Своеобразие русской архитектуры: Основной материал – дерево – быстрота постройки, но недолговечность и необходимость деления...
Индивидуальные очистные сооружения: К классу индивидуальных очистных сооружений относят сооружения, пропускная способность которых...
Топ:
Определение места расположения распределительного центра: Фирма реализует продукцию на рынках сбыта и имеет постоянных поставщиков в разных регионах. Увеличение объема продаж...
Теоретическая значимость работы: Описание теоретической значимости (ценности) результатов исследования должно присутствовать во введении...
Интересное:
Как мы говорим и как мы слушаем: общение можно сравнить с огромным зонтиком, под которым скрыто все...
Распространение рака на другие отдаленные от желудка органы: Характерных симптомов рака желудка не существует. Выраженные симптомы появляются, когда опухоль...
Принципы управления денежными потоками: одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является...
Дисциплины:
2020-05-07 | 142 |
5.00
из
|
Заказать работу |
подобно тому, как при подбрасывании монеты может с равной вероятнос тью выпасть орел или решка. Поэтому (как если бы цены определялись под брасыванием монеты, частым и непрерывным) вся суматоха на фондовой или товарной бирже оказывается буквально статичной – некий белый (т.е. фоновый) шум того же рода, какой мы слышим из динамика радиоприемника, не настроенного на конкретную станцию. Амплитуда колебаний цен доступна для измерений. Большинство изменений (а именно 68%) – это небольшие движения вверх или вниз, в пределах одного "стандартного от клонения" (так математики называют простой критерий разброса данных) от среднего значения. В диапазон двух стандартных отклонений попадают 95%, а трех – 98%. Наконец – вскоре мы увидим, насколько важно данное замечание, – можно ожидать лишь чрезвычайно малого количества очень больших изменений. Если все движения цен изобразить на бумаге, получим гистограмму колоколообразной формы: многочисленные мелкие измене ния сгруппированы в средней части колокола, а по его краям расположены редкие большие скачки.
Для математиков колоколообразная форма распределения – terra cognita ("знакомая земля"). Они настолько хорошо ее знают, что даже назвали "нор мальной", подразумевая этим "неправильность" других форм. Эта хорошо изученная теория распределения вероятности получила название в честь великого немецкого математика Карла Фридриха Гаусса. Приведем пример нормального распределения. Средний рост взрослых мужчин в США равен приблизительно 178 см при стандартном отклонении около 5 см. Это озна чает, что 68% всех американских мужчин имеют рост в пределах 173-183 см; 95% – в пределах 168-188 см; 98% – в пределах 163-193 см. Математические основания кривой Гаусса полностью не исключают возможность появле ния гиганта ростом более 3,5 м или даже уникума... отрицательного роста. Но вероятность каждого из двух последних вариантов настолько мизерна, что в реальной жизни их никогда не встретишь. Кривая Гаусса описывает распределение столь, казалось бы, далеких по своему содержанию пере менных, как рост армейских курсантов, коэффициент интеллектуального развития (IQ) или (вернемся к простейшей модели Башелье) результат под брасывания монеты. Следует помнить, что в любой заданный момент вре мени или в любом заданном месте может случиться чрезвычайное событие.
Часть I. Старый путь
Например, при подбрасывании монеты в течение некоторого времени мо жет выпадать только орел, или же в одном воинском подразделении ока жутся сплошь очень высокие или исключительно тупые солдаты. Однако в течение длительного времени мы можем смело рассчитывать на среднее значение: средний рост, средний уровень интеллекта, средний финансо вый результат (ни прибыль, ни убыток). Эти соображения не исключают из фундаментального анализа внешних причин; при плохом питании сред ний рост армейских курсантов может уменьшиться, а инфляция приведет к падению цен облигаций. Поскольку мы не можем достаточно точно пред сказать такие внешние влияния, единственным надежным хрустальным шаром (т.е. средством предсказания) остается теория вероятностей.
Во все времена и во всех краях гениев часто не признают. На докторскую диссертацию Башелье большая часть его современников не обратила вни мания. Но в 1964 году его работу перевели на английский и опубликова ли повторно, после чего она развилась в солидную доктрину современных экономики и финансов (что подтверждено пятью Нобелевскими мемори альными медалями по экономике). Для расширенного варианта модели Башелье часто используют название, предложенное Юджином Ф. Фама (Чикагский университет), защитившим докторскую диссертацию под моим руководством. Это – гипотеза эффективного рынка. В ней утверждается, что на идеальном рынке вся относящаяся к делу информация уже воплощена в текущей цене ценной бумаги. Вчерашнее изменение не влияет на сегод няшнее, а сегодняшнее не влияет на завтрашнее; каждое новое изменение цены не зависит от предыдущего.
На основе этих теорий экономисты разработали весьма тонкий инстру ментарий для анализа рынков. Они измеряют "дисперсию" и "статисти ку бета" различных ценных бумаг и классифицируют инвестиционные портфели по их вероятному риску. Согласно теории, фондовый менеджер может составить "эффективный" портфель ценных бумаг для получения целевой доходности с заданным уровнем риска. Это – финансовый эквивалент алхимии. Хотите заработать больше, но не особенно рискуя? Тогда с помощью современного финансового инструментария измените комби нацию неустойчивых и стабильных акций или измените соотношение ак ций, облигаций и наличности. Хотите вознаградить своих служащих, но не
Археология об основании Рима: Новые раскопки проясняют и такой острый дискуссионный вопрос, как дата самого возникновения Рима...
Адаптации растений и животных к жизни в горах: Большое значение для жизни организмов в горах имеют степень расчленения, крутизна и экспозиционные различия склонов...
Типы сооружений для обработки осадков: Септиками называются сооружения, в которых одновременно происходят осветление сточной жидкости...
Двойное оплодотворение у цветковых растений: Оплодотворение - это процесс слияния мужской и женской половых клеток с образованием зиготы...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!