Состояние рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

 

В 2008-2010 годах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» достигнуты значительные результаты по формированию в республике организованного финансового рынка, отвечающего потребностям его участников, предоставляющего государству эффективные рыночные механизмы реализации денежно-кредитной и бюджетной политики, выполнения им контрольных и регулирующих функций.

Эмитентами ценных бумаг в Республике Беларусь являются Министерство финансов (государственные ценные бумаги), Национальный банк (ценные бумаги Национального банка), местные исполнительные и распорядительные органы (облигации), банки (депозитные и сберегательные сертификаты, акции, облигации), иные организации (акции, облигации).

Ввиду неблагоприятных условий на финансовом рынке, являющихся следствием мирового финансового кризиса, Министерством финансов в 2009-2010 годах не проводились аукционы по размещению государственных ценных бумаг на территории Республики Беларусь.

В этот период осуществлено два выпуска государственных долгосрочных облигаций на общую сумму 188,6 млрд. рублей путем прямой продажи Национальному банку в рамках реструктуризации в государственные облигации задолженности Правительства Республики Беларусь по кредитам данного банка, выданным в 1991-2003 годах на финансирование дефицита республиканского бюджета и отнесенным на внутренний государственный долг.[12] На 1 января 2011 г. объём государственных облигаций в обращении составил 1,76 трлн. рублей по номиналу (по сравнению с началом 2010 года уменьшился на 0,35 трлн. рублей, или на 16,6 процента). В структуре государственных ценных бумаг наибольший объем занимают государственные долгосрочные облигации - 97 процентов на 1 января 2009 г., 100 процентов - на 1 января 2010 г. и 1 января 2011 г.

Примечание- Источник: собственная разработка

 

Основными владельцами государственных ценных бумаг являются банки (80 процентов), страховые организации (3 процента), прочие юридические и физические лица (около 17 процентов).

 

Примечание- Источник: собственная разработка

 

В настоящее время в целях развития рынка государственных облигаций сформировано широкое правовое поле, создана необходимая инфраструктура, обеспечена информационная открытость.

В результате проведенного в рамках Программы на 2008-2010 годы комплекса мероприятий по созданию на законодательном уровне необходимых предпосылок для активизации рынка ценных бумаг:

отменено особое право («золотая акция») государства на участие в управлении хозяйственными обществами;

происходит поэтапное снятие ограничений на отчуждение акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации;

снижен размер государственной пошлины за регистрацию акций, а также упрощены административные процедуры, совершаемые в процессе государственной регистрации ценных бумаг;

внедрены новые инструменты - биржевые облигации, размещение и обращение которых осуществляются исключительно на биржевом рынке без государственной регистрации выпуска ценных бумаг, а также закладные (документарные и бездокументарные);

банкам предоставлена возможность выпуска облигаций без обеспечения исполнения обязательств по ним (в пределах 80 процентов нормативного капитала);

акционерным обществам предоставлена возможность выпуска облигаций на сумму, превышающую размер уставного фонда;

произошли значительные изменения в системе налогообложения;

Объем эмиссии акций действующих эмитентов на 1 января 2011 г. увеличился по сравнению с 1 января 2010 г. на 45,2 процента и составил 58 986,6 млрд. рублей, в том числе 47 815,6 млрд. рублей - эмиссия акций открытых акционерных обществ, 11 171 млрд. рублей - закрытых акционерных обществ. Общая сумма изменения эмиссии акций акционерных обществ за 2010 год составила 18 568,6 млрд. рублей, что превышает данный показатель за 2009 год в 1,9 раза. Объем эмиссии акций в обращении по отношению к ВВП на 1 января 2009 г. составил 24 процента, на 1 января 2010 г. - 29,7 процента, на 1 января 2011 г. - 36,2 процента.

Примечание- Источник: собственная разработка

 

В 2008-2010 годах объем эмиссии акций действующих эмитентов увеличился в 3,5 раза. Это обусловлено активизацией процессов приватизации, а также расширением белорусскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке.

