятельности  включает:

а) регулирование финансовых инвестиций;

б) уровень регулирования производительных сил;

в) правовое поле;

г) регулирование хозяйственных отношений предприятий.

Задания:

Задание № 1

Коммерческая организация планирует приобрести торговые палатки и получить разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в преде­лах 432 тыс. руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс. руб. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет 103 тыс. руб. за год. Ликвидационная стоимость палаток (с учетом торгового места) через 10 лет оценивается в размере 320 тыс. руб. 

Определить экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10 %.  

 

Методические указания к решению:

 

Чистый приведённый эффект () при дополнительных инвестициях во время реализации проекта:

;

где І_t – инвестиции в период t.

Задание № 2

Определить чистый приведённый эффект по следующим данным.

Фирма принимает решение о строительстве дополнительного производственного комплекса общей сметной стоимостью 43 млн. руб. Инвестиции распределяются по годам следующим образом: в 1-ый год -32 млн. руб., во 2-ой год - 10 млн. руб. и в 5-ый год - 1 млн. руб. Предполагается, что прибыль предприятие начнет получать с третьего года: в 3-ий год - 45 млн. руб., в 4-ый - 25 млн. руб., в 5-ый - 10 млн. руб. Процентная ставка - 15%.

Задание № 3

 

Рассчитать внутреннюю норму окупаемости затрат по 2 вариантам инвестиционного проекта.

Размер инвестиций по варианту А составляет 60 млн. руб., по варианту В - 80 млн. руб. Срок продолжительности строительства 4 года. Экономия к концу 4-го года по варианту А составит 100 млн. руб., по варианту В - 116 млн. руб. По годам экономия распределится: в 1-ый год – 20 %, во 2-ой – 20 %, в 3-ий – 30 %, в 4-ый – 30 %.

По предлагаемым вариантам процентная ставка 12 %.

Методические рекомендации: Сравнить дисконтированную стоимость экономии затрат по двум проектам.

Задание № 4

 

По показателям экономической эффективности оценить целесообразность реализации приведенных ниже вариантов инвестиционных проектов, если их финансирование предусмотрено за счет ссуды под 12% годовых.

Годы	Денежные поступления (тыс.руб.)
	1-й проект	2-й проект	3-й проект	4-й проект
0	-1200	-1200	-1200	-1200
1	0	100	300	300
2	100	300	450	900
3	250	500	500	500
4	1200	600	600	250
5	1300	1300	700	100

Задание № 5

 

Менеджеры предприятия собираются внедрить машину сборки деталей для производства тренажерных станков, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой, наладкой и транспортировкой 500000 руб. со сроком эксплуатации 5 лет. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный поток денег 180000 руб.  в год.

Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если предприятие требует отдачу на заработанные деньги минимум 20%?

 

Задание № 6

 

Компания планирует приобрести новое оборудование по цене 36000 руб., которое обеспечивает 20000 руб. экономии затрат в год в течение ближайших трех лет. За этот период оборудование подвергнется полному износу. Стоимость капитала компании составляет 16%, и ожидается инфляция 10% в год. Оценить данный инвестиционный проект методом чистого современного значения.

 

Задание № 7

Оба проекта предполагают одинаковый объем капитальных вложений 100000 руб. и рассчитаны на 4 года.

Проект А в результате внедрения инвестиций получает следующие денежные поступления: 50000, 40000, 3000, 60000 руб;

Проект Б: 10000, 30000, 40000, 60000 руб. Выбрать наилучший проект и рассчитать чистое современное значение проектов и внутреннюю норму рентабельности для ставок дисконтирования 0 %, 5 %, 10 % и 15 %. Интерпретировать полученные результаты.

Задание № 8

 

Сравнить два инвестиционных проекта и выбрать наиболее эффективный из них.

Предлагается два варианта строительства со сметной стоимостью по 1 варианту 230 млн. руб., по 2 - 250 млн. руб. Срок продолжительности строительства 5 лет по обоим вариантам. Инвестиции по годам распределяются следующим образом:

по 1 варианту: в 1-ый год – 25 %, во 2-ой – 30 %, в 3-ий год – 20 %, в 4-ый – 15 %, в 5-ый год – 10 %; 

по 2 варианту: в 1-ый год –10 %, во 2-ой – 20 %, в 3-ий – 30 %, в 4-ый год – 30 %, в 5-ый год – 10 %.

Предполагаемая прибыль по 1 варианту по годам (млн. руб.): 40, 60, 80, 60, 70.

По 2 варианту соответственно: 60, 70, 80, 90, 50.

Процентная ставка 11 %.

Задание № 9

Корпорация Х планирует реализовать инвестиционный проект стоимостью 100000 руб. и сроком на три года. Ожидаемые поступления составят соответственно 50000, 60000, 40000 руб. предельная стоимость капитала для корпорации составляет 8 %. Будет ли приемлемым такой проект исходя из показателя NPV. Изменится ли решение корпорации об инвестировании, если проект будет связан с риском, премия за который составит 20 %.