В 2008-2010 годах объем эмиссии находящихся в обращении облигаций увеличился в 26,9 раза (сумма эмиссии облигаций организаций, не являющихся банками, - с 2 млрд. рублей до 3733,5 млрд. рублей, или в 1866,8 раза). Количество эмитентов возросло в 17,1 раза (организаций, не являющихся банками, - в 67 раз). Количество выпусков увеличилось в 9,2 раза (выпусков организаций, не являющихся банками, - в 17,7 раза).

Эмиссия корпоративных облигаций млрд. руб.

 

на 1.01.2009 года	на 1.01.2010 года	на 1.01.2011 года
2354,68	8241,38	13744,7

 

На 1 января 2010 г. в обращении находилось 272 выпуска корпоративных облигаций на общую сумму эмиссии 8241,38 млрд. рублей, что превышает аналогичные показатели на 1 января 2009 г. в 1,7 и 3,5 раза соответственно.

На 1 января 2011 г. в обращении находилось 502 выпуска корпоративных облигаций 154 эмитентов на общую сумму эмиссии 13 744,7 млрд. рублей. При этом объем эмиссии находящихся в обращении выпусков возрос по сравнению с 1 января 2010 г. в 1,7 раза, в том числе по облигациям небанковских организаций - в 6,1 раза, облигациям банков - в 1,3 раза.

Доля облигаций организаций, не являющихся банками, находящихся в обращении, в общем объеме выросла на 1 января 2011 г. по сравнению с 1 января 2010 г. с 7,44 процента (613,45 млрд. рублей) до 27,2 процента (3733,5 млрд. рублей).

В 2010 году по сравнению с 2008 годом объем эмиссии зарегистрированных выпусков увеличился в 6,7 раза (объем эмиссии зарегистрированных облигаций организаций, не являющихся банками, - в 8,3 раза). Количество эмитентов возросло в 4,8 раза (эмитентов, не являющихся банками, - в 7,4 раза).

Количество зарегистрированных выпусков увеличилось в 3,3 раза (по облигациям организаций, не являющихся банками, - в 6,5 раза).

В 2010 году зарегистрировано 394 выпуска корпоративных облигаций на сумму 15 243,9 млрд. рублей. При этом объем эмиссии зарегистрированных выпусков возрос по сравнению с 2009 годом в 2 раза, в том числе по облигациям небанковских организаций - в 6,4 раза, облигациям банков - в 1,7 раза.

За 2010 год доля облигаций небанковских организаций в общем объеме по сравнению с 2009 годом выросла с 5,77 процента (447,33 млрд. рублей) до 18,7 процента (2851,2 млрд. рублей).

Благодаря созданию законодательной базы, способствующей развитию новых финансовых инструментов, на рынке ценных бумаг появились биржевые облигации, выпуск которых осуществляется без государственной регистрации. Несмотря на активизацию рынка корпоративных облигаций, организации реального сектора экономики не в полной мере используют облигации как механизм привлечения инвестиций. В настоящее время рынок производных ценных бумаг представлен фьючерсными контрактами на иностранную валюту и процентными ставками на рынке государственных ценных бумаг.

В 2010 году - с фьючерсными контрактами на курс доллара США в суммах 33,7 млрд. рублей и 11,2 млн. долларов США, фьючерсными контрактами на курс евро к доллару США, устанавливаемый Европейским центральным банком, в суммах 7,2 млрд. рублей и 2,4 млн. долларов США. В 2010 году совершено 56 сделок с инструментами срочного рынка. Объем в контрактах составил 12 990.

Базисными активами производных ценных бумаг могут выступать наиболее ликвидные ценные бумаги, иные активы (индексы, процентные ставки, другие финансовые инструменты).

Ввиду низкой ликвидности базисных активов, а также отсутствия возможности извлекать прибыль из колебаний цен на базисные активы (при этом, обеспечивая их стабилизацию) рынок производных ценных бумаг остается недостаточно развитым сегментом рынка ценных бумаг. Законодательство, регулирующее функционирование рынка прочих ценных бумаг (складские свидетельства, коносамент), существует, однако практика выпуска и обращения таких инструментов в республике отсутствует.[11